學剛看市環(huán)渤海地區(qū)現(xiàn)貨動力煤價格跌勢趨緩

從“CCTD 環(huán)渤海動力煤現(xiàn)貨參考價”發(fā)布的日度價格運行情況看（見附圖1），雖然環(huán)渤海地區(qū)現(xiàn)貨動力煤價格保持下降態(tài)勢，但跌勢有所趨緩。

分析認為，需求持續(xù)低迷背景下，生產(chǎn)和貿(mào)易企業(yè)持續(xù)大幅度降價促銷行動，仍然是促使北方港口現(xiàn)貨煤價快速下降的主要原因；與此同時，抑制煤價繼續(xù)下行的一些積極因素也有所顯現(xiàn)。

第一，降價促銷仍在演繹之中。近期，煤炭生產(chǎn)和貿(mào)易企業(yè)的降價促銷力度不斷加大，部分采用相關(guān)價格指數(shù)定價的煤炭企業(yè)，其現(xiàn)貨動力煤銷售價格在指數(shù)基礎(chǔ)上的下浮幅度甚至達到了15～20元/t，加之一些企業(yè)采取了“隱性”促銷手段，使得相關(guān)現(xiàn)貨煤炭價格指數(shù)和現(xiàn)貨煤價繼續(xù)處于恐慌性的、循環(huán)式的下跌過程之中。

第二，3月份煤炭進口數(shù)量令市場失望。盡管國內(nèi)多地海關(guān)從3月中旬開始就陸續(xù)對進口煤炭采取限制措施，而且部分限制措施的力度看起來比較大，但是海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月份，我國煤炭進口量仍然達到2783.3萬t，同比增幅達到18.5%的較高水平；1～3月份，我國累計進口煤炭9577.8萬t，同比增長了28.4%。這一數(shù)據(jù)令市場大失所望，并對4月份國內(nèi)動力煤市場產(chǎn)生消極影響。

第三，港口煤炭庫存對煤價的下行壓力繼續(xù)存在。與前一段時期相比，近期北方四港（秦皇島港、曹妃甸港、京唐港和黃驊港）煤炭庫存的累加出現(xiàn)放緩跡象（見附圖2），但是因其主要源于港口疏港措施導致發(fā)運到港量的“被動型”收縮所致，而且趨勢尚未逆轉(zhuǎn)，整體庫存水平仍然保持在超高狀態(tài)，所以對港口現(xiàn)貨煤價造成的下降壓力繼續(xù)存在。

第四，有利于煤價的部分積極因素有所顯現(xiàn)。隨著現(xiàn)貨煤價的不斷下挫，一些積極因素也逐漸顯現(xiàn)，盡管這些因素的影響力尚顯不足，但還是對煤價繼續(xù)下行空間和下行速度產(chǎn)生一定的抑制作用。

1.現(xiàn)貨動力煤的采購需求或?qū)⒂兴尫?。隨著現(xiàn)貨煤價的不斷下滑，目前5500kcal/kg 現(xiàn)貨動力煤的實際成交價格距離主管部門此前設(shè)定的紅色區(qū)間下軌（570 元/t）越來越近，各種熱值現(xiàn)貨動力煤的價格已經(jīng)降至包括發(fā)電企業(yè)在內(nèi)的消費企業(yè)和下游貿(mào)易企業(yè)的心理價位，預計部分采購需求或?qū)⒂兴尫拧?/p>

2.年度長協(xié)煤價或?qū)矸e極影響。傳聞主要煤炭企業(yè)與主要發(fā)電企業(yè)之間已經(jīng)就2020 年度長協(xié)動力煤合同的主要條款接近達成一致，其中合同基準價格將維持535 元/t 不變，這一價格水平好于當前動力煤市場形勢下的市場預期，并且明顯高于當前現(xiàn)貨煤價水平，或?qū)ΜF(xiàn)貨煤價走勢帶來積極影響。

