（中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院，北京 102488）

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，無(wú)論是工業(yè)生產(chǎn)還是社會(huì)消費(fèi)，對(duì)電力的需求日益增加，于是也促使了以燃煤火電為主的電力生產(chǎn)和供應(yīng)規(guī)模不斷擴(kuò)大。上網(wǎng)電價(jià)是指電網(wǎng)購(gòu)買(mǎi)發(fā)電企業(yè)的電力和電量，在發(fā)電企業(yè)接入主網(wǎng)時(shí)確定的價(jià)格。上網(wǎng)電價(jià)有別于銷售電價(jià)，它是發(fā)電企業(yè)與電網(wǎng)企業(yè)交易過(guò)程中形成的價(jià)格。隨著電煤成本不斷上升，發(fā)電企業(yè)利潤(rùn)不斷被壓縮，于是發(fā)電企業(yè)曾出現(xiàn)“停機(jī)限電”的情況，這勢(shì)必會(huì)對(duì)生產(chǎn)和消費(fèi)產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。為此，國(guó)家曾多次對(duì)上網(wǎng)電價(jià)進(jìn)行調(diào)控，且多為上調(diào)上網(wǎng)電價(jià)。在2016年以來(lái)，國(guó)家又曾多次下調(diào)上網(wǎng)電價(jià)，在一定程度上降低了企業(yè)生產(chǎn)成本，進(jìn)而也穩(wěn)定了市場(chǎng)價(jià)格水平。筆者擬通過(guò)分析上網(wǎng)電價(jià)變動(dòng)與市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的關(guān)系，關(guān)注調(diào)控上網(wǎng)電價(jià)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格水平究竟帶來(lái)怎樣的影響，為政府決策提供參考。

一、相關(guān)文獻(xiàn)研究評(píng)述

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格水平的影響因素較多，包括經(jīng)濟(jì)水平、消費(fèi)水平、貨幣政策和外匯政策等。黃鈁（2016）從歷史階段視角研究了我國(guó)市場(chǎng)價(jià)格的變化趨勢(shì)，并認(rèn)為CPI逐步上揚(yáng)、工業(yè)市場(chǎng)價(jià)格下降但降幅收窄的根本原因是經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，寬松的貨幣政策是基本因素。王超（2016）采用動(dòng)態(tài)因子模型，對(duì)我國(guó)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的影響因素進(jìn)行甄選，研究發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展、社會(huì)消費(fèi)增長(zhǎng)和貨幣供應(yīng)量增加是推動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格上漲的主力，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)貢獻(xiàn)率最高的是貨幣因素。陳夢(mèng)根（2014）則基于國(guó)際因素，研究了我國(guó)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的影響機(jī)制，認(rèn)為國(guó)際因素對(duì)我國(guó)CPI波動(dòng)的影響存在一定滯后性，但是對(duì)PPI波動(dòng)的影響則表現(xiàn)出瞬時(shí)性。郭翰超（2017），閆梅和趙美風(fēng)（2018）從各自角度研究了我國(guó)市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的影響因素，其中后者還分析了市場(chǎng)價(jià)格地區(qū)差異的形成機(jī)制。

關(guān)于能源價(jià)格影響市場(chǎng)價(jià)格水平，國(guó)內(nèi)外已有較多學(xué)者展開(kāi)討論，但鮮有學(xué)者研究電力價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格之間的關(guān)系，更多的是集中在電力供求微觀領(lǐng)域以及電力價(jià)格與消費(fèi)增長(zhǎng)或經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系等領(lǐng)域。Catherine（1999）在研究英國(guó)電力市場(chǎng)時(shí)，提出了通過(guò)規(guī)制性的約束，會(huì)抑制具有寡頭壟斷性質(zhì)的電力價(jià)格上漲。翟玉鵬、曹俊文（2018）采用雙重差分模型，研究了我國(guó)差別化電價(jià)政策對(duì)電力消費(fèi)強(qiáng)度的影響，結(jié)果顯示了差別電價(jià)政策對(duì)降低我國(guó)電力消費(fèi)強(qiáng)度具有促進(jìn)作用。時(shí)如義、聶銳、康長(zhǎng)安（2017）通過(guò)面板數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，電價(jià)與 PPI、CPI之間存在長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系，且電價(jià)波動(dòng)對(duì)PPI的作用要強(qiáng)于CPI，他們的研究顯示了電價(jià)上漲與市場(chǎng)價(jià)格上漲有顯著關(guān)系，但是沒(méi)有從價(jià)格波動(dòng)角度進(jìn)行深入考察?？傮w而言，學(xué)術(shù)界對(duì)電價(jià)波動(dòng)與市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)關(guān)系的研究至今依然很少，對(duì)我國(guó)電價(jià)調(diào)控政策的效果也鮮有相關(guān)結(jié)論。由此，筆者從上網(wǎng)電價(jià)的視角，研究電價(jià)波動(dòng)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的定量關(guān)系，從而考察電價(jià)政策調(diào)控對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格是否帶來(lái)積極效果。

