林蔓

射頻前端（RFFE）是智能手機(jī)等移動(dòng)通信產(chǎn)品的核心組件，起到收發(fā)射頻信號(hào)的作用，主要包括功率放大器、雙工器、射頻開關(guān)、濾波器、低噪放大器五個(gè)組成部分。隨著5G商用為智能手機(jī)等通訊設(shè)備行業(yè)注入活力，射頻前端產(chǎn)業(yè)也將攫得新機(jī)，不僅全球市場(chǎng)將得到擴(kuò)張，國(guó)內(nèi)射頻廠商也有望突破瓶頸，彎道超車，而決定企業(yè)勝負(fù)的關(guān)鍵，在于是否具備全產(chǎn)業(yè)鏈布局的能力。

5G打開大市場(chǎng)

隨著5G商用化，射頻前端器件將量?jī)r(jià)齊升，市場(chǎng)規(guī)?？善凇?/p>

數(shù)量層面， 5G的應(yīng)用將帶動(dòng)手機(jī)頻段提升，每添加一個(gè)頻段就會(huì)新增約2個(gè)濾波器、1個(gè)功率放大器和1個(gè)天線開關(guān)。以價(jià)值最高的功率放大器（PA）為例，據(jù)業(yè)內(nèi)總結(jié)，4G手機(jī)內(nèi)PA數(shù)量平均為5至7個(gè)，5G手機(jī)則在十個(gè)以上;另一方面，全球基站數(shù)量正在快速上升，雙重需求自然拉動(dòng)射頻器件數(shù)量上漲。

價(jià)格層面，由于其中濾波器和雙工器升級(jí)，單個(gè)射頻前端器件的價(jià)值也會(huì)更高。同樣拿功率放大器（PA）來說，華西證券曾在報(bào)告中指出，5G時(shí)代新增三個(gè)頻段，需增加6顆PA， 設(shè)計(jì)難度升高有望使射頻PA單機(jī)價(jià)值量大幅提升。

根據(jù) QYR Electronics Research Center 的統(tǒng)計(jì)，2018年至2023年全球射頻前端市場(chǎng)規(guī)模年復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)達(dá)16%，2023年將接近313.10億美元。（圖一）

圖：全球射頻前端市場(chǎng)規(guī)模

數(shù)據(jù)來源：中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)整理

國(guó)產(chǎn)替代加速

值得一提的是，5G不僅能夠打開整體的市場(chǎng)空間，也將為國(guó)內(nèi)射頻廠商帶來新的契機(jī)。一直以來，射頻前端市場(chǎng)都被Skyworks、Broadcom、Qorvo、Murata等國(guó)外巨頭壟斷，國(guó)內(nèi)主要依賴進(jìn)口，替代壓力大。不過5G到來后，中國(guó)將憑借其“領(lǐng)頭羊”地位，助力毫米波頻段射頻器件國(guó)產(chǎn)廠商抓住突破機(jī)會(huì)。

中國(guó)信息通信研究院總工程師胡堅(jiān)波表示，中國(guó)在5G研發(fā)中首先具有市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。移動(dòng)支付、電子商務(wù)等技術(shù)蓬勃發(fā)展，為5G主要應(yīng)用領(lǐng)域消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)培養(yǎng)了龐大的用戶群體;其次是政策優(yōu)勢(shì)。目前中央及地方政府都對(duì)該技術(shù)給予了高度關(guān)注與補(bǔ)貼，加速商用步伐;最后是技術(shù)優(yōu)勢(shì)。德國(guó)統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)IPLytics今年2月發(fā)布的全球5G專利報(bào)告顯示，接近三分之一的5G 專利族申報(bào)來自中國(guó)，其中華為與中興分別位列一、三名;終端層面，華為、中興、OPPO、vivo和小米等企業(yè)相繼發(fā)布5G手機(jī)，整體速度快于其他國(guó)家。

中信建投指出，在這些優(yōu)勢(shì)帶動(dòng)下，三安光電、信維通信、韋爾股份、天通股份、麥捷科技等數(shù)十家射頻產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)都將有不錯(cuò)契機(jī)。

另一方面，“華為事件”的發(fā)酵同樣會(huì)加速射頻前端器件國(guó)產(chǎn)化。8月17日環(huán)球網(wǎng)消息，美國(guó)商務(wù)部發(fā)文稱，其下屬的工業(yè)和安全局（BIS）將進(jìn)一步限制華為使用美國(guó)技術(shù)的權(quán)限，同時(shí)將華為在全球21個(gè)國(guó)家的38家子公司列入“實(shí)體清單”。此外，BIS對(duì)所有受美國(guó)《出口管理?xiàng)l例》約束的項(xiàng)目都規(guī)定了許可證要求，并進(jìn)一步收緊了針對(duì)華為的條例。