3.動力煤發(fā)運到港成本仍然倒掛。雖然近期主要產(chǎn)地“三西地區(qū)”煤炭出礦價格的下降幅度略大于北方港口，但是動力煤發(fā)運到港成本與其銷售價格的倒掛局面并未根本改善，在現(xiàn)貨煤價繼續(xù)處于跌勢、北方主要港口煤炭庫存較高、疏港措施加碼的背景下，煤炭貿(mào)易企業(yè)的發(fā)運積極性仍然不高。

4.主要產(chǎn)地出現(xiàn)煤礦主動性減產(chǎn)現(xiàn)象。從鄂爾多斯和榆林地區(qū)反饋的信息表明，隨著國內(nèi)動力煤需求低迷、價格大幅下挫局面逐漸溯源而上，近期鄂爾多斯和榆林地區(qū)煤礦出現(xiàn)因為“頂倉”和成本問題而主動減產(chǎn)現(xiàn)象，給主要產(chǎn)地煤價走勢帶來積極影響。

5.各種穩(wěn)定煤價的傳聞不斷出現(xiàn)。近期，諸如政府主管部門將采取措施穩(wěn)定煤價、地方政府將加強煤管票管理、限制煤炭進口措施趨嚴、幾大煤企將取消促銷活動并聯(lián)合保價等有利于煤價趨穩(wěn)的各種消息或傳聞不斷出現(xiàn)，也對現(xiàn)貨煤價走勢產(chǎn)生積極影響。

下游需求持續(xù)不振 港口煤價出現(xiàn)暴跌

4月上中旬，下游用戶庫存爆滿，電廠都對市場煤保持觀望，到港拉煤船舶稀少，環(huán)渤海港口吞吐量大幅下降。而煤價進入黃色區(qū)域之后，并不停頓，而是繼續(xù)下行，接近紅色區(qū)域。煤炭需求淡季疊加供應充足，煤炭市場弱勢承壓，沿海煤炭市場貨盤較少，市場觀望情緒相對濃厚，港口煤炭市場繼續(xù)探底，預計月底觸底反彈。

1.沿海煤市需求平淡

4月上中旬，晉蒙地區(qū)煤價延續(xù)跌勢，礦方預期較差，華北地區(qū)供暖結(jié)束，用戶需求減少；疊加港口跌幅加快，部分客戶暫停發(fā)運。受滯銷和煤價倒掛影響，少數(shù)煤礦有減產(chǎn)行為；但部分煤企繼續(xù)對固定客戶加大優(yōu)惠力度，促使煤價延續(xù)下跌走勢。市場供過于求的局面將延續(xù)，產(chǎn)地煤價繼續(xù)下跌，暫時無利好因素支撐。

環(huán)渤海港口方面，港口市場低價貨盤不斷。部分港口中小供貨商在深跌行情中難以支撐，已暫停發(fā)運；但在高庫存壓力下，部分供貨商仍在下浮10～15 元/t 低價賣貨，下游還盤壓價嚴重。截至目前，沿海電廠存煤可用天數(shù)依然保持在28d 的高位，高庫存、低需求之下，各大主力電廠需求采購積極性依舊低迷，預計短期內(nèi)，市場弱勢不會改變。進入4月中旬，天氣回暖，進入用煤淡季，部分電廠開始進行例行檢修，沿海六大電廠耗煤大幅回升受阻。此外，市場煤價在跌破長協(xié)價后繼續(xù)大幅下行，且無止跌回暖跡象。在大型煤企陸續(xù)推出優(yōu)惠政策后，市場悲觀情緒進一步加重；在高庫存下，電廠多推遲裝期。盡管到港拉煤船舶略有增加，但需求端并無明顯提振。

