何艷

市場(chǎng)動(dòng)蕩，妖股叢生，昔日白馬ST康美在褪去華美外衣后，近日又化身為妖，連拉8個(gè)漲停。作為一家“有預(yù)謀、有組織，長(zhǎng)期、系統(tǒng)實(shí)施財(cái)務(wù)欺詐行為”的公司，ST康美股價(jià)走妖的背后，與國(guó)資欲“接盤”有關(guān)。不過，這家在資本市場(chǎng)上名聲狼藉的公司能否就此走出泥潭，還需打個(gè)大大的問號(hào)。

國(guó)資托管 直線拉升

9月10日，ST康美再度漲停，這是連續(xù)第八個(gè)交易日漲停，累計(jì)漲幅達(dá)到47.76%。早在7月22日晚間，ST康美公告稱，控制權(quán)擬發(fā)生變更，公司股票將于7月23日開始停牌。9月2日晚，ST康美披露與揭陽(yáng)易林藥業(yè)投資有限公司（簡(jiǎn)稱“易林投資”）簽署托管協(xié)議。9月3日，公司股票在復(fù)牌后，連續(xù)6個(gè)交易日漲停至今。

具體來看，ST康美控股股東康美實(shí)業(yè)、公司實(shí)控人馬興田及其配偶許冬瑾、金信典當(dāng)行、普寧國(guó)際與易林投資共同簽署《表決權(quán)讓渡協(xié)議》，康美實(shí)業(yè)擬將其持有的公司約14.87億股股份（對(duì)應(yīng)公司29.9%股份）對(duì)應(yīng)的表決權(quán)及提名和提案權(quán)等權(quán)利無條件且不可撤銷地讓渡給易林投資行使。

公司資料顯示，站在易林投資背后的是“國(guó)資”。據(jù)悉，易林投資于2020年8月才剛剛成立，三位股東分別為揭陽(yáng)市城市投資建設(shè)集團(tuán)有限公司（持股40%）、廣東省金服股權(quán)托管中心有限公司（持股30%）、廣州神農(nóng)氏中醫(yī)藥發(fā)展有限責(zé)任公司（持股30%）。數(shù)據(jù)顯示，揭陽(yáng)市城市投資建設(shè)集團(tuán)有限公司股東為國(guó)家開發(fā)銀行（62.26%）、揭陽(yáng)市國(guó)資委（37.74%），廣東省金服股權(quán)托管中心有限公司由廣東省國(guó)資委100%控股，廣州神農(nóng)氏中醫(yī)藥發(fā)展有限責(zé)任公司則由廣州人民政府100%控股。

雖有國(guó)資“接盤”，但ST康美的“黑歷史”仍無法抹去。2016年至2018年上半年，康美藥業(yè)通過財(cái)務(wù)不記賬、虛假記賬，偽造、變?cè)齑箢~定期存單或銀行對(duì)賬單，配合營(yíng)業(yè)收入造假偽造銷售回款等方式，虛增貨幣資金分別達(dá)225.49億元、299.44億元和361.88億元，合計(jì)總額為886.81億;此外，公司還虛增數(shù)百億營(yíng)業(yè)收入，虛增近40億利潤(rùn)。上述行為致使康美藥業(yè)披露的相關(guān)年度報(bào)告存在虛假記載和重大遺漏。

根據(jù)相關(guān)司法解釋，如果投資者于2017年4月20日至2018年12月28日期間買入ST康美，并在2018年12月29日后賣出或仍持有并曾產(chǎn)生一定浮虧（無論是否解套）均可發(fā)起索賠，您只需將姓名、聯(lián)系電話與交易記錄發(fā)送到weiquan@hongzhoukan.com的郵箱，參與由《證券市場(chǎng)紅周刊》“民間維權(quán)”欄目組織的索賠征集活動(dòng)，以維護(hù)自身合法權(quán)益。廣大投資者在獲得賠償前無需支付任何律師費(fèi)用。

業(yè)績(jī)不佳 償債壓力大

對(duì)處于困境中的ST康美而言，國(guó)資出手托管，無疑給公司及其股東注入一劑“強(qiáng)心針”，在二級(jí)市場(chǎng)上不斷受到資金追捧。從龍虎榜來看，散戶是此番上漲的主要推手，機(jī)構(gòu)資金并沒有介入的跡象。ST康美這波上漲是否可持續(xù)，還需觀察。

同時(shí)，雖然簽訂了托管協(xié)議，但對(duì)于ST康美未來的業(yè)務(wù)規(guī)劃、債務(wù)、股權(quán)如何處置，將投入多少資金等問題，易林投資尚未給出明確方案。協(xié)議內(nèi)容顯示，易林投資托管期間，ST康美的資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)收益與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，均不發(fā)生轉(zhuǎn)移，仍由ST康美享有或承擔(dān)，且易林投資托管不構(gòu)成任何生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)負(fù)債的承諾或擔(dān)保，其股東派駐團(tuán)隊(duì)和人員，也不構(gòu)成對(duì)ST康美的直接托管。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然廣東兩級(jí)國(guó)資委和廣藥集團(tuán)接管了ST康美，但設(shè)置了較為嚴(yán)格的防火墻。

此外，雖有不斷漲停造成的繁榮“假象”，并不改ST康美衰敗的業(yè)績(jī)事實(shí)。8月28日，ST康美公布的半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25.16億元，同比下降69.05%;凈利潤(rùn)為-14.23億元，同比下滑1765%。

而公司還面臨較大的償債壓力。今年上半年，ST康美的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流僅3.71億元，主要的現(xiàn)金流入為103.21億元的借款，而其用于償債支出的現(xiàn)金就高達(dá)114.43億元，目前期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額僅為2.76億元。

截至6月底，ST康美長(zhǎng)期借款中有125.59億元的抵押借款，而在今年年初，ST康美的抵押借款余額為20.89億元，以此計(jì)算，ST康美上半年新增抵押借款超過100億元。同時(shí)，ST康美流動(dòng)負(fù)債合計(jì)201.38億元，負(fù)債合計(jì)431.75億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到69.16%。

對(duì)于國(guó)資能否真正紓困ST康美，公司業(yè)績(jī)能否向好等問題，《紅周刊》將持續(xù)保持觀察。