文/王樹

“第一次人口紅利”通常持續(xù)時(shí)間較短，但對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有極大的推動(dòng)作用，其效果顯而易見，因此吸引了大量學(xué)者進(jìn)行分析和研究。而實(shí)則真正推動(dòng)了很多發(fā)達(dá)國(guó)家跨越“中等收入陷阱”，并使得國(guó)家在發(fā)展模式上得以質(zhì)變的“二次人口紅利”，似乎并沒有得到學(xué)界足夠的關(guān)注。本文運(yùn)用我國(guó)的微觀數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，分析老齡化與家庭儲(chǔ)蓄率的關(guān)系，并對(duì)我國(guó)是否可以收獲“二次人口紅利”進(jìn)行初步判斷，提出相應(yīng)的政策建議。

理論分析

首先，從儲(chǔ)蓄的單位來看，“二次人口紅利”所描述的儲(chǔ)蓄增加的來源并不是已經(jīng)進(jìn)入老齡化的群體，或者是進(jìn)入高齡化的群體，而是激發(fā)年輕人的儲(chǔ)蓄從而提升整個(gè)家庭的儲(chǔ)蓄，因此研究“二次人口紅利”最好以家庭的儲(chǔ)蓄率為研究對(duì)象。無論是第一次還是第二次人口紅利，都需要政策的配合才可以實(shí)現(xiàn)，不然“人口紅利”很容易變?yōu)椤叭丝趬毫Α保缭诘谝淮稳丝诩t利實(shí)現(xiàn)之前，我國(guó)改革開放初期，由于生育控制實(shí)現(xiàn)了快速的人口轉(zhuǎn)變，大量的青壯年勞動(dòng)力進(jìn)入市場(chǎng)，有研究曾表示大量勞動(dòng)力的就業(yè)將是亟需解決的重大問題。而隨著改革開放的深入進(jìn)行，配合著恰當(dāng)?shù)恼邔?shí)施，我國(guó)消化了大量的勞動(dòng)力人口，并將其轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的強(qiáng)勁動(dòng)力，由此收獲了第一次人口紅利。老齡化與儲(chǔ)蓄之間的關(guān)系成為“二次人口紅利”的“信號(hào)塔”。伴隨著進(jìn)一步的人口轉(zhuǎn)變，我國(guó)的老齡化逐步加深，有學(xué)者認(rèn)為老齡化既是挑戰(zhàn)，更是機(jī)遇，恰當(dāng)?shù)恼呖梢詫⒗淆g化的“儲(chǔ)蓄動(dòng)力”激發(fā)出來。由于老年人的消費(fèi)與收入比很高，大量的老年人極有可能成為社會(huì)的“累贅”，如果一個(gè)國(guó)家的制度實(shí)施并沒有讓老年人準(zhǔn)備好足夠的養(yǎng)老資本，過于依賴家庭的代際轉(zhuǎn)移，會(huì)加大老年人對(duì)家庭產(chǎn)出的消耗；在宏觀層面上，如果實(shí)施逐漸擴(kuò)大的現(xiàn)收現(xiàn)付制的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度會(huì)進(jìn)一步加大國(guó)家資本的虧空，例如拉丁美洲就沒有產(chǎn)生這樣的儲(chǔ)蓄效應(yīng)，而新加坡和馬來西亞則十分鼓勵(lì)私人儲(chǔ)蓄，設(shè)置了很多個(gè)人退休養(yǎng)老的儲(chǔ)蓄項(xiàng)目，甚至將這些項(xiàng)目進(jìn)行制度化。由此得到了“二次人口紅利”所需的生命周期財(cái)富。

