文 | 郭夢(mèng)媞 歐洲咨詢公司加拿大分公司

一、引言

近年來(lái)，衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)商的業(yè)務(wù)發(fā)展持續(xù)由以視頻業(yè)務(wù)為重心向以通信業(yè)務(wù)為重心轉(zhuǎn)移，由于業(yè)務(wù)特點(diǎn)，視頻業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)發(fā)器的出租價(jià)格高于通信業(yè)務(wù)的價(jià)格。自2014年開(kāi)始，全球轉(zhuǎn)發(fā)器平均出售價(jià)格呈下降趨勢(shì)。在新型冠狀病毒肺炎（COVID-19）全球大流行爆發(fā)以前，歐洲咨詢公司（Euroconsult）的行業(yè)分析專家預(yù)測(cè)衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)商的容量出租收入將于2020年恢復(fù)增長(zhǎng)。然而由于COVID-19對(duì)衛(wèi)星廣播通信行業(yè)的影響，收入的增長(zhǎng)恢復(fù)將延遲至2022年，各個(gè)垂直細(xì)分市場(chǎng)的恢復(fù)速度也會(huì)有所不同。例如，受影響最大的衛(wèi)星機(jī)載互聯(lián)和海事通信市場(chǎng)在恢復(fù)程度和所需時(shí)間方面具有更高的不確定性，其他數(shù)據(jù)應(yīng)用（如消費(fèi)級(jí)寬帶和蜂窩回程）受到的影響較小，與之前的預(yù)測(cè)相比，容量需求的增長(zhǎng)將延遲12～18個(gè)月。而機(jī)載互聯(lián)與海事通信的衛(wèi)星容量出租業(yè)務(wù)又是近年來(lái)增長(zhǎng)最快的垂直市場(chǎng)，COVID-19的到來(lái)使衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)商的收入增長(zhǎng)進(jìn)一步放緩。盡管存在短期的不利因素，但預(yù)計(jì)COVID-19危機(jī)不會(huì)影響能夠?qū)崿F(xiàn)長(zhǎng)期增長(zhǎng)預(yù)測(cè)的基本市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)力，包括消費(fèi)者對(duì)寬帶連接的需求粘性增加，以及科技進(jìn)步帶來(lái)成本降低的同時(shí)可提供更高帶寬的衛(wèi)星容量等等。因此預(yù)計(jì)2022年之后，衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)商的收入增長(zhǎng)強(qiáng)勁，到2029年衛(wèi)星容量出租收入將達(dá)到187億美元（圖1）。

圖1 2014-2029年衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)商總體營(yíng)業(yè)收入（B為10億美元）

二、疫情影響下衛(wèi)星通信運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)現(xiàn)狀

從不同的垂直細(xì)分市場(chǎng)來(lái)看，第一，COVID-19對(duì)甚小口徑終端（VSAT）市場(chǎng)的影響主要是體現(xiàn)供應(yīng)鏈運(yùn)輸延遲和基建項(xiàng)目開(kāi)展延后的情況。例如有一些新的VSAT項(xiàng)目和中繼回傳基建項(xiàng)目已被推遲到2020年下半年。但這類影響是暫時(shí)性的，一旦疫情狀況有所好轉(zhuǎn)，這些項(xiàng)目都將重新啟動(dòng)。

第二，衛(wèi)星消費(fèi)者級(jí)寬帶業(yè)務(wù)甚至受到了COVID-19短期積極影響，雖然一些新的安裝因限制措施被推遲，但休斯公司（Huges）和衛(wèi)迅公司（Viasat）等主要廠商的用戶增長(zhǎng)有所增加，更重要的是現(xiàn)有用戶轉(zhuǎn)向高價(jià)格的計(jì)劃?？傮w而言，預(yù)計(jì)這只是短期影響，因?yàn)閷W(xué)校和辦公室正在重新開(kāi)放，從而限制了人們?cè)诩沂褂眯l(wèi)星寬帶的時(shí)間。