二、上網(wǎng)電價(jià)變化對(duì)市場(chǎng)價(jià)格變化的傳導(dǎo)機(jī)制

上網(wǎng)電價(jià)是由國(guó)家發(fā)改委根據(jù)相關(guān)定價(jià)辦法而確定的上網(wǎng)電力價(jià)格。發(fā)電企業(yè)是電力的供給者，對(duì)發(fā)電企業(yè)而言，上網(wǎng)電價(jià)就是其主營(yíng)產(chǎn)品的銷售價(jià)格。而對(duì)于電網(wǎng)企業(yè)或者電力公司而言，上網(wǎng)電價(jià)就是它們向發(fā)電企業(yè)購(gòu)買(mǎi)電量的價(jià)格，可以說(shuō)是一種上游采購(gòu)價(jià)格。根據(jù)傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，電力對(duì)生產(chǎn)企業(yè)和社會(huì)生活消費(fèi)而言是一種商品，因而其價(jià)格隨著成本上升而抬高。對(duì)于銷售者即電網(wǎng)企業(yè)而言，上網(wǎng)電價(jià)就是電力成本的體現(xiàn)，因而理論上而言，上網(wǎng)電價(jià)的調(diào)整會(huì)引起銷售電價(jià)的調(diào)整，從而影響工業(yè)生產(chǎn)和社會(huì)生活消費(fèi)的成本。從價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制看，上網(wǎng)電價(jià)的變化引起銷售電價(jià)的變化，而銷售電價(jià)變化會(huì)引起PPI和CPI的變化。在此過(guò)程中，PPI與CPI之間本身也存在互動(dòng)性，即一方的變動(dòng)會(huì)引起另一方的變動(dòng)。

對(duì)于我國(guó)而言，電力作為一種資源，在定價(jià)機(jī)制上比較特殊，上網(wǎng)電價(jià)和銷售電價(jià)都是國(guó)家發(fā)改委制定的，不僅會(huì)考慮當(dāng)前煤電價(jià)格等成本因素，而且也會(huì)考慮當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格水平。在實(shí)際調(diào)控中，上網(wǎng)電價(jià)→銷售電價(jià)的傳導(dǎo)并不是完全傳導(dǎo)，而是部分傳導(dǎo)，國(guó)家發(fā)改委有時(shí)為了平衡整體市場(chǎng)價(jià)格水平而作出只調(diào)整上網(wǎng)電價(jià)而不調(diào)整銷售電價(jià)的決定。于是，上網(wǎng)電價(jià)的調(diào)控可能并不會(huì)迅速引起CPI和PPI的變動(dòng)。此外，電力作為一種資源型商品，其消費(fèi)彈性一般很低，因而市場(chǎng)對(duì)電價(jià)調(diào)整的反應(yīng)較大，一旦出現(xiàn)價(jià)格調(diào)整，將通過(guò)生產(chǎn)生活各領(lǐng)域關(guān)聯(lián)，理論上會(huì)漣漪式影響市場(chǎng)價(jià)格，但社會(huì)上特別是工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域?qū)κ袌?chǎng)價(jià)格上漲也會(huì)形成預(yù)期，因而會(huì)有提前生產(chǎn)的行為，在一定時(shí)期內(nèi)增加供應(yīng)量，進(jìn)而壓低市場(chǎng)價(jià)格。因此，電價(jià)調(diào)整也可能對(duì)市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生穩(wěn)定作用，減緩市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)。那么，我國(guó)上網(wǎng)電價(jià)波動(dòng)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格到底帶來(lái)怎樣的作用，筆者通過(guò)實(shí)證進(jìn)行檢驗(yàn)。

