蔡洋萍 曾磾璇 肖勇光

（湖南農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，湖南長(zhǎng)沙 410128；交通銀行湖南省分行，湖南長(zhǎng)沙 410007）

一、引言

我國(guó)居民家庭財(cái)富處于一個(gè)快速發(fā)展的階段。經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)通過(guò)對(duì)48000戶家庭的入戶訪問(wèn)調(diào)查，發(fā)現(xiàn)2018年我國(guó)家庭人均資產(chǎn)額為20.89萬(wàn)元。比前一年增長(zhǎng)了7.5%。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2018年的居民收入增長(zhǎng)速度為5.8%，人均GDP增速為6.1%。這顯示家庭資產(chǎn)增速明顯高于收入和GDP的增長(zhǎng)速度。家庭財(cái)富的快速增長(zhǎng)對(duì)我國(guó)居民的資產(chǎn)管理能力提出了更高的要求，如何合理管理家庭資產(chǎn)，增加家庭收入，控制家庭負(fù)債率，參與金融活動(dòng)成為居民家庭生活中新的關(guān)注點(diǎn)。中國(guó)人民銀行金融消費(fèi)權(quán)益保護(hù)局在2019年第二次對(duì)全國(guó)消費(fèi)者進(jìn)行的金融素養(yǎng)調(diào)查，并發(fā)布了相關(guān)報(bào)告。根據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果，全國(guó)金融消費(fèi)者的平均分為64.77。結(jié)果顯示，不同地區(qū)、群體的金融消費(fèi)者的金融素養(yǎng)存在著較大不同。由于不同地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不均衡，各群體的金融素養(yǎng)存在較大差異，金融素養(yǎng)水平的高低對(duì)居民家庭財(cái)富的積累也產(chǎn)生重要影響。本研究本文通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究的總結(jié)，對(duì)金融素養(yǎng)和家庭財(cái)富積累的關(guān)系進(jìn)行研究，探尋金融素養(yǎng)如何影響居民家庭財(cái)富積累。并且基于地區(qū)差異的角度，進(jìn)一步探究在不同環(huán)境下金融素養(yǎng)對(duì)于居民家庭財(cái)富積累的影響。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）關(guān)于金融素養(yǎng)的內(nèi)涵

金融素養(yǎng)的研究最早起源于國(guó)外學(xué)者的研究。英國(guó)國(guó)家教育研究基金會(huì)（NFER）與1996年將金融素養(yǎng)定義為一種能夠有效使用和管理資金的能力。David&Remund（2010）將金融素養(yǎng)的定義為一個(gè)人在多大程度上理解關(guān)鍵的金融概念，并且具備必要的能力和信心，能通過(guò)短期決策和長(zhǎng)期規(guī)劃來(lái)管理自己的財(cái)務(wù)，同時(shí)考慮到不斷變化的經(jīng)濟(jì)事件的能力。美國(guó)經(jīng)濟(jì)教育委員會(huì)（NCEE）在1999年提出，能夠熟悉重要經(jīng)濟(jì)術(shù)語(yǔ)的人才能被稱作是具備金融素養(yǎng)的人，而不僅僅是知道一些基本的經(jīng)濟(jì)知識(shí)和經(jīng)濟(jì)學(xué)原理[2]。而Kim等（2001）認(rèn)為日常生活中能用到的各種基本金融知識(shí)都是人們應(yīng)該掌握的技能知識(shí)，包括利率等金融客觀知識(shí)和其他金融主觀判斷能力[3]。相較于前兩類金融素養(yǎng)內(nèi)涵，Vitt（2000）更強(qiáng)調(diào)金融知識(shí)和金融能力的融合，同時(shí)加入了對(duì)金融意識(shí)的思考，認(rèn)為金融素養(yǎng)是人能夠進(jìn)行理解，分析并且管理個(gè)人財(cái)務(wù)狀況的能力。國(guó)內(nèi)學(xué)者阮瑞草（2015）將金融素養(yǎng)定義為金融知識(shí)和金融知識(shí)的應(yīng)用能力，而劉國(guó)強(qiáng)（2018）則通過(guò)對(duì)比分析、分解定義、復(fù)合定義三種方式，對(duì)國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)于金融素養(yǎng)的測(cè)度研究進(jìn)行了歸納總結(jié)。認(rèn)為對(duì)于金融素養(yǎng)完整的定義是分為金融知識(shí)、金融能力和金融意識(shí)三個(gè)部分，并且能運(yùn)用這三方面的能力提高金融福祉。本文贊同劉國(guó)強(qiáng)（2018）對(duì)金融素養(yǎng)的定義認(rèn)為金融素養(yǎng)應(yīng)該是居民金融知識(shí)、金融能力、金融意識(shí)的結(jié)合。