4 月上中旬，煤炭市場仍在下行通道中繼續(xù)探底。盡管電廠庫存出現(xiàn)小幅回落，但日耗沒有明顯增加，存煤可用天數(shù)繼續(xù)處于偏高水平，造成用戶采購積極性不高；南方天氣轉(zhuǎn)暖，水電即將發(fā)力，外購電也在增加，火電廠壓力減輕，耗煤量難有提高；煤市下行之下，大型煤企和貿(mào)易商都在相互殺價，按指數(shù)大幅下浮出貨，市場環(huán)境難有改善。電廠繼續(xù)采取去庫存策略，煤價延續(xù)下跌走勢。預計到4月底，煤價將跌至460 元/t，隨后，受發(fā)運成本支撐，加之部分小戶存在抄底心里，市場有望出現(xiàn)企穩(wěn)止跌。經(jīng)歷了長時間消耗之后，沿海電廠存煤逐漸接近甚至低于2019年同期水平，存煤可用天數(shù)進一步減少，采購和拉運積極性有所恢復。5、6月份，隨著部分沿海電廠減少進口煤采購，將需求轉(zhuǎn)向國內(nèi)，市場行情有望轉(zhuǎn)好。

2.港口煤價繼續(xù)下跌

上游煤礦基本達到滿產(chǎn)狀態(tài)，部分大礦有超產(chǎn)現(xiàn)象。受下水及內(nèi)陸終端需求疲軟影響，主地區(qū)煤礦發(fā)運的末煤出貨較差、庫存積壓、煤價下跌。產(chǎn)地供過于求的局面延續(xù)，短時煤價無利好支撐，礦方對后市預期并不樂觀。

北方港口供需矛盾較突出，市場繼續(xù)保持供大于求態(tài)勢，動力煤市場整體延續(xù)下行走勢。截至目前，環(huán)渤海十大港口合計存煤2902萬t，較4月初增加3581萬t，4月份，環(huán)渤海港口存煤日均增加27.2萬t，庫存已推高至歷史最高位。由于秦皇島港、曹妃甸華電、華能等煤碼頭還有場地可以卸煤，加之大秦線、唐呼線每日流向港口的煤炭運量明顯高于港口調(diào)出量，促使環(huán)渤海港口存煤仍有繼續(xù)增加的可能；在下游需求無明顯改善的情況下，沿海煤炭市場供大于求壓力加大。

4 月上中旬，港口煤價跌幅有所擴大。截至目前，發(fā)熱量5500kcal/kg的市場動力煤實際交易價格已跌至485 元/t，較4 月初相比已下跌了51 元/t，平均每日下跌3.2 元/t。4 月份，各大煤企紛紛出臺量大優(yōu)惠措施，加重了市場悲觀情緒，給下行的煤炭市場蒙上一層陰影。在環(huán)渤海港口，低價甩貨的現(xiàn)象不斷增加，貿(mào)易商紛紛按指數(shù)大幅下浮報價，依靠低價位進入市場，加快煤炭下水，從而拉動煤價持續(xù)下跌。

在下跌行情中，用戶僅有少量需求而且壓價較低，很多客戶采購船期一拖再拖，等待價格進一步下跌再拉運。而上游各大供貨商在港口庫存較多的情況下，出貨意愿較強，相應的議價空間變大。在“買漲不買跌”的心態(tài)下，終端觀望情緒不減，有繼續(xù)壓價的預期，預計煤價將跌至4月下旬，還會再下跌10～15元/t，跌至460元/t企穩(wěn)。

下游方面，淡季到來，水電運行逐漸恢復，下游電廠開始積極去庫存，零星拉運北方港口煤炭。加之受國際疫情影響，下游部分工廠訂單減少，開工率下降，甚至部分企業(yè)停產(chǎn)，工業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)遲遲達不到滿負荷運轉(zhuǎn)，用電、用煤需求暫無明顯提振。目前，內(nèi)陸重點電廠耗煤量恢復加快，已接近2019 年同期水平，而沿海長三角、珠三角等地電廠耗煤量明顯較2019年同期水平降低20%左右。