三、指標(biāo)及數(shù)據(jù)說(shuō)明

由于上網(wǎng)電價(jià)和市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)較為頻繁，筆者采用2003年～2018年的季度數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析。在實(shí)證分析中，用到的主要指標(biāo)包括上網(wǎng)電價(jià)GPP、消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)CPI和工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)PPI，其中消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)表征CPI水平，工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)表征PPI。消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)和工業(yè)品價(jià)格指數(shù)的數(shù)據(jù)均來(lái)源于國(guó)研網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)。上網(wǎng)電價(jià)的數(shù)據(jù)較難直接獲取，筆者采取如下原則收集數(shù)據(jù)：第一，若能從網(wǎng)絡(luò)公開(kāi)數(shù)據(jù)直接獲取，則采用該數(shù)據(jù)；第二，對(duì)于某些季度數(shù)據(jù)難以直接獲取全國(guó)數(shù)據(jù)，筆者采用省級(jí)單位數(shù)據(jù)平均或者全國(guó)上季度或下季度有關(guān)增幅倒推的途徑間接得到數(shù)據(jù)。需要注意的是，這樣得到的上網(wǎng)電價(jià)是包含市場(chǎng)價(jià)格因素的，考慮到上網(wǎng)電價(jià)最直接與工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)關(guān)聯(lián)，且工業(yè)生產(chǎn)用電量的份額高，通過(guò)PPI對(duì)上網(wǎng)電價(jià)數(shù)據(jù)進(jìn)行平減。

表1 變量描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

特別地，觀察上網(wǎng)電價(jià)（經(jīng)平減后）的季度變化態(tài)勢(shì)，如圖1所示?？擅黠@看到，我國(guó)上網(wǎng)電價(jià)的季度值存在著較強(qiáng)烈的波動(dòng)態(tài)勢(shì)，出現(xiàn)了多個(gè)波峰和波谷。總體來(lái)看，剔除市場(chǎng)價(jià)格因素后的上網(wǎng)電價(jià)并沒(méi)有出現(xiàn)明顯的波動(dòng)式上漲或下降趨勢(shì)，而是圍繞一定的水平線上下劇烈波動(dòng)。可見(jiàn)，雖然我國(guó)政府曾不斷上調(diào)上網(wǎng)電價(jià)，但是消除市場(chǎng)價(jià)格水平后的上網(wǎng)電價(jià)實(shí)質(zhì)上沒(méi)有出現(xiàn)大的上漲。

圖1 我國(guó)上網(wǎng)電價(jià)的變化趨勢(shì)

四、實(shí)證檢驗(yàn)

（一）VAR模型檢驗(yàn)結(jié)果及分析

1.VAR模型

VAR模型是一種帶自回歸的動(dòng)態(tài)分析模型，Y關(guān)于X的VAR模型形式如下：

Yt=α0+α1Yt-1+α2Yt-2+···+αpYt-p+β1Xt+β2Xt-1+···+βqXt-q+εr

其中，α和β為系數(shù)，p和q分別為Y和X的最優(yōu)滯后階數(shù)，一般習(xí)慣采用AIC和SC值來(lái)定階。

2.單位根檢驗(yàn)

