董曉芹

(中國石油化工股份有限公司石油勘探開發(fā)研究院，北京 100083)

卡塔爾是亞洲西部的一個阿拉伯國家，位于波斯灣西南岸，與阿拉伯聯(lián)合酋長國(以下簡稱阿聯(lián)酋)和沙特阿拉伯接壤。該國是一個君主立憲制的酋長國，埃米爾為國家元首和武裝部隊最高司令，掌握國家最高權力。卡塔爾的經濟支柱為石油和天然氣相關產業(yè)及能源密集型產業(yè)。

1 國內政治經濟環(huán)境概況

1.1 政局穩(wěn)定，社會治安良好

卡塔爾埃米爾由阿勒薩尼家族世襲，現(xiàn)任第十代埃米爾是塔米姆·本·哈馬德·阿勒薩尼，于2013年6月25日繼位?？ㄋ柌辉试S任何政黨存在，政府適度推進政治改革，國內政治局勢較為穩(wěn)定。國內也不存在反政府武裝組織，國民不允許持有槍支，刑事案件發(fā)案率低，社會治安形勢良好。全球城市數(shù)據(jù)庫NUMBEO《2019年犯罪指數(shù)排行》顯示，卡塔爾的犯罪指數(shù)為13.26，安全指數(shù)為86.74，在118個國家(地區(qū))中排名第118位(排名越靠后，社會安全狀況越好)，為參評國中最安全的國家?？ㄋ枱o針對華人、華僑的暴力犯罪活動，近年來未發(fā)生恐怖襲擊事件，也未發(fā)生過針對油氣行業(yè)的暴力事件。對外國投資的積極態(tài)度使卡塔爾在法治方面享有相對良好的聲譽。

1.2 采取多項改革措施，經濟發(fā)展提速

卡塔爾于1995年成為世界貿易組織成員，近幾年國內經濟發(fā)展速度逐漸上漲?？ㄋ栆?guī)劃和統(tǒng)計局以及卡塔爾央行相關數(shù)據(jù)顯示，2018年卡塔爾的經濟增長率達到2.7%，外匯儲備約為304億美元?？ㄋ柌扇∽杂蓞R兌制度，不實行外匯管制，投資資金、貸款資金和個人所得可以自由匯出境外?？ㄋ柪飦啝柌捎枚⒆∶涝墓潭▍R率，里亞爾兌美元的匯率一直保持在3.64∶1。

石油和天然氣產業(yè)是卡塔爾國內經濟支柱。近年來，政府大力投資開發(fā)天然氣，將其作為經濟發(fā)展的重中之重。受國際油氣價格低位運行的影響，2016年卡塔爾財政出現(xiàn)近15年來首次赤字。為應對挑戰(zhàn)，卡塔爾政府采取多項改革措施，開源節(jié)流，積極應對?？ㄋ柧邆浞浅？犊纳鐣＠w系，能支撐政府進行自上而下進行的改革。近年來政府降低了外國公司的稅費和監(jiān)管負擔，以吸引更多的外國投資。

2 國內油氣行業(yè)發(fā)展概況

2.1 石油、天然氣儲量豐富

20世紀80年代中期由于產量增加，卡塔爾石油儲量大幅度下降。為了增加石油儲、產量，卡塔爾政府自20世紀90年代中期出臺了一系列鼓勵勘探開發(fā)的政策，修改產量分成合同，在鼓勵開展新區(qū)勘探的同時，積極吸引外資提高老油田采收率，從而刺激了國內石油工業(yè)的發(fā)展?？ㄋ枔碛袃H次于俄羅斯的世界第二大油氣儲量，同時也是全球第四大天然氣生產國，僅次于美國、俄羅斯和伊朗，詳見表1。

表1 卡塔爾油氣儲、產量(截至2019年12月31日)

