劉 軍

(武漢大學(xué)法學(xué)院，湖北武漢 430072)

隨著普惠金融需求的增長，金融科技與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的關(guān)系越來越緊密。金融產(chǎn)品如何通過金融科技覆蓋更廣闊的需求人群，是金融界必須重視的課題。區(qū)塊鏈技術(shù)作為數(shù)字貨幣支付領(lǐng)域衍生出的一項變革性技術(shù)，其結(jié)合金融科技所形成的整體效應(yīng)不可小覷①。區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于金融領(lǐng)域產(chǎn)生了區(qū)塊鏈金融，即運用區(qū)塊鏈技術(shù)的去信任化、去中心化、信息不可更改等屬性確保信息、信用交換的安全可靠，從而在金融機構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)機構(gòu)之間銜接構(gòu)成的現(xiàn)代金融服務(wù)模式[1]。

近年來，國外學(xué)者較多基于虛擬數(shù)字貨幣視角對區(qū)塊鏈技術(shù)與金融科技產(chǎn)品的結(jié)合進行研究，相關(guān)探討注重區(qū)塊鏈技術(shù)與信托、信貸、資產(chǎn)證券化、銀行支付清算及證券監(jiān)管等領(lǐng)域的結(jié)合，部分研究涉及對金融市場、普惠金融及供應(yīng)鏈金融等領(lǐng)域應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)的可行性論證和運行機制架構(gòu)，國際比較借鑒的個案(如借鑒德國)研究也開始出現(xiàn)，但如何將區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于金融科技產(chǎn)品的范式識別，如何監(jiān)管，則少有人問津。隨著國內(nèi)區(qū)塊鏈技術(shù)的成熟，金融科技領(lǐng)域出現(xiàn)了諸如相互寶之類的區(qū)塊鏈科技產(chǎn)品。本文試圖以相互寶為例，探討區(qū)塊鏈技術(shù)在金融科技產(chǎn)品中的應(yīng)用范式識別及監(jiān)管路徑。

2018年10月，信美人壽與螞蟻金服在支付寶平臺聯(lián)合推出大病互助計劃相互保。相互保以極低的保費分攤、最高可達30萬元的重疾險理賠額度等優(yōu)勢，借助支付寶平臺得以迅速推廣。在市場參與者眼中，信美人壽作為國內(nèi)首家相互人壽保險組織，其與螞蟻金服聯(lián)合推出的相互保與相互保險極為相似，但相互保實際上是一種網(wǎng)絡(luò)互助計劃。出于強化監(jiān)管的考量，中國銀行保險監(jiān)督管理委員會(簡稱“銀保監(jiān)會”)2018年11月責(zé)令信美人壽立刻停止銷售以相互保為名的團體重疾險，之后相互保被更名為相互寶，被螞蟻金服重新定位為網(wǎng)絡(luò)互助計劃。由此可見，區(qū)塊鏈技術(shù)在金融科技產(chǎn)品中的應(yīng)用范式必須基于其屬性定位進行精準識別，區(qū)塊鏈技術(shù)去信任化的發(fā)展路徑必須堅守監(jiān)管底線。

一、區(qū)塊鏈技術(shù)簡介

(一)何謂區(qū)塊鏈技術(shù)

區(qū)塊鏈技術(shù)以區(qū)塊鏈技術(shù)在比特幣中的適用作為概念起源[2]，金融業(yè)也將比特幣視為區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用的初始嘗試。區(qū)塊鏈技術(shù)由點對點傳輸、分布式存儲技術(shù)、算法加密技術(shù)等多種互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)結(jié)合而成，其本質(zhì)可視為一項去中心化、去中介化的數(shù)據(jù)存儲庫。區(qū)塊鏈技術(shù)靈活運用鏈式數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)對數(shù)據(jù)塊依產(chǎn)生的時間順序進行識別與存儲，采用分布式共識算法對數(shù)據(jù)進行維護與更新，在數(shù)據(jù)識別過程中運用密碼學(xué)技術(shù)保障信息不可偽造，進而形成以自動化腳本為基礎(chǔ)的智能合約，由此構(gòu)成運用數(shù)據(jù)或進行編程操作的新型分布式數(shù)據(jù)架構(gòu)及運用方式。

(二)區(qū)塊鏈技術(shù)的屬性與定位

一直以來，數(shù)據(jù)計算及操作系統(tǒng)必須依靠某中心存儲網(wǎng)絡(luò)方可運行，而在區(qū)塊鏈技術(shù)中并不存在中心系統(tǒng)或中介。依據(jù)無中心的設(shè)計理念，區(qū)塊鏈技術(shù)將迅速改變各領(lǐng)域的數(shù)據(jù)存儲及計算方式，從而深刻影響社會生產(chǎn)方式的變革[3]。

