張利靜 馬爽

在供應(yīng)偏緊張格局下，6月以來，生豬市場價(jià)格止跌反彈，近期在38元/公斤附近高位震蕩。另外生豬存欄數(shù)據(jù)也隱現(xiàn)拐點(diǎn)：7月能繁母豬存欄量環(huán)比增幅為4.0%，同比增幅擴(kuò)大至20.3%。這是否意味著豬價(jià)上漲趨勢進(jìn)入尾聲？

分析人士指出，目前生豬距離產(chǎn)能釋放高峰期越來越近，限制了生豬市場價(jià)格繼續(xù)走高，但偏緊張的供應(yīng)格局也封殺了近期的下跌空間。與此同時，飼料、防疫及仔豬成本等均有抬高，對豬價(jià)仍存在支撐。預(yù)計(jì)近期生豬市場價(jià)格將維持高位震蕩，長期來看，豬價(jià)有望逐步進(jìn)入下行區(qū)間。

三因素促豬價(jià)反彈生豬產(chǎn)能逐步恢復(fù)中

因養(yǎng)殖端大豬恐慌性出欄后惜售心理增強(qiáng)，標(biāo)豬供應(yīng)偏緊疊加疫情影響下我國進(jìn)口肉檢驗(yàn)更加嚴(yán)格，6月以來，生豬市場看漲信心倍增，生豬市場價(jià)格止跌反彈。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至8月26日，全國外三元生豬出欄均價(jià)為37.44元/公斤，前期高點(diǎn)則為7月中旬的38.84元/公斤。

卓創(chuàng)資訊生豬分析師王凌云表示，本輪豬價(jià)反彈背后主要是受供應(yīng)面拉動。第一，前期由于仔豬成活率較低，疊加春節(jié)后疫情防控因素，市場運(yùn)輸受限，仔豬調(diào)運(yùn)不暢，使得生豬產(chǎn)能變緩。第二，5月下旬，生豬價(jià)格出現(xiàn)反彈，養(yǎng)殖單位進(jìn)行二次育肥，疊加夏季生豬生長速度較為緩慢，導(dǎo)致市場供應(yīng)偏緊，出現(xiàn)供應(yīng)斷檔現(xiàn)象。第三，6月-7月，我國南方地區(qū)強(qiáng)降水頻繁，也使得生豬產(chǎn)能受到不同程度的影響。“整體供給偏緊仍是支撐生豬價(jià)格的核心因素，而短期的集中出欄與結(jié)構(gòu)性缺口主導(dǎo)了短期漲跌行情?！敝行沤ㄍ镀谪浉呒壯芯繂T魏鑫表示。

但近期產(chǎn)能恢復(fù)又令生豬市場價(jià)格增添了新的變數(shù)。生豬養(yǎng)殖行業(yè)具有明顯的周期性特征，當(dāng)前能繁母豬存欄量決定了未來10個月左右的生豬供應(yīng)量，進(jìn)而決定了未來市場供求關(guān)系。王凌云表示，2019年9月生豬開始復(fù)產(chǎn)，由于能繁母豬懷孕到商品豬出欄至少需要10個月時間，因此今年8月份之后，生豬出欄量將會呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)也證明，7月能繁母豬存欄量環(huán)比增幅為4.0%，同比增幅擴(kuò)大至20.3%?！叭珖芊蹦肛i存欄量開始環(huán)比轉(zhuǎn)正，意味著今年8月之后生豬市場產(chǎn)能規(guī)模將穩(wěn)步回升，有助于緩解市場供應(yīng)偏緊的格局。”方正中期期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員車紅婷表示。

雖然生豬產(chǎn)能在逐步恢復(fù)，但豬價(jià)在短期內(nèi)不會下降，這是因?yàn)槟壳吧i產(chǎn)能恢復(fù)還遇到兩方面的阻礙：一是主要生豬養(yǎng)殖地區(qū)對豬瘟尚未探索出有效的防控措施；二是當(dāng)前生豬復(fù)產(chǎn)、補(bǔ)欄成本較高，且養(yǎng)殖端對未來市場價(jià)格存在看跌預(yù)期，散戶群體復(fù)產(chǎn)積極性相對有限。