2.2 現(xiàn)行上游油氣財稅政策穩(wěn)定

卡塔爾沒有出臺相關的石油法案。1988年，政府頒布法律授權卡塔爾國家石油公司(QP)談判和管理與外國石油公司簽訂的合同，同時負責監(jiān)管政府能源政策的執(zhí)行。

從歷史上看，卡塔爾一直根據(jù)特許協(xié)議和服務協(xié)議來規(guī)范石油生產。從1976年開始，所有外國公司新的勘探和生產活動都是在產量分成合同制下進行的?，F(xiàn)行兩種稅制相對穩(wěn)定，且彈性條款居多，合同者可與QP談判,主要條款如下：

(1)特許協(xié)議

①合同期：開發(fā)許可證合同期可以通過談判確定，典型的合同期為20～30年。

②國家參股：雖然沒有法定的國家股權，但QP作為國家石油公司在大多數(shù)現(xiàn)有的許可證中都擁有20%～100%的權益。

③簽字費：可以談判，一般在200萬美元左右。

④生產定金：達到談成的商業(yè)生產水平之后需要支付。一般在200萬～1 200萬美元。

⑤間接稅收：無增值稅。對來自海灣合作委員會以外的貨物征收5%的關稅。

⑥礦稅：對扣減可抵扣項后的油氣收入征收礦稅，稅率可以協(xié)商。

⑦公司所得稅：按收入扣減操作成本、礦稅和折舊征收。稅率一般為35%。

(2)產量分成合同

現(xiàn)行的產量分成合同模式是1994年由石油事務部頒布的，主要內容有：

①簽字費：一般在200萬～500萬美元。

②生產定金：達到一定的商業(yè)生產水平后，需要支付生產定金，一般在500萬～1 200萬美元，并可能隨著生產水平的提高而增加。有些合同沒有生產定金。

③成本油和利潤油：合同內的石油產量主要劃分為成本油和利潤油,成本油返還給合同者。

④成本回收上限：一般在20%～65%，上限比例可談判。

⑤可回收成本：操作成本、資本成本和融資成本是可回收的；簽字費和國內外的稅收都是不可回收的。超過限額的可回收成本可以結轉，直至完全回收。

⑥利潤分成：通常是基于產量和合同者累計從產品中分得的收入和合同者累計試驗和開發(fā)投入的累計的比值(R因子)的滑動比例來計算，也有些合同僅僅是基于產量的滑動比例來計算。

⑦公司所得稅：稅率一般為35%。

⑧油氣價格：原油價格一般基于卡塔爾原油出口價格Marine Blend(Brent價格貼水10%)和Dukhan blend(與Brent價格相近)；國內天然氣銷售價格為每立方英尺0.5～2美元(折合17.67～70.67美元/m3)。

2.3 國際油氣合作現(xiàn)狀

卡塔爾石油行業(yè)的一切活動由1974年成立的QP全權負責。作為國家石油公司，QP對大多數(shù)許可區(qū)塊都持有20%～100%的權益。2006年，政府建立了卡塔爾石油國際公司(QPI)，用于海外油氣項目投資合作,現(xiàn)已與多個公司簽署了諒解備忘錄，包括道達爾、殼牌、?？松梨凇⑽鞣绞?、康菲等西方石油巨頭，以及伊藤忠商事、三井和丸紅株式會社等日韓公司。該公司在墨西哥、塞浦路斯、阿曼、巴西、南非、毛里塔尼亞和加拿大均擁有上游油氣資產權益，并參與了美國的Golden Pass液化天然氣終端和液化天然氣供應項目。

卡塔爾的油氣勘探活動始于1931年，英國-波斯石油公司(現(xiàn)稱BP)獲得政府特許，1945年殼牌獲得了第一個海上特許證，1971年卡塔爾獨立，殼牌發(fā)現(xiàn)了北方油田。1974—1976年，這些特許權全被收歸國有。直到最近幾年才發(fā)放了少量許可證。從20世紀70年代末到80年代，最引人注目的勘探許可證包括溫特沙爾、荷爾卡石油公司、埃克森美孚和阿莫科的勘探許可證。2006—2011年，許可證發(fā)放活動明顯增加，6年間共頒發(fā)了6個勘探許可證。