對(duì) DLGPP、DLCPI 和 DLPPI三個(gè)變量進(jìn)行ADF單位根檢驗(yàn)，得到結(jié)果如表2所示。由單位根結(jié)果可知，DLGPP的水平狀態(tài)項(xiàng)和一階差分項(xiàng)的ADF值均低于1%的臨界值，故該變量的水平狀態(tài)項(xiàng)和一階差分項(xiàng)都屬于平穩(wěn)序列。DLCPI的水平狀態(tài)項(xiàng)高于5%的臨界值，但一階差分項(xiàng)的ADF值均低于1%的臨界值，該變量的水平狀態(tài)項(xiàng)不是平穩(wěn)序列，而一階差分項(xiàng)是平穩(wěn)序列。同理，DLPPI的水平狀態(tài)項(xiàng)和一階差分項(xiàng)都屬于平穩(wěn)序列。綜上所述，DLGPP、DLCPI和DLPPI的一階差分項(xiàng)都是平穩(wěn)序列，三個(gè)變量滿足一階單整，可以進(jìn)行協(xié)整和脈沖響應(yīng)分析。

當(dāng)前上海通過(guò)分散燃煤治理、節(jié)能減排和增加天然氣供應(yīng)能力等手段，全市能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化取得顯著成效，且已到達(dá)階段性頂峰，下一步優(yōu)化難度不斷加大。煤炭層面，進(jìn)一步的減量化需要產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和電源結(jié)構(gòu)的重大調(diào)整。削減分散燃煤工作已于2017年基本完成，上海煤炭消費(fèi)集中在發(fā)電、鋼鐵、化工三大產(chǎn)業(yè)，煤炭消費(fèi)減量要“啃硬骨頭”。天然氣層面，需求增長(zhǎng)后勁疲軟。居民用氣已基本實(shí)現(xiàn)全面天然氣化，新的需求增長(zhǎng)需要在發(fā)電和交通領(lǐng)域開(kāi)辟。可再生能源層面，可利用的資源有限且瓶頸頗多，未來(lái)大規(guī)模推廣亟待重大創(chuàng)新技術(shù)手段突破。

3.協(xié)整檢驗(yàn)

采用跡檢驗(yàn)方法，分別對(duì)雙變量和三變量進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，結(jié)果如表3所示?？梢钥吹?，變量DLCPI和DLGPP在零假設(shè)“無(wú)協(xié)整關(guān)系”下的跡統(tǒng)計(jì)量大于5%臨界值，“至少1個(gè)協(xié)整關(guān)系”假設(shè)下跡統(tǒng)計(jì)量也大于5%臨界值，故DLCPI和 DLGPP之間是存在長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系的。同理，變量DLPPI和DLGPP之間也存在長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系；三變量DLPPI，DLCPI 和 DLGPP之間也存在長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系。

4.脈沖響應(yīng)分析

筆者通過(guò)脈沖響應(yīng)分析，研究上網(wǎng)電價(jià)波動(dòng)對(duì)CPI和PPI波動(dòng)的動(dòng)態(tài)影響。通過(guò)VAR模型估計(jì)，得到不同滯后期下的AIC和SC值，發(fā)現(xiàn)對(duì)于DLCPI和DLGPP的VAR模型，在滯后期為第5期時(shí)，AIC和SC值最優(yōu)；對(duì)于DLPPI和DLGPP的VAR模型，在滯后期為第6期時(shí)，AIC和SC值最優(yōu)，具體見(jiàn)表4。于是，根據(jù)最優(yōu)滯后期，分別得到CPI和PPI對(duì)上網(wǎng)電價(jià)波動(dòng)的脈沖響應(yīng)函數(shù)，分別如圖2和圖3所示。

