南通國(guó)有不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理有限公司 包小紅

資產(chǎn)管理公司處置不良資產(chǎn)的方式和處理效益，能展現(xiàn)出一個(gè)資產(chǎn)管理公司的核心能力。資產(chǎn)管理公司在處理不良資產(chǎn)時(shí)，要通過(guò)一些恰當(dāng)?shù)姆绞?，?shí)現(xiàn)不良資產(chǎn)的增值，才能避免公司的損失，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)可能的盈利的目的。本文主要討論資產(chǎn)管理公司可以從哪些方面處理不良資產(chǎn)。

一、不良資產(chǎn)處置方式概述

一般來(lái)說(shuō)，不良資產(chǎn)指的是難以收回的資產(chǎn)。這些資產(chǎn)如果不加以妥善處理，則可能給公司帶來(lái)?yè)p失，但如果采取的處置方式得當(dāng)，不僅可以挽回?fù)p失，甚至將不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)橛袃r(jià)值的 資產(chǎn)。處置不良資產(chǎn)的方式有許多，每一種處理方式都有其利弊。下面是常見(jiàn)的不良資產(chǎn)處置 方式。

（一）資產(chǎn)重組

資產(chǎn)重組包括很多部分，如企業(yè)重組、債務(wù)重組、資產(chǎn)轉(zhuǎn)換和并購(gòu)等。這是資產(chǎn)管理公司主要使用的不良資產(chǎn)處置方式。其中，債務(wù)重組尤為重要，它通過(guò)一些方式，如以資抵債、商業(yè)性債轉(zhuǎn)股、更新債務(wù)、置換資產(chǎn)、折扣變現(xiàn)及協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)重組。不管是用什么樣的方式，其本質(zhì)都是重新安排了債務(wù)企業(yè)的債務(wù)，例如延長(zhǎng)還款期、重新商定利率，或者折讓?xiě)?yīng)收利益和本金等。

（二）訴訟追償

一般情況下，資產(chǎn)管理公司會(huì)通過(guò)其他途徑處理不良資產(chǎn)。但有些時(shí)候一些方法可能難以達(dá)到效果，此時(shí)，資產(chǎn)管理公司就可以使用司法訴訟的方式維護(hù)自身的權(quán)利。在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中使用訴訟追償也較為常見(jiàn)。在實(shí)際的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，一些存在不良資產(chǎn)的企業(yè)可能遇到了經(jīng)營(yíng)困難，但這并不代表該企業(yè)喪失了全部的還款能力。企業(yè)可以利用其經(jīng)營(yíng)的收入來(lái)償還債務(wù)，但一些企業(yè)不講誠(chéng)信，以各種力有和借口拖延不還債，甚至使用各種手段逃債。

（三）債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)

債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的要求相比于其他的不良資產(chǎn)處置方式更加嚴(yán)格，它不僅要資產(chǎn)管理公司進(jìn)行獨(dú)立評(píng)審，還要通過(guò)國(guó)家有關(guān)部門的批復(fù)。債權(quán)轉(zhuǎn)股將資產(chǎn)管理公司對(duì)企業(yè)的債權(quán)轉(zhuǎn)為對(duì)企業(yè)的股權(quán)，通過(guò)持股等方式參與企業(yè)的管理，并經(jīng)營(yíng)管理所持有的股權(quán)。