（二）關(guān)于金融素養(yǎng)對(duì)家庭財(cái)富積累的影響研究

金融素養(yǎng)影響家庭決策，促進(jìn)家庭資產(chǎn)組合分散化，從而降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。具有高教育水平的居民更容易學(xué)習(xí)理解股票投資知識(shí)，從而能更容易參與股市，從而導(dǎo)致家庭收入的增加和資產(chǎn)的積累（Vissing-J，2002）。Andersson（2013）指出，認(rèn)知能力與隨機(jī)決策有關(guān)，而與風(fēng)險(xiǎn)偏好無(wú)豐富的金融知識(shí)有利于家庭理解金融市場(chǎng)和金融產(chǎn)品的收益、風(fēng)險(xiǎn)等特征。Arrondel et al.（2013）研究發(fā)現(xiàn)，不同人口的金融素養(yǎng)各不相同，但是金融素養(yǎng)會(huì)明顯影響家庭金融決策，促使法國(guó)居民持有股票，長(zhǎng)期規(guī)劃家庭財(cái)務(wù)，促使家庭增加資產(chǎn)種類。同時(shí)，金融素養(yǎng)對(duì)人力資本、股票市場(chǎng)的參與度、社會(huì)互動(dòng)水平都有顯著的正向影響，缺乏專業(yè)金融知識(shí)會(huì)制約家庭參與股票市場(chǎng)，并且，金融專業(yè)知識(shí)會(huì)降低家庭管理風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的成本，從而增加家庭資產(chǎn)收益（Spataro，2013；Ashok，2018）。

國(guó)內(nèi)學(xué)者也就金融素養(yǎng)對(duì)家庭財(cái)富的影響進(jìn)行了研究。金融素養(yǎng)高的居民會(huì)對(duì)正規(guī)貸款渠道和貸款產(chǎn)品更加了解，越可能利用負(fù)債來(lái)平滑家庭消費(fèi)（吳衛(wèi)星、張旭陽(yáng)等，2019），金融素養(yǎng)越高的家庭能更清楚的計(jì)算各種負(fù)債利率，管理家庭的負(fù)債頭寸，減少家庭負(fù)債成本（吳衛(wèi)星、吳錕等，2018）。家庭創(chuàng)業(yè)有助于家庭增加非工資收入，增加家庭財(cái)富。金融素養(yǎng)高的居民受到的信貸約束越小，而信貸約束會(huì)限制家庭創(chuàng)業(yè)行為，所以金融素養(yǎng)能對(duì)創(chuàng)業(yè)有正向影響（馬雙和趙朋飛，2015）。曹瓅等（2019）通過(guò)對(duì)東、西部農(nóng)戶的調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，金融素養(yǎng)的增加有利于增加農(nóng)戶創(chuàng)業(yè)的可能性，因?yàn)榻鹑谒仞B(yǎng)越高的農(nóng)戶越容易獲得融資機(jī)會(huì)，在農(nóng)戶采取正規(guī)金融渠道融資的過(guò)程中，客觀金融素養(yǎng)的作用甚至?xí)哂谏鐣?huì)資本。金融素養(yǎng)影響家庭退休規(guī)劃和理財(cái)規(guī)劃，促進(jìn)家庭進(jìn)行財(cái)富積累。第一方面，金融素養(yǎng)有利于促進(jìn)家庭為養(yǎng)老生活提前做好儲(chǔ)蓄或投資準(zhǔn)備，積極進(jìn)行養(yǎng)老退休規(guī)劃，采取更主動(dòng)的養(yǎng)老方式（徐佳，龔六堂，2019）。胡振和藏日宏（2017）發(fā)現(xiàn)金融素養(yǎng)會(huì)促進(jìn)家庭進(jìn)行理財(cái)規(guī)劃，對(duì)家庭理財(cái)規(guī)劃選擇、理財(cái)規(guī)劃時(shí)間跨度都有顯著積極影響[15]。第二方面，金融素養(yǎng)會(huì)促進(jìn)家庭進(jìn)行資產(chǎn)分散，金融素養(yǎng)對(duì)居民家庭資產(chǎn)組合有效性有正向顯著影響，有利于家庭做出更優(yōu)的金融決策（吳衛(wèi)星等，2018）。金融素養(yǎng)會(huì)增加家庭金融資產(chǎn)持有量，很多研究證明了金融素養(yǎng)有助于降低居民風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度，對(duì)家庭參與金融市場(chǎng)產(chǎn)生正向影響，尤其是促進(jìn)家庭增加股票資產(chǎn)持有規(guī)模（王聰和田存志[17]，2012）。丁嫚琪等（2019）發(fā)現(xiàn)居民金融素養(yǎng)越高，對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品的持有傾向越高，金融素養(yǎng)有助于居民更合理的規(guī)劃家庭資產(chǎn)。此外，家庭的金融知識(shí)越高，收入增長(zhǎng)速度越快，金融知識(shí)水平能明顯提高家庭收入階層向上躍遷的概率（王正位等，2016）。