表2 三個(gè)變量的單位根檢驗(yàn)結(jié)果

表3 協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果

表4 VAR模型最優(yōu)滯后期判定

由圖1可以看出，我國(guó)DLCPI對(duì)DLGPP的脈沖響應(yīng)表現(xiàn)出瞬間放大但隨滯后期增加而逐步縮小，最后趨于零的動(dòng)態(tài)特征。通過(guò)上網(wǎng)電價(jià)政策調(diào)整，使上網(wǎng)電價(jià)出現(xiàn)一個(gè)向上的波動(dòng)時(shí)，在第1期會(huì)對(duì)消費(fèi)者價(jià)格CPI產(chǎn)生一個(gè)負(fù)向沖擊，使DLCPI值下降0.01個(gè)單位。從動(dòng)態(tài)性看，上網(wǎng)電價(jià)的這一波動(dòng)，在第2、3、4三期對(duì)CPI波動(dòng)的負(fù)向作用不斷減小，轉(zhuǎn)而出現(xiàn)正向作用，從第4期到第13期影響程度呈現(xiàn)波動(dòng)變化，但幅度不斷減小并逐步趨于零。由此可見(jiàn)，我國(guó)上網(wǎng)電價(jià)的變動(dòng)，對(duì)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)的波動(dòng)總體上具有負(fù)向抑制作用，雖然在滯后性上會(huì)出現(xiàn)一定的正向影響，但總體上負(fù)向作用更強(qiáng)，到第13期影響作用基本釋放完畢。根據(jù)該結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，我國(guó)上網(wǎng)電價(jià)的政策調(diào)整，對(duì)穩(wěn)定國(guó)內(nèi)CPI而言具有積極作用。從圖4可以看到，2003年以來(lái)上網(wǎng)電價(jià)的季度環(huán)比波動(dòng)差值雖然遠(yuǎn)沒(méi)有CPI明顯，但總體上存在著相反方向的變動(dòng)特征，尤其是在2003年 6月～2010年 6月、2017年6月～2018年6月更加明顯。

圖2 DLCPI對(duì)DLGPP的脈沖響應(yīng)圖

由圖3可以看出，DLCPI對(duì)DLGPP的脈沖響應(yīng)表現(xiàn)出兩次放大隨后縮小，最后趨于零的動(dòng)態(tài)特征。如果上網(wǎng)電價(jià)出現(xiàn)一個(gè)向上的波動(dòng)，那么在第一期會(huì)對(duì)PPI產(chǎn)生一個(gè)負(fù)向沖擊，使DLCPI值下降0.008個(gè)單位。到第2期負(fù)向沖擊有所放大，達(dá)到0.02個(gè)單位；第3、4期逐步縮小，但從第4～8期負(fù)向沖擊又逐步放大，到第8期負(fù)向沖擊為0.015個(gè)單位。隨后，負(fù)向沖擊逐步趨弱，到第14～20期雖有反彈至正向沖擊，但影響力度非常微弱?？傮w來(lái)說(shuō)，我國(guó)上網(wǎng)電價(jià)的政策調(diào)整，對(duì)穩(wěn)定國(guó)內(nèi)PPI也有積極作用。

根據(jù)傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)理論，上網(wǎng)電價(jià)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格上漲而言是一種成本推動(dòng)型的作用機(jī)制，但是本文的實(shí)證結(jié)果并沒(méi)有支持這一理論。出現(xiàn)這種情況，筆者認(rèn)為主要可能是以下幾點(diǎn)原因：第一，我國(guó)對(duì)上網(wǎng)電價(jià)存在規(guī)制作用。穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格是我國(guó)宏觀調(diào)控的重要目標(biāo)之一，對(duì)于電價(jià)調(diào)控，國(guó)家發(fā)改委在調(diào)控時(shí)也必然會(huì)考慮到其與市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系。在實(shí)際調(diào)控上網(wǎng)電價(jià)過(guò)程中，不僅要發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用，也要通過(guò)政府有形之手予以規(guī)制，在上網(wǎng)電價(jià)與銷售電價(jià)兩種價(jià)格的規(guī)制過(guò)程中要充分契合國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格水平，因而較單一的市場(chǎng)傳導(dǎo)機(jī)制更為復(fù)雜。為了平衡能源市場(chǎng)，國(guó)家發(fā)改委有時(shí)只調(diào)整上網(wǎng)電價(jià)而不調(diào)整銷售電價(jià)。第二，區(qū)域性上網(wǎng)電價(jià)和市場(chǎng)價(jià)格水平的差異可能影響總體結(jié)果。雖然國(guó)家公布了上網(wǎng)電價(jià)及市場(chǎng)價(jià)格數(shù)據(jù)，但由于我國(guó)不同地區(qū)的上網(wǎng)電價(jià)和市場(chǎng)價(jià)格水平仍存在差異性，不同地區(qū)上網(wǎng)電價(jià)與市場(chǎng)價(jià)格的關(guān)系也可能有明顯差異。第三，市場(chǎng)對(duì)上網(wǎng)電價(jià)調(diào)整的反應(yīng)非常靈敏甚至出現(xiàn)超預(yù)期反應(yīng)，在上文對(duì)價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制分析中，上網(wǎng)電價(jià)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格帶來(lái)的穩(wěn)定作用說(shuō)明了這一點(diǎn)。