1.去中心化邏輯

從區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用邏輯看，金融系統(tǒng)借助該技術(shù)并不會形成傳統(tǒng)系統(tǒng)中的中心存儲、傳輸或媒介系統(tǒng)，也不會產(chǎn)生系統(tǒng)之間統(tǒng)一的支付、結(jié)算中介結(jié)構(gòu)。區(qū)塊鏈技術(shù)在金融系統(tǒng)中的運用實現(xiàn)了各種信息、數(shù)據(jù)塊之間的高效、有效交互。當(dāng)區(qū)塊鏈技術(shù)適用的某一單獨系統(tǒng)數(shù)據(jù)節(jié)點出現(xiàn)故障難以識別時，能確保整個系統(tǒng)不會因該節(jié)點識別錯誤而癱瘓或難以運行。因此，在區(qū)塊鏈技術(shù)支持下的金融系統(tǒng)呈現(xiàn)出低成本、高容錯、高效率等有別于傳統(tǒng)金融系統(tǒng)的特征[4]。

2.去信任化路徑

區(qū)別于傳統(tǒng)的金融系統(tǒng)依托政府公權(quán)力及法律強制力所構(gòu)建的強制性信用系統(tǒng)，區(qū)塊鏈技術(shù)可以實現(xiàn)公開算法應(yīng)用下的運作機制，主體之間可以進行實名或匿名操作。同時，主體之間所進行的每一筆交易或操作都會被系統(tǒng)記錄，并以加密形式存儲于每一參與主體的數(shù)據(jù)塊之中，從而達到任一主體都不可篡改或偽造數(shù)據(jù)的目的②。因此，這一方式可以實現(xiàn)不依托某一中心信用系統(tǒng)的規(guī)制，而通過數(shù)據(jù)算法的方式規(guī)避中心信用系統(tǒng)可能存在的缺位或違規(guī)現(xiàn)象。由此，區(qū)塊鏈技術(shù)為金融系統(tǒng)提供了去信任化的實現(xiàn)路徑，具有廣闊的適用范圍。

3.集體維護導(dǎo)向

在區(qū)塊鏈技術(shù)的支持下，金融系統(tǒng)可以解決分布式點對點結(jié)構(gòu)下單個計算機數(shù)據(jù)信息處理能力不足的問題，從而不再要求各項數(shù)據(jù)處理及信息交互通過單一的結(jié)算系統(tǒng)，也不再要求中心系統(tǒng)必須具備強大的信息計算和處理能力。同時，可以促進金融科技產(chǎn)品的迸發(fā)，極大地促進如互聯(lián)網(wǎng)眾籌、數(shù)據(jù)分包以及分享經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展。

二、從相互寶的法律屬性看金融科技的監(jiān)管現(xiàn)狀

隨著新興技術(shù)在金融領(lǐng)域的廣泛應(yīng)用，金融科技所扮演的角色日益重要。金融科技可以細分為證券科技、保險科技、債券科技等分支，其產(chǎn)品為金融行業(yè)注入了源源不斷的活力。從相互寶的演變可以看出，應(yīng)用金融科技必須堅守監(jiān)管底線。

(一)從相互寶的法律屬性看金融科技的監(jiān)管難題

若僅從“相互?！比齻€字來分析該概念所代表的金融產(chǎn)品模式，可以發(fā)現(xiàn)其本質(zhì)與互聯(lián)網(wǎng)互助計劃并無二致。然而，其名稱容易將不明所以的大眾思維引入相互保險的定義范疇。在互聯(lián)網(wǎng)互助平臺不斷噴涌的大環(huán)境下，互聯(lián)網(wǎng)互助計劃引發(fā)的監(jiān)管難題也在考驗著監(jiān)管部門的能力。銀保監(jiān)會曾多次重申應(yīng)厘清互聯(lián)網(wǎng)互助計劃與保險金融產(chǎn)品之間的關(guān)系。金融產(chǎn)品不得擅自使用代表保險含義的概念，不得未經(jīng)審批擅自將金融產(chǎn)品擴張至保險行業(yè)③。

從保險行業(yè)必須遵循的監(jiān)管規(guī)則看，相互保在當(dāng)前監(jiān)管環(huán)境下必然存在一定的監(jiān)管難題?；ヂ?lián)網(wǎng)互助計劃并不能獲取保險牌照，這就意味著其公益屬性占主導(dǎo)，該互助計劃顯然不可行網(wǎng)絡(luò)保險之實。不過也應(yīng)看到，相互保上線僅一個月便借助支付寶平臺迅速將用戶數(shù)提升至2000多萬，這一現(xiàn)象級金融產(chǎn)品若能得以推廣，必將成為現(xiàn)有社會保險及商業(yè)保險體系之外一項效用可觀的輔助性保險措施。