（三）文獻(xiàn)評(píng)述

國(guó)外學(xué)者在對(duì)家庭金融領(lǐng)域的理論知識(shí)方面發(fā)展的較為完整，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)于家庭金融領(lǐng)域方面的研究整體晚于國(guó)外學(xué)者，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)于金融素養(yǎng)和家庭金融領(lǐng)域的研究更加偏向于微觀層面。但是國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)家庭金融領(lǐng)域研究關(guān)心的基本側(cè)重于某一個(gè)地區(qū)或某項(xiàng)金融行為，國(guó)內(nèi)已經(jīng)有學(xué)者利用實(shí)證研究城鎮(zhèn)地區(qū)金融素養(yǎng)與家庭財(cái)富積累之間的關(guān)系，但是對(duì)于地區(qū)間的金融素養(yǎng)對(duì)比仍然空缺。本研究在總結(jié)和比較前人的研究結(jié)果基礎(chǔ)上，基于2017年 “中國(guó)家庭金融調(diào)查” 得到的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，研究全國(guó)居民金融素養(yǎng)對(duì)家庭財(cái)富積累的影響，然后對(duì)東部地區(qū)和中部地區(qū)居民金融素養(yǎng)對(duì)家庭財(cái)富積累影響來(lái)進(jìn)行對(duì)比分析，并且提出相關(guān)政策建議，希望能對(duì)解決地區(qū)間居民家庭財(cái)富分布不平衡的現(xiàn)象做出改善，促進(jìn)普惠金融深層發(fā)展。

三、中部地區(qū)居民金融素養(yǎng)對(duì)家庭財(cái)富積累影響的路徑分析

由于家庭財(cái)富積累是聚集形式的儲(chǔ)蓄，金融素養(yǎng)能對(duì)家庭的金融行為造成影響，影響家庭的消費(fèi)、投資和儲(chǔ)蓄決策，那么金融素養(yǎng)就一定能影響家庭財(cái)富積累。居民金融素養(yǎng)較高的群體會(huì)做出更有利于的金融行為，更活躍地參與金融市場(chǎng)，從而獲得更多的金融收益。以下提出金融素養(yǎng)對(duì)于家庭財(cái)富積累的影響路徑。

（一）金融素養(yǎng)通過(guò)教育對(duì)家庭財(cái)富積累的影響

教育程度并不等同于金融素養(yǎng)，教育側(cè)重于人類的知識(shí)水平，金融素養(yǎng)包括專業(yè)知識(shí)和技能兩個(gè)方面。但是教育會(huì)加強(qiáng)人們對(duì)所得知識(shí)的內(nèi)在聯(lián)系，加快獲得信息的速度，高學(xué)歷者的學(xué)習(xí)效率往往更高。而消費(fèi)者的金融素養(yǎng)越高，越能更好的利用金融資源來(lái)規(guī)劃和執(zhí)行金融行為，包括退休規(guī)劃和理財(cái)規(guī)劃，合理安排資產(chǎn)的投資和消費(fèi)，從而增加家庭資產(chǎn)。Bartscher（2018）、Kuhn和Schularik（2018）、Girshina（2019）發(fā)現(xiàn)教育有促進(jìn)投資者在投資組合選擇和從高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)中獲得更高回報(bào)方面的作用。因此，認(rèn)為教育和金融素養(yǎng)存在相互作用，通過(guò)影響家庭金融行為，最終對(duì)家庭財(cái)富積累造成影響。

（二）金融素養(yǎng)通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度對(duì)家庭財(cái)富積累的影響

根據(jù)行為金融學(xué)理論，消費(fèi)者具有模糊規(guī)避的心理。居民的金融素養(yǎng)越高，對(duì)金融產(chǎn)品的了解也就越深，對(duì)金融市場(chǎng)的判斷能力越強(qiáng)。因此，金融素養(yǎng)越高的家庭，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的了解程度越高，投資自信越高，更加愿意參與金融生活，通過(guò)投資組合分散化弱化非市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，金額素養(yǎng)越高的家庭能更好的利用資本市場(chǎng)進(jìn)行投資理財(cái)規(guī)劃，對(duì)于投資的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度越強(qiáng)，最終對(duì)家庭財(cái)富造成影響。