“二次人口紅利”的理論基礎(chǔ)來源于生命周期“預(yù)期效應(yīng)”理論，學(xué)界關(guān)于人口結(jié)構(gòu)與儲(chǔ)蓄之間的研究起點(diǎn)通常也為生命周期理論，而所得到的結(jié)論卻頗為繁雜。當(dāng)國(guó)家處于不同的發(fā)展階段，人口結(jié)構(gòu)與儲(chǔ)蓄之間的關(guān)系或可發(fā)生變化。其核心理論基礎(chǔ)都是生命周期理論，且多為生命周期靜態(tài)理論，即當(dāng)居民處于勞動(dòng)力年齡時(shí)，自身的產(chǎn)出高于消費(fèi)，而當(dāng)居民處于少兒或者老年階段，自身的消費(fèi)高于產(chǎn)出，在第一次人口紅利期間，勞動(dòng)力年齡人口遠(yuǎn)高于需撫養(yǎng)的人口，因而此時(shí)的儲(chǔ)蓄率很高；當(dāng)國(guó)家進(jìn)入老齡化社會(huì)，又因?yàn)槔夏耆丝谳^多，因此儲(chǔ)蓄會(huì)下降。這樣的生命周期理論看似非常完美，其本質(zhì)上是生命周期理論中“負(fù)擔(dān)效應(yīng)”的真實(shí)寫照，這一理論忽略了生命周期的“預(yù)期效應(yīng)”和動(dòng)態(tài)性。首先，從“預(yù)期效應(yīng)”來講，如果老年人口為自己的養(yǎng)老做好了準(zhǔn)備，進(jìn)行了大量的儲(chǔ)蓄，在退休養(yǎng)老階段為自己準(zhǔn)備充足的資本，來平滑個(gè)人一生的財(cái)富，實(shí)現(xiàn)生命周期的“預(yù)期效應(yīng)”；反之，如果大量的年輕人口并沒有準(zhǔn)備好充足的資本，在年老時(shí)則需要大量的家庭和社會(huì)贍養(yǎng)，即出現(xiàn)了上述生命周期的“負(fù)擔(dān)效應(yīng)”。其次，從動(dòng)態(tài)性來講，生命周期的階段劃分并不是一成不變的，至少?gòu)闹笜?biāo)上來劃分是失之偏頗的。根據(jù)聯(lián)合國(guó)制定的標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)65歲人口超過7%即進(jìn)入老齡化社會(huì)，而該項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)是在1956年聯(lián)合國(guó)出版的《人口老齡化及社會(huì)經(jīng)濟(jì)后果》一書中所規(guī)定的。隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展以及醫(yī)療保障的提升，我國(guó)人均預(yù)期壽命已經(jīng)從1960年的43.78歲提升到2017年的76.41歲。因此，7%的老齡化社會(huì)指標(biāo)時(shí)效性時(shí)至今日有待考證。老齡化看似來得快，但決不能陷入“指標(biāo)陷阱”，人口轉(zhuǎn)變是個(gè)動(dòng)態(tài)演化的過程，大量低齡老年人的出現(xiàn)并沒有直接顯現(xiàn)出生命周期的“負(fù)擔(dān)效應(yīng)”，而更有可能出現(xiàn)的是基于老齡化的生命周期“預(yù)期效應(yīng)”，后文的實(shí)證部分將給予說明。

從理論的適用性來講，如果研究對(duì)象為成功收獲“第一次人口紅利”后的轉(zhuǎn)型國(guó)家，則二次人口紅利理論可以更加清晰地刻畫其人口轉(zhuǎn)變進(jìn)程與居民儲(chǔ)蓄之間的關(guān)系，因此本文將在此理論基礎(chǔ)上進(jìn)行模型推演，并提出相關(guān)命題假設(shè)。從數(shù)據(jù)和實(shí)證方法上來看，現(xiàn)有研究囿于數(shù)據(jù)的局限性和方法的單一性，具體表現(xiàn)為：部分研究運(yùn)用宏觀數(shù)據(jù)導(dǎo)致在家庭儲(chǔ)蓄率等指標(biāo)的刻畫上失之偏頗，而基于微觀數(shù)據(jù)的實(shí)證研究較少，且相關(guān)研究在細(xì)節(jié)處理上較為主觀，方法運(yùn)用上缺乏系統(tǒng)性。因此，本文將運(yùn)用世代交疊模型來展開分析。通過求解一般均衡方程來分析我國(guó)老齡化、私人部門代際轉(zhuǎn)移、公共部門代際轉(zhuǎn)移與家庭儲(chǔ)蓄之間的關(guān)系，以此來探討我國(guó)第二次人口紅利的實(shí)現(xiàn)機(jī)制，之后通過實(shí)證檢驗(yàn)和參數(shù)校準(zhǔn)進(jìn)行更為深入的模擬分析。本文在理論分析后提出兩個(gè)理論假說。假說1：老齡化滿足“二次人口紅利”理論中“預(yù)期效應(yīng)”的實(shí)現(xiàn)條件，即促進(jìn)了家庭儲(chǔ)蓄率的提升。假說2：老齡化對(duì)私人部門儲(chǔ)蓄產(chǎn)生了“負(fù)擔(dān)效應(yīng)”，即降低了家庭儲(chǔ)蓄率。本文基于最新的微觀數(shù)據(jù)庫，采用更加科學(xué)且完整的論證手段進(jìn)行了深入分析。首先選用2010—2018年中國(guó)家庭追蹤調(diào)查數(shù)據(jù)，以此來更為精準(zhǔn)地刻畫老齡化和家庭儲(chǔ)蓄率等指標(biāo)，并以充足的樣本量來支持結(jié)論的科學(xué)合理性。其次，運(yùn)用面板模型、Heckman兩步法和面板門檻模型進(jìn)行了深入分析，對(duì)理論模型中的命題假設(shè)進(jìn)行了驗(yàn)證。最后，采用數(shù)值模擬的方法加以佐證，并進(jìn)行了趨勢(shì)分析，以此來判斷二次人口紅利在我國(guó)實(shí)現(xiàn)的可能性。