對于相互保所面臨的監(jiān)管難題，不應(yīng)以取締或罰款作為唯一處置手段。監(jiān)管部門更應(yīng)借助該產(chǎn)品進一步厘清互聯(lián)網(wǎng)互助計劃與網(wǎng)絡(luò)保險之間的界限，保持審慎引導(dǎo)的態(tài)度，幫助相互保在更名為相互寶之后更好地發(fā)展。而從企業(yè)的角度分析，該產(chǎn)品的更名更多體現(xiàn)為法律屬性的變化，代表著企業(yè)積極順應(yīng)監(jiān)管要求，主動明確其互聯(lián)網(wǎng)互助計劃的定位。此產(chǎn)品所帶來的流量效益是此前的網(wǎng)絡(luò)保險根本不能比擬的，影響著傳統(tǒng)保險行業(yè)的發(fā)展方向。而監(jiān)管部門也深知，隨著區(qū)塊鏈技術(shù)等新技術(shù)融入金融行業(yè)，金融領(lǐng)域必將面臨更多的監(jiān)管難題。如何在規(guī)制金融科技發(fā)展的同時又不損害其為金融系統(tǒng)帶來的活力，值得監(jiān)管者深思。

(二)從相互寶看金融科技的風(fēng)險衍生與合規(guī)管理

金融業(yè)對區(qū)塊鏈技術(shù)、AI人工智能技術(shù)、生物識別技術(shù)等新興技術(shù)的應(yīng)用，借助移動支付平臺等方式將目標主要定位于支付、信用征信等范疇，通常借助大數(shù)據(jù)和物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進行精準營銷及金融風(fēng)險識別。在當(dāng)前我國經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)的背景下，金融行業(yè)如局限于以傳統(tǒng)中心系統(tǒng)的方式進行高投入、低產(chǎn)出的發(fā)展已難以為繼，而依托新的金融科技則有可能形成高效率、高安全、高產(chǎn)出的金融行業(yè)新生態(tài)，成為金融行業(yè)轉(zhuǎn)型升級的一大助力。

1.金融科技應(yīng)嚴防風(fēng)險衍生

相互保更名之前被監(jiān)管機構(gòu)認定了三項違規(guī)行為：未按規(guī)定適用經(jīng)備案的保險費率及相關(guān)條款；宣傳及銷售過程中明顯存在信息誤導(dǎo)或虛假宣傳；信息披露不充分。由此可見，金融科技在創(chuàng)新業(yè)務(wù)形態(tài)的同時，必須時刻緊盯其背后可能存在的規(guī)制難題及風(fēng)險衍生。2018年召開的中央經(jīng)濟工作會議提出要防范和治理金融風(fēng)險，整個金融行業(yè)均應(yīng)關(guān)注和強化金融風(fēng)險防控。金融行業(yè)作為國民生活水平的重要保障和支撐，近年來始終伴隨著合規(guī)管理不健全的困境。因此，如何通過合規(guī)管理來防控金融科技在創(chuàng)新業(yè)界模式及形態(tài)過程中的風(fēng)險衍生，保護消費者的正當(dāng)利益，進而促進金融業(yè)的健康發(fā)展，這是實現(xiàn)金融業(yè)可持續(xù)發(fā)展必須正視的課題。隨著區(qū)塊鏈等新技術(shù)與金融科技的交融，金融風(fēng)險多維度衍生，局勢將更加復(fù)雜多變，并與我國當(dāng)前金融混業(yè)經(jīng)營和“泛金融化”趨勢重疊，使得金融風(fēng)險在多行業(yè)之間進行傳遞及外溢，不同區(qū)域的金融風(fēng)險將呈現(xiàn)交織與聯(lián)動的局面[5]，甚至可能導(dǎo)致風(fēng)險向整個金融系統(tǒng)乃至不同經(jīng)濟領(lǐng)域傳遞和擴散。

2.金融科技宜適用合規(guī)管理

隨著新技術(shù)與金融科技的深入交融，部分金融科技產(chǎn)品上線后與其設(shè)計初衷相背離，在宣傳手段、架構(gòu)邏輯及產(chǎn)品內(nèi)核等方面試圖擺脫法律規(guī)制與監(jiān)管。金融科技應(yīng)當(dāng)始終堅持金融的本質(zhì)，充分發(fā)揮活躍市場經(jīng)濟的金融職能，應(yīng)當(dāng)在創(chuàng)新金融產(chǎn)品的同時將維護消費者權(quán)益放在首要位置，而不應(yīng)突破法律框架，損害金融參與者的正當(dāng)利益。

從相互保變更為相互寶，體現(xiàn)了螞蟻金服在監(jiān)管部門的引導(dǎo)下主動接受金融科技合規(guī)管理的積極性。在區(qū)塊鏈技術(shù)與金融科技產(chǎn)品相結(jié)合的領(lǐng)域，業(yè)態(tài)創(chuàng)新所帶來的風(fēng)險衍生必須在行業(yè)監(jiān)督、部門監(jiān)管的合規(guī)管理下得到有效防控。金融科技的核心始終在于風(fēng)險治理，任何金融科技產(chǎn)品的出現(xiàn)必須兼顧經(jīng)濟效益與社會效益④。