圖3 DLPPI對(duì)DLGPP的脈沖響應(yīng)圖

圖4 我國(guó)上網(wǎng)電價(jià)、消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)和工業(yè)品價(jià)格指數(shù)的季度環(huán)比變動(dòng)趨勢(shì)

（二）中介效應(yīng)模型檢驗(yàn)結(jié)果及分析

1.中介效應(yīng)模型

根據(jù)上網(wǎng)電價(jià)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格作用機(jī)制可以看出，上網(wǎng)電價(jià)在消費(fèi)者價(jià)格與工業(yè)品價(jià)格的作用傳導(dǎo)存在相互關(guān)聯(lián)。從前面的協(xié)整檢驗(yàn)可以看到，三變量 DLPPI、DLCPI和DLGPP之間存在長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系。因此，筆者構(gòu)建了中介效應(yīng)模型，對(duì)上網(wǎng)電價(jià)波動(dòng)與市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的關(guān)系進(jìn)行再檢驗(yàn)。其中，消費(fèi)者價(jià)格波動(dòng)關(guān)于上網(wǎng)電價(jià)波動(dòng)的中介效應(yīng)模型如下：

①DLCPI=b0+b1DLGPP+X1β+u1

②DLPPI=b2+b3DLGPP+X2γ+u2

③DLCPI=b4+b5DLPPI+X1ξ+u3

PPI波動(dòng)關(guān)于上網(wǎng)電價(jià)波動(dòng)的中介效應(yīng)模型如下：

④DLPPI=c0+c1DLGPP+X2η+e1

⑤DLCPI=c2+c3DLGPP+X1φ+e2

⑥D(zhuǎn)LPPI=c4+c5DLCPI+X2ψ+e3

其中，X1、X2均為控制 變 量 ，β、γ、ξ、η、φ 和ψ為控制變量系數(shù)，u1、u2、u3和 e1、e2、e3為 各 子模型的殘差項(xiàng)。X1包含國(guó)民經(jīng)濟(jì)GDP增長(zhǎng)率、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)率和居民消費(fèi)增長(zhǎng)率三個(gè)指標(biāo)；X2包括工業(yè)品產(chǎn)量增長(zhǎng)率、出口額增長(zhǎng)率和固定資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率三個(gè)指標(biāo)。為保持統(tǒng)一，對(duì)控制變量所有指標(biāo)均采用先取對(duì)數(shù)再取差值得到最終數(shù)據(jù)。原始數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、國(guó)研網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)。

2.結(jié)果及分析

根據(jù)表5結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，DLCPI基準(zhǔn)模型①中核心變量DLGPP的系數(shù)為-0.0822，且滿足1%顯著性水平，可見(jiàn)上網(wǎng)電價(jià)的正向波動(dòng)可以對(duì)CPI的波動(dòng)產(chǎn)生抑制作用，即有利于穩(wěn)定CPI，助力減緩CPI明顯波動(dòng)。在DLGPP→DLPPI中介模型②中，DLGPP的系數(shù)通過(guò)顯著性檢驗(yàn)；而DLPPI→DLCPI中介模型③中，DLPPI的系數(shù)也通過(guò)顯著檢驗(yàn)，這說(shuō)明了上網(wǎng)電價(jià)對(duì)CPI的影響過(guò)程中存在PPI的中介效應(yīng)，即上網(wǎng)電價(jià)→PPI→CPI的途徑是成立的。從影響方向看，上網(wǎng)電價(jià)的正向波動(dòng)可以減緩PPI的波動(dòng)，從而進(jìn)一步減緩CPI波動(dòng)。

