鐘言

當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)正在形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局。在新發(fā)展格局下，我國對外開放的大門不會關(guān)閉，而是會越開越大，朝著更高、更深、更廣的方向發(fā)展。金融市場的開放是我國對外開放的重要組成部分，債券市場則是金融市場對外開放的主力軍之一。自新冠肺炎疫情發(fā)生以來，境外機(jī)構(gòu)持續(xù)增持中國債券，體現(xiàn)了外資對中國防疫成績的肯定和對中國債券市場的信心。在疫情肆虐全球和全球經(jīng)濟(jì)處于深度調(diào)整之際，我國更應(yīng)進(jìn)一步深化債券市場對外開放，讓更多外資參與到中國債券市場的建設(shè)中來，分享中國改革開放的紅利，助力高水平的對外開放，促進(jìn)新發(fā)展格局的形成。

一是鼓勵境外機(jī)構(gòu)直接進(jìn)入中國債券市場。當(dāng)前，多數(shù)境外機(jī)構(gòu)已可以通過銀行間債券市場的“全球通”渠道直接進(jìn)入中國債券市場進(jìn)行投資。未來，我國還應(yīng)鼓勵更多境外機(jī)構(gòu)通過“全球通”直接入市。其一，“全球通”更有利于境外機(jī)構(gòu)直接持有中國債券，形成清晰的法律關(guān)系;其二，“全球通”更有利于對債券市場實(shí)現(xiàn)穿透式監(jiān)管，有效防范外部沖擊，在保障安全的前提下實(shí)現(xiàn)對外開放;其三，“全球通”也更有利于債市公允價格的形成，健全債券收益率曲線，助力我國利率市場化改革。

二是適時允許更多境外機(jī)構(gòu)參與中國債券市場的回購交易。當(dāng)前，境外人民幣清算行等機(jī)構(gòu)可參與中國債券市場的回購交易。未來，我國可考慮在債券市場整體杠桿率可控的情況下，適時放開更多其他境外機(jī)構(gòu)參與債券回購交易。此舉可為境外機(jī)構(gòu)獲取流動性提供便利，有利于穩(wěn)定境外機(jī)構(gòu)對流動性的預(yù)期，防范債券市場的流動性風(fēng)險。

三是適時允許境外機(jī)構(gòu)參與國債期貨市場。當(dāng)前，境外機(jī)構(gòu)可以在銀行間債券市場基于套期保值需求開展債券遠(yuǎn)期及利率互換等衍生品交易。我國未來可適時允許境外機(jī)構(gòu)基于套期保值需求參與國債期貨市場。此舉有利于境外機(jī)構(gòu)管理債券投資的利率風(fēng)險，穩(wěn)定債券投資收益預(yù)期，增加中國債券市場的吸引力。

四是持續(xù)健全信用評級、會計、稅收等基礎(chǔ)性制度。信用評級、會計、稅收等基礎(chǔ)性制度是境外機(jī)構(gòu)投資我國債券市場的軟環(huán)境。進(jìn)一步健全這些制度有利于境外機(jī)構(gòu)更好地對我國債券市場進(jìn)行分析研究，提升境外機(jī)構(gòu)投資的便利度，促進(jìn)境內(nèi)外機(jī)構(gòu)的平等競爭。

不拒眾流，方為江海。當(dāng)前，雖然經(jīng)濟(jì)全球化正遭遇逆流，但我國仍堅持對外開放的基本國策，深化債券市場對外開放將是貫徹這一基本國策的重要體現(xiàn)。只要遵循自主、有序、平等、安全的方針，在對外開放中統(tǒng)籌好開放和安全的關(guān)系，我們相信，中國債券市場將更加行穩(wěn)致遠(yuǎn)，在開放中實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

責(zé)任編輯：唐潔瓏 羅邦敏