3.進口煤影響國內(nèi)煤市

此次公共衛(wèi)生事件不但對煤炭市場和煤價走勢帶來不利因素，而且給鐵路和港口完成煤炭運輸任務帶來的影響也不?。皇芟掠涡枨蟮兔杂绊?，2月份至今，環(huán)渤海港口到港拉煤船舶減少，鐵路和港口煤炭發(fā)運量銳減。在需求減弱的情況下，大量進口煤涌入，呈雪上加霜之勢，強勢沖擊本來就冷清的國內(nèi)煤市。2020年一季度，我國進口煤炭9578萬t，同比增長28.3%。

從宏觀經(jīng)濟形勢來看，全球疫情，特別是以美國為首的主要經(jīng)濟體出現(xiàn)全面經(jīng)濟衰退與金融危機的概率大增；短期的閉關(guān)封國、封港，甚至經(jīng)濟停滯、全球供應鏈熔斷；國外疫情對國內(nèi)沿海地區(qū)外貿(mào)型企業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)的沖擊較強。一季度，我國沿海六大電廠累計耗煤4652.9 萬t，同比下降17.2%。4月上中旬，沿海六大電廠日耗僅為56萬t，較2019年同期下降17%。煤炭需求不旺，造成國內(nèi)煤炭市場需求不振；加之進口煤大幅登陸，促使煤炭價格下跌，港口和鐵路運輸數(shù)量同比大幅減少。

從北方港口煤炭發(fā)運量來看，1、2 月份同比下降16%。3 月份，北方港口煤炭吞吐量同比2019 年下降30%，形勢有所惡化。4月份，因電廠庫存飽和，拉運積極性下降，到港拉煤船急劇減少，預計北方港口煤炭吞吐量降幅高達45%。鐵路方面，一季度，大秦線完成貨物運輸量8733 萬t，同比下降20.4%。進入4月份，受下游需求低迷、港口庫存不斷攀高影響，大秦線日均發(fā)運量保持在96萬t的低位水平。

澳大利亞、南非等主要煤炭出口國封國、封港，加之為保障國內(nèi)煤炭行業(yè)平穩(wěn)運行，國家加強進口煤管控，部分地區(qū)禁止異地報關(guān)，給煤炭市場帶來利好；沿海地區(qū)用戶將減少拉運進口煤，將采購重點轉(zhuǎn)向國內(nèi)市場，尤其將增加北方港口煤炭拉運量。沿海地區(qū)煤炭進口量為2.4 億t/a，刨除一季度海上拉運的進口煤6700 萬t；其余9個月，若是每個月減少一半進口煤，就能給國內(nèi)市場帶來利好，助推環(huán)渤海港口煤炭吞吐量出現(xiàn)回升；國內(nèi)煤炭市場將明顯轉(zhuǎn)好，煤價出現(xiàn)恢復性上漲。經(jīng)歷了二季度的積極消耗之后，隨著基建投資的加快、工業(yè)生產(chǎn)回暖，煤炭需求將有所恢復；加之繼續(xù)對進口煤進行限制，就能緩解煤炭市場供大于求壓力，助推下半年沿海煤炭市場轉(zhuǎn)為供需平衡。

4.4月下旬市場將出現(xiàn)拐點

3 月份，港口煤價跌幅達35 元/t；而4 月份煤炭需求低迷，貿(mào)易商紛紛互相殺價，低價甩貨的現(xiàn)象不斷增加，市場形勢更加惡化；4 月上中旬，港口煤價跌幅高達51元/t。

目前，大部分電廠都在采取去庫存策略，電煤消耗數(shù)量略高于調(diào)入煤炭數(shù)量，促使重點電廠和沿海電廠存煤雙雙出現(xiàn)小幅回落。預計在4 月下旬，煤價跌至460 元/t；隨后，受煤炭企業(yè)發(fā)運成本支撐，煤價跌幅收窄。而在煤價跌至谷底、即將企穩(wěn)之際，沿海地區(qū)部分用戶將出現(xiàn)抄底心理，拉煤船舶將出現(xiàn)增加，市場形勢趨向好轉(zhuǎn)。