（四）多樣化出售

多樣化出售包含許多處置資產(chǎn)的方式。一是公開(kāi)拍賣。它通過(guò)不良資產(chǎn)中的特定物品或者財(cái)產(chǎn)進(jìn)行公開(kāi)競(jìng)價(jià)，并把不良資產(chǎn)的權(quán)利轉(zhuǎn)給最高應(yīng)價(jià)者，通常這種方式是經(jīng)由特殊的中介機(jī)構(gòu)來(lái)進(jìn)行操作，最終實(shí)現(xiàn)買賣雙方的交易。采用公開(kāi)拍賣這種方法處置不良資產(chǎn)的市場(chǎng)透明度較高。特別是當(dāng)不良資產(chǎn)的標(biāo)的價(jià)值高在市場(chǎng)上有較大的需求以及可以通用時(shí)，可以采用公開(kāi)拍賣的形式。二是協(xié)議轉(zhuǎn)讓。這是一種經(jīng)有市場(chǎng)公開(kāi)詢價(jià)尋找買家，但沒(méi)有找到兩個(gè)以上的競(jìng)買人的時(shí)候，特別是當(dāng)且只有一個(gè)買主時(shí)，買主具有較高的議價(jià)權(quán)，它可以通過(guò)與賣主協(xié)商來(lái)談判價(jià)格，進(jìn)一步將不良資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格和方式確定下來(lái)。協(xié)議轉(zhuǎn)讓這種方式一般出現(xiàn)在買主較少的時(shí)候使用。三是招標(biāo)轉(zhuǎn)讓。資產(chǎn)管理公司把不良資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓信息和如何進(jìn)行招投標(biāo)的方式向社會(huì)進(jìn)行公布，吸引有意向參與投標(biāo)的機(jī)構(gòu)來(lái)參與投標(biāo)，通常要求使用密封的方式參與到投標(biāo)的過(guò)程中來(lái)，按照招標(biāo)方案，資產(chǎn)管理公司規(guī)約定時(shí)間內(nèi)依照規(guī)則進(jìn)行開(kāi)標(biāo)、評(píng)標(biāo)，選擇對(duì)于不良資產(chǎn)管理處置最妥當(dāng)?shù)姆桨?，這個(gè)方案通常具有出價(jià)最高、現(xiàn)金回收風(fēng)險(xiǎn)小的特點(diǎn)，提高不良資產(chǎn)管理的效率。但這種不良資產(chǎn)的處置方式一般要求標(biāo)的物具有較高的價(jià)值，通用性不強(qiáng)，在經(jīng)過(guò)一定的渠道進(jìn)行公開(kāi)詢價(jià)后，有三家以上的投資者愿意 參與。此外，還有其他的一些方式，如競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓、打包處置、分包等。在這里不進(jìn)行詳細(xì)介紹。

（五）資產(chǎn)置換

這種不良資產(chǎn)的處置方式一般要求有兩個(gè)市場(chǎng)主體，且兩個(gè)市場(chǎng)主體經(jīng)過(guò)合法的評(píng)估程序，完成了資產(chǎn)評(píng)估，兩個(gè)市場(chǎng)認(rèn)為資產(chǎn)可以滿足各自的經(jīng)營(yíng)需要，雙方秉著自愿平等的意愿，將自己的無(wú)形或有形的資產(chǎn)與對(duì)方互換，例如甲乙兩家公司達(dá)成協(xié)議，用甲方公司的債權(quán)換取乙方公司實(shí)物資產(chǎn)和股權(quán)。資產(chǎn)置換一般出現(xiàn)在上市公司和非 上市公司之間。這對(duì)于非上市公司有諸多益處，它可以幫助非上市公司實(shí)現(xiàn)間接上市，并借助上市公司連續(xù)融資的渠道，實(shí)現(xiàn)促進(jìn)公司的發(fā)展。

（六）租賃

租賃是一種以所有權(quán)不變的資產(chǎn)處置方式，出租者和承租者簽訂契約， 出租者以一定的條件和期限把要出租的財(cái)產(chǎn)交給承租者，承租者向出租者繳納租金，并占有、支配和使用這些資產(chǎn)，直到租賃合同到期。當(dāng)合約技術(shù)，承租者應(yīng)當(dāng)要按照合約將財(cái)產(chǎn)完整返還給出租者。

（七）破產(chǎn)清償

破產(chǎn)清償要求債務(wù)人滿足破產(chǎn)清償?shù)臈l件，其過(guò)程是依法破產(chǎn)，債務(wù)人的資產(chǎn)在清算變賣后可以按照償付的順序進(jìn)行償還，資產(chǎn)管理公司則可以獲償付。在市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)中，企業(yè)破產(chǎn)是不可避免的。由于經(jīng)營(yíng)管理不善，或者生產(chǎn)的產(chǎn)品不能適應(yīng)市場(chǎng)的需求，一些企業(yè)面臨著破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，造成資不抵債，很難在規(guī)定的償付時(shí)間內(nèi)償還債務(wù)，企業(yè)很難在繼續(xù)運(yùn)營(yíng)。

