楊曉雙，陳 嫻，方 舟（上海市建筑科學研究院有限公司，上海 201108）

1 背景介紹

1.1 綠色金融現狀及相關政策

為了應對環(huán)境的挑戰(zhàn)，2010 年由 194 個國家建立了綠色氣候基金（Green Climate Fund，GCF），旨在向發(fā)展中國家提供財政支持，以減少溫室氣體排放并適應氣候變化。從那時起，綠色金融一詞就頻繁出現在國際組織和國家政府的報告中。國際金融中心（International Finance Center，IFC）將綠色金融定義為“提供環(huán)境效益的投資融資”[1]，聯合國氣候變化框架公約（United Nations Framework Convention on Climate Change）將綠色金融定義為“地方、國家或多國從公共、私人等渠道籌集到的資金，旨在支持緩解和適應氣候變化的行動”[2]。盡管在定義上有細微的不同，但這兩個術語的核心是應對氣候變化的融資工具和其他可持續(xù)性融資工具。

自 2007 年以來我國綠色金融歷經初始、深化和全面推進 3 個發(fā)展階段。

中國綠色金融初始發(fā)展階段（2007 年—2010 年）。期間推動綠色信貸、綠色證券和綠色保險的若干具體措施出臺。主要內容包括鼓勵綠色信貸、開展上市公司環(huán)保核查和環(huán)境污染責任險試點等。

中國綠色金融深化發(fā)展階段（2011 年—2014 年）。主要表現在碳排放權交易試點、綠色貸指引和綠色信貸統(tǒng)計體系的建立，以及環(huán)境污染責任險試點的推進。2014 年 7 月，中國綠色金融工作小組提出“關于構建綠色金融體系的 14 條建議”。

中國綠色金融全面推進階段（2015 年—至今）。中國人民銀行等七部委在 2016 年 8 月發(fā)布的《關于構建綠色金融體系的指導意見》成為全球第一個系統(tǒng)的綠色金融政策框架。從國內的實際發(fā)展情況來看，綠色債券市場迅猛發(fā)展，各種綠色金融產品的創(chuàng)新不斷取得突破，中國金融學會綠色金融專業(yè)委員會（綠金委）及其他相關綠色金融推廣機構紛紛設立，綠色金融標準、評估機制、環(huán)境風險分析的研發(fā)取得重要進展，綠色金融能力建設和培訓工作廣泛開展。從國際層面看，2016 年中國擔任 G 20 主席國期間，將“綠色金融”納入 G 20 議題，并推動形成了發(fā)展綠色金融的全球共識。

各階段國家層面出臺的相關政策見圖 1。

圖1 綠色金融相關政策

1.2 綠色建筑發(fā)展的融資需求與障礙

建筑節(jié)能與綠色建筑“十三五”規(guī)劃提出綠色建筑要實施綠色建筑倍增行動、實施綠色建筑全過程質量提升行動、實施建筑全產業(yè)鏈綠色供給行動，目標是全國城鎮(zhèn)綠色建筑占新建建筑比例超過 50%，新增綠色建筑面積 20 億 m2以上，由此推算完成新增綠色建筑目標，需要的增量成本資金需求為 1 400 億元左右[3]。既有居住建筑節(jié)能深化改造，潛在需求量為 3 500 億元；公共建筑改造達到現有節(jié)能 65% 及更高標準，預測潛在資金需求量為 600 億元，建筑節(jié)能與綠色建筑融資總需求將超過 6 000 億元[4]。

盡管綠色建筑的融資需求巨大，但由于金融領域所關注的增量成本、投資回收周期、投資回報率等尚未在綠色建筑評價體系中有所體現，由此導致我國綠色建筑與綠色金融各自評價，互不融通，帶來諸如綠色建筑項目方如何在事前給銀行提供可采信的綠色項目依據等問題[5]。

2 綠色建筑領域中綠色金融發(fā)展現狀

2.1 綠色金融產品

目前我國綠色金融領域幾個主要的綠色金融產品如下。

(1) 綠色信貸。綠色信貸作為一種貸款融資工具，以定期貸款為主，也可通過循環(huán)貸款或銀團貸款的形式。2003 年國際金融公司和荷蘭銀行聯合制定了赤道原則，首次推進了綠色信貸的國際化，美國等 7 個國家的 10 家銀行首批宣布加入。赤道原則（Equator Principles, EPs）是一套在融資過程中用以確定、評估和管理項目所涉及的環(huán)境和社會風險的金融行業(yè)基準。截至 2018 年年底，共有 37 個國家的 96 個 EPFI （赤道原則金融機構）正式采用了赤道原則。興業(yè)銀行、江蘇銀行、浙江湖州銀行、重慶農村商業(yè)銀行先后正式加入了“赤道原則”[6]。