經(jīng)歷了3、4 月份長時間的消耗之后，沿海電廠存煤逐漸接近、甚至低于2019 年同期水平，存煤可用天數(shù)進一步減少。加之5月份大秦線要進行為期近1 個月的集中檢修；雖然大秦線檢修對市場的影響很小，但對用戶的心理壓力依然存在，部分中小用戶采購和拉運煤炭的積極性將有所恢復。5、6月份，隨著部分沿海電廠減少進口煤采購，將需求轉(zhuǎn)向國內(nèi)；而上游開始采取以銷定產(chǎn)等措施，主動控制煤炭產(chǎn)量，主要發(fā)運港口也在積極降低庫存，加快煤炭周轉(zhuǎn)，促使煤炭市場行情逐漸轉(zhuǎn)好。

此外，在新的長協(xié)合同簽訂以后，針對下游有強制履約率限制的情況下，煤企之間價格戰(zhàn)有可能會弱化，現(xiàn)貨快速下跌的局面很快將結(jié)束。下游拉運積極性恢復，到達北方港口拉煤的船舶有所增多；在市場出現(xiàn)需求略高于上游供應，尤其港口部分優(yōu)質(zhì)煤炭出現(xiàn)短暫的供不應求時，煤價會出現(xiàn)上漲。如果煤電長協(xié)能成功簽訂，并且繼續(xù)開展捆綁銷售政策，煤企之間價格戰(zhàn)會出現(xiàn)暫停，不再出現(xiàn)互相殺價的現(xiàn)象。另據(jù)了解，國家層面將出臺四大舉措穩(wěn)定煤炭市場：指數(shù)不低于485；四大發(fā)運企業(yè)原則不低于500 元/t；產(chǎn)煤大省按核定產(chǎn)能生產(chǎn)；5月份四大發(fā)運企業(yè)出臺價格不能有量價優(yōu)惠。據(jù)分析，如果國家層面出手救市，4 月底煤價有望止跌企穩(wěn)。

5月份，大秦線檢修開始后，港口調(diào)進量受到影響；疊加下游電廠庫存和發(fā)運港口庫存雙雙出現(xiàn)下降；檢修結(jié)束后，進入6月份，臨近夏季，部分用戶需要小規(guī)模補庫，預計煤炭需求將出現(xiàn)明顯回升。隨著基建投資的加快，工業(yè)生產(chǎn)回暖，煤炭需求將有所增加。再加上對進口煤進行限制，在很大程度上緩解供大于求壓力；助推沿海煤炭市場轉(zhuǎn)為供需平衡，市場煤價格企穩(wěn)，甚至小幅反彈。

（慧民）

3月份全國原煤產(chǎn)量33726萬t 同比增長9.6%

國家統(tǒng)計局日前發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2020年3 月份，全國原煤產(chǎn)量33726 萬t，同比增長9.6%，增速由負轉(zhuǎn)正，1～2月份為下降6.3%。

3月份，全國原煤日均產(chǎn)量1088萬t，比1～2月份增加273萬t。

2020年1～3月份，全國累計原煤產(chǎn)量82991萬t，同比下降0.5%。

進入3月份，隨著全國疫情情況的好轉(zhuǎn)，主產(chǎn)地煤礦復產(chǎn)進程加快。

數(shù)據(jù)顯示，一季度，內(nèi)蒙古已恢復正常生產(chǎn)建設(shè)煤礦286 處，復產(chǎn)復工率達85.6%。截至3 月26日，陜西省475 處礦井復產(chǎn)166 處，生產(chǎn)能力4.79億t/a，復工27 處，設(shè)計能力0.93 億t/a。截至3 月底，河南省具備復工復產(chǎn)條件煤礦155 處，已復產(chǎn)煤礦130 處，復工21 處，復工復產(chǎn)率達到97%。截至3 月24 日，山西全省煤礦產(chǎn)能復產(chǎn)率達到95.42%，生產(chǎn)煤礦數(shù)量、產(chǎn)能利用率和日產(chǎn)量都恢復到正常水平。