二、資產(chǎn)管理公司處置不良資產(chǎn)的改進(jìn)策略

（一）看準(zhǔn)不良資產(chǎn)的處置時(shí)機(jī)，提高管理和監(jiān)督力度

訴訟追償雖然能夠給資產(chǎn)管理公司處置不良資產(chǎn)提供強(qiáng)有力的支持力度，但訴訟中帶有的強(qiáng)制性的方式并不是最好的辦法。資產(chǎn)管理公司要 做到軟硬兼施，在維護(hù)權(quán)益的同時(shí)，盡可能采取其他的方式處置資產(chǎn)。如果一定要通過(guò)訴訟的程序，則要提高自訴的比例，尤其是在項(xiàng)目事實(shí)清 楚、證據(jù)確鑿、執(zhí)行較容易地情況下進(jìn)行。這就要求資產(chǎn)管理公司具有較好的時(shí)機(jī)判斷能力，抓住處置不良資產(chǎn)的機(jī)會(huì)，幫助資產(chǎn)管理公司減少處置帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也提高團(tuán)隊(duì)處理不良風(fēng)險(xiǎn)的能力。受制于公司的員工專業(yè)和數(shù)量的限制，資產(chǎn)管理公司在處置不良資產(chǎn)時(shí)，有時(shí)候需要借助一些中介力量，如律師事務(wù)所等代理機(jī)構(gòu)完成處置。因此，要與代理機(jī)構(gòu)建立友好合作關(guān)系的同時(shí)，建立有效的監(jiān)督管理機(jī)制，實(shí)現(xiàn)雙方共贏。例如，加強(qiáng)對(duì)代理機(jī)構(gòu)的資質(zhì)審查，了解其所在行業(yè)的聲譽(yù)。加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)處置過(guò)程的控制和監(jiān)督。按照處置的原則和流程，建立權(quán)限分明的授權(quán)和管理關(guān)系，例如資產(chǎn)管理公司項(xiàng)目經(jīng)理是該項(xiàng)目的負(fù)責(zé)人，授權(quán)項(xiàng)目的處理，而其他代理機(jī)構(gòu)或者合作機(jī)構(gòu)僅有一般的授權(quán)。項(xiàng)目經(jīng)理要督促和監(jiān)管項(xiàng)目不良資產(chǎn)的處置情況，根據(jù)項(xiàng)目的進(jìn)展，調(diào)整方案。如在項(xiàng)目處置過(guò)程中出現(xiàn)過(guò)失或者行為不端等情況，要啟動(dòng)依法追究程序。

（二）要對(duì)不良資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)行深挖和提升

不良資產(chǎn)，顧名思義是按照有關(guān)條例，不再具備原有的價(jià)值或者使用價(jià)值，是被投資者“不喜歡”的資產(chǎn)。但不良資產(chǎn)仍有可利用的價(jià)值。首先，要盡可能地挖掘出不良資產(chǎn)的價(jià)值。對(duì)通過(guò)查閱檔案、現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查、部門調(diào)查等方式對(duì)不良資產(chǎn)做好盡職調(diào)查，并形成準(zhǔn)確地判斷。其次，提高不良資產(chǎn)的價(jià)值。資產(chǎn)管理公司通常會(huì)遇到一些抵債資產(chǎn)，如遇到一些爛尾樓等的房地產(chǎn)項(xiàng)目，資產(chǎn)管理公司如果直接利用這些項(xiàng)目進(jìn)行變現(xiàn)，則會(huì)產(chǎn)生拆遷安置、土地變性等問(wèn) 題，且拿不到一個(gè)好的價(jià)格，但如果通過(guò)協(xié)商投資，完成項(xiàng)目，通過(guò)項(xiàng)目后期的運(yùn)作，則可能使不良的資產(chǎn)成為能夠?yàn)橘Y產(chǎn)管理公司帶來(lái)利潤(rùn)的資產(chǎn)。

