各主要幣種的7月走勢(shì)是其自身內(nèi)外部多種因素共同作用的結(jié)果。受經(jīng)濟(jì)政治形勢(shì)多變的影響，全球匯市或繼續(xù)呈波動(dòng)態(tài)勢(shì)。

7月，在多種因素的共同作用下，外匯市場(chǎng)整體呈現(xiàn)美元破位下行、主要非美貨幣全線走高的格局。以下筆者將對(duì)匯市主要幣種7月走勢(shì)及背后原因進(jìn)行簡(jiǎn)要分析。

美元指數(shù)破位下行

在維持近半年的偏強(qiáng)走勢(shì)后，美元指數(shù)在7月初小幅上漲后接連跌破幾個(gè)關(guān)鍵支撐位，轉(zhuǎn)為下行。截至7月24日，美元指數(shù)下行至94.34，觸及2018年10月以來(lái)的低位，較6月末下降約3.1%，較年內(nèi)高點(diǎn)下降約8.4%。近期美元轉(zhuǎn)弱，一方面與歐元走強(qiáng)有關(guān)，另一方面則受到全球風(fēng)險(xiǎn)情緒改善、美國(guó)本土疫情加劇及美元流動(dòng)性泛濫三方面因素的影響。

首先，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好的修復(fù)打壓了美元需求。6月以來(lái)，全球許多經(jīng)濟(jì)體逐步放松了疫情管控措施，相繼進(jìn)入復(fù)產(chǎn)復(fù)工階段，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒有所恢復(fù)，VIX指數(shù)較前期明顯下降。截至7月24日，VIX指數(shù)為25.84，接近3月全球金融市場(chǎng)巨震前的正常水平。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒的回暖削弱了美元因避險(xiǎn)情緒走強(qiáng)的動(dòng)力。

其次，美國(guó)疫情防控不利引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的擔(dān)憂。6月下旬以來(lái)，美國(guó)新冠肺炎感染病例激增，單日新增確診病例屢創(chuàng)新高。截至7月24日，美國(guó)累計(jì)確診超423萬(wàn)人，占全球累計(jì)確診人數(shù)的近27%。美國(guó)本土疫情的邊際惡化給美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景蒙上了一層陰影。數(shù)據(jù)顯示，雖然7月美國(guó)公布的CPI、制造業(yè)產(chǎn)出、零售銷(xiāo)售等關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，但7月23日公布的美國(guó)一周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)近四個(gè)月來(lái)首次意外增加10.9萬(wàn)，顯示美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)復(fù)蘇可能陷入停滯。美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的不確定性再度上升。

此外，市場(chǎng)上美元流動(dòng)性問(wèn)題的緩解也進(jìn)一步削弱了美元走強(qiáng)的動(dòng)力。疫情暴發(fā)以來(lái)，美國(guó)政府先后推出面向抗疫部門(mén)、居民、企業(yè)及地方政府的大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，涉及金額近2.96萬(wàn)億美元。目前美國(guó)兩黨仍就新一輪上萬(wàn)億美元的刺激計(jì)劃進(jìn)行討論，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步向市場(chǎng)提供資金。與此同時(shí)，3月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)打出政策組合拳，通過(guò)降息、開(kāi)放式量化寬松、大規(guī)?；刭?gòu)、貨幣互換等工具向市場(chǎng)注入了大規(guī)模流動(dòng)性，使得全球“美元荒”的問(wèn)題得到了緩解，也使得上半年美元強(qiáng)勢(shì)上漲的局面難以再現(xiàn)。

歐元穩(wěn)步上漲

7月，歐元整體呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢(shì)。截至7月24日，歐元兌美元收于1.1656，較6月末上漲約3.8%。歐洲經(jīng)濟(jì)重啟帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，以及歐盟最終就復(fù)蘇計(jì)劃達(dá)成一致等利好消息，是助推歐元走強(qiáng)的主要原因。

