文 | 王其華 陳晨 龍珂 田拓中國空間技術(shù)研究院

航天，又稱空間飛行、太空飛行、宇宙航行或航天飛行，是指進(jìn)入、探索、開發(fā)和利用太空（即地球大氣層以外的宇宙空間，又稱外層空間）以及地球以外天體各種活動的總稱。廣義的航天產(chǎn)業(yè)范疇包括航天基礎(chǔ)設(shè)施、航天應(yīng)用和航天支援保障三大方面。其中，航天基礎(chǔ)設(shè)施是指以國家投資為主的、軍用和民用的天基和地基系統(tǒng)，以及運(yùn)載工具和相關(guān)的研究開發(fā)活動。航天應(yīng)用指衛(wèi)星通信、衛(wèi)星遙感、地理信息系統(tǒng)（GIS）、衛(wèi)星導(dǎo)航和天基對天對地觀測平臺的數(shù)據(jù)利用。航天支援保障指政策法規(guī)、許可證制度、金融、出版、保險(xiǎn)和咨詢等服務(wù)。本文所提到的航天產(chǎn)業(yè)上市公司包含了國內(nèi)規(guī)模較大、發(fā)展較好的航天產(chǎn)業(yè)公司，對于研究國內(nèi)航天產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有較強(qiáng)的代表性。

一、中國航天產(chǎn)業(yè)上市公司2019年發(fā)展總覽

2019年，中國航天產(chǎn)業(yè)上市公司概況如表1。

表1 中國航天產(chǎn)業(yè)上市公司一覽表（排名不分先后）

續(xù)表1

2019年新增了兩家航天產(chǎn)業(yè)上市公司。中國衛(wèi)通集團(tuán)股份有限公司于2019年6月28日登陸上交所主板掛牌交易，股票代碼601698。公司是中國航天科技集團(tuán)有限公司從事衛(wèi)星運(yùn)營服務(wù)業(yè)的核心專業(yè)子公司，具有國家基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證和增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證，擁有通信衛(wèi)星資源且自主可控的衛(wèi)星通信運(yùn)營企業(yè)，被列為國家一類應(yīng)急通信專業(yè)保障隊(duì)伍。公司運(yùn)營管理著15顆在軌民商用通信廣播衛(wèi)星,覆蓋中國全境、澳大利亞、東南亞、南亞、中東以及歐洲、非洲等地區(qū)。隨著中國衛(wèi)通的成功上市，航天科技集團(tuán)旗下上市公司數(shù)量達(dá)到13家。

航天宏圖信息技術(shù)股份有限公司于2019年7月22日在科創(chuàng)板上市，股票代碼688066，是首批科創(chuàng)板上市企業(yè)中唯一的遙感應(yīng)用企業(yè)。公司成立于2008年，是國內(nèi)領(lǐng)先的遙感和北斗導(dǎo)航衛(wèi)星應(yīng)用服務(wù)商，致力于衛(wèi)星應(yīng)用軟件國產(chǎn)化、行業(yè)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)化、應(yīng)用服務(wù)商業(yè)化，研發(fā)并掌握了具有完全自主知識產(chǎn)權(quán)的PIE系列產(chǎn)品和核心技術(shù)，為政府、企業(yè)、高校以及其他有關(guān)部門提供基礎(chǔ)軟件產(chǎn)品、系統(tǒng)設(shè)計(jì)開發(fā)和數(shù)據(jù)分析應(yīng)用服務(wù)等空間信息應(yīng)用整體解決方案。

二、中國航天產(chǎn)業(yè)上市公司2019年?duì)I業(yè)收入分析

2019年，中國航天產(chǎn)業(yè)上市公司營業(yè)收入排行榜見表2。

表22019 年中國航天產(chǎn)業(yè)上市公司營業(yè)收入排行榜

1）中國航天產(chǎn)業(yè)32家上市公司2019年?duì)I業(yè)收入總額為1271.53億元，同比增長1.05%，對比2018年5.33%的增幅，增幅較小。其中，年度營業(yè)收入增長幅度大于40%的只有2家，大于20%的只有6家，而負(fù)增長的公司達(dá)到12家，占比37.5%。

2019年，滬深兩市3827家上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入50.4萬億元，同比增長8.6%，航天產(chǎn)業(yè)上市公司從營業(yè)收入增長方面跑輸同期滬深兩市。

2）營業(yè)收入排名前三位的公司分別是航天信息、航天電子、航天機(jī)電。這三家公司主營業(yè)務(wù)都源自航天技術(shù)，也是傳統(tǒng)軍工企業(yè)實(shí)現(xiàn)軍民結(jié)合資源、整合上市的典范，在歷年的航天產(chǎn)業(yè)上市公司營業(yè)收入排行榜中都表現(xiàn)不俗，而航天機(jī)電則是首次進(jìn)入排行榜前三位。

