何子維

人只要足夠富有，似乎任何情況下都會(huì)變得更富有。

哪怕是在一場(chǎng)全球性瘟疫背景下，同樣如此。

瑞銀和普華永道研究的重點(diǎn)，是這個(gè)世界上的最有錢的人。近日它們聯(lián)合發(fā)布的2020年度報(bào)告叫《穿越風(fēng)暴》，聽上去極其氣勢(shì)磅礴。

所謂“風(fēng)暴”，是指令人聞風(fēng)喪膽的新冠肺炎疫情。

研究發(fā)現(xiàn)，在風(fēng)暴肆虐最盛的時(shí)期，也即今年4月至7月的4個(gè)月里，億萬(wàn)富翁兜里的錢壓根沒有受到?jīng)_擊，反而賺得個(gè)盆滿缽滿。

研究者被嚇了一跳，他們?cè)趫?bào)告中，不斷用“歷史新高”與“財(cái)富激增”來(lái)描摹億萬(wàn)富翁們?nèi)藬?shù)和財(cái)富總量的變化。

比如，在這災(zāi)難深重的4個(gè)月里：

全球億萬(wàn)富翁的財(cái)富總量激增30%，首次突破10萬(wàn)億美元大關(guān)，遠(yuǎn)超2017年8.9萬(wàn)億美元的峰值。

全球億萬(wàn)富翁人數(shù)達(dá)到新高。其中，美國(guó)仍是全球億萬(wàn)富豪最多的國(guó)家。中國(guó)大陸億萬(wàn)富豪增至415人，創(chuàng)下歷史新高，總財(cái)富激增41%。

這樣的數(shù)據(jù)毫不費(fèi)力地呈現(xiàn)出全世界超級(jí)富豪們?cè)谝咔橹械呢?cái)富免疫力，這顯然和我們的想象太不一樣了。

看上去，富豪們仿佛天生打了一種“神奇疫苗”，病毒對(duì)他們毫發(fā)未傷，相反是讓他們的個(gè)人資產(chǎn)上演了一場(chǎng)乘風(fēng)破浪。

到底怎么一回事？

忙碌的富豪

在印度，疫情讓許多底層人民數(shù)年的奮斗收入，瞬間化為泡影。

在美國(guó)，因疫情導(dǎo)致的裁員潮，失業(yè)者排起越來(lái)越長(zhǎng)的長(zhǎng)龍，越來(lái)越多的人申請(qǐng)救濟(jì)金。

疾病、致命、停工、借貸、轉(zhuǎn)行、失業(yè)、破產(chǎn)、淪落為新赤貧階層，是多數(shù)人和疫情與之綁定的關(guān)聯(lián)詞匯。

但悲情故事，與充滿金錢的世界關(guān)系并不大。

無(wú)論是疫情的封閉期，還是全球經(jīng)濟(jì)逐步擺脫疫情的陰霾期，富豪們的動(dòng)作并沒有變得保守，反而都在為資產(chǎn)忙碌。

比如，印度首富安巴尼積極為旗下科技項(xiàng)目融資奔走，成功說(shuō)服美國(guó)私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)通用大西洋公司，將向印度信實(shí)實(shí)業(yè)集團(tuán)科技部門Jio平臺(tái)注資約8.7億美元。

比如，在斬倉(cāng)航空股之后，股神巴菲特押寶新能源，擬投資10億美元的太陽(yáng)能發(fā)電廠項(xiàng)目正式獲批，希望打一個(gè)業(yè)績(jī)翻身仗。

結(jié)果如何呢？印證了那句話，富豪的財(cái)富即便蒸發(fā)掉，也會(huì)重新下雨選擇性流入某些池子。

如前文所述，新鮮出爐的億萬(wàn)富翁報(bào)告基于針對(duì)43個(gè)國(guó)家和經(jīng)濟(jì)體的2000多名超級(jí)富豪，進(jìn)行深入調(diào)研，再一次證實(shí)了財(cái)富的馬太效應(yīng)。

福布斯的數(shù)據(jù)也展現(xiàn)了相同結(jié)論。今年3月中旬至5月中旬，福布斯榜單上600多位美國(guó)億萬(wàn)富豪的總資產(chǎn)，猛增了4340億美元。

其中美國(guó)排名前五的億萬(wàn)富翁貝索斯，比爾·蓋茨，扎克伯格，巴菲特和埃里森的財(cái)富總額增長(zhǎng)了755億美元

這種現(xiàn)象還顛覆了經(jīng)濟(jì)歷史學(xué)家的常識(shí)。

長(zhǎng)期以來(lái)，大流行病與大規(guī)模動(dòng)員戰(zhàn)爭(zhēng)、變革性革命、國(guó)家失敗，一起被視作能對(duì)降低收入和貧富差距起到矯正作用的“四種暴力”。

它們最直接地影響是勞動(dòng)力供給的變化。比如病毒殺死了勞動(dòng)者，勞動(dòng)力稀缺，價(jià)格自然上漲。而富豪的土地和其他資產(chǎn)并未受到損害，其收益自然下降，結(jié)果就是收入分配趨于更加平等。