實(shí)證分析

（一）數(shù)據(jù)選擇及計(jì)量分析

本文基于中國(guó)家庭追蹤調(diào)查（CFPS）數(shù)據(jù)庫來進(jìn)行實(shí)證分析，采用2010—2018年的數(shù)據(jù)組合成的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)量分析，其中部分計(jì)量手段需要處理為平衡面板數(shù)據(jù)，因此在這些模型中對(duì)整體數(shù)據(jù)進(jìn)行了面板平衡處理。從微觀數(shù)據(jù)庫來研究?jī)?chǔ)蓄率的相關(guān)問題，在學(xué)界有較為一致的計(jì)算方法，即儲(chǔ)蓄率=（家庭可支配收入-家庭總支出）/家庭可支配收入。本文根據(jù)家庭60歲及以上人口比例和家庭65歲及以上人口比例分別進(jìn)行回歸分析?？刂谱兞繛樯賰簱狃B(yǎng)比、家庭總收入、家庭中正在上學(xué)人數(shù)、家庭規(guī)模、養(yǎng)老保險(xiǎn)參保人數(shù)、醫(yī)療保險(xiǎn)參保人數(shù)、過去一年住院人數(shù)、工作人數(shù)、房地產(chǎn)價(jià)值、金融資產(chǎn)價(jià)值、其他資產(chǎn)價(jià)值、省級(jí)價(jià)格指數(shù)、基尼系數(shù)，其中，在運(yùn)用Heckman兩步法時(shí)，第一階段回歸需要加入“是否儲(chǔ)蓄”這一虛擬變量作為被解釋變量，同時(shí)需要加入第一階段的工具變量，即“家庭是否擁有經(jīng)濟(jì)金融工作成員”來進(jìn)行后續(xù)的回歸分析。