(2) 綠色債券。我國的綠色建筑債券發(fā)行始于 2017 年，截至 2019 年上半年我國累計發(fā)行投向綠色建筑的債券 154.3 億元，19 只債券，包括 13 只貼標、6 只未貼標。從資金用途來看，綠色建筑資金分別流向了住宅建筑、公共建筑以及工業(yè)建筑。截至 2019 年上半年共發(fā)行的 6 只非貼標債券和 13 只綠色建筑貼標債券，資金走向見圖 2[7]。

圖2 2019 年不同類型建筑債券數量分布

從圖 2 中可以看出，貼標債券中用于公共建筑的數量最多，非貼標債券中用于住宅建筑的數量最多。從總的數量來看，用于公共建筑和住宅建筑建設的債券數量相近，用于工業(yè)建筑的債券相對較少。

我國地產行業(yè)發(fā)行綠色債券的主要有龍湖地產、當代置業(yè)、朗詩綠色集團、太古地產、恒隆地產等[8]。2017 年 2 月，龍湖第一次發(fā)行了由國家發(fā)改委審核通過的 30.4 億元綠色債券，用于綠色產業(yè)項目。龍湖第一次發(fā)行所獲得的資金，一方面用于固定資產投資 17.2 億元，主要為重慶龍湖禮嘉新項目及上海虹橋商務區(qū)核心區(qū)一期 5 號地塊綠色建筑項目的投資；另一方面為補充營運資金 13.2 億元。龍湖地產之所以能夠成功發(fā)行該筆綠色債券是因為這兩個項目均是獲得綠色建筑二星設計標識的項目。

(3) 綠色保險。2016 年，保爾森基金會發(fā)布了一份由彭博基金會資助的政策研究報告“中國城市綠色建筑節(jié)能投融資研究”。該報告分析了中國綠色建筑市場的巨大融資需求與缺口及期限錯配問題，并因此提出通過引入綠色保險概念，推動以建筑實際運行性能為核心的綠色建筑和節(jié)能建筑的規(guī)?；l(fā)展，解決長期困擾建筑行業(yè)綠色轉型的兩大錯配難題：一是建筑設計與運行之間的性能錯配，另一個是綠色信貸發(fā)行與性能認定之間的時間錯配。綠色保險的模式之一是在提供產品和服務流程中，由政府制定保費補貼、貸款貼息、風險分擔、建立項目庫等扶持政策，撥付財政獎勵資金、向銀行貼息、提供保費補貼等。開發(fā)商承諾綠色建筑星級，購買綠色建筑保險，持綠色建筑保單向銀行申請綠色信貸；銀行在滿足合規(guī)要求的前提下，優(yōu)先支持國家或省級綠色建筑名單內的項目，支持購買。

2018 年初，中國綠色建筑市場最活躍的城市之一北京市同意進行綠色建筑運行性能保險的試點，并獲得世界銀行和能源基金會的支持。2018 年底，青島市也開始和中國人保合作，嘗試將該綠色保險模式應用于確保超低能耗建筑的運行性能。

2.2 典型銀行的綠色金融實施現狀

綠色金融的發(fā)展需要銀行的金融產品能滿足企業(yè)需求，作為國內金融系統(tǒng)主體的銀行，其本身的發(fā)展現狀也廣受關注。本文將對我國首個加入赤道原則的興業(yè)銀行以及綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)之一的浙江湖州地區(qū)的湖州銀行的發(fā)展現狀進行闡述。

2.2.1 興業(yè)銀行

我國最早加入赤道原則的興業(yè)銀行，在赤道原則下，興業(yè)銀行從 2014 到 2018 年簽署的貸款、融資項目行業(yè)類別主要分布情況見圖 3。

圖3 興業(yè)銀行綠色融資和綠色貸款項目行業(yè)類別分布

從圖 3 中可以看出，從 2014 年—2018 年，興業(yè)銀行綠色融資和綠色貸款項目主要分布在基礎設施類別，具體項目包括公路工程建筑、公路管理與養(yǎng)護、鐵路貨物運輸等。其次為能源行業(yè)，主要項目包括風力發(fā)電等，而建筑業(yè)的項目只有 1 個，建筑領域所占比重非常小。