“在生豬市場養(yǎng)殖高盈利及政府鼓勵復(fù)養(yǎng)的背景下，養(yǎng)殖企業(yè)積極擴(kuò)增產(chǎn)能，尤其是大型集團(tuán)養(yǎng)殖企業(yè)憑借資金、養(yǎng)殖技術(shù)等優(yōu)勢，復(fù)養(yǎng)進(jìn)度要好于散戶，且整體北方市場復(fù)養(yǎng)要好于南方。當(dāng)前生豬復(fù)養(yǎng)進(jìn)程繼續(xù)受到豬產(chǎn)業(yè)疫情與二元母豬稀缺等因素影響，不過目前疫情處于可控范圍內(nèi)，產(chǎn)能修復(fù)進(jìn)行中。隨著養(yǎng)殖企業(yè)防疫等措施的增強(qiáng)，豬產(chǎn)業(yè)疫情對價(jià)格影響相對減弱，而二元母豬稀缺屬性依舊存在，當(dāng)前后備母豬中三元雜占比依舊處于高位水平，制約生豬產(chǎn)能恢復(fù)節(jié)奏，預(yù)計(jì)短期暫難改變養(yǎng)殖行業(yè)偏緊的格局。”車紅婷表示。不過，車紅婷也表示，“由于終端消費(fèi)者對高位豬價(jià)接受能力有限，同時中央儲備凍肉接連投放市場，打壓豬價(jià)行情，生豬市場價(jià)格繼續(xù)走升空間受到限制，預(yù)計(jì)較難突破2019年第四季度的高點(diǎn)40元/公斤水平。”

豬價(jià)在春節(jié)前仍將維持高位明年起有望進(jìn)入漫長的下行區(qū)間

展望后市，多位接受采訪的分析人士認(rèn)為，短期豬價(jià)上漲空間有限，但震蕩偏強(qiáng)的格局預(yù)計(jì)不會改變。長期來看，隨著生豬存欄恢復(fù)，市場供應(yīng)增加，豬價(jià)有望逐步進(jìn)入下行區(qū)間。

王凌云表示，年內(nèi)生豬價(jià)格恐難以觸及去年高點(diǎn)。從未來供需結(jié)構(gòu)來看，在供應(yīng)方面，一是關(guān)注政策性調(diào)控，儲備肉投放市場疊加政策扶持生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)，增加了市場供應(yīng)；二是關(guān)注北方地區(qū)生豬出欄量出現(xiàn)逐漸走高趨勢，疊加二次育肥因素，未來生豬出欄量將會上量明顯。在需求方面，受大環(huán)境影響，今年生豬需求端整體欠佳，雖然8月底隨著學(xué)校開學(xué)以及中秋節(jié)、國慶節(jié)的到來，會對生豬消費(fèi)產(chǎn)生一定的拉動作用，但整體看，隨著生豬供應(yīng)端的不斷增長，需求端對價(jià)格的拉動作用將會削弱，預(yù)計(jì)10-11月，生豬價(jià)格將會達(dá)到30-31元/公斤的階段性低位。步入12月之后，隨著南方地區(qū)灌腸需求以及下一年春節(jié)前的備貨預(yù)期提振，生豬價(jià)格有望震蕩上漲至32元/公斤。魏鑫也認(rèn)為，由于生豬價(jià)格前期高點(diǎn)已經(jīng)確立，后市上漲空間有限。供需兩端均不再支撐價(jià)格大漲，預(yù)期2021年春節(jié)前的生豬價(jià)格整體將維持高位震蕩態(tài)勢。

車紅婷表示，目前生豬距離產(chǎn)能釋放高峰期越來越近，這會限制生豬市場價(jià)格繼續(xù)上升空間。不過，預(yù)計(jì)生豬市場價(jià)格中樞將維持高位，年內(nèi)全國生豬均價(jià)將會不低于29元/公斤。長期來看，隨著產(chǎn)能規(guī)模逐漸恢復(fù)，“豬周期”也將逐步進(jìn)入下半場，自今年年末至明年，甚至更長時間，豬價(jià)都將處于漫長的下行區(qū)間。