（三）金融素養(yǎng)通過(guò)消費(fèi)觀念對(duì)家庭財(cái)富積累的影響

家庭消費(fèi)觀念包括當(dāng)前消費(fèi)觀念和提前消費(fèi)觀念。根據(jù)跨期選擇理論，家庭會(huì)利用負(fù)債來(lái)實(shí)現(xiàn)提前消費(fèi)，達(dá)到效用最大化。家庭負(fù)債途徑有兩類：抵押（房產(chǎn)）貸款和信用貸款。對(duì)于抵押貸款，無(wú)論是出于正規(guī)貸款的選擇、還是降低貸款成本的考慮，較高的金融素養(yǎng)都將會(huì)發(fā)揮作用。金融素養(yǎng)同樣影響家庭的預(yù)期消費(fèi)觀念，信用貸款在日常生活中主要變現(xiàn)對(duì)信用卡的使用，但是隨著信息社會(huì)化發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)借貸等金融產(chǎn)品發(fā)展迅速，增加家庭負(fù)債的選擇范圍。

因此，本研究提出設(shè)想：金融素養(yǎng)對(duì)家庭財(cái)富積累有正向影響，是通過(guò)與教育和風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的交互作用來(lái)實(shí)現(xiàn)。由于地區(qū)間家庭資產(chǎn)配置的不同，導(dǎo)致金融素養(yǎng)對(duì)不同地區(qū)的家庭財(cái)富積累的影響不同。

四、中東部地區(qū)居民金融素養(yǎng)對(duì)家庭財(cái)富積累影響的差異分析

（一）變量及數(shù)據(jù)選取

本文研究的是基于地區(qū)差異下的金融素養(yǎng)對(duì)家庭財(cái)富積累的影響研究。被解釋變量為家庭財(cái)富積累，為了縮小數(shù)據(jù)的絕對(duì)數(shù)值，方便計(jì)算，使變量分布更加接近于正態(tài)，將總資產(chǎn)、總負(fù)債、凈資產(chǎn)都對(duì)數(shù)化處理，具體做法是將變量值加上1取對(duì)數(shù)表示（為了保證對(duì)數(shù)結(jié)果大于0）。需要注意的是，家庭凈財(cái)富可能出現(xiàn)負(fù)數(shù)，在本文中，負(fù)債家庭共有318戶，占全國(guó)家庭數(shù)據(jù)的3.71%，本文采用陳斌開(kāi)、李濤等（2011）的方法處理變量，用凈資產(chǎn)的絕對(duì)值加上數(shù)值1，對(duì)數(shù)化處理后取負(fù)值。解釋變量為居民金融素養(yǎng)，根據(jù)因子分析獲得。

根據(jù)以往的相關(guān)理論和研究結(jié)果，加入居民家庭的人口統(tǒng)計(jì)學(xué)特征作為控制變量。以下對(duì)于選取的控制變量進(jìn)行描述：

（1）戶主性別（gender）：男性賦值為0，女性賦值為1；

（2）戶主年齡（age）：具體年齡，以2017年（問(wèn)卷調(diào)查時(shí)間）減去受訪者的出生年份；

（3）婚姻狀況（marriage)：以虛擬變量表示，將未婚賦值為0，已婚（已婚/離婚/喪偶）賦值為1；

（4）人口數(shù)量（population）：以家庭人口具體數(shù)量表示；

（5）受教育程度（education）：戶主學(xué)歷，小學(xué)以下=1，小學(xué)/初中=2，高中=3，中專/大專/職高/高職=4，大學(xué)本科=5，研究生及以上=6；

（6）健康程度（health）：與同齡人相比的目前身體狀況，對(duì)于非常不好=1，不好=2，一般=3，好=4，非常好=5；

（7）區(qū)域類型（region）：城鎮(zhèn)地區(qū)賦值為0，農(nóng)村地區(qū)賦值為1；

（8）居民幸福度（happiness）：將居民從非常不幸福=1，不幸福=2，一般=3，幸福=4，非常幸福=5；

（9）風(fēng)險(xiǎn)偏好（risk），將居民對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的投資風(fēng)險(xiǎn)偏好程度從低到高分別賦值為1到5。