3）營業(yè)收入排名最后的三家公司分別是振芯科技、樂凱新材、中國航天萬源。2018年?duì)I業(yè)收入倒數(shù)第三名的康拓紅外被振芯科技取代，后兩名與2018年一樣?？低丶t外排名略有上升，公司2019年重大資產(chǎn)重組工作順利收官，總體業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，盈利能力增強(qiáng)，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步提升，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.28億元，同比增長19.13%。振芯科技受市場開拓、經(jīng)營費(fèi)用增加以及全額計(jì)提參股公司長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備影響，公司2019年度業(yè)績同比有所下降。

4）營業(yè)收入增長幅度最大的前三家公司分別是航天宏圖、航天動力和中海達(dá)。航天宏圖作為一家新上市公司，營收大幅增長主要因素是國家民用空間基礎(chǔ)設(shè)施基本完成第一階段建設(shè)，自然資源、氣象海洋、應(yīng)急管理、國防等典型行業(yè)相繼進(jìn)入衛(wèi)星應(yīng)用成熟期，衛(wèi)星應(yīng)用產(chǎn)業(yè)政府投資持續(xù)增加，相應(yīng)市場規(guī)模逐步增長。航天動力營收增長主要因素是電機(jī)產(chǎn)品、節(jié)能項(xiàng)目、智能數(shù)據(jù)模塊貿(mào)易的爆發(fā)式增長。中海達(dá)著力打造精準(zhǔn)定位裝備、時空數(shù)據(jù)、行業(yè)應(yīng)用解決方案等三大產(chǎn)品體系，2019年時空數(shù)據(jù)取得較大幅度增長，增幅286.13%，取得了較好的業(yè)務(wù)發(fā)展。

5）營業(yè)收入下跌幅度最大的三家公司分別為*ST航通、中國航天萬源、合眾思壯。*ST航通由于下屬子公司智慧海派科技有限公司發(fā)生重大經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，訂單減少，出貨量下降，使得營業(yè)收入大幅減少。合眾思壯由于受市場規(guī)模增長放緩、行業(yè)競爭加劇、公司資金緊張等因素的綜合影響，公司營業(yè)收入出現(xiàn)下滑，同比下降32.65%。

三、中國航天產(chǎn)業(yè)上市公司2019年凈利潤分析

2019年，中國航天產(chǎn)業(yè)上市公司歸屬上市股東凈利潤排行榜如表3。

表32019 年中國航天產(chǎn)業(yè)上市公司凈利潤排行榜

續(xù)表3

1）2019年中國航天產(chǎn)業(yè)32家上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤17.90億元，較上年同期48.16億元同比下降62.83%，下降幅度相比2018年大幅增加。其中，凈利潤增長幅度大于40%的只有2家，負(fù)增長的達(dá)到9家，占比28.13%。

2019年，滬深兩市3827家上市公司實(shí)現(xiàn)凈利潤3.78萬億元，同比增長6.45%，有超2303家上市公司歸屬于母公司股東的凈利潤較2018年度上漲，298家上市公司成功扭虧。

2）凈利潤排名前三位分別為航天信息、航天發(fā)展、海格通信。2019年，航天信息的營業(yè)收入和凈利潤與上年一樣，均位居榜首，公司完成了組織架構(gòu)的進(jìn)一步優(yōu)化調(diào)整，將產(chǎn)業(yè)板塊調(diào)整變更為金稅產(chǎn)業(yè)、金融科技服務(wù)產(chǎn)業(yè)、智慧產(chǎn)業(yè)、網(wǎng)信產(chǎn)業(yè)四大產(chǎn)業(yè)板塊，開拓了新的利潤增長點(diǎn)。航天發(fā)展提升協(xié)同發(fā)展水平和產(chǎn)業(yè)化能力，加速產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，鞏固核心業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展。海格通信聚焦無線通信、北斗導(dǎo)航、航空航天、軟件與信息服務(wù)四大業(yè)務(wù)領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)了整體經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步增長。

3）凈利潤排名后三位分別為*ST航通、中國航天萬源、合眾思壯。其中，*ST航通和中國航天萬源已連續(xù)兩年虧損。*ST航通原名航天通信，由于股票面臨重大違法強(qiáng)制退市的風(fēng)險(xiǎn)，目前已被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示（*ST）。合眾思壯由于流動性緊張導(dǎo)致業(yè)務(wù)開展受到較大影響，融資成本加大，商譽(yù)、長期股權(quán)投資等資產(chǎn)減值金額較大等，凈利潤大幅下滑。