三、區(qū)塊鏈技術(shù)在金融科技產(chǎn)品中的應(yīng)用范式識別

目前，區(qū)塊鏈技術(shù)與金融科技的交融已成為業(yè)界亮點。各大金融機構(gòu)普遍與區(qū)塊鏈技術(shù)公司達成合作，謀求在金融領(lǐng)域內(nèi)實現(xiàn)更多的產(chǎn)品架構(gòu)與模式創(chuàng)新。區(qū)塊鏈技術(shù)的應(yīng)用無形中為金融界打了一劑強心劑，世界經(jīng)濟組織曾大膽預(yù)言，全球GDP將有10%被存儲于區(qū)塊鏈中。在此背景下，區(qū)塊鏈技術(shù)融合金融科技產(chǎn)生了多種應(yīng)用范式。

(一)虛擬數(shù)字貨幣

虛擬數(shù)字貨幣通常被視為一種基于節(jié)點網(wǎng)絡(luò)并運用加密算法計算的虛擬貨幣。由于虛擬數(shù)字貨幣運用加密算法，其算法解的數(shù)量確定，因此虛擬數(shù)字貨幣本身的總量已經(jīng)確定，使得虛擬數(shù)字貨幣的超發(fā)不會產(chǎn)生通貨膨脹。而區(qū)塊鏈技術(shù)則是虛擬數(shù)字貨幣發(fā)行、流通的底層支持技術(shù)。在虛擬數(shù)字貨幣的交易流通過程中，數(shù)字貨幣以區(qū)塊鏈技術(shù)為支撐完成整個交易過程。具體來說，管理人操作虛擬貨幣錢包，記錄交易的具體信息，然后信息被存儲于特定的數(shù)據(jù)塊中，之后該數(shù)據(jù)塊將被傳遞給所有的區(qū)塊鏈參加者，收到該數(shù)據(jù)塊的所有參與者均對此交易無異議，最后該數(shù)據(jù)塊被添加至整個區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)系統(tǒng)，由此完成本次交易[6]。通過這種形式不僅可以輕松實現(xiàn)區(qū)塊鏈在不同交易方的流轉(zhuǎn)，還可以基于較高的公信力完成交易流程，并且只需要支付較低的手續(xù)費，從而使得區(qū)塊鏈技術(shù)支持的虛擬數(shù)字貨幣得以迅速推廣。

(二)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)

在區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)之前，傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融多存在于與銀行、交易所等強信任機構(gòu)對接來實現(xiàn)對應(yīng)交易的情形。但這種對接模式存在交易過程高延遲、交易更新時間緩慢等諸多短板，限制了相應(yīng)業(yè)務(wù)的開展。將區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，可以利用區(qū)塊鏈技術(shù)的去中心化優(yōu)勢，用分布式的公共記賬數(shù)據(jù)鏈代替?zhèn)鹘y(tǒng)的強信任中心機構(gòu)，進而實現(xiàn)全自動的交易流程，利用網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)交易代替?zhèn)鹘y(tǒng)的線下交易方式[7]。

(三)證券交易發(fā)行

區(qū)塊鏈技術(shù)在證券交易發(fā)行市場也有非常廣闊的應(yīng)用空間，可使證券市場交易發(fā)行業(yè)務(wù)變得更高效、更公開，極大地提高證券市場交易發(fā)行信息分享、傳播的公平性與有效性。在區(qū)塊鏈技術(shù)的邏輯結(jié)構(gòu)中，證券業(yè)務(wù)部門可采取分布式的互聯(lián)網(wǎng)證券交易形式，以此代替?zhèn)鹘y(tǒng)的基于中介主體的證券交易形式。區(qū)塊鏈技術(shù)具有極強的運算能力，能支撐高效率、低成本、大規(guī)模的系統(tǒng)運行，可實現(xiàn)股權(quán)交易狀態(tài)的實時更新與記錄。使用這一技術(shù)，證券交易系統(tǒng)內(nèi)部的證券支付和結(jié)算效率能夠得到極大提高。

(四)虛擬數(shù)字票據(jù)

區(qū)塊鏈技術(shù)與票據(jù)業(yè)務(wù)的結(jié)合催生了虛擬數(shù)字票據(jù)業(yè)務(wù)，虛擬數(shù)字票據(jù)是信息技術(shù)發(fā)展的必然結(jié)果。區(qū)塊鏈銜接下的分布式數(shù)據(jù)庫會將個人的信息等級、征信記錄等信息公開透明地展示給所有處于鏈式數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)中的參與者，并按照去信任化的路徑建構(gòu)不同于傳統(tǒng)的基于政府或法律信用系統(tǒng)的衡量標準。此外，在事后風(fēng)險防范方面，若某一虛擬數(shù)字票據(jù)在流通過程中產(chǎn)生了糾紛，相應(yīng)調(diào)解機構(gòu)可以迅速通過查看相應(yīng)數(shù)據(jù)塊信息，進而判斷該流轉(zhuǎn)過程是否存在違法或違規(guī)操作。在區(qū)塊鏈技術(shù)的支持下，當(dāng)虛擬數(shù)字票據(jù)的安全性得到驗證，便可省去要求數(shù)字票據(jù)開具者提供賬戶保證金或質(zhì)押物的流通環(huán)節(jié)，因而促進資金的高效利用[8]。