（三）抓住不良資產(chǎn)亮點(diǎn)，助力多元化出售，減少分期付款的風(fēng)險(xiǎn)

不良資產(chǎn)并不是“一無(wú)是處”的，不良資產(chǎn)雖然在價(jià)值方面受到一定程度的折損，但對(duì)于一些客戶來(lái)說(shuō)，還具有較高的利用價(jià)值。首先，可以 通過(guò)一些手段對(duì)不良資產(chǎn)的亮點(diǎn)進(jìn)行總結(jié)，提高有效處置的可能性。加強(qiáng)市場(chǎng)營(yíng)銷理念的教育和學(xué)習(xí)，以客戶為中心，了解客戶的需求，將不良 資產(chǎn)處置工作納入市場(chǎng)營(yíng)銷工作中的范疇。通過(guò)廣泛搜集不良資產(chǎn)的信息，尋找匹配的客戶源，在內(nèi)部形成信息共享，通過(guò)一對(duì)一推介、打 包推介等幫助客戶優(yōu)化不良資產(chǎn)。例如可以根據(jù)行業(yè)、產(chǎn)品特點(diǎn)、負(fù)債情況、 客戶要求等幫助客戶量身定做不良資產(chǎn)的組合方案和投資方案，讓客戶 愿意接受。此外，還可以嘗試使用特別折扣、明碼標(biāo)價(jià)、打包優(yōu)惠等方式，吸引客戶的注意力，根據(jù)客戶的意愿制定定價(jià)策略。突出不良資產(chǎn)的 亮點(diǎn)，讓客戶愿意為不良資產(chǎn)買單。其次，當(dāng)客戶的購(gòu)買意愿被激發(fā)之后，要將不良資產(chǎn)進(jìn)行出售，這個(gè)過(guò)程需要進(jìn)行管理。例如進(jìn)行拍賣，首先 ，要有儲(chǔ)備的拍賣機(jī)構(gòu)，確保它們可靠。一旦有不良資產(chǎn)需要通過(guò)拍賣進(jìn)行處理，就可以從 備選庫(kù)中進(jìn)行選擇合適的拍賣機(jī)構(gòu)。要對(duì)拍賣機(jī)構(gòu)進(jìn)行管理和考核 ，確保其質(zhì)量。其次，要充分利用拍賣機(jī)構(gòu)的資源，根據(jù)項(xiàng)目的情況尋找潛在的客戶，加大網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷和詢價(jià)的力度，制造出強(qiáng)烈的競(jìng)拍氛圍，提 高資產(chǎn)的價(jià)值。要建立拍賣風(fēng)險(xiǎn)制度，如設(shè)定統(tǒng)一的協(xié)議，防止反悔。要提交保底價(jià)格，防止惡意串通或者壓價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。最后，在不良資產(chǎn) 的交付方面，要避免分期付款的風(fēng)險(xiǎn)。一些買受人可能因?yàn)闊o(wú)法一次性完成購(gòu) 買，提出分期付款，這會(huì)給資產(chǎn)管理公司帶來(lái)很大的不便，如果買 受人無(wú)法按時(shí)提供付款，則容易再次形成不良資產(chǎn)。因此，風(fēng)險(xiǎn)管理公司要制定較為詳細(xì)的應(yīng)對(duì)措施。

三、結(jié)束語(yǔ)

綜上所述，對(duì)不良資產(chǎn)的處置有許多不同的方式，每種方式各有利弊。資產(chǎn)管理公司要改進(jìn)不良資產(chǎn)處置的策略，挖掘和提高 不良資產(chǎn)的 價(jià)值，抓住處置的時(shí)機(jī)，建立有效的監(jiān)督和管理機(jī)制，采取合適的方式處置不良資產(chǎn)，減少資產(chǎn)管理公司的風(fēng)險(xiǎn)。