7月初，因歐洲復(fù)蘇計(jì)劃仍未獲得通過(guò)，以及英歐貿(mào)易談判并無(wú)進(jìn)展，歐元兌美元維持在1.12—1.13的區(qū)間震蕩。隨后公布的歐元區(qū)6月制造業(yè)PMI、德國(guó)GDP等主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均顯示，歐洲經(jīng)濟(jì)正在逐步重啟并恢復(fù)活力，從而令歐元震蕩走升。月中，歐央行7月議息會(huì)議保持各項(xiàng)政策不變，暫停進(jìn)一步的寬松步伐，并透露出對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期積極的信號(hào)。同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)歐盟即將就歐洲復(fù)蘇計(jì)劃達(dá)成一致的預(yù)期較為樂(lè)觀，使得歐元一路高歌猛進(jìn)、走勢(shì)強(qiáng)勁。7月21日，在歐盟各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人歷經(jīng)5天的協(xié)商后，最終就7500億歐元的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基金達(dá)成一致，實(shí)現(xiàn)了聯(lián)合發(fā)債。按照復(fù)蘇計(jì)劃，3900億歐元資金將以無(wú)償撥款的形式發(fā)放，另外的3600億歐元資金將以低息貸款形式發(fā)放。資金分配方面，以意大利及西班牙為代表的受疫情沖擊最大、財(cái)政也較為困難的南歐國(guó)家獲得的資金占比較大。復(fù)蘇計(jì)劃的落地，標(biāo)志著歐盟向財(cái)政一體化邁出了歷史性的關(guān)鍵一步，顯著降低了長(zhǎng)期壓制歐元上漲的歐盟解體風(fēng)險(xiǎn)，成為歐元的重要利好。此外，德國(guó)、法國(guó)、歐元區(qū)7月制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI初值均回升至榮枯線以上，也進(jìn)一步支撐了歐元走強(qiáng)。

英鎊低位回升并區(qū)間波動(dòng)

受益于美元疲軟，7月英鎊兌美元從6月末的低位有所回升；但由于英歐談判持續(xù)僵持、英國(guó)經(jīng)濟(jì)前景仍不明朗，英鎊未能突破前期高點(diǎn)，在1.240—1.281區(qū)間波動(dòng)。

具體來(lái)看，7月初，英歐談判繼續(xù)僵持，雙方在漁業(yè)、公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境等領(lǐng)域的關(guān)鍵性分歧仍未消除，英鎊因此承壓調(diào)整。隨后，英國(guó)政府推出包括就業(yè)保留、培訓(xùn)項(xiàng)目等在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，英鎊受到帶動(dòng)而上漲。不過(guò)，市場(chǎng)對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)受疫情和政治干擾的擔(dān)憂仍然存在，對(duì)英鎊的漲幅造成限制。月中，新公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，英國(guó)經(jīng)濟(jì)正在呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)，但反彈速度遠(yuǎn)不及預(yù)期。根據(jù)英國(guó)統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，英國(guó)5月GDP同比下降24%，環(huán)比上漲1.8%，但遠(yuǎn)低于預(yù)期的5.5%；英國(guó)5月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比增長(zhǎng)6%，弱于預(yù)期的6.5%。這使得英鎊兌美元短線下挫并維持窄幅震蕩。下旬，受三種潛在新疫苗的早期實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)出爐，以及英國(guó)商務(wù)部表示已與制藥企業(yè)簽署疫苗優(yōu)先采購(gòu)協(xié)議等利好消息的帶動(dòng)，加上強(qiáng)勢(shì)歐元的烘托，英鎊連續(xù)6個(gè)交易日上漲。截至7月24日，英鎊兌美元收?qǐng)?bào)1.2794，較6月末上漲3.2%。

日元維持高位震蕩

7月，在日本經(jīng)濟(jì)基本面形勢(shì)、美元走勢(shì)及市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒階段性變化等因素的共同作用下，日元整體維持高位震蕩態(tài)勢(shì)。