(五)智能合約機制

智能合約機制作為預(yù)先存儲于區(qū)塊鏈中的數(shù)據(jù)模塊，極大地減少了原有金融業(yè)務(wù)進行信用驗證所需花費的時間，從而保持業(yè)務(wù)開展的高效率。在相互寶的運行模式中，智能合約機制是其中極為重要的一環(huán)。相互寶運用區(qū)塊鏈技術(shù)創(chuàng)建預(yù)先存儲的智能合約，可以及時對每一項互助計劃的賠款進行實時在線追索，讓區(qū)塊鏈中的每個參與主體能夠知曉每項支出，交易過程也變得更為透明便捷。通過區(qū)塊鏈可以及時追蹤相互寶互助計劃的服務(wù)對象，從而最大可能地實現(xiàn)對標的物的監(jiān)查，有效防止欺詐等不良現(xiàn)象的發(fā)生。因此，智能合約機制是相互寶能夠迅速成為金融科技網(wǎng)紅產(chǎn)品的重要因素。除類似相互寶的互聯(lián)網(wǎng)互助平臺之外，保險公司可以充分應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)構(gòu)建一個全面的商業(yè)保險保障體系，通過設(shè)計各種智能數(shù)據(jù)合約，實現(xiàn)投保數(shù)據(jù)的不可篡改，使各項資金賠付流程更透明，同時也保證了投保參與者支付保費的公開透明。

目前，由區(qū)塊鏈技術(shù)支持的金融科技產(chǎn)品與應(yīng)用正在噴涌而出。除上述范式之外，還衍生出了諸如跨境支付結(jié)算業(yè)務(wù)、企業(yè)合規(guī)審計業(yè)務(wù)、金融征信評估業(yè)務(wù)等新應(yīng)用。隨著我國經(jīng)濟社會發(fā)展進入新常態(tài)，新的金融業(yè)務(wù)將不斷涌現(xiàn)，區(qū)塊鏈技術(shù)與金融科技的結(jié)合在未來將不斷迸發(fā)出新的活力。

四、區(qū)塊鏈技術(shù)與相互寶的去信任化邏輯

區(qū)塊鏈技術(shù)在金融科技產(chǎn)品中的應(yīng)用具有相同的去信任化邏輯，而明晰該邏輯亦有利于區(qū)分區(qū)塊鏈技術(shù)的具體應(yīng)用場景。相互寶的推出為區(qū)塊鏈技術(shù)在金融領(lǐng)域的落地提供了現(xiàn)實場景，但現(xiàn)階段學(xué)術(shù)界對于相互寶如何借助區(qū)塊鏈技術(shù)實現(xiàn)去信任化的邏輯理路仍不明確。在識別金融科技產(chǎn)品中區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用范式的基礎(chǔ)上，進一步探討金融科技產(chǎn)品所具有的去信任化邏輯，有助于促進區(qū)塊鏈技術(shù)在金融科技產(chǎn)品中的推廣應(yīng)用。

(一)去中心化的結(jié)構(gòu)保障系統(tǒng)運行

無論是更名之前作為相互保險存在的相互保，還是如今作為一種互聯(lián)網(wǎng)互助計劃的相互寶，二者與傳統(tǒng)的保險產(chǎn)品在運行框架上均存在極大的區(qū)別。在傳統(tǒng)商業(yè)保險中，每個保險產(chǎn)品的參與者均為單獨的個體，個體以保險公司為核心聚集在一起。然而，相互寶這一金融科技產(chǎn)品并不含有某一明確的中心主體。如前所述，去中心化是區(qū)塊鏈技術(shù)的核心特征之一。相互寶互助計劃中的任何成員都可以進行點對點交易，即每個個體既可以成為幫助者，也可以作為受益者。相互寶的系統(tǒng)機制在運行過程中僅作為保障系統(tǒng)平穩(wěn)順暢運行的管理者與監(jiān)督者存在，不直接參與每一項互助計劃的實施或交易。這種去中心化的機制使得相互寶的任何一個參與主體都可以作為單獨、平等的主體存在，系統(tǒng)運行過程中不存在超權(quán)利或超義務(wù)的主體，互助主體不再需要強信用機構(gòu)作為中心主體保障每一筆資金交易的有效性與真實性，用戶通過系統(tǒng)即可查看每筆資金的真實流向。

(二)加密算法維護鏈式結(jié)構(gòu)的可追蹤機制

為保證區(qū)塊鏈每一個數(shù)據(jù)塊的信息不可修改、不可偽造，區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于相互寶時使用了加密算法，如采用哈希加密算法的非對稱加密方式，保證鏈式結(jié)構(gòu)中的每個主體能共享公開便捷的信息，同時也能保護每個主體的隱私[9]。