（二）回歸模型建立

本文首先采用OLS模型來(lái)探求居民金融素養(yǎng)對(duì)家庭財(cái)富積累的影響，根據(jù)本文所選取的變量，建立以下回歸模型：

式（1）中，被解釋變量 Wealth_accumulation為居民家庭財(cái)富積累，表現(xiàn)為家庭凈資產(chǎn)log(net_asset)。解釋變量為金融素養(yǎng)得分Score，通過(guò)因子分析計(jì)算獲得，其余變量為模型的控制變量。β為各解釋變量對(duì)家庭財(cái)富積累的系數(shù)，為誤差項(xiàng)，并且通過(guò)在模型中加入穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤來(lái)減小模型異方差。

由于居民金融素養(yǎng)和家庭財(cái)富之前可能存在內(nèi)生關(guān)系。金融素養(yǎng)對(duì)家庭財(cái)富積累造成影響，但是居民金融素養(yǎng)的培養(yǎng)可能受到家庭的財(cái)富規(guī)模的影響。富有的家庭可能給家庭成員提供更多接受高等教育機(jī)會(huì)，從而接觸到更多經(jīng)濟(jì)相關(guān)的課程；家庭財(cái)富多的家庭也可能因?yàn)閷?duì)家庭資產(chǎn)管理的需要，對(duì)財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)信息更加關(guān)注而獲取到更多的金融知識(shí)，導(dǎo)致家庭成員金融素養(yǎng)更高。因此，研究參考以往學(xué)者的做法，采用二階段最小二乘法2SLS，選取 “同一小區(qū)內(nèi)其他家庭的平均金融素養(yǎng)（除自身以外）” 作為工具變量來(lái)解決內(nèi)生性問(wèn)題。同一小區(qū)環(huán)境內(nèi)，居民某個(gè)家庭的金融素養(yǎng)可能因?yàn)槿粘?lái)往、交流學(xué)習(xí)，受到其他家庭金融素養(yǎng)的影響，從而提高自身金融素養(yǎng)，但是其他家庭金融素養(yǎng)不會(huì)影響到該家庭財(cái)富積累的情況，因此該工具變量的選取是合理的。

（三）實(shí)證結(jié)果

1.金融素養(yǎng)對(duì)居民家庭財(cái)富積累影響的回歸結(jié)果分析

基于標(biāo)準(zhǔn)誤OLS模型得到分析結(jié)果，并且利用上述工具變量對(duì)模型進(jìn)行2SLS二階最小二乘法分析，得到的金融素養(yǎng)對(duì)家庭財(cái)富積累影響的估計(jì)結(jié)果如下。

表1 OLS和2SLS回歸結(jié)果

（-表1續(xù)）

根據(jù)表1，第（1）、（3）、（5）列分別是在全國(guó)樣本下得到的金融素養(yǎng)對(duì)凈資產(chǎn)、總資產(chǎn)和總負(fù)債的OLS回歸結(jié)果。第（2）、（4）、（6）列是在加入工具變量后得到的2SLS回歸結(jié)果?？梢钥闯?，（1）、（3）結(jié)果中得到的系數(shù)分別為1.27和0.908，p值<0.01，可以看出金融素養(yǎng)對(duì)于凈資產(chǎn)和總資產(chǎn)的影響都是正向顯著的影響。引入工具變量后，根據(jù)（2）、（4）的2SLS回歸結(jié)果，得到凈資產(chǎn)和總資產(chǎn)的金融素養(yǎng)的估計(jì)系數(shù)為6.871和5.328，p值<0.01，相比OLS回歸結(jié)果來(lái)看顯著程度明顯提高，這說(shuō)明OLS模型低估了金融素養(yǎng)對(duì)財(cái)富積累的影響，再次證明金融素養(yǎng)對(duì)于凈資產(chǎn)和總資產(chǎn)的影響具有正向顯著的影響。對(duì)于金融素養(yǎng)對(duì)總負(fù)債的回歸結(jié)果，OLS得到的回歸結(jié)果不顯著，加入工具變量后得到的明顯顯著，說(shuō)明金融素養(yǎng)和家庭負(fù)債的內(nèi)生性關(guān)系較大，家庭負(fù)債越高的居民金融素養(yǎng)越高，金融素養(yǎng)對(duì)家庭負(fù)債有負(fù)向顯著的影響。