4）凈利潤增幅排名前三位分別為杰賽科技、航天發(fā)展、華測導(dǎo)航。杰賽科技的移動通信網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃設(shè)計(jì)、印制電路板制造以及軌道交通通信三大業(yè)務(wù)大幅增長，給公司創(chuàng)造了更多的利潤。航天發(fā)展的凈利潤總額和同比增幅均列第二位，凈利潤大幅增長的主要因素是電子藍(lán)軍業(yè)務(wù)取得重大突破進(jìn)一步鞏固市場優(yōu)勢，軍用仿真業(yè)務(wù)增長顯著。華測導(dǎo)航的高精度衛(wèi)星導(dǎo)航定位產(chǎn)業(yè)、地理空間產(chǎn)業(yè)大幅增長，給企業(yè)帶來了不菲利潤。

5）凈利潤跌幅排名前三位分別是振芯科技、航天長峰、四創(chuàng)電子。振芯科技受市場開拓、經(jīng)營費(fèi)用增加以及全額計(jì)提參股公司長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備影響，凈利潤大幅下滑。航天長峰擴(kuò)大市場布局，加大研發(fā)投入，導(dǎo)致前期費(fèi)用增加，凈利潤大幅下滑。四創(chuàng)電子處于收入結(jié)構(gòu)調(diào)整期，收縮了缺乏核心競爭力的業(yè)務(wù)規(guī)模，公共安全業(yè)務(wù)和能源系統(tǒng)業(yè)務(wù)等較上年同期收入減少，造成營收和凈利潤均大幅下降。

6）2019年，中國衛(wèi)星受外部環(huán)境不確定性增加、市場調(diào)整和競爭等因素影響，公司部分型號任務(wù)年內(nèi)立項(xiàng)計(jì)劃推遲，部分國際合作項(xiàng)目未達(dá)預(yù)期進(jìn)展，年度營收和凈利潤同比有所下滑。中國衛(wèi)星業(yè)務(wù)主要分為宇航制造和衛(wèi)星應(yīng)用兩大類。2019年，公司繼續(xù)保持國內(nèi)小衛(wèi)星制造領(lǐng)域主導(dǎo)地位，全年共成功發(fā)射11顆小/微小衛(wèi)星。同時，公司在衛(wèi)星應(yīng)用系統(tǒng)集成與產(chǎn)品制造（包含衛(wèi)星通信、衛(wèi)星導(dǎo)航、衛(wèi)星遙感）、衛(wèi)星綜合應(yīng)用與服務(wù)、智慧城市領(lǐng)域均取得了不俗的成績。

四、小結(jié)

中國航天產(chǎn)業(yè)32家上市公司2019年?duì)I業(yè)收入總額為1271.53億元，同比增長1.05%，合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤17.90億元，同比下降62.83%，營業(yè)收入和凈利潤上漲幅度均低于滬深兩市上市公司平均值。

營業(yè)收入排名前三位的公司分別是航天信息、航天電子和航天機(jī)電。這三家公司在軍民結(jié)合、資產(chǎn)整合領(lǐng)域都為傳統(tǒng)軍工企業(yè)做出表率，“國家隊(duì)”仍然是中國航天產(chǎn)業(yè)的主力軍。

主營業(yè)務(wù)凈利潤率（企業(yè)凈利潤與主營業(yè)務(wù)收入凈額的比率）最高的三家公司是樂凱新材、亞太衛(wèi)星、航天發(fā)展，說明這三家公司從主營業(yè)務(wù)收入中獲取利潤的能力最強(qiáng)，即這三家公司的產(chǎn)品定價(jià)科學(xué)，產(chǎn)品附加值高，營銷策略得當(dāng)，主營業(yè)務(wù)市場競爭力強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿Υ?，獲利水平高。

中國航天產(chǎn)業(yè)32家上市公司2019年研發(fā)費(fèi)用總投入75.88億元，同比增長13.95%。其中，研發(fā)投入增幅排名前三位的公司分別是航天宏圖、航天動力、北斗星通，均超過50%，這說明航天產(chǎn)業(yè)上市公司越來越重視科技創(chuàng)新，更加注重自主研發(fā)能力。通過進(jìn)一步對比發(fā)現(xiàn)，研發(fā)投入占主營業(yè)務(wù)收入比重最高的三家公司是四維圖新、華測導(dǎo)航、航天宏圖。其中，四維圖新2019年研發(fā)費(fèi)用投入達(dá)11.90億元，占主營業(yè)務(wù)收入51.52%，華測導(dǎo)航2019年研發(fā)費(fèi)用投入達(dá)1.70億元，占主營業(yè)務(wù)收入14.83%。

(注：本文數(shù)據(jù)來源為《中國證券報(bào)》、東方財(cái)富網(wǎng)以及各上市公司2019年年報(bào))