月初，因日本的汽車(chē)及汽車(chē)部件出口繼續(xù)大幅下滑，以及疫情影響下訪日境外游客數(shù)量驟減，拖累其貨物和服務(wù)貿(mào)易表現(xiàn)，使得7月公布的日本5月經(jīng)常項(xiàng)目順差同比下降27.9%，日元兌美元短線隨之走低；但受美元走弱帶動(dòng)，日元隨后又收復(fù)跌幅。月中，日本央行宣布將政策利率維持在-0.1%的水平不變，并維持10年期國(guó)債收益率在0左右，同時(shí)下調(diào)日本今年及明年的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，基本符合市場(chǎng)預(yù)期。受此影響，日元以107為中樞橫盤(pán)震蕩。7月下旬，中美關(guān)系緊張升級(jí)，使得市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒出現(xiàn)階段性上升，提振了日元、瑞郎等避險(xiǎn)貨幣。日元向上突破，于7月24日漲至一個(gè)月高位，較月初上漲1.7%。

商品貨幣震蕩走強(qiáng)

澳元方面，受澳大利亞經(jīng)濟(jì)形勢(shì)向好及美元走弱的帶動(dòng)，7月延續(xù)了走強(qiáng)態(tài)勢(shì)。7月初，因前期多項(xiàng)關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，澳洲央行公布利率決議，決定維持現(xiàn)金利率及3年期國(guó)債收益率目標(biāo)在0.25%不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。受此影響，澳元兌美元呈區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)，但整體保持上行趨勢(shì)。7月中旬，澳大利亞統(tǒng)計(jì)局公布澳大利亞6月季調(diào)后失業(yè)率為7.4%，高于預(yù)期及前值。此外，澳大利亞第二大城市墨爾本受疫情反復(fù)的影響再度實(shí)施封鎖，令市場(chǎng)產(chǎn)生疫情二次暴發(fā)的擔(dān)憂，澳元遂應(yīng)聲小幅下跌。下旬，利好消息又帶動(dòng)澳元實(shí)現(xiàn)反彈。澳洲央行公布的7月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要措辭偏向樂(lè)觀，在延續(xù)此前貨幣政策的同時(shí)淡化了負(fù)利率前景，并肯定當(dāng)前澳元匯率水平符合基本面情況，對(duì)澳元前景構(gòu)成支撐。此外，昆士蘭大學(xué)與澳洲政府達(dá)成協(xié)議，待新冠肺炎疫苗問(wèn)世后優(yōu)先提供全澳居民進(jìn)行免費(fèi)接種，進(jìn)一步提振了澳元走勢(shì)，澳元一度觸及16個(gè)月高位0.7182。新西蘭元與澳元類(lèi)似，7月同樣呈走高態(tài)勢(shì)。

加元7月亦受到美元走弱的帶動(dòng)，但由于本國(guó)國(guó)內(nèi)不利消息的壓制，整體維持區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)，表現(xiàn)相比其他商品貨幣有所差距。月初，一方面加拿大總理特魯多陷入利用公職身份謀私的丑聞；另一方面，加拿大財(cái)政部預(yù)計(jì)本財(cái)年預(yù)算赤字接近3430億加元，將聯(lián)邦政府債務(wù)占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比率由31%推高至49%，再加上加拿大仍長(zhǎng)期面臨家庭部門(mén)高負(fù)債的挑戰(zhàn)，令市場(chǎng)對(duì)加拿大經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂加劇。受此影響，加元未能大幅走強(qiáng)。7月中下旬，加元?jiǎng)t受到了較為明顯的支撐。首先，新公布的加拿大數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，6月通脹年率漲幅創(chuàng)逾9年最高；其次，國(guó)際油價(jià)有所走強(qiáng)，帶動(dòng)加元進(jìn)一步上漲。中東局勢(shì)變數(shù)導(dǎo)致原油產(chǎn)能恢復(fù)計(jì)劃不確定性提高，全球多國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期則在一定程度上提振了原油需求，這使得國(guó)際原油價(jià)格有所上漲。7月24日，加元兌美元收?qǐng)?bào)1.3413，較6月末小幅上漲約1.3%。

整體來(lái)看，各主要幣種的7月走勢(shì)是其自身內(nèi)外部多種因素共同作用的結(jié)果。展望后市，受經(jīng)濟(jì)政治形勢(shì)多變的影響，全球匯市或繼續(xù)呈波動(dòng)態(tài)勢(shì)，疫情形勢(shì)、全球政治風(fēng)險(xiǎn)等仍是重要的風(fēng)險(xiǎn)因素。