2019 年以來，我國煤炭行業(yè)已由“總量性去產(chǎn)能”全面轉(zhuǎn)入“結(jié)構(gòu)性去產(chǎn)能、系統(tǒng)性優(yōu)產(chǎn)能”的新階段。

后期，在產(chǎn)地生產(chǎn)煤礦逐步趨于正常，而建設(shè)煤礦也將步入正軌的情況下，新建和改擴建項目核準步伐加快，屆時，先進產(chǎn)能的釋放將進一步加快，煤炭行業(yè)進入產(chǎn)能擴張周期，預計全國原煤產(chǎn)量將持續(xù)增加。

4月上旬全國二級冶金焦價格較前期下跌35.4元/t

國家統(tǒng)計局日前公布的最新數(shù)據(jù)顯示，4 月上旬，全國焦炭（二級冶金焦，12.01%≤灰分≤13.50%）價格報1562.9 元/t，較前期下跌35.4 元/t，跌幅2.2%，較3月下旬擴大0.9個百分點。

4月初，基于鋼材社會庫存壓力較大，以及鋼企廠內(nèi)焦炭庫存多位于合理偏高水平，鋼廠多保持理性采購；但焦企開工負荷依舊高位穩(wěn)定，焦炭供應有保障，鋼廠開啟第五輪提降。

而部分焦企考慮化工焦近期盈利尚可已轉(zhuǎn)產(chǎn)化工焦，介于下游鋼廠焦炭庫存在中高位水平，很快落實鋼廠的第五輪降價。

隨著焦炭第五輪提降，西北區(qū)域部分焦企處于微虧狀態(tài)，少數(shù)焦企考慮自身虧損出貨意愿減弱，部分焦企因自身利潤稀薄對此輪降價比較抵觸。

受海內(nèi)外疫情的影響，全球宏觀預期差，鋼材面臨庫存高、產(chǎn)量高的局面，鋼價下行壓力向上游傳導，焦炭作為原料端首當其沖，在供應相對寬松的情況下，焦炭價格持續(xù)下行。

因主產(chǎn)地多數(shù)焦企尤其是小型焦企生產(chǎn)基本維持高位，積極消化前期采購的煉焦煤資源，且考慮資金壓力，多盡快出貨，廠內(nèi)焦炭庫存不同程度消化。

第五輪提降落地后，焦炭價格累跌200～250元/t，再加上化工產(chǎn)品的大跌，焦企焦副收益也大幅縮水，山西、內(nèi)蒙古等地區(qū)部分焦企已陷入虧損境地，但暫未出現(xiàn)明顯的減產(chǎn)限產(chǎn)情況。與此同時，中間環(huán)節(jié)的貿(mào)易及投機需求多又趨于謹慎觀望市場的狀態(tài)，訂單間斷不持續(xù)。而鋼廠廠內(nèi)焦炭庫存充足，對原材料端預期偏悲觀，短期多按需采購，港口部分低價資源現(xiàn)已降至1700元/t左右，成交清淡。

考慮到國內(nèi)外整體經(jīng)濟形勢仍受疫情影響，鋼材近期價格下跌，普遍對短期的焦炭市場預期較為悲觀。之后雖部分焦企出現(xiàn)試探性提漲，但因供需延續(xù)寬松狀態(tài)，未能落地。

汾渭產(chǎn)運銷連續(xù)跟蹤數(shù)據(jù)顯示，雖然樣本點焦化企業(yè)4 月7 日～10 日利潤周環(huán)比下降30.9%，但開工率微幅上升，周環(huán)比增長0.1%。焦企廠內(nèi)焦炭庫存下降，周環(huán)比下降7.7%。

港口方面，截至2020 年4 月10 日，山東兩港口庫存合計300萬t，周環(huán)比增長3.4%。

下游方面，前周鋼廠高爐開工率68%左右，周環(huán)比增長1%左右。而樣本點鋼廠焦炭庫存可用天數(shù)上升，周環(huán)比增長1.1%。

焦價第五輪下調(diào)過后，多數(shù)焦企已臨近盈虧線。鋼廠高爐開工小幅增加，但鋼廠采購仍較為謹慎，多繼續(xù)維持按需采購，采購量無明顯增加。港口詢報盤較少，成交困難，市場觀望情緒濃厚。短期焦炭多維持平穩(wěn)運行。