對(duì)于選取的控制變量。性別對(duì)于各項(xiàng)資產(chǎn)的影響系數(shù)都為負(fù)，但是結(jié)果不顯著，說(shuō)明男性相對(duì)于女性來(lái)說(shuō)在家庭財(cái)富積累方面的更具有優(yōu)勢(shì)，金融素養(yǎng)對(duì)于男性在資產(chǎn)積累方面的影響比較明顯，但是差異并不明顯。年齡對(duì)于凈資產(chǎn)和總資產(chǎn)的系數(shù)為正，對(duì)總負(fù)債的系數(shù)為負(fù)，且都在0.01%的水平上顯著。年齡越大，在家庭凈資產(chǎn)和總資產(chǎn)積累越多，年齡越小，在家庭凈資產(chǎn)和總資產(chǎn)積累越少，越愿意去嘗試借貸，從而導(dǎo)致家庭負(fù)債越多。對(duì)于戶主的婚姻狀況，在凈資產(chǎn)方面的OLS回歸和2SLS回歸中的估計(jì)系數(shù)分別1.485和1.577，都在1%的水平顯著為正。這說(shuō)明已經(jīng)經(jīng)歷過(guò)婚姻生活的家庭會(huì)更加注重家庭的財(cái)富規(guī)劃，更在意家庭的資產(chǎn)積累和負(fù)債資產(chǎn)的管理，所以會(huì)在家庭財(cái)富積累上有足夠的優(yōu)勢(shì)。對(duì)于家庭人口數(shù)，雖然對(duì)于家庭財(cái)富積累有正向影響，但是并不顯著。健康對(duì)于凈資產(chǎn)和總資產(chǎn)有正向積極促進(jìn)作用，對(duì)于家庭負(fù)債有消極的促進(jìn)作用，并且都在1%的水平上顯著。這是因?yàn)樯眢w狀況越不好的居民家庭在醫(yī)療方面的花費(fèi)更大，造成家庭負(fù)債的可能性越高，也會(huì)阻礙家庭的收入和資產(chǎn)獲得。地區(qū)這個(gè)控制變量在OLS和2SLS中的估計(jì)系數(shù)分別-1.253和-0.544，在1%的水平上顯著為負(fù)，這說(shuō)明了城鎮(zhèn)地區(qū)對(duì)于家庭財(cái)富積累更有正向的作用。幸福度這個(gè)控制變量在OLS和2SLS中的估計(jì)系數(shù)分別0.197和0.214，在1%的水平上顯著為正，這說(shuō)明了幸福度對(duì)于家庭財(cái)富積累更有正向顯著的作用，對(duì)于總負(fù)債有負(fù)向顯著的影響。

2.基于地區(qū)差異的金融素養(yǎng)對(duì)居民家庭財(cái)富積累的影響分析

由于在不同樣本組中會(huì)存在置信區(qū)間重合的情況，所以不能直接對(duì)東部、中部地區(qū)的組間系數(shù)對(duì)比分析。本文根據(jù)連玉君、廖俊平等（2017）的研究，利用費(fèi)舍爾組合檢驗(yàn)（Fisher's Permutation Test）對(duì)2sls模型進(jìn)行分組回歸，檢驗(yàn)組間系數(shù)差異。將中部地區(qū)家庭、東部地區(qū)家庭作為Group分別分組為（0，1），來(lái)研究在不同地區(qū)下金融素養(yǎng)對(duì)家庭財(cái)富的影響差異，并且設(shè)定以下模型：

將二者的系數(shù)差異定義為 D =b0-b1，檢驗(yàn)的原假設(shè)H0為: D值為0，即b0=b1，從而得出組間系數(shù)差異的經(jīng)驗(yàn)p值，以下為2sls回歸和分組檢測(cè)結(jié)果。

表2 東中部家庭財(cái)富積累的分組結(jié)果

根據(jù)表2，其中（7）、（9）、（11）是中部地區(qū)居民家庭的檢測(cè)結(jié)果，（8）、（10）、（12）是東部地區(qū)居民家庭的檢測(cè)結(jié)果。對(duì)于總資產(chǎn)，中部家庭受金融素養(yǎng)的影響要高于東部地區(qū)，系數(shù)差為1.073，但是差異并不顯著。金融素養(yǎng)對(duì)于中部居民家庭負(fù)債都有正向的影響，但是并不顯著，說(shuō)明金融素養(yǎng)能夠促進(jìn)中部地區(qū)居民增加家庭負(fù)債。但是對(duì)于東部居民，金融素養(yǎng)越高的家庭會(huì)減小家庭負(fù)債規(guī)模，在5%的水平上顯著。說(shuō)明對(duì)于東部家庭，金融素養(yǎng)越高的家庭管理家庭負(fù)債行為的能力越強(qiáng)，控制家庭負(fù)債程度，從而避免過(guò)度負(fù)債。東中部系數(shù)差為3.412，在5%的水平上顯著，說(shuō)明對(duì)于中部家庭，金融素養(yǎng)對(duì)于家庭負(fù)債的影響差異更加明顯。金融素養(yǎng)對(duì)凈資產(chǎn)都有正向顯著的影響，對(duì)于中部家庭的影響顯著高于東部地區(qū)，系數(shù)差為0.567。根據(jù)前面家庭財(cái)富的描述性統(tǒng)計(jì)，金融素養(yǎng)對(duì)于中部家庭財(cái)富影響更高的原因是因?yàn)闁|部地區(qū)居民家庭資產(chǎn)規(guī)模更大，東部地區(qū)市場(chǎng)、區(qū)域產(chǎn)業(yè)、經(jīng)濟(jì)環(huán)境更發(fā)達(dá)，家庭財(cái)富受到其他因素影響更多，金融素養(yǎng)的影響作用有限。中部家庭居民家庭資產(chǎn)規(guī)模較小，金融素養(yǎng)對(duì)于規(guī)模更小的家庭來(lái)說(shuō)有更加顯著正向的影響。