本文采用多種計(jì)量方法來進(jìn)行分析，基礎(chǔ)模型中包括OLS回歸、靜態(tài)面板分析的固定效應(yīng)模型和隨機(jī)效應(yīng)模型。由于被解釋變量中很有可能存在隨機(jī)缺漏的樣本，為了防止自我選擇問題，本文運(yùn)用Heckman兩步法進(jìn)行分析；由于居民的收入可能存在結(jié)構(gòu)突變，因此引入了面板門檻模型來進(jìn)一步分析。從上述多種計(jì)量方法回歸結(jié)果可知，我國(guó)家庭居民的老年撫養(yǎng)比，無論是65歲以上老年人口比例還是60歲以上老年人口比例的增加，都會(huì)顯著提高我國(guó)微觀家庭的居民儲(chǔ)蓄率，即驗(yàn)證了我國(guó)自2000年進(jìn)入老齡化社會(huì)以來，老年人口的增加并沒有帶來嚴(yán)重的“負(fù)擔(dān)效應(yīng)”，而更多的是居民對(duì)于老齡化的“預(yù)期效應(yīng)”，由此驗(yàn)證了假說1。從宏觀層面上來講，我國(guó)的老齡化不斷加深，而這樣的老齡化并沒有“侵蝕”我國(guó)居民的儲(chǔ)蓄水平，反而對(duì)儲(chǔ)蓄率具有促進(jìn)作用。從微觀層面上來講，我國(guó)家庭的人口結(jié)構(gòu)雖然面臨著“老齡化”的問題，但從實(shí)證結(jié)果可知，家庭成員中60歲以上或者65歲以上老年人口的增加，并不會(huì)減少整個(gè)家庭的儲(chǔ)蓄率，而是促進(jìn)了家庭儲(chǔ)蓄的增加，因此，我國(guó)存在“二次人口紅利”所需的資本積累效應(yīng)，居民會(huì)對(duì)養(yǎng)老進(jìn)行提前儲(chǔ)蓄，即驗(yàn)證了生命周期財(cái)富（Life Cycle wealth）理論。少兒撫養(yǎng)比同樣與家庭儲(chǔ)蓄的關(guān)系為正，首先從宏觀層面上來講，我國(guó)少兒撫養(yǎng)比自2010年起，呈現(xiàn)倒“U”型的微小波動(dòng)變化，在這一時(shí)間段內(nèi)發(fā)生了小幅度的變化，而少兒撫養(yǎng)比的增加使得家庭對(duì)孩子的未來產(chǎn)生了“投資性”儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)，為了孩子的教育及婚嫁進(jìn)行儲(chǔ)蓄。這里也符合“二次人口紅利”理論，二次人口紅利的作用機(jī)制為“資本深化”，即儲(chǔ)蓄率上升和勞動(dòng)增長(zhǎng)率的下降，由于少兒撫養(yǎng)比與儲(chǔ)蓄率的關(guān)系為正，即表明家庭對(duì)孩子的投資具有邊際遞增的作用，由此可知人均的資本投入在不斷增加，由此也可以促進(jìn)我國(guó)的“資本深化”。豪斯曼檢驗(yàn)表明固定效應(yīng)模型更加有效，逆米爾斯比率在1%的水平上顯著，由此可知我們的樣本數(shù)據(jù)存在部分缺失，這是很多抽樣調(diào)查數(shù)據(jù)所不可能避免的，但已經(jīng)非常顯著地代表了總樣本，估計(jì)系數(shù)的符號(hào)不變，老年撫養(yǎng)比與儲(chǔ)蓄率系數(shù)的估計(jì)數(shù)可能要小于其他幾個(gè)方法的估計(jì)值?？刂谱兞炕旧戏衔覀兊念A(yù)期，學(xué)習(xí)和住院的人數(shù)越多，儲(chǔ)蓄率則越低，家庭收入與儲(chǔ)蓄率的回歸系數(shù)顯著為正，體現(xiàn)了邊際消費(fèi)遞減規(guī)律，收入越高，儲(chǔ)蓄則越高；家庭規(guī)模越大，儲(chǔ)蓄越低，即表明小家庭的風(fēng)險(xiǎn)分散能力較低，所以儲(chǔ)蓄越高，而大家庭的風(fēng)險(xiǎn)分散能力越強(qiáng)，所以儲(chǔ)蓄率更低；養(yǎng)老保險(xiǎn)和醫(yī)療保險(xiǎn)人數(shù)越多，儲(chǔ)蓄越低，即表明社會(huì)保障的加強(qiáng)可以減少家庭儲(chǔ)蓄；三項(xiàng)資產(chǎn)數(shù)值越高，儲(chǔ)蓄則越低，即表明資產(chǎn)和儲(chǔ)蓄之間具有此消彼長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)作用。Hausman檢驗(yàn)拒絕了原假設(shè)，因此本文應(yīng)采用固定效應(yīng)模型，分別對(duì)個(gè)體固定效應(yīng)和時(shí)間固定效應(yīng)進(jìn)行了兩次Chow檢驗(yàn)，分別在1%的顯著水平下拒絕了原假設(shè)，因此應(yīng)采用個(gè)體時(shí)間固定效應(yīng)模型。