2.2.2 湖州銀行

浙江湖州銀行結合國際經驗、國內相關標準和產業(yè)政策等，2018 年湖州推出全國首個綠色評價體系，制訂發(fā)布《湖州市綠色項目認定評價方法》和《湖州市綠色企業(yè)認定評價方法》，形成從業(yè)務表現、環(huán)境表現、社會表現、行業(yè)表現 4 個維度 38 個指標的多維度制度框架體系，對綠色企業(yè)和綠色項目進行認定評價。對所有企業(yè)進行認定，識別“普綠”與“非綠”；在“普綠”的基礎上對企業(yè)進一步評價，按綠色程度分為“深綠、中綠和淺綠”3 個等級。湖州銀行還建立“銀行+中介”評價模式，建立“企業(yè)申請，主辦銀行初評，第三方中介機構復評”的評價模式。2019 年 7 月，湖州銀行采納赤道原則，成為境內第三家赤道銀行，進一步推動了湖州銀行在綠色金融領域的發(fā)展。

2.3 目前綠色金融產品在我國綠色建筑領域實施的局 限性

與建筑業(yè)融資需求及綠色金融整體發(fā)展水平比較，我國金融行業(yè)支持綠色建筑的力度明顯不足，具體表現為目前我國綠色建筑融資項目在綠色金融中占比較低，在綠色債券領域，雖然我國作為目前全世界第二大綠色債券市場的國家，但截至 2017 年末，綠色建筑領域發(fā)行的綠色債券僅不到 10%[9]；同綠色債券相比，綠色信貸在綠色建筑領域的占比更低。據銀監(jiān)會統(tǒng)計，截至 2018 年 2 月，全國 21 家主要銀行的綠色信貸余額為 82 956.63 億元，其中支持建筑節(jié)能與綠色建筑的僅為 1 347.79 億元，占比僅為 1.62%[10]。

目前綠色金融產品在我國綠色建筑領域實施的局限性包括以下幾點。

(1) 綠色建筑的認證體系專業(yè)覆蓋廣、性能指標不夠量化，金融機構無法直接獲取建筑的關鍵價值信息。目前我國對于綠色建筑的認證標準依據為住建部發(fā)布的 GB/T 50378—2019《綠色建筑評價標準》（以下簡稱“新國標”），這部標準對于銀行等金融機構來說具有很強的專業(yè)外部性，具體表現在：① 涉及專業(yè)門類廣。新國標除了包括土建、機電等幾大傳統(tǒng)專業(yè)門類外，還涵蓋了安全耐久、健康舒適、生活便利、環(huán)境宜居等以人為本的專業(yè)門類，這些專業(yè)對于金融機構來說，缺少直接對等的專業(yè)人才，不能充分理解標準。② 標準指標數量大、性能指標不夠量化。新國標包括 100 多條條文要求，條文之間又相互關聯，主要的指標信息缺乏與建筑價值對等的量化信息，使得金融機構無法從中提煉出與建筑性能相關的關鍵價值信息，進而無法定量的分析建筑性能與建筑自身資產之間的關系，從而無法精確的定位適用于綠色建筑的金融產品和定價，只能根據中國人民銀行 2015 年發(fā)布的《綠色債券支持項目目錄》對達到二星級及以上的新建綠色建筑采取一刀切的金融優(yōu)惠政策。

(2) 金融機構對應的綠色金融產品種類較少。在綠色建筑行業(yè)，目前金融機構發(fā)行的綠色產品主要包括針對綠色建筑設計階段的綠色債券以及針對綠色施工方面的綠色保險。根據新國標對綠色建筑的定義：綠色建筑是指在全壽命期內，節(jié)約資源、保護環(huán)境、減少污染，為人們提供健康、使用、高效的使用空間，最大限度地實現人與自然和諧共生的高質量建筑。也就是說綠色建筑是一個全生命周期的過程，不單純針對設計和施工，后期的運營以及既有建筑節(jié)能改造也十分重要，但目前我國綠色建筑發(fā)展存在設計標識多、運行標識少的問題，截至 2017 年 12 月，全國共 10 927 個綠色建筑標識項目，僅有不足 600 個獲得運營標識的綠建項目；同時我國 95% 的既有建筑是高耗能建筑，《建筑節(jié)能與綠色建筑發(fā)展“十三五”規(guī)劃》提出“到 2020 年，完成既有居住建筑節(jié)能改造面積 5 億 m2以上，公共建筑節(jié)能改造 1 億 m2”的目標。因此對既有建筑進行綠色改造和資產升值有可觀的經濟和社會、環(huán)境效益，同時存在市場需求。然而，目前市場上對于建筑后期運營以及既有建筑節(jié)能改造的綠色金融產品少之又少。

