曹文

摘要：堅(jiān)瑞沃能在2016年7月，用52億元取得深圳沃特瑪電池有限公司全部的股權(quán)，同時(shí)形成合并商譽(yù)46億元，然而2017年一次性計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備46億元，導(dǎo)致其當(dāng)年利潤暴跌，受到廣泛關(guān)注。企業(yè)在日常經(jīng)營過程中會(huì)面臨很多的問題，如果處理不當(dāng)，就有可能引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)，影響企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)。因此，財(cái)務(wù)危機(jī)的預(yù)防對(duì)于企業(yè)的健康發(fā)展至關(guān)重要。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)危機(jī) 堅(jiān)瑞沃能 經(jīng)營

1. 財(cái)務(wù)危機(jī)概述

財(cái)務(wù)危機(jī)產(chǎn)會(huì)給企業(yè)的正常經(jīng)營帶來不利影響，其特征包括積累性、可逆性、突發(fā)性、不確定性等。導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)產(chǎn)生的原因很多，從企業(yè)內(nèi)部來說，當(dāng)企業(yè)作出錯(cuò)誤的決策、財(cái)務(wù)管理過程中的問題沒有及時(shí)解決等都會(huì)影響企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，就有可能產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī);從企業(yè)外部來說，競爭對(duì)手的威脅、國家政策、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化等都有可能使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。

2. 堅(jiān)瑞沃能案例分析

2.1. 堅(jiān)瑞沃能公司基本情況簡介

陜西堅(jiān)瑞沃能股份有限公司（以下簡稱為堅(jiān)瑞沃能）成立于2005年。公司主要產(chǎn)品包括非貯壓式超細(xì)干粉自動(dòng)滅火裝置、電氣火災(zāi)監(jiān)控設(shè)備、高壓二氧化碳滅火器等產(chǎn)品。

2016年7月，堅(jiān)瑞沃能支付了52億元取得深圳沃特瑪電池有限公司全部的股權(quán)，同時(shí)形成合并商譽(yù)46億元。深圳沃特瑪電池有限公司的主要研發(fā)生產(chǎn)汽車動(dòng)力電池，太陽能儲(chǔ)蓄電池等。2016年堅(jiān)瑞沃能的營業(yè)收入為38.2億元，扣除營業(yè)成本、所得稅，加上營業(yè)外收入后凈利潤為4.29億元。然而2017年1月、2月、3月的業(yè)績雖然持續(xù)上升，但4月19日，堅(jiān)瑞沃能通過一次性計(jì)提46億商譽(yù)的減值準(zhǔn)備，使得凈利潤從盈利轉(zhuǎn)變?yōu)樘潛p，最終導(dǎo)致2017的凈利潤變?yōu)?37.34億元。然而情況在2018年并沒有好轉(zhuǎn)，2018年4月，堅(jiān)瑞沃能發(fā)出的2017年年度報(bào)告顯示公司面臨高額債務(wù)，且其中逾期債務(wù)高達(dá)20億元。

2.2. 堅(jiān)瑞沃能財(cái)務(wù)危機(jī)

堅(jiān)瑞沃能的資產(chǎn)負(fù)債比率從2015年以來逐年上升，2018年就為98.86%;流動(dòng)比率從2017年開始低于1;速動(dòng)比率從2016年開始就低于1;說明公司償債壓力很大，現(xiàn)有流動(dòng)資產(chǎn)有可能不足以償還當(dāng)前的債務(wù)。2018年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率，都處于較低水平，體現(xiàn)出應(yīng)收賬款和存貨變現(xiàn)能力差。堅(jiān)瑞沃能2017年凈利潤增長率就為-965.92%，營業(yè)利潤率從2016年開始逐年下降，2018年時(shí)已經(jīng)為-87%;凈利潤率也從2017年開始逐年下降，2018年低至-98%;總資產(chǎn)報(bào)酬率也從2017年開始逐年下降，2018年時(shí)為-16.66%;說明在2017年企業(yè)就已經(jīng)喪失盈利能力，并且在2018年情況加劇。2017年?duì)I業(yè)利潤增長率、凈利潤增長率就由正變?yōu)樨?fù)，2018年情況加劇;營業(yè)收入增長率也從17年開始逐年下降，2018年為-58.61%，說明公司的經(jīng)營情況不理想，發(fā)展能力較差。

2.3. 堅(jiān)瑞沃能產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)的內(nèi)部原因分析

2.3.1.一次性計(jì)提溢價(jià)并購產(chǎn)生的高額商譽(yù)