（二）穩(wěn)健性分析

在計(jì)算總支出的過程中，轉(zhuǎn)移性支出、福利性支出和家庭購(gòu)房建房按揭支出不屬于消費(fèi)性支出，因此本文將這三者排除計(jì)算得到新的儲(chǔ)蓄率，同理得到新的消費(fèi)率。在消費(fèi)性支出中，文教娛樂支出和家庭醫(yī)療保險(xiǎn)支出不屬于日常性消費(fèi)支出，因此本文將這兩者排除后計(jì)算得到不含日常性支出的儲(chǔ)蓄率，同理得到不含日常性支出的消費(fèi)率。按照總儲(chǔ)蓄率的概念得到總消費(fèi)率，本文將上述幾個(gè)指標(biāo)作為被解釋變量進(jìn)行回歸。在分別計(jì)算不同類型的儲(chǔ)蓄率和消費(fèi)率之后，老年撫養(yǎng)比的回歸系數(shù)同樣顯著，在儲(chǔ)蓄率的回歸中顯著為正，而在消費(fèi)率的回歸中顯著為負(fù)，由此可知本文的實(shí)證模型十分穩(wěn)健，二次人口紅利在我國(guó)具有實(shí)現(xiàn)的可能，結(jié)果契合了二次人口紅利理論。

（三）面板門檻回歸

在現(xiàn)有研究中，有學(xué)者運(yùn)用分位數(shù)或者城鄉(xiāng)方法來劃分收入?yún)^(qū)間，這樣確實(shí)可以消除部分內(nèi)生性問題，但主觀性較強(qiáng)，因此本文面板門檻模型，將家庭收入和人均收入作為門檻值加入到回歸方程中，運(yùn)用網(wǎng)格搜索法尋找人口結(jié)構(gòu)與儲(chǔ)蓄率回歸中的突變點(diǎn)，由此產(chǎn)生不同的收入?yún)^(qū)間來進(jìn)行分析。經(jīng)檢驗(yàn)得到模型存在門檻效應(yīng)，在搜尋到第一個(gè)門檻值后搜尋第二個(gè)門檻值，由此得到兩重門檻內(nèi)的F值同樣顯著，因此本文設(shè)定為兩重門檻。總體來看，老年撫養(yǎng)比在高收入或中高收入門檻內(nèi)的回歸系數(shù)為正值，老年人口比例與儲(chǔ)蓄呈現(xiàn)顯著的正向關(guān)系，這里支持了二次人口紅利理論，這樣的家庭具備了生命周期理論的“預(yù)期效應(yīng)”，符合我們的二次人口紅利理論。而在低收入門檻區(qū)間內(nèi)，老年撫養(yǎng)比與儲(chǔ)蓄率的回歸系數(shù)為負(fù)，與高收入門檻內(nèi)的系數(shù)相反，即老年撫養(yǎng)比在不同的收入?yún)^(qū)間內(nèi)，對(duì)家庭儲(chǔ)蓄率的影響發(fā)生了結(jié)構(gòu)突變。這里表明我國(guó)在微觀家庭層面的收入差距較大，在2000年超過了國(guó)際警戒線后仍然處于高位，通過CFPS計(jì)算的家庭可支配收入所得到的基尼系數(shù)很高，2010—2018年分別為0.512、0.510、0.485、0.506、0.551。因此，低收入群體的老齡化會(huì)對(duì)家庭儲(chǔ)蓄產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)，從而使得家庭的儲(chǔ)蓄減少，在生命周期靜態(tài)理論視角下，貧困家庭的老年人很難準(zhǔn)備好足夠的養(yǎng)老儲(chǔ)蓄，之后的養(yǎng)老需要家庭的代際轉(zhuǎn)移來進(jìn)行提供，所需的養(yǎng)老費(fèi)用會(huì)減少家庭儲(chǔ)蓄?？傮w上來看，從家庭總收入和人均收入核密度函數(shù)圖像上可知，無論是家庭總收入或是家庭人均收入，根據(jù)正負(fù)結(jié)構(gòu)突變的門檻值的劃分，存在負(fù)效應(yīng)的群體屬于少數(shù)群體，因此減少收入差距，可以助推我國(guó)早日實(shí)現(xiàn)二次人口紅利。

（四）參數(shù)校準(zhǔn)與數(shù)值模擬

從經(jīng)驗(yàn)分析角度出發(fā)，本文初步判斷了現(xiàn)階段我國(guó)老齡化對(duì)居民儲(chǔ)蓄的影響，然而隨著老齡化的不斷加深，這樣的影響會(huì)不會(huì)發(fā)生變化，參數(shù)校準(zhǔn)并進(jìn)行數(shù)值模擬后，發(fā)現(xiàn)如果將存活率設(shè)定為0.79的情況下，老齡化與儲(chǔ)蓄率成正比。而老齡化如果繼續(xù)加深，也會(huì)削弱家庭“生命周期財(cái)富”的形成，出現(xiàn)由正轉(zhuǎn)負(fù)的趨勢(shì)。