中國煤炭資源網(wǎng)價格數(shù)據(jù)顯示，截至4月3日，山西呂梁準一級冶金焦指數(shù)1470 元/t，周環(huán)比持平，月環(huán)比下降80元/t；河北唐山準一級冶金焦指數(shù)1670 元/t，周環(huán)比持平，月環(huán)比下降80 元/t；日照港準一級冶金焦指數(shù)1720 元/t，周環(huán)比持平，月環(huán)比下降30元/t。

4月中旬內(nèi)蒙古動力煤坑口價格小幅下降

內(nèi)蒙古發(fā)改委消息，據(jù)各盟市上報的煤炭價格監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2020年4月中旬，內(nèi)蒙古動力煤坑口價格小幅下降。

4月15日，內(nèi)蒙古全區(qū)主產(chǎn)地動力煤平均坑口結(jié)算價格為219.48元/t，與2020年4月5日相比（以下簡稱“環(huán)比”）下降2.23%。

其中，東部地區(qū)褐煤平均坑口結(jié)算價格為214.66元/t，環(huán)比持平；鄂爾多斯動力煤平均坑口結(jié)算價格為215.00元/t，環(huán)比下降9.15%。

與2019 年4 月15 日相比（以下簡稱“同比”），全區(qū)動力煤平均坑口結(jié)算價格上漲0.48%，其中，東部地區(qū)褐煤平均坑口價格上漲15.33%，鄂爾多斯動力煤平均坑口價格下降19.88%。

內(nèi)蒙古發(fā)改委表示，據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，3月份我國PPI 環(huán)比下降1.0%，同比下降1.5%，且環(huán)比、同比降幅均有所擴大。

PPI 降幅擴大主要受原油價格大幅下降和國內(nèi)制造業(yè)壓力雙重影響，而原油價格大跌對能源化工產(chǎn)業(yè)鏈的沖擊較大。同時，二季度水電將持續(xù)發(fā)力，進一步擠占火電市場份額，火電用煤需求將減少。綜合分析，預計短期內(nèi)內(nèi)蒙古動力煤價格將持續(xù)低位運行態(tài)勢。

跌跌不休 沿海地區(qū)現(xiàn)貨煤價進入藍色區(qū)域

長時間的沿海煤炭市場供需過剩，造成市場信心嚴重受損，多重因素下，沿海地區(qū)煤價進入快速下行通道，本周期跌進藍色區(qū)域。周度后期，同煤一煤礦發(fā)生爆炸，引發(fā)市場對煤炭供給擔憂，在市場過激反應下，現(xiàn)貨價格降幅有所收窄，期貨價格出現(xiàn)階段性回調(diào)。

秦皇島煤炭網(wǎng)研究發(fā)展部分析認為，沿海煤炭市場供強需弱格局繼續(xù)強化，環(huán)渤海港口煤炭庫存攀升疊加內(nèi)貿(mào)煤炭需求低迷，煤炭價格進入深跌通道，跌至煤炭基準價下方藍色區(qū)間。以下因素是促使本期沿海地區(qū)煤炭價格繼續(xù)下探的主要原因。

一、環(huán)渤海港口庫存大幅攀升抵消下游庫存小幅下行影響，內(nèi)貿(mào)供應充足，煤價難改下行局面。

環(huán)渤海港口集港作業(yè)相對正常，庫存不斷攀升，已突破2700 萬t，截至4 月15 日，秦皇島港、唐山港合計庫存已增至2770 萬t。相反，下游電廠“消極采購，積極消耗自身庫存”，庫存小幅減少。供應增量遠遠大于需求增量，煤炭價格繼續(xù)承壓下行。