3 油氣上游領域的主要投資風險

卡塔爾埃米爾由阿勒薩尼家族世襲，已于2013年完成王權更替，且國內不存在足以取代卡塔爾王室政權的力量，國內政治呈現(xiàn)比較穩(wěn)定的趨勢。盡管由沙特阿拉伯牽頭的一些阿拉伯國家與卡塔爾之間的緊張局勢依然存在，但對峙已經降溫，軍事升級的風險也很低。因此，從資源國整體投資環(huán)境來看，卡塔爾沒有很高的國家風險因素，可以認為處在中等風險水平，投資環(huán)境較為穩(wěn)定，但是存在需要防范和關注的風險點。

3.1 地緣政治風險

由于卡塔爾積極采取多方斡旋的外交策略，因此面臨著來自多方的壓力。2017年6月以來，沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋、巴林、埃及等國家以支持恐怖主義、干涉他國內政為由宣布與卡塔爾斷交或者降低外交機構級別。目前來看，卡塔爾已經成功地應對了部分阿拉伯國家實施的貿易禁運造成的貿易中斷，將其對國民經濟的影響降至最低。從“斷交事件”來看，由于國際社會的介入，斷交事件沒有向戰(zhàn)爭沖突方向演化，對卡塔爾經濟，尤其是油氣領域的投資、生產與貿易的影響非常有限。

2019年1月1日，卡塔爾宣布退出石油輸出國組織(OPEC)，結束了其57年的OPEC成員國身份?？ㄋ栆恢笔荗PEC在中東地區(qū)最小的產油國，由于閑置產能極小，卡塔爾的退出基本不會影響市場上的石油供應量，也不會引發(fā)明顯的政治風險。

3.2 國內遜尼派與什葉派的宗教派別沖突

卡塔爾遜尼派人數(shù)超過80%，只有16%左右為什葉派人士。什葉派人士在宗教自由、教育、出版、政治等各個領域受到嚴格的限制，在經濟上也無法享有和遜尼派人士同等的待遇。由于這種歧視對待，什葉派人士一直對阿勒薩尼家族和政府存在不滿情緒，各類游行示威行動常有發(fā)生。不過，考慮到什葉派在卡塔爾人口中占比較小，爆發(fā)大規(guī)模政治動蕩的可能性相對較低。并且，卡塔爾近年來已經采取了一系列改革應對措施，政府財力日漸雄厚，這種潛在的宗教沖突風險目前還處于可控范圍。

3.3 國內經濟過度依賴油氣行業(yè)

卡塔爾國內經濟與政府財政極易受到石油和天然氣價格漲跌的影響，油氣消費和出口也極易受到國際市場的制約。2014年下半年，原油價格急劇下跌，直接影響到了政府的財政收入。2015—2017年甚至出現(xiàn)了一段時間的財政赤字。不過，長久以來政府積累的強大財力以及近年來逐漸增長的外匯儲備，加上大量的公共投資項目和擴張型的財政政策，使卡塔爾順利度過了低迷期。隨著國際油價的逐步回升以及政府支出的精簡，卡塔爾的財政賬戶在2018年已經恢復了盈余。總體來說，油價持續(xù)下跌給卡塔爾帶來的經濟政治風險不會特別大。

4 油氣上游領域的投資機會與建議

4.1 北方氣田擴建項目釋放了機會

卡塔爾政府把實行私有化和對外開放作為發(fā)展經濟、創(chuàng)造就業(yè)機會和減少政府開支的一項重要政策，國內經濟建設的重點是開發(fā)和出口天然氣?？ㄋ柺凸居蜌鈱ν夂献鞯闹攸c是提高采收率項目和勘探項目，尤其是海上勘探項目。