在區(qū)塊鏈的鏈式結(jié)構(gòu)中，數(shù)據(jù)塊按其產(chǎn)生的時間順序依次銜接，數(shù)據(jù)塊均攜帶區(qū)塊鏈所用的專屬時間戳印記，以此建立數(shù)據(jù)塊產(chǎn)生、更新信息的可追蹤機制。在追蹤機制中，當(dāng)某一互助計劃參與者需要幫助時，可以通過區(qū)塊鏈信息的更新時間順序追蹤其診療、用藥的相應(yīng)信息，且此類互助信息一旦被上傳至區(qū)塊鏈便不可修改，保證了此類互助信息的真實可靠。依靠加密算法、時間戳印記形成的鏈式結(jié)構(gòu)，可實現(xiàn)公共信任機制下的去信任化邏輯架構(gòu)，從而防止強信用主體違規(guī)造成相互寶互助計劃參與者的合法權(quán)益受損。

(三)智能合約機制塑造平穩(wěn)運行的系統(tǒng)環(huán)境

區(qū)塊鏈技術(shù)支持的相互寶互助平臺與傳統(tǒng)保險平臺的最大區(qū)別在于數(shù)據(jù)通過何種方式存儲及更新。在區(qū)塊鏈技術(shù)未進入金融領(lǐng)域之前，傳統(tǒng)互助計劃或保險產(chǎn)品通過人工審核、錄入相關(guān)客戶信息進行互助或理賠。當(dāng)應(yīng)用區(qū)塊鏈底層技術(shù)之后，每筆互助金的運轉(zhuǎn)、流通都將通過數(shù)據(jù)塊被記錄于鏈式結(jié)構(gòu)之中。每項互助計劃的運轉(zhuǎn)過程都由計算機完成數(shù)據(jù)上傳、審核及執(zhí)行。在排除人工審核可能導(dǎo)致的違規(guī)或不當(dāng)操作之后，只要用戶輸入的互助申請符合程序預(yù)先設(shè)定的智能合約運行條件，總互助金將從參與主體的個人賬戶中扣除相應(yīng)額度。由于智能合約機制預(yù)先設(shè)定了互助條件，系統(tǒng)不再需要通過設(shè)定征信等級來保證每一參與主體的互助能力，從而實現(xiàn)了金融科技產(chǎn)品的去信用化。

(四)去信任化機制鑄就共信力信任

在應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)之前，已有的互聯(lián)網(wǎng)互助計劃或傳統(tǒng)保險平臺的操作機制存在保費流向不透明、交易機制不明確、理賠系統(tǒng)不公開等諸多問題。在區(qū)塊鏈技術(shù)的支持下，相互寶參與者可隨時了解自己所捐經(jīng)費的去向及用途。此外，當(dāng)某項互助計劃需要啟動時，用戶還可以親身經(jīng)歷該互助計劃的審核流程。在這種去信任化機制的推動下，相互寶的參與主體在沒有強信用中心參加的前提下反而產(chǎn)生了讓每個主體都感受到充分信任的氛圍。而在這種共信力信任的環(huán)境中，每項互助計劃都得以有效推進，并形成良性循環(huán)。

共信力信任作為相互寶在去信任化路徑中對傳統(tǒng)公信力信任的補充，將隨著區(qū)塊鏈技術(shù)進一步融入金融科技產(chǎn)品。新的信任路徑的形成必將帶動金融業(yè)的新發(fā)展，今后金融科技產(chǎn)品若能對相互寶所形成的去信任化邏輯予以更新或完善，共信力信任或許能發(fā)展成為金融領(lǐng)域信用機制的主流。

五、區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于金融科技產(chǎn)品的法律監(jiān)管路徑

區(qū)塊鏈技術(shù)與金融科技產(chǎn)品的交融將成為改變金融領(lǐng)域混業(yè)經(jīng)營狀態(tài)的新動力[10]，必須納入法律監(jiān)管的范圍。區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于金融科技產(chǎn)品所形成的去信任化邏輯雖然不斷影響著已有的互聯(lián)網(wǎng)金融，基于區(qū)塊鏈技術(shù)與金融科技產(chǎn)品的共性及各自的特性，在探尋相應(yīng)的法律監(jiān)管路徑時，需要充分考慮“科技助力金融”邏輯，在技術(shù)與法律結(jié)合的框架內(nèi)建立健全其法律監(jiān)管路徑[11]。

(一)創(chuàng)新法律監(jiān)管思路

區(qū)塊鏈技術(shù)作為高度去中介化機制的產(chǎn)物，其去中心化理路雖然鑄就了去信任化路徑下的共信力機制，可以實現(xiàn)高效且自由的交易，但如果存在其他形式的侵害消費者合法權(quán)益的情形，若僅僅依靠區(qū)塊鏈技術(shù)提供者或金融科技產(chǎn)品服務(wù)者之救濟，則極有可能導(dǎo)致個體權(quán)益受損[12]。有鑒于此，政府或法律所代表的強中心權(quán)威主體必須納入監(jiān)管體系。