東中部地區(qū)家庭財(cái)富受到年齡、區(qū)域控制變量的影響差距更加明顯，東部地區(qū)受年齡的影響程度更高，更為顯著。東部地區(qū)年輕家庭的家庭負(fù)債程度更高，導(dǎo)致家庭財(cái)富積累減少，年長(zhǎng)的家庭更加傾向于儲(chǔ)蓄，負(fù)債程度更低，家庭總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)更多。東部地區(qū)金融素養(yǎng)對(duì)于家庭財(cái)富影響的城鄉(xiāng)區(qū)域差異比起中部地區(qū)更加明顯，這是因?yàn)闁|部地區(qū)城鄉(xiāng)家庭居民財(cái)富差距更大，農(nóng)村居民家庭的可使用資金更少，金融素養(yǎng)對(duì)于農(nóng)村家庭的影響更大。

五、研究結(jié)論及建議

（一）研究結(jié)論

研究發(fā)現(xiàn)，金融素養(yǎng)對(duì)家庭凈資產(chǎn)、總資產(chǎn)和總負(fù)債有著顯著的相關(guān)關(guān)系。由于兩地區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、居民家庭財(cái)富規(guī)模的狀況不同，金融素養(yǎng)對(duì)于中部家庭財(cái)富積累的促進(jìn)作用明顯高于東部家庭，提高中部地區(qū)居民的家庭素養(yǎng)有利于增加中部家庭財(cái)富規(guī)模，從而減小東、中部地區(qū)家庭財(cái)富差距。金融素養(yǎng)和教育、風(fēng)險(xiǎn)的交互作用對(duì)于促進(jìn)中部家庭負(fù)債資產(chǎn)的影響更加積極顯著，說(shuō)明中部家庭更注重資產(chǎn)增值，有可能利用負(fù)債的方式增加家庭總資產(chǎn)，尋求資產(chǎn)增值的途徑，從而增加家庭財(cái)富積累。但是由于東部家庭資產(chǎn)規(guī)模較大，金融素養(yǎng)和教育的交互作用更能促進(jìn)東部居民進(jìn)行家庭資產(chǎn)管理，增加家庭總資產(chǎn)，減小家庭負(fù)債規(guī)模，增加家庭財(cái)富積累。金融素養(yǎng)對(duì)于促進(jìn)中部家庭金融性資產(chǎn)的影響要顯著高于東部地區(qū)，一方面是因?yàn)橹胁考彝ソ鹑谛再Y產(chǎn)規(guī)模較小，金融素養(yǎng)有利于家庭進(jìn)行理財(cái)投資，對(duì)于金融性資產(chǎn)規(guī)模小的家庭的促進(jìn)作用也就更加明顯。另一方面是因?yàn)闁|部地區(qū)金融環(huán)境、金融服務(wù)更加完善，居民受到其他因素的影響更多，金融素養(yǎng)對(duì)于東部家庭也有顯著正向促進(jìn)作用，但是不如中部家庭明顯。