(3) 綠色建筑行業(yè)與金融機構之間缺乏專業(yè)的信息共享機制。目前我國綠色建筑行業(yè)尚未建立信息披露資料庫，金融機構等利益相關方無法獲得完整的綠色建筑項目及開發(fā)商、設計單位信息，也無法了解項目建設后的節(jié)能環(huán)保性能，同時金融機構與建筑行業(yè)的溝通連接過程中缺少專業(yè)的第三方咨詢機構。因此，無法發(fā)揮利益相關方的監(jiān)督作用，相關綠色金融資產流轉或資產證券化時，投資者難以準確掌握基礎資產的綠色信息，不利于綠色建筑持續(xù)健康發(fā)展。除此之外。我國近幾年出臺的各種關于支持綠色建筑發(fā)展的綠色金融政策缺少具體執(zhí)行層面的規(guī)范文件，使得金融機構由于缺乏對等信息而對綠色建筑領域的投資產品不明確，也較為保守。

3 綠色金融在綠色建筑領域的發(fā)展思路

針對當前我國綠色建筑領域投融資現狀及存在的問題，為推動綠色金融對于綠色建筑的資金支持，本文提出以下幾點思路以供參考。

3.1 建立以體現資產價值的綠色建筑關鍵性能指標量 化的評定方法

上文提到，新國標的標準體系龐雜，涉及的指標及專業(yè)面廣，對于金融機構來說，需要提煉出關鍵指標來直觀準確地對建筑價值進行判斷，并且，對于運行項目來說，新國標也并不能直接體現其實際的運行效果。因此建議在新國標的基礎上，提煉出影響建筑實際資產價值的主要性能指標，兼顧建設初期及運行后端的雙重需求，同時借鑒金融機構的相關建議，實現與金融機構的信息共享，建立一份以市場為導向的綠色建筑主要指標性能量化的評定方法。這一方面能夠幫助我國的綠色建筑更加體現市場化需求，另一方面也能夠幫助金融機構開發(fā)出更加適合綠色建筑領域的金融產品。

3.2 創(chuàng)新綠色金融產品擴寬融資渠道

目前銀行等金融機構在綠色建筑領域的綠色金融產品主要集中在建筑的建設端，包括綠色債券和綠色保險，現有綠色建筑的發(fā)展趨勢是鼓勵綠色建筑向運行端發(fā)展，實現綠色建筑的性能；同時，大量的既有運行建筑，存在資產提升的市場需求。因此建議金融機構能夠創(chuàng)新性地研發(fā)綠色金融產品，為既有建筑的資產升值擴展融資渠道，可以在綠色建筑運營階段和既有建筑節(jié)能改造過程中制定多樣化的產品和服務。在建筑運營階段，根據項目實際綠色性能運行效果提供相應的節(jié)能減排指標類、健康指標類的綠色保險；在既有建筑節(jié)能改造過程中，引入第三方擔保機制，如財政性擔?；?，以及非擔保的風控手段，如保險等。

3.3 完善綠色金融政策建立與金融機構的信息共享 機制

目前我國已發(fā)布的各種綠色金融政策大都停留在指導層面，缺乏較為明確細致的執(zhí)行政策，需要國家及各級住房和城鄉(xiāng)建設主管部門聯合發(fā)改委、稅收、金融等部門出臺相應的指導細則，加強金融與綠色建筑行業(yè)的結合，同時區(qū)分不同類型以及不同階段建筑對于金融產品的適用性。

建立與金融機構的信息共享機制，該機制包含 3 個方面：一是建議建立全國統(tǒng)一的綠色建筑項目信息平臺，為每一個綠色建筑項目分配全國統(tǒng)一的識別代碼，允許金融機構等利益相關方查詢并反饋相關信息。這些信息中需要涵蓋項目的綠色性能信息、建筑實際運行的能耗數據等，便于綠色金融對綠色建筑項目的融資支持，也便于基于綠色建筑的金融資產流轉以及資產證券化時披露綠色相關信息；二是引入第三方評價機構，金融機構可通過專業(yè)的第三方評價機構進一步對綠色建筑項目進行性能評估，以提供更合適的綠色金融產品；三是建議基于既有建筑能耗信息采集平臺，向包括節(jié)能服務公司、金融機構在內的利益相關方開放既有建筑的歷史能耗數據和建筑能耗審計信息，便于銀行機構更加全面地了解企業(yè)的真實經營情況，減少通過財務報表判斷企業(yè)經營情況的片面性。

4 結 語

綠色建筑的發(fā)展離不開金融服務的支持。但是目前國內針對綠色建筑的綠色金融產品發(fā)行數量難以滿足綠色建筑行業(yè)發(fā)展的態(tài)勢。立足我國綠色建筑領域金融產品實施現狀及相關金融機構和地產公司的實踐案例，對當下之約綠色金融在建筑領域發(fā)展的主要因素進行分析。經過分析可知，建立以市場為導向的綠色建筑主要指標性能量化的評定方法、創(chuàng)新金融產品及實現建筑領域與金融機構的信息共享等方式可為推動綠色金融對于綠色建筑的資金支持提供幫助。