二、進口煤補充作用依舊較強，但價格優(yōu)勢明顯減小。據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，我國3 月份進口煤炭2783.3 萬t，同比增長19%，一季度累計進口煤炭9577.8萬t，同比增長28.4%。外貿(mào)煤增量沖擊內(nèi)貿(mào)煤炭需求，終端北上采購積極性較差。但隨著國際疫情的大爆發(fā)，進口煤通關(guān)受到一定影響，加之當前內(nèi)外貿(mào)價差優(yōu)勢不再，進口煤補充作用或?qū)p弱。

三、期貨價格及航運價格雙弱，市場依舊看空。截至4月15日，動力煤期貨ZC05合約最低價報470 元/t，繼續(xù)貼水現(xiàn)貨，市場對后市預期偏悲觀。同時，海運煤炭運價指數(shù)震蕩下行，市場煤交投可見一斑。兩指標雙雙走弱，市場看空情緒較濃厚。

綜合來看，短期內(nèi)沿海煤炭供需過剩格局難改，考慮到產(chǎn)地各項檢查將進入關(guān)鍵期，在市場調(diào)節(jié)和行政干預雙重影響下，煤炭供給或大幅度收縮，在一定程度上緩解鐵路和港口作業(yè)壓力，下水港煤炭庫存將以高位震蕩為主。但距市場信心恢復仍待時日，煤價下行壓力仍較大，一旦價格進入紅色區(qū)域，相關(guān)部委將啟動平抑煤炭價格異常波動的響應機制，重點關(guān)注后續(xù)政策變化。

環(huán)渤海港口庫存高位震蕩

4月14日～20日，秦皇島、唐山各港合計調(diào)進量繼續(xù)減少，調(diào)出量在氣象條件好轉(zhuǎn)下有明顯上漲，但調(diào)進量仍高于調(diào)出量，秦皇島港、唐山港存煤總量高位震蕩。

秦皇島港方面，除14、16 日天窗檢修外，大秦鐵路運量多在100 萬t 上下波動，運輸形勢相對穩(wěn)定，但由于市場長期處于供大于求格局，港口庫存壓力繼續(xù)向產(chǎn)地傳導，煤價延續(xù)弱勢局面，銷售壓力之下，貿(mào)易商發(fā)運積極性下降，本周秦皇島港日均調(diào)進29.4 萬t，較前周下降1.9 萬t；調(diào)出方面，前期封航解除后裝船得到部分釋放，但下游需求仍延續(xù)低迷態(tài)勢，市場觀望氛圍濃厚，本周日均調(diào)出33萬t，較前周小幅上漲1.3萬t；由于調(diào)出量略高于調(diào)進量，秦皇島港庫存小幅釋放。截至4 月20 日，秦皇島港存煤651.5萬t，錨地船14艘。

周邊港方面，曹妃甸港區(qū)日均調(diào)進37.5萬t，較前周微增0.4 萬t；日均調(diào)出33.5 萬t，較前周增加6.1 萬t；調(diào)進量繼續(xù)高于調(diào)出量，庫存延續(xù)上行。截至4月20日，曹妃甸港區(qū)存煤1030萬t，較前周增加17.7 萬t；京唐港區(qū)存煤848.2 萬t，較前周增加19.7萬t。

下游方面，淡季特征持續(xù)，本周沿海六大電廠日耗繼續(xù)在60 萬t 以下水平震蕩運行，平均可用天數(shù)29d，目前高庫低需繼續(xù)對電煤采購需求形成壓制?？傮w看，供需寬松的市場格局不斷加劇，使得煤價跌勢難止，而隨著煤價的持續(xù)性下挫，近期陸續(xù)實施的一些穩(wěn)價調(diào)控救市政策或能為當前市場情緒帶來一定提振。但考慮目前各物流環(huán)節(jié)高庫存壓力仍較大，供需寬松局面難以快速扭轉(zhuǎn)，短期沿海煤市仍多以偏弱局勢運行。

（馬 雯）