然而，從目前來(lái)看，2020年的這場(chǎng)新冠肺炎同樣被定義為大流行病，但它卻導(dǎo)致全世界的貧富差距加大。

有人說(shuō)，這是由于此次沒有導(dǎo)致大規(guī)模的死亡事件，勞動(dòng)力供給沒有太大變化。但這只是其中一個(gè)原因。

錢流去了哪里

荷包里的錢，被疫情的風(fēng)暴裹挾，忽上忽下。

所謂道路千萬(wàn)條，安全第一條，為躲避被風(fēng)暴卷走，人人都有避險(xiǎn)需求，富豪也一樣。

有錢人的錢，同樣嚴(yán)格遵循“吸引力法則”。說(shuō)得通俗點(diǎn)，哪里安全，錢就流向那里。

停掉一些實(shí)業(yè)投資，這是第一步。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，暫不考慮將錢流入那些有潛力但還未上市的企業(yè)，即使你是優(yōu)質(zhì)的。

對(duì)那些超級(jí)富豪來(lái)說(shuō)，過(guò)去，我可以當(dāng)天使投資人，等待、陪伴一個(gè)潛力股成長(zhǎng)。等到它發(fā)育成熟后，通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)資本增值，個(gè)人財(cái)富實(shí)現(xiàn)增加。

但現(xiàn)在，疫情成為變量，它會(huì)左右大面積企業(yè)的命運(yùn)。在你的企業(yè)能不能挺過(guò)風(fēng)暴還說(shuō)不清的情況下，為規(guī)避個(gè)人財(cái)富縮水，我需要將這筆開支放在更加保險(xiǎn)的地方。

越是大額的錢，越是聰明。它們總能最先洞察到資產(chǎn)價(jià)格和外在約束之間的此消彼長(zhǎng)，從而快速行動(dòng)，搶購(gòu)資產(chǎn)。這個(gè)規(guī)律在過(guò)去幾年，一直都屢試不爽。

房子，是多數(shù)富豪首選的避險(xiǎn)資產(chǎn)。

不用多說(shuō)，全球都一樣。2020年美國(guó)的房屋銷售中位數(shù)比2019年同比增長(zhǎng)了15%，并在疫情蔓延后的5、6月開始非常火爆;8月份的英國(guó)房?jī)r(jià)，也創(chuàng)了歷史紀(jì)錄。

除了房子外，另一個(gè)富豪鐘情的避險(xiǎn)資產(chǎn)，就是金融資產(chǎn)。比如，把錢砸進(jìn)股市。

而富豪的個(gè)人財(cái)富，主要就是根據(jù)他持有的上市公司股票市值的變化來(lái)衡量的。

如果說(shuō)2020年哪類股票坐上了“順風(fēng)火箭”，大伙都能夠脫口而出：醫(yī)療保健行業(yè)。

醫(yī)藥界的“神雕俠侶”，孫飄揚(yáng)和鐘慧娟就是一個(gè)典型例子。作為恒瑞醫(yī)藥的董事長(zhǎng)和翰森制藥的董事長(zhǎng)，他們夫婦二人的名字最近就頻繁出現(xiàn)在富豪榜單的前列，而他曾是個(gè)技術(shù)宅、她曾是名化學(xué)老師。

醫(yī)療之外，還有科技。在瑞銀和普華永道的億萬(wàn)富翁報(bào)告里也點(diǎn)明了這一點(diǎn)，投資這兩個(gè)行業(yè)的億萬(wàn)富翁的財(cái)富增幅，遠(yuǎn)超其他領(lǐng)域。

就這一點(diǎn)而言，胡潤(rùn)也說(shuō)，疫情以來(lái)最大的兩個(gè)贏家是扎根電商行業(yè)的兩個(gè)互聯(lián)網(wǎng)新貴，亞馬遜的貝索斯和拼多多的黃崢。

這兩人的財(cái)富都呈現(xiàn)出“耐克標(biāo)志”式的增長(zhǎng)，分別增長(zhǎng)了1500億元和1240億元，且?guī)缀醵紒?lái)自今年4月和5月這兩個(gè)月。

再看看曾背負(fù)了6億元債務(wù)的羅永浩，也能明白。

老羅前不久在脫口秀中高調(diào)宣布，自己已還清了4億債務(wù)，還要拍一部還債歷程紀(jì)錄片《真還傳》。因此，電商直播功不可沒。

有概念的金融資產(chǎn)，才可以吸引資金——醫(yī)療是疫情中火起來(lái)的大熱門，科技則永遠(yuǎn)是大熱門——富豪們深諳其道。

當(dāng)然，也不是所有富豪都如此激進(jìn)，同樣有人相信“現(xiàn)金為王”。

5～7月美國(guó)經(jīng)濟(jì)重啟觸發(fā)美股大幅反彈期間，花旗銀行調(diào)研了179位個(gè)人平均財(cái)富超過(guò)3億美元的頂尖富豪。其中，約23%的富豪通過(guò)減持股票，以降低杠桿投資力度。29%受訪者則借機(jī)逢高減持資產(chǎn)，將現(xiàn)金占比調(diào)高至20%以上。