1.金融創(chuàng)新與法律監(jiān)管之平衡

在當(dāng)前大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的時代潮流里，任何個體或組織在進行創(chuàng)新時，均應(yīng)被允許留有一定的試錯空間，不應(yīng)簡單地將技術(shù)創(chuàng)新的活力扼殺于萌芽階段，法律監(jiān)管也不應(yīng)過早介入。這也是現(xiàn)在市場監(jiān)管部門由事前監(jiān)管轉(zhuǎn)為事中、事后監(jiān)管的一個重要考慮。在區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于金融科技產(chǎn)品的過程中，監(jiān)管主體應(yīng)重視區(qū)塊鏈技術(shù)本身的發(fā)展與更新規(guī)律，以包容的態(tài)度對待其技術(shù)革新，在原則性監(jiān)管與底線型監(jiān)管原則之中尋找監(jiān)管與創(chuàng)新之間的平衡點[13]。

2.技術(shù)手段與法律監(jiān)管手段之融合

以技術(shù)手段促進法律監(jiān)管措施的完善，是應(yīng)對新形勢下金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域新問題的有效途徑[14]。區(qū)塊鏈技術(shù)的作用原理及風(fēng)險產(chǎn)生機制與傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)金融存在較大區(qū)別。此前的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管注重以資產(chǎn)監(jiān)管為切入點進行風(fēng)險防范，這一監(jiān)管模式已無法滿足新型金融業(yè)態(tài)環(huán)境對監(jiān)管的特異性要求。新技術(shù)理應(yīng)成為監(jiān)管主體可資利用的新手段，推動傳統(tǒng)監(jiān)管方式的變革。如依靠大數(shù)據(jù)、AI人工智能以及云計算等新技術(shù)，監(jiān)管主體可以迅速識別新的違法違規(guī)形態(tài)；運用計算機與人工雙主體實時監(jiān)控，利用資產(chǎn)管理與主體身份識別技術(shù)協(xié)同保護金融消費者的合法權(quán)益等，進而在技術(shù)與法律監(jiān)管手段之間尋求融合之道。

(二)協(xié)同行政執(zhí)法與立法規(guī)制

監(jiān)管部門僅依靠行政性約談、發(fā)布風(fēng)險提示公告等方式進行監(jiān)管，短時期內(nèi)還能發(fā)揮一定的行政指導(dǎo)作用，但從金融市場的長期發(fā)展來看，行政執(zhí)法手段的短效性及現(xiàn)時性將使得監(jiān)管部門始終處于被動局面，無法做到主動、實時、動態(tài)監(jiān)管[15]。同時，現(xiàn)有法律法規(guī)對“區(qū)塊鏈+金融科技”模式無法做到及時、有效的監(jiān)管，需要盡快通過釋法或立法活動中的增、刪、廢、改、立，對現(xiàn)有法律框架予以完善，及時為區(qū)塊鏈技術(shù)在金融科技活動中的應(yīng)用正名，如明確區(qū)塊鏈技術(shù)與金融科技交融的基礎(chǔ)性與關(guān)鍵性概念、法律屬性與地位等[16]，這將極大提升行政執(zhí)法與立法規(guī)制的協(xié)同監(jiān)管水平[17]。

(三)以數(shù)據(jù)監(jiān)管核心打造科技治理

科技治理要求利用數(shù)據(jù)監(jiān)管核心實現(xiàn)及時、有效、動態(tài)的智能化監(jiān)管，符合新技術(shù)與法律監(jiān)管融合的發(fā)展趨勢[18]。數(shù)據(jù)監(jiān)管核心通過收集、歸納、分析數(shù)據(jù)，可以實現(xiàn)對最新金融風(fēng)險的把控，從而迅速化解可能存在的金融危機，變被動監(jiān)管為主動監(jiān)管，改變既有監(jiān)管模式，讓監(jiān)管主體與金融服務(wù)參與者始終處于信息獲取的同一地位。依靠數(shù)據(jù)監(jiān)管核心打造科技治理模式，將有助于推進區(qū)塊鏈技術(shù)與金融科技實現(xiàn)創(chuàng)新、安全、平穩(wěn)地交融[19]。

當(dāng)前，金融領(lǐng)域的監(jiān)管模式逐漸演變出“淡中心化”的特征。因此，監(jiān)管主體必須對區(qū)塊鏈技術(shù)背景下的金融監(jiān)管權(quán)力予以合理分配，防止出現(xiàn)缺位、錯位等不利于金融科技創(chuàng)新的監(jiān)管格局[20]。此外，可以通過立法明確區(qū)塊鏈技術(shù)的基礎(chǔ)概念、技術(shù)特征，通過國家標準、行業(yè)標準、企業(yè)標準界定區(qū)塊鏈技術(shù)的相關(guān)技術(shù)標準，消除不確定因素，從而使得在區(qū)塊鏈技術(shù)支持下的金融科技風(fēng)險可防可控[21]。