（二）對(duì)策建議

1.居民應(yīng)客觀認(rèn)識(shí)自身的金融素養(yǎng)現(xiàn)狀，提高對(duì)金融知識(shí)的重視程度

從標(biāo)準(zhǔn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論來(lái)說(shuō)，消費(fèi)者應(yīng)該是理性的，具備各種金融知識(shí)，為自己的利益最大化做出最優(yōu)決策。但是從金融素養(yǎng)的描述性分析來(lái)看，我國(guó)居民在較為復(fù)雜的金融問(wèn)題計(jì)算、金融產(chǎn)品知識(shí)比較方面正確率還是不高，缺少必要的金融知識(shí)。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融和金融服務(wù)的建設(shè)和普及，不利于個(gè)人和家庭在生活中做出對(duì)理想的金融決策，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的能力不足，無(wú)法達(dá)到預(yù)期的金融目標(biāo)。另一方面，大多數(shù)居民風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，拒絕接受不能保本、可能具有風(fēng)險(xiǎn)的投資項(xiàng)目，這可能是因?yàn)榫用袢狈ο嚓P(guān)資產(chǎn)投資的知識(shí)，才不愿意嘗試。所以，居民應(yīng)該主動(dòng)積累相關(guān)金融知識(shí)，培養(yǎng)自身金融素養(yǎng)，了解金融產(chǎn)品和金融風(fēng)險(xiǎn)，從而提高理財(cái)能力，更好的利用金融工具來(lái)增加自身的金融福祉。

2.多方面普及金融教育，加強(qiáng)數(shù)字普惠金融教育

政府部門(mén)應(yīng)該投入一定資源來(lái)健全數(shù)字普惠金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，鼓勵(lì)金融服務(wù)提供方針對(duì)不同目標(biāo)群體的能力和需求，研發(fā)安全、簡(jiǎn)單、易操作的使用界面，有效拓展數(shù)字普惠金融覆蓋范圍。同時(shí)，加強(qiáng)金融知識(shí)和數(shù)字技術(shù)的宣傳教育，幫助消費(fèi)者克服個(gè)人非理性的局限，理性金融行為，進(jìn)行理性決策，達(dá)到財(cái)務(wù)上的增長(zhǎng)。利用社區(qū)組織來(lái)加強(qiáng)金融知識(shí)和數(shù)字技術(shù)的宣傳教育，社區(qū)組織對(duì)所在區(qū)域居民的需求更加了解，能從居民日常需要出發(fā)開(kāi)展金融教育活動(dòng)。除了儲(chǔ)蓄的基本知識(shí)以外，還可以普及市場(chǎng)投資知識(shí)、住房貸款、退休規(guī)劃和解決財(cái)務(wù)糾紛的方式等。和其他金融機(jī)構(gòu)合作，提供多種學(xué)習(xí)渠道，幫助居民增強(qiáng)對(duì)相應(yīng)金融服務(wù)的理解，對(duì)金融知識(shí)的學(xué)習(xí)，提高自我應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的判斷能力，從而切實(shí)提高居民的金融素養(yǎng)。

3.重視低收入群體金融素養(yǎng)的提高

根據(jù)研究結(jié)果，金融素養(yǎng)對(duì)于中部居民家庭負(fù)債的促進(jìn)作用比東部更大，在利用負(fù)債增加家庭資產(chǎn)的同時(shí)，也需要注重對(duì)家庭負(fù)債的管理，避免出現(xiàn)過(guò)度負(fù)債。東部家庭資產(chǎn)規(guī)模較大，房產(chǎn)占比高，受市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)影響的可能性更大，更應(yīng)該注重提升自身的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，利用其他金融工具來(lái)優(yōu)化家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。雖然東部居民金融素養(yǎng)相對(duì)加高，但是仍然低于世界其他國(guó)家，東部地區(qū)金融機(jī)構(gòu)和金融服務(wù)的建設(shè)較為發(fā)達(dá)，更應(yīng)該利用這些資源來(lái)提升居民金融素養(yǎng)。對(duì)于低收入群體，由于較低的金融素養(yǎng)使之無(wú)法正確認(rèn)識(shí)理財(cái)，無(wú)法找到合適的理財(cái)途徑和手段，無(wú)法找到有效的資金增長(zhǎng)途徑。金融素養(yǎng)缺乏導(dǎo)致理財(cái)能力不足，又進(jìn)一步引致收入水平的緩慢增長(zhǎng)甚至下降。因此，重視低收入群體金融素養(yǎng)的提升，針對(duì)農(nóng)村居民和外出務(wù)工人員等低收入群體開(kāi)展金融知識(shí)普及教育等顯得尤為重要。

4.完善社會(huì)保障制度，優(yōu)化家庭資產(chǎn)配置

政府需要重視和完善社會(huì)保障制度，優(yōu)化資本市場(chǎng)，來(lái)改善人們的 “未來(lái)?yè)?dān)憂” 和 “釋放” 居民儲(chǔ)蓄資產(chǎn)。同時(shí)，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，利用數(shù)字金融技術(shù)，將金融產(chǎn)品進(jìn)行組合創(chuàng)新，滿足不同群體客戶的需求。居民也需要主動(dòng)了解相關(guān)專業(yè)金融知識(shí)，提高自我金融風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力。這樣，有利于引導(dǎo)我國(guó)居民家庭財(cái)富向金融資產(chǎn)增配。