2017年4月，卡塔爾解除了北方氣田禁令，QP宣布正式重啟暫停了12年的北方氣田新開發(fā)項目。擴建項目分為東區(qū)和南區(qū)兩個階段進行，第一階段的鉆探工作于2020年開始。該項目將大幅提高主要氣田的天然氣產量，預計到2027年液化天然氣產能將提升64%。北方氣田現(xiàn)有天然氣項目詳情見表2。

表2 北方氣田現(xiàn)有天然氣項目

續(xù)表2

QP可能會在保留項目多數(shù)股權的同時，尋找一個或多個項目的合作伙伴，分擔其艱巨的銷售責任。但同時，QP可能更傾向于同早期已經進入該國油氣行業(yè)的大型國際石油公司進行合作，新進入者的投資機會偏少。

4.2 中國公司進入建議

卡塔爾作為“一帶一路”支點之一，擁有相對穩(wěn)定的政治經濟環(huán)境、較高的政府信用評級、充足的外匯儲備,且上游油氣公司盈虧平衡油價較低(40美元/桶左右)，抵御國際油價波動風險的能力較強。無論從能源戰(zhàn)略角度，還是從經濟效益考慮，中國公司投資卡塔爾油氣上游領域都可行。

(1)在保障下游市場的前提下，投資卡塔爾天然氣或液化天然氣(LNG)領域

卡塔爾作為全球第四大天然氣生產國，也是全球最大的LNG生產國，資源供應充足，成本低廉，具有顯著的競爭優(yōu)勢。近年來，卡塔爾吸收外資主要集中在石油天然氣上游開發(fā)和石化項目上，已建成和在建的14條LNG生產線全部由QP與歐美跨國石油公司(埃克森美孚、殼牌、康菲、道達爾、西方石油)及日韓公司(伊藤忠商事、三井和丸紅株式會社)合資[1]?！百Y源-技術和運營-市場”是卡塔爾油氣資源領域典型的合作模式。其中，卡塔爾作為資源國提供豐富的油氣資源，跨國石油公司主要發(fā)揮上游勘探開發(fā)技術和油氣資產運營上的優(yōu)勢，而日韓公司則主要提供下游的LNG市場空間。

卡塔爾投資合作環(huán)境良好，但是國內人口相較于其油氣資源基礎來說相對較少，整體市場容量有限，大部分石油和天然氣產量都用于出口。隨著我國國內天然氣需求量的逐年增加，2018年中國已成為世界最大的天然氣進口國。因此，中國公司進入卡塔爾油氣領域的途徑同樣可以借鑒上述合作模式，即在具備國內下游市場保障的前提下，優(yōu)選上游油氣項目，擇機投資卡塔爾天然氣和液化天然氣領域。

(2)參與卡塔爾政府組織的招標或并購現(xiàn)有公司資產

卡塔爾目前還未授予許可的海上勘探區(qū)塊仍有15個(包括殼牌等石油公司退出的)，卡塔爾政府將通過QP以招標方式提供開放區(qū)塊，這些區(qū)塊可供國際石油公司依據(jù)勘探和生產分成協(xié)議(EPSAs)參與。中國公司可以通過評估優(yōu)選已開放的海上優(yōu)質勘探區(qū)塊，參與卡塔爾招標活動進入其上游領域。區(qū)塊詳情見表3。

表3 卡塔爾海上開放區(qū)塊

從表2的北方氣田現(xiàn)有天然氣開發(fā)項目參股情況可以看出：?？松梨?、殼牌、道達爾、西方石油、康菲等公司在不同的項目中占有的權益比例高達10%～80%。在目前國際原油價格依舊低迷的形勢下，國際石油公司紛紛開始剝離非核心資產的戰(zhàn)略轉變給交易市場上的買家提供了有利機會，中國公司可以通過優(yōu)選交易資產，并購部分或全部資產權益進入，把握低油價窗口期的投資機會。