對(duì)此太平洋證券表示，在芯片限制短期內(nèi)解除不現(xiàn)實(shí)的情況下，華為顯然更傾向于加速射頻前端等零部件的國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)度，因此本次事件反而有望令此類零部件供應(yīng)商加快導(dǎo)入華為體系，投資布局機(jī)會(huì)已開始浮現(xiàn)。

全產(chǎn)業(yè)鏈布局是關(guān)鍵

一直以來，射頻前端行業(yè)集中度頗高，且這一趨勢(shì)愈演愈烈。平安證券分析稱，受基帶芯片發(fā)展推動(dòng)，射頻前端芯片集成度進(jìn)一步提高，擁有全線技術(shù)工藝能力的廠商會(huì)占據(jù)大部分市場(chǎng)。

由于濾波器等部分細(xì)分領(lǐng)域門檻過高，國(guó)內(nèi)鮮有實(shí)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈成熟布局的射頻廠商，A股上市公司中僅有卓勝微、韋爾股份等能夠初步覆蓋產(chǎn)業(yè)鏈多個(gè)環(huán)節(jié)。

卓勝微是國(guó)內(nèi)射頻前端芯片龍頭，業(yè)務(wù)包含開關(guān)、低噪放大器、濾波器、功率放大器、前端模組等，較為全面。公司介紹，其射頻開關(guān)和低噪聲放大器產(chǎn)品種類齊全，可滿足從2G到5G中sub-6GHz等各頻段應(yīng)用需求;天線調(diào)諧開關(guān)比肩國(guó)際領(lǐng)先技術(shù)水平;此外公司還是國(guó)內(nèi)企業(yè)中率先推出射頻模組系列產(chǎn)品的廠商。

財(cái)報(bào)顯示，卓勝微今年上半年射頻產(chǎn)品營(yíng)收達(dá)9.98億元，較上年同期增長(zhǎng)93.64%。國(guó)信證券預(yù)計(jì)，由于公司射頻產(chǎn)品持續(xù)升級(jí)，今明兩年公司凈利潤(rùn)或?qū)⑦_(dá)到8.01億元、10.50億元，同比增速分別為61%和31%。

韋爾股份2015年通過收購(gòu)無錫中普微進(jìn)軍射頻領(lǐng)域，研發(fā)重點(diǎn)在于高性能射頻芯片，目前主要有射頻開關(guān)和射頻低噪聲放大器兩條產(chǎn)品線。據(jù)公司介紹，其提供了國(guó)內(nèi)首創(chuàng)多模/多頻功放新架構(gòu)射頻芯片，并開發(fā)了 TD-LTE 射頻功放技術(shù)。開源證券認(rèn)為，受制于新品推出速度放緩及運(yùn)營(yíng)商調(diào)整主流3G制式，公司2016-2017年射頻芯片業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳，但隨著5G持續(xù)發(fā)展，其射頻業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)將重回上行趨勢(shì)，極富潛力。

除此之外，濾波器等單項(xiàng)組件中也存在值得關(guān)注的A股上市公司，諸如先前提到的三安光電、麥捷科技、信維通信等。

三安光電是國(guó)內(nèi)化合物半導(dǎo)體制造龍頭，其子公司三安集成主要負(fù)責(zé)射頻前端元器件中砷化鎵（GaAs）、氮化鎵（GaN）等材料的研發(fā)。財(cái)報(bào)顯示，截至今年上半年末，三安集成砷化鎵射頻出貨客戶已累計(jì)近100家。

信維通信原本為智能手機(jī)天線龍頭廠商，如今產(chǎn)品線已延伸至射頻前端濾波器等環(huán)節(jié)。該業(yè)務(wù)主要由子公司江蘇信維負(fù)責(zé)。財(cái)報(bào)顯示，今年上半年江蘇信維營(yíng)收達(dá)7.33億，凈利潤(rùn)為7911.54萬(wàn)元。

麥捷科技重點(diǎn)放在了射頻前端濾波器的研發(fā)制造。公司2020年半年報(bào)透露，其募投的“基于 LTCC 基板的SAW濾波器封裝工藝開發(fā)與生產(chǎn)項(xiàng)目”已處于逐步放量出貨階段，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1522.16 萬(wàn)元。