第三，視頻業(yè)務(wù)方面，衛(wèi)星廣播電視的觀看時(shí)間增加，但這并沒(méi)有轉(zhuǎn)化為額外的容量租賃。事實(shí)上，意大利天空電視臺(tái)（Sky Italia）和印度塔塔天空有限公司（Tata Sky）等廣播平臺(tái)反而因廣告收入下降而減少了頻道數(shù)量。而視頻上傳業(yè)務(wù)（衛(wèi)星轉(zhuǎn)播/新聞內(nèi)容上傳）方面，由于重大體育賽事和國(guó)際項(xiàng)目的取消和延期，受到了較大負(fù)面影響。一般來(lái)說(shuō)，2021年隨著東京夏季奧運(yùn)會(huì)和歐洲足球錦標(biāo)賽的舉行，該細(xì)分市場(chǎng)應(yīng)該有所回升。

第四，相比之下，機(jī)載互聯(lián)、郵輪互聯(lián)和海上石油開(kāi)采通信等衛(wèi)星應(yīng)用都受到更為嚴(yán)重的影響，其恢復(fù)時(shí)期和影響范圍的不確定性較大。在疫情以前，移動(dòng)連接（機(jī)載互聯(lián)、海事通信等）是衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)商容量租賃收入增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。疫情爆發(fā)以來(lái)，飛機(jī)、郵輪停運(yùn)或空載，使用機(jī)載互聯(lián)和郵輪互聯(lián)的用戶和帶寬用量都大大減少。例如，航空和海事衛(wèi)星連接服務(wù)商美國(guó)全球鷹娛樂(lè)有限公司（GEE）和澳大利亞速播國(guó)際公司（Speedcast）都已經(jīng)宣布申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。Speedcast公司是一家租用80多顆衛(wèi)星容量的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)提供商，于2020年4月23日申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，主要原因是郵輪和石油市場(chǎng)的疲軟。GEE公司在2020年7月6日提交給美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）的文件中表示，根據(jù)目前的預(yù)測(cè)，在本財(cái)年剩余時(shí)間內(nèi)，公司很可能無(wú)法遵守最低流動(dòng)性契約和最高第一留置權(quán)杠桿契約，并且于7月22日申請(qǐng)了破產(chǎn)保護(hù)。美國(guó)西南航空公司是GEE公司比較重要的客戶，2020年4月，西南航空表示公司的客運(yùn)需求和預(yù)訂量持續(xù)疲軟，目前估計(jì)營(yíng)業(yè)收入將同比減少90%至95%；可用座位里程（ASMs，即運(yùn)力）估計(jì)將同比減少約60%；載客率估計(jì)約為6%。

第五，軍事衛(wèi)星通信方面經(jīng)歷了一些負(fù)面影響，例如美國(guó)航空母艦“羅斯福號(hào)”出現(xiàn)COVID-19確診病例，母艦的日常運(yùn)營(yíng)和任務(wù)執(zhí)行受到了一定程度的影響。但是從歷史上來(lái)看，經(jīng)濟(jì)衰退或其他危機(jī)并不會(huì)對(duì)政府國(guó)防開(kāi)支造成削減，因此軍事衛(wèi)星通信市場(chǎng)的影響應(yīng)該是暫時(shí)性的。

COVID-19對(duì)不同的垂直細(xì)分市場(chǎng)的影響如圖2所示。

圖2 COVID-19對(duì)不同的垂直細(xì)分市場(chǎng)的影響

此外，當(dāng)前的金融環(huán)境將使衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)商為新的衛(wèi)星項(xiàng)目融資變得越來(lái)越困難。對(duì)于中小型的衛(wèi)星區(qū)域運(yùn)營(yíng)商和新進(jìn)入者而言，情況尤其如此。2020年上半年來(lái)，衛(wèi)星行業(yè)發(fā)生了多起備受矚目的第11章破產(chǎn)保護(hù)案件，產(chǎn)業(yè)鏈不同層面的公司都受到了影響。破產(chǎn)的原因各不相同，在大多數(shù)情況下，COVID-19是一個(gè)加速器。在運(yùn)營(yíng)商層面，計(jì)劃發(fā)射648顆衛(wèi)星星座的一網(wǎng)公司（OneWeb）于2020年3月申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。OneWeb公司的申請(qǐng)書(shū)顯示，總負(fù)債為21億美元。2020年7月，英國(guó)政府和印度移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商Bharti Global承諾支付10億美元收購(gòu)OneWeb公司，并為其重啟運(yùn)營(yíng)提供資金。2020年5月，國(guó)際通信衛(wèi)星公司（Intelsat）申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，以緩解數(shù)十億美元的債務(wù)，并加入美國(guó)聯(lián)邦通信委員會(huì)（FCC）對(duì)C波段頻譜的加速清理。在產(chǎn)業(yè)鏈的服務(wù)提供商層面，上文提及的Speedcast公司在2019年結(jié)束時(shí)負(fù)債6.69億美元，其客戶不能夠按期付款的信用問(wèn)題，被COVID-19對(duì)其業(yè)務(wù)的影響所放大，公司難以籌集所需的資金。Speedcast公司希望在2020年進(jìn)行重組。最近申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的其他公司包括移動(dòng)市場(chǎng)服務(wù)提供商GEE公司（2020年7月）、平板衛(wèi)星天線設(shè)計(jì)公司Phasor Solutions（2020年5月）和計(jì)劃在2021年發(fā)射小型衛(wèi)星星座的空天全球公司（Sky and Space Global）（2020年4月）。