從PPI波動(dòng)關(guān)于上網(wǎng)電價(jià)波動(dòng)的中介效應(yīng)模型看，類似的中介效應(yīng)也是成立的。模型④、⑤和⑥中核心變量與中介變量的系數(shù)都是顯著的。從傳導(dǎo)路徑看，上網(wǎng)電價(jià)的正向波動(dòng)可以減緩CPI的波動(dòng)，從而對(duì)減緩PPI波動(dòng)也產(chǎn)生了助力作用。

表5 中介效應(yīng)模型回歸結(jié)果

五、結(jié)論和政策建議

筆者通過(guò)VAR模型和中介效應(yīng)模型，檢驗(yàn)了我國(guó)上網(wǎng)電價(jià)波動(dòng)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的影響效應(yīng)，從而剖析調(diào)控上網(wǎng)電價(jià)對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格是否具有積極的政策效果。研究結(jié)論如下：（1）通過(guò)VAR模型可以得到，上網(wǎng)電價(jià)波動(dòng)、CPI波動(dòng)和PPI波動(dòng)三者之間存在長(zhǎng)期的協(xié)整關(guān)系，上網(wǎng)電價(jià)的調(diào)整在滯后一期會(huì)對(duì)CPI和PPI產(chǎn)生負(fù)向沖擊，抑制市場(chǎng)價(jià)格上漲，而隨著時(shí)期的推移，沖擊作用不斷減少，且在13期左右基本上趨向于零，由此也證明了上網(wǎng)電價(jià)波動(dòng)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的影響是動(dòng)態(tài)的。（2）通過(guò)中介效應(yīng)模型可以得到，在上網(wǎng)電價(jià)波動(dòng)影響市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的過(guò)程中，存在CPI和PPI之間相互中介效應(yīng)，上網(wǎng)電價(jià)→PPI→CPI、上網(wǎng)電價(jià)→CPI→PPI的傳導(dǎo)途徑都是成立的。

根據(jù)研究，筆者提出以下政策建議：（1）進(jìn)一步健全煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制。當(dāng)前，我國(guó)在電價(jià)確定過(guò)程中實(shí)行的是煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)的機(jī)制，要進(jìn)一步規(guī)范上網(wǎng)電價(jià)，使上網(wǎng)電價(jià)與市場(chǎng)價(jià)格水平協(xié)調(diào)，就要從電價(jià)形成機(jī)制出發(fā)予以規(guī)制。因此，國(guó)家應(yīng)不斷健全煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制，進(jìn)一步契合煤炭與電力的實(shí)際供銷情況制定電價(jià)，同時(shí)也要進(jìn)一步完善煤電交易的市場(chǎng)，確保信息公開(kāi)透明化。（2）根據(jù)實(shí)際適當(dāng)上調(diào)上網(wǎng)電價(jià)。筆者研究顯示上網(wǎng)電價(jià)的正向波動(dòng)會(huì)產(chǎn)生負(fù)向沖擊作用而抑制CPI和PPI上漲，因而適當(dāng)上調(diào)上網(wǎng)電價(jià)有利于穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格。國(guó)家應(yīng)切合地方實(shí)際，因地制宜調(diào)整上網(wǎng)電價(jià)，特別是對(duì)于市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)較大的地區(qū)，在制定上網(wǎng)電價(jià)時(shí)應(yīng)更多予以考慮，更大程度發(fā)揮上網(wǎng)電價(jià)穩(wěn)市場(chǎng)價(jià)格的作用。（3）進(jìn)一步協(xié)調(diào)好上網(wǎng)電價(jià)與銷售電價(jià)的關(guān)聯(lián)。下一步，對(duì)于電價(jià)的制定應(yīng)不斷向市場(chǎng)化發(fā)展。在我國(guó)特色的電價(jià)機(jī)制下，國(guó)家在制定上網(wǎng)電價(jià)時(shí)應(yīng)進(jìn)一步協(xié)調(diào)好上網(wǎng)電價(jià)與銷售電價(jià)的關(guān)系，因?yàn)殇N售電價(jià)較上網(wǎng)電價(jià)更加貼近市場(chǎng)價(jià)格，在確定上網(wǎng)電價(jià)時(shí)要進(jìn)一步根據(jù)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)價(jià)格水平而斟酌考慮銷售電價(jià)的變動(dòng)幅度。