商譽(yù)作為一種特殊的資產(chǎn)，市場行情與公司經(jīng)營狀況的變動(dòng)會(huì)引起其價(jià)值的變動(dòng)，商譽(yù)進(jìn)行減值測試發(fā)生減值時(shí)就要計(jì)提減值準(zhǔn)備，這會(huì)直接影響到公司的凈利潤，從而對(duì)公司業(yè)績產(chǎn)業(yè)不利影響。2017年堅(jiān)瑞沃能在從來沒有計(jì)提過沃特瑪商譽(yù)減值的情況下，一次性計(jì)提了46億元商譽(yù)，導(dǎo)致當(dāng)年凈利潤暴跌。

2.3.2.高額債務(wù)

企業(yè)的債務(wù)就是未來企業(yè)需要?dú)w還給別人的資金。堅(jiān)瑞沃能的應(yīng)付賬款從2014年開始逐年增加，2018年時(shí)達(dá)到57.31億元。截至2018年3月，堅(jiān)瑞沃能的主要債務(wù)高達(dá)221.38億元，其中應(yīng)付票據(jù)占比最高，為45.21%，應(yīng)付賬款占了10.03%。隨著企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，日常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)需要大量的資金，但由于應(yīng)收賬款不能按時(shí)收回，導(dǎo)致企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難，就會(huì)出現(xiàn)拖欠供應(yīng)商貨款、向銀行或其他機(jī)構(gòu)借錢的情況，最終應(yīng)付賬款數(shù)額越來越大，就會(huì)面臨債務(wù)危機(jī)。

2.3.3.現(xiàn)金流量情況較差

現(xiàn)金在企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營中占有舉足輕重的地位，企業(yè)有現(xiàn)金才可以支付給職工、供應(yīng)商等從而取得勞動(dòng)力、生產(chǎn)資料，使得企業(yè)可以持續(xù)經(jīng)營、創(chuàng)造價(jià)值。堅(jiān)瑞沃能的經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額在2015年到2017年都為負(fù)值;投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額從2015年以來都是負(fù)值。截止2018年3月底，堅(jiān)瑞沃能的工廠只有20%的開工率，一些主要進(jìn)行生產(chǎn)的子公司也處于停產(chǎn)狀態(tài)。同時(shí)，大部分供應(yīng)商也提出全額付款才供貨的要求。企業(yè)維持正常經(jīng)營的支出不斷增加，然而經(jīng)營收入?yún)s不能及時(shí)收到，導(dǎo)致經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負(fù)值。企業(yè)“只出不進(jìn)”就沒有足夠的資金支持企業(yè)的正常經(jīng)營，持續(xù)經(jīng)營將面臨風(fēng)險(xiǎn)。

2.3.4.研發(fā)投入不足

堅(jiān)瑞沃能的研發(fā)投入一直都遠(yuǎn)低于其競爭對(duì)手寧德時(shí)代，堅(jiān)瑞沃能在2016-2018年的研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為4.36%、5.20%、2.46%，然而同時(shí)期寧德時(shí)代的為7.62%、8.16%、6.72%。寧德時(shí)代作為堅(jiān)瑞沃能的競爭對(duì)手，其研發(fā)投入一直都遠(yuǎn)高于堅(jiān)瑞沃能，堅(jiān)瑞沃能研發(fā)投入不足會(huì)導(dǎo)致創(chuàng)新能力不足，很難跟上競爭對(duì)手的腳步，不能保持其競爭優(yōu)勢。

2.4. 堅(jiān)瑞沃能產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)的外部原因分析

2.4.1.市場競爭加劇

迎著可持續(xù)發(fā)展的浪潮，新能源汽車行業(yè)的發(fā)展也日漸激烈。我國動(dòng)力電池行業(yè)的競爭不僅來自國際電池巨頭，在國內(nèi)也面臨巨大挑戰(zhàn)，競爭者對(duì)于新能源動(dòng)力電池的研發(fā)都很積極。面臨各方競爭者的威脅，如果沃特瑪不能保持其原有競爭優(yōu)勢的擴(kuò)大，同時(shí)大力開拓市場，順應(yīng)市場需求研發(fā)三元鋰電池或其他市場需求的電池，提升企業(yè)的行業(yè)競爭力，那么在市場競爭如此激烈的情況下，堅(jiān)瑞沃能沒有市場需求的產(chǎn)品銷售，自身生產(chǎn)的產(chǎn)品銷路較窄，盈利水平將會(huì)急速下降。