結(jié)論與討論

本文系統(tǒng)梳理了西方學(xué)者對(duì)于二次人口紅利的相關(guān)研究，對(duì)這一理論的產(chǎn)生進(jìn)行追本溯源，其核心思想為國(guó)家的資本深化，而實(shí)現(xiàn)的機(jī)制則來源于生命周期理論。老齡化是實(shí)現(xiàn)二次人口紅利的“雙刃劍”，其本身存在著對(duì)家庭儲(chǔ)蓄的“預(yù)期財(cái)富效應(yīng)”和“贍養(yǎng)負(fù)擔(dān)效應(yīng)”。如果生命周期的“預(yù)期效應(yīng)”大于“負(fù)擔(dān)效應(yīng)”，則老齡化將助力紅利的實(shí)現(xiàn)；如果“負(fù)擔(dān)效應(yīng)”大于“預(yù)期效應(yīng)”，則持續(xù)的養(yǎng)老負(fù)擔(dān)將阻礙紅利的實(shí)現(xiàn)。本文在實(shí)證中運(yùn)用我國(guó)的微觀數(shù)據(jù)進(jìn)行了檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)老年撫養(yǎng)比與家庭儲(chǔ)蓄率成正比，即從總體上來看，我國(guó)的老齡化所帶來生命周期理論中的“預(yù)期效應(yīng)”要高于其“負(fù)擔(dān)效應(yīng)”，表明我國(guó)具備了實(shí)現(xiàn)二次人口紅利的人口與經(jīng)濟(jì)條件。而在面板門檻模型的進(jìn)一步分析中，發(fā)現(xiàn)“預(yù)期效應(yīng)”主要體現(xiàn)在中高收入人群中，低收入群體則表現(xiàn)出老齡化的“負(fù)擔(dān)效應(yīng)”，老年撫養(yǎng)比隨著收入的變化對(duì)家庭儲(chǔ)蓄的影響存在著結(jié)構(gòu)突變，呈現(xiàn)U型。通過數(shù)值模擬發(fā)現(xiàn)，如果老齡化持續(xù)加深，對(duì)儲(chǔ)蓄的影響同樣具有由正轉(zhuǎn)負(fù)影響的可能性，過高的代際轉(zhuǎn)移同樣不利于“生命周期財(cái)富”的形成。

通過以上研究發(fā)現(xiàn)，本文認(rèn)為在我國(guó)未來的人口經(jīng)濟(jì)政策制定和實(shí)施中，應(yīng)更加貼合相關(guān)理論和實(shí)證結(jié)果，并提出以下政策建議：

（1）將“生命周期財(cái)富”進(jìn)行合理的資本轉(zhuǎn)化。由于現(xiàn)階段大多數(shù)居民的養(yǎng)老儲(chǔ)蓄主要以存款的形式存在，應(yīng)在國(guó)家層面將這些財(cái)富進(jìn)行合理投資從而助力經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。（2）完善資本市場(chǎng)，為個(gè)人的資產(chǎn)投資提供更高的保障?，F(xiàn)階段我國(guó)資本市場(chǎng)尚不成熟、不完善，限制了居民的私人投資，同時(shí)也會(huì)阻礙生命周期財(cái)富的形成，所以應(yīng)該完善資本市場(chǎng)，鼓勵(lì)私人部門投資。（3）應(yīng)建立更有保障的私人養(yǎng)老儲(chǔ)蓄系統(tǒng)，甚至可以建立專門的養(yǎng)老儲(chǔ)蓄保障項(xiàng)目，鼓勵(lì)居民進(jìn)行私人養(yǎng)老儲(chǔ)蓄，從而激發(fā)生命周期財(cái)富的形成。（4）分行業(yè)逐步延遲居民的退休年齡。由于我國(guó)退休年齡制定的時(shí)間較早，且之后沒有大的變動(dòng)，分行業(yè)逐步延遲退休年齡不僅可以激發(fā)低齡老年人的工作動(dòng)力，更有利于家庭生命周期財(cái)富的形成。（5）擴(kuò)大養(yǎng)老保障的基本面。由于我國(guó)至今仍有大量的貧困人口，這些居民的養(yǎng)老難以保障，因此應(yīng)擴(kuò)大基本養(yǎng)老的覆蓋范圍，使他們老有所依。