事實(shí)上，早在1997年亞洲金融危機(jī)、2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂、2008年次貸危機(jī)爆發(fā)期間，頂尖富豪都是這么干的，如今面對(duì)疫情的沖擊，他們只是如法炮制。

大放水是富人的福利？

錢，會(huì)不會(huì)流入各種各樣的避險(xiǎn)資產(chǎn)、會(huì)不會(huì)增加錢袋的重量，看上去似乎是富豪的個(gè)人選擇。

但不可忽視的一個(gè)大前提，是疫情之下的大環(huán)境——美元的量化寬松，驅(qū)動(dòng)了全球貨幣大放水。

最顯眼的是3月份美聯(lián)儲(chǔ)的行為。3月16日起，來(lái)了兩次非常規(guī)降息。僅約一周后，3月24日，又放出大招，無(wú)限量QE。

美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)8月27日宣布對(duì)長(zhǎng)期目標(biāo)和貨幣政策策略聲明進(jìn)行更新，將尋求實(shí)現(xiàn)2%的平均通脹率長(zhǎng)期目標(biāo)

從3月份放水以來(lái)到9月底，美聯(lián)儲(chǔ)的總資產(chǎn)已經(jīng)從3.5萬(wàn)億美元漲到了7萬(wàn)億美元，意味著翻了一番。

美元，是其他國(guó)家貨幣的一種“外部約束”。簡(jiǎn)單說(shuō)，如果美元不放水，你的貨幣放水了，那么你的貨幣就會(huì)貶值。

而當(dāng)發(fā)鈔國(guó)美聯(lián)儲(chǔ)大規(guī)模放水，則會(huì)對(duì)非發(fā)鈔國(guó)，特別是那些本幣綁定或部分綁定美元的經(jīng)濟(jì)體，帶來(lái)強(qiáng)大的外溢效應(yīng)。從本質(zhì)上講，一下子就打破了全球各國(guó)央行和銀行系統(tǒng)大放水的“美元約束”。

為拯救經(jīng)濟(jì)，全球各國(guó)陸續(xù)走上了貨幣寬松之路。

德意志銀行分析師Alan Ruskin統(tǒng)計(jì)過(guò)一個(gè)數(shù)據(jù)，在疫情于歐美大規(guī)模爆發(fā)后的6周時(shí)間里，十國(guó)集團(tuán)（G10），包括比利時(shí)、荷蘭、加拿大、瑞典、法國(guó)、瑞士、德國(guó)、英國(guó)、意大利、美國(guó)和日本，它們的央行已將其資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)大到了2.7萬(wàn)億美元。

2.7萬(wàn)億美元什么概念？與英國(guó)或法國(guó)一年的GDP總量相當(dāng)。

看上去一個(gè)“不差錢”的社會(huì)正在到來(lái)，但其本質(zhì)卻可能制造了一個(gè)更大的泡沫，來(lái)托起原有的泡沫。

一個(gè)有趣的截面是今年4月份，“全球最大不良資產(chǎn)買家”橡樹資本創(chuàng)始人霍華德·馬克斯為計(jì)劃募資的150億美元不良信貸投資基金，積極吶喊。

在他看來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)的救市措施不足以改變信貸市場(chǎng)資產(chǎn)惡化的趨勢(shì)，一旦美聯(lián)儲(chǔ)不可避免地撤離，不良資產(chǎn)爆發(fā)所釋放的壓力將席卷信貸市場(chǎng)。

一般來(lái)說(shuō)，各國(guó)央行放水后，錢流進(jìn)銀行，銀行則主要通過(guò)放貸將錢流入市場(chǎng)。銀行放貸主要有兩種形式，一是抵押貸，一是信用貸。

事實(shí)上，這兩種形式都是同一個(gè)意思——本身資產(chǎn)越多的人，越能獲得貸款，并且此刻是低息貸款。那么請(qǐng)問(wèn)，誰(shuí)的資產(chǎn)多？

從短期來(lái)看，其連鎖反應(yīng)就是，富豪們從銀行貸到更多錢，熱錢流入樓市、股市等，投資卻沒有相應(yīng)增加。

資本稀缺，沒有錢的企業(yè)則不能投資、生產(chǎn)，獲得利潤(rùn)，這就導(dǎo)致企業(yè)員工得不到高薪酬。

而人們失業(yè)、找不到工作，就導(dǎo)致勞動(dòng)力供應(yīng)過(guò)剩，勞動(dòng)的價(jià)值下降，貧富差距加大。

如果說(shuō)新冠疫情是風(fēng)暴，裹挾世界急速變化，其背后就是我們看不見、摸不著的結(jié)構(gòu)性變化，包括財(cái)富。

這就是我們所看到的所謂“人生贏家”。

而任何事情都有兩面性，病毒無(wú)法摧毀人生向上的原動(dòng)力，但“人生贏家”最終會(huì)遏制經(jīng)濟(jì)的活力。

那么，現(xiàn)在，我們希望這些“人生贏家”在股市套現(xiàn)、資產(chǎn)激增后，把拿到手的錢，既不要囤積房子，也不要資本外逃，而是重振那些實(shí)體事業(yè)。