(四)以監(jiān)管沙盒維護消費者與投資者的權(quán)益

英國政府率先推出監(jiān)管沙盒機制。監(jiān)管沙盒機制指金融科技服務(wù)提供者測試其運用區(qū)塊鏈技術(shù)所形成的應(yīng)用范式、創(chuàng)新產(chǎn)品、商業(yè)模式的安全監(jiān)管空間。監(jiān)管主體應(yīng)在保護投資者與消費者權(quán)益的基礎(chǔ)上，通過主動、合理地放開部分監(jiān)管限制，從而使得運用區(qū)塊鏈技術(shù)的金融科技產(chǎn)品得以迅速由設(shè)計圖紙邁入金融實踐[22]，在嚴防金融科技風(fēng)險外溢的前提下實現(xiàn)金融創(chuàng)新與合規(guī)監(jiān)管之間的良性互動。在監(jiān)管沙盒之內(nèi)，金融科技服務(wù)者與監(jiān)管主體之間通過合作，建立允許金融科技產(chǎn)品試錯的安全避風(fēng)港，使?jié)撛谖C無法外溢[23]。

監(jiān)管沙盒機制自面世以來已在發(fā)達國家金融領(lǐng)域進行了廣泛嘗試，我國目前已具備實施監(jiān)管沙盒的條件。2017年5月，貴州啟動了由政府主導(dǎo)的區(qū)塊鏈金融沙盒計劃?，F(xiàn)有的監(jiān)管機制并不排斥監(jiān)管沙盒的適用，同時監(jiān)管沙盒可以化解我國現(xiàn)階段的金融創(chuàng)新與監(jiān)管機制的沖突。此外，針對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管規(guī)則建設(shè)正在深入推進，我國金融科技監(jiān)管規(guī)則將逐步出臺。然而，金融監(jiān)管沙盒在我國金融領(lǐng)域的應(yīng)用仍面臨諸多挑戰(zhàn)，在人才培養(yǎng)、技術(shù)配套及風(fēng)險評估等方面仍需加強建設(shè)[23—24]。隨著多項配套試點工作的啟動，監(jiān)管沙盒機制將在區(qū)塊鏈技術(shù)廣泛應(yīng)用于我國金融科技產(chǎn)品時發(fā)揮創(chuàng)新引領(lǐng)、風(fēng)險防控等重要作用。

注釋：

①2019年10月24日，習(xí)近平總書記在主持中央政治局第十八次集體學(xué)習(xí)時強調(diào)：“我國在區(qū)塊鏈領(lǐng)域擁有良好基礎(chǔ)，要加快推動區(qū)塊鏈技術(shù)和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，積極推進區(qū)塊鏈和經(jīng)濟社會融合發(fā)展?！碑?dāng)前世界范圍內(nèi)的主要國家均在加快布局區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展，區(qū)塊鏈技術(shù)已應(yīng)用至數(shù)字金融、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能制造、供應(yīng)鏈管理、數(shù)字資產(chǎn)交易等多個領(lǐng)域。

②當(dāng)數(shù)據(jù)被存儲于該金融系統(tǒng)的區(qū)塊鏈之后，該數(shù)據(jù)便不可修改、不可偽造，除非具有特殊權(quán)限要求的區(qū)塊鏈系統(tǒng)設(shè)計，或者可以控制該系統(tǒng)51%以上的數(shù)據(jù)塊節(jié)點。

③根據(jù)2016年頒行的《關(guān)于開展以網(wǎng)絡(luò)互助計劃形式非法從事保險業(yè)務(wù)專項整治工作的通知》，銀保監(jiān)會明令各金融行業(yè)參與者應(yīng)明確自身產(chǎn)品性質(zhì)及產(chǎn)品名稱，且應(yīng)在產(chǎn)品或網(wǎng)頁的首要位置明確標明“互助計劃不是保險”。此外，產(chǎn)品經(jīng)營者亦不能采取任何使互聯(lián)網(wǎng)互助計劃參與者或消費者產(chǎn)生賠付預(yù)期的宣傳方式。然而，相互保卻試圖通過披上保險產(chǎn)品的外衣，行并無審批牌照的互聯(lián)網(wǎng)互助計劃之實，存在較為明顯的虛假宣傳行為。

④銀保監(jiān)會在2018年10月頒行的《互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務(wù)監(jiān)管辦法(草稿)》中，就相互保事件明確對保險機構(gòu)從產(chǎn)品業(yè)態(tài)創(chuàng)新、增強自身及產(chǎn)品的合規(guī)管理與風(fēng)險防控能力、保障消費者合法權(quán)益等方面提出了明確要求，促使各金融機構(gòu)在未來更加重視自身經(jīng)營范圍之辨識及信息披露的有效性、全面性。