三、衛(wèi)星通信運(yùn)營(yíng)發(fā)展展望

展望未來(lái)，短期內(nèi)，衛(wèi)星通信運(yùn)營(yíng)商的容量租賃收入在2020年由于COVID-19和視頻應(yīng)用的結(jié)構(gòu)性下降趨勢(shì)的影響，下降了4.5%。隨后，2021年收入應(yīng)該會(huì)略有下降，接近穩(wěn)定；中期來(lái)看，預(yù)測(cè)2022年收入恢復(fù)增長(zhǎng)，2023年起加速增長(zhǎng)，到2024年超過(guò)2014年收入峰值；長(zhǎng)期來(lái)看，預(yù)測(cè)收入將持續(xù)增長(zhǎng)，2029年總收入將達(dá)到187億美元，這比2019年預(yù)測(cè)的2028年總收入仍低8.75億美元左右。收入增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力主要包括：

第一，C波段頻譜銷售。正如美國(guó)所顯示的那樣，C波段頻譜的拍賣是衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)商最大的收入上升空間。如果承諾和時(shí)間表得以實(shí)現(xiàn)，歐洲衛(wèi)星公司（SES）、Intelsat公司、加拿大電信公司（Telesat）、歐洲通信衛(wèi)星公司（Eutelsat）和巴西的星一公司（StarOne）五家衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)商將有資格獲得總計(jì)97億美元的獎(jiǎng)勵(lì)資金。泰國(guó)和加拿大等其他國(guó)家目前也在考慮進(jìn)行C波段頻譜拍賣。

第二，加速推進(jìn)垂直整合。衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)商已開(kāi)始尋求機(jī)會(huì)，向特定的終端用戶市場(chǎng)提供管理服務(wù)。如果運(yùn)營(yíng)商決定更積極地推動(dòng)端到端服務(wù)，收入將會(huì)增加，但很可能以犧牲利潤(rùn)率為代價(jià)。

第三，基于衛(wèi)星的物聯(lián)網(wǎng)。Eutelsat公司等衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)商正在探索物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)，作為實(shí)現(xiàn)收入多元化的新途徑。

最后，普遍服務(wù)義務(wù)（USO）驅(qū)動(dòng)的結(jié)構(gòu)性融資項(xiàng)目可能會(huì)對(duì)衛(wèi)星容量需求產(chǎn)生很大影響。印度尼西亞的Satria通信衛(wèi)星等公私合作項(xiàng)目可以產(chǎn)生重大影響，因?yàn)樗鼮檫\(yùn)營(yíng)商中和了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。如果成功實(shí)施，Satria衛(wèi)星項(xiàng)目可以為各國(guó)或發(fā)展中國(guó)家金融機(jī)構(gòu)彌合數(shù)字鴻溝提供借鑒。

四、結(jié)語(yǔ)

總而言之，衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)商近年來(lái)整體收入下滑，恢復(fù)期由于COVID-19的原因變得更長(zhǎng)，各個(gè)衛(wèi)星通信行業(yè)的垂直細(xì)分市場(chǎng)均受到不同程度積極或者消極的影響，但從長(zhǎng)期來(lái)看，衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)商有望走出逆風(fēng)趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)性增長(zhǎng)。