曹井雪

牛市行情震蕩中，科技板塊近期遭遇一定幅度調整，但公募基金抱團科技股趨勢延續(xù)：基金中報和上市公司半年報均表明公募增配科技股有增無減，而下半年調研，公募明星基金經理更多選擇的也是科技類的上市公司。

2020年公募基金中報表明，如果簡單將電子、計算機和通信歸納為科技股，那么今年二季度末，公募持有科技股的數量為228.09億股，較去年末增加了25.01億股，增幅接近11%。以其中的基金重倉股立訊精密為例，中報顯示基金持股總量約為122939.38萬股，這一數值較去年年末增加了34232.63萬股。

牛市中科技板塊難得出現一定幅度的回調整理，這也讓近期頻出的爆款基金舵手們等來絕佳的建倉機會。對此，平安基金稱中長期看當前仍是布局科技股的良機;而中銀證券亦指出，隨著疫情狀況向好，半導體設備公司二季度業(yè)績大幅改善、趨勢向好;行業(yè)景氣度趨勢上行，A股半導體公司國產替代受益空間較大。與此同時，下半年以來，公募基金經理頻繁調研科技板塊上市公司，有跡象表明公募對科技股的投資進入精耕細作階段。

基金抱團科技股“越抱越緊”公募青睞股票中報交出滿意答卷

從近期落幕的基金中報來看，公募基金上半年整體增持科技股。根據《紅周刊》記者的統(tǒng)計，在電子、計算機和通信行業(yè)的651只股票中，有586只在今年二季末被公募基金持有，持股數量合計228.09億股，較2019年末增加25.01億股。進一步從全部機構持股數據來看，科技股今年二季度被持股的數量較去年末增加157.57億元。

從細分行業(yè)來看，其中電子行業(yè)和計算機行業(yè)被增持的股票數量較多，分別為19.75億股和19.35億股，而通信板塊被增持的股票數量為2.35億股。若再細分到下一級的子板塊，計算機應用、電子制造、通信設備、半導體以及光學光電子是被增持最多的幾類。

進一步從增持數量最多的個股來看，《紅周刊》記者發(fā)現，其中細分子板塊的龍頭最受公募基金的青睞。具體說來，電子制造子板塊龍頭立訊精密、電源設備子板塊龍頭億緯鋰能、光學光電子板塊龍頭三安光電和京東方A、計算機應用龍頭用友網絡是彼時被公募基金增持最多的股票。

仍以立訊精密為例，公司在今年二季度末被1670只基金持有，這一數字甚至高于五糧液和恒瑞醫(yī)藥。Wind資訊顯示，該股上半年共被公募基金增持3.42億股，較去年末增加近40%。其中，傅鵬博管理的睿遠成長價值、王培管理的中歐行業(yè)成長、勞杰男管理的匯添富價值精選等爆款基金都在二季度配置了立訊精密，持股數量分別為1983.58萬股、1152.58萬股和900萬股。值得一提的是，睿遠成長價值還是持有該公司股票數量最多的主動權益類產品。

對照看立訊精密中報，公司今年上半年實現營業(yè)收入364.52億元，同比增長70.01%;實現歸屬母公司凈利潤約為25.38億元，同比增幅達到69.01%。拉長時間段看，Wind資訊顯示，立訊精密在2008年至2019年連續(xù)12個年度實現凈利潤逐年增長?？紤]到業(yè)績托底，該股在本輪調整中相對抗跌：截至9月11日收盤，自7月14日科技股調整以來，公司的股價跌幅不足10%;但在此之前，公司的股價成功實現漲幅翻番。

而從科技股上半年整體的業(yè)績來看，其中也不乏業(yè)績亮眼的標的閃現。據《紅周刊》記者統(tǒng)計，在申萬電子、計算機和通信板塊的651家上市公司中，上半年凈利潤翻倍增長的公司數量多達91只，占比約為14%。 而且對于前期漲幅較大的科技股，公募基金呈現出“越抱越緊”的狀態(tài)。記者統(tǒng)計自2019年1月1日至2020年6月30日科技股的市場表現，其中漲幅居前的有卓勝微、斯達半導、誠邁科技、圣邦股份、南大光電以及韋爾股份等，它們在今年二季度末被公募基金持股的數量都較去年末有明顯增加。

短期調整無礙科技股長期邏輯 爆款基金經理或借震蕩建倉調倉

牛市中難免也會遭遇風浪，近期科技板塊整體也出現明顯調整。尤其是科技類上市公司云集的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，截至9月10日收盤，自7月14日以來，科創(chuàng)50指數和創(chuàng)業(yè)板指數分別下調24.5%和13.14%。從細分行業(yè)看，同一時間段調整幅度最大的是申萬半導體板塊，其間跌幅27.41%。通信設備、元件、計算機應用等板塊的跌幅也分別達到20.55%、17.89%和17.43%。

接受《紅周刊》記者采訪時，鼎薩投資研究總監(jiān)岳永明表示：“目前，A股芯片板塊的某些龍頭上市公司的估值已經可以和國際上的細分行業(yè)龍頭對標，但是收入和利潤的體量之間還具有較大差距，所以回調來消化估值很正常?！?以同樣都是晶圓代工廠、經常被拿來比較的中芯國際和臺積電對比，《紅周刊》記者統(tǒng)計發(fā)現，截至9月10日收盤，中芯國際的股價為52.78元，對應的動態(tài)市盈率為142.13倍。而7月16日公司上市首日，公司的股價一度達到95元，彼時動態(tài)市盈率高達305.37倍。

截至9月10日收盤，臺積電的美股股價為78.9美元，動態(tài)市盈率僅為26倍，臺積電的臺股股價為435新臺幣，動態(tài)市盈率為24.33倍，均遠低于中芯國際的估值。但是根據各自的中報，中芯國際今年上半年的營業(yè)總收入為131.61億元，而臺積電的總收入為1492.97億元;凈利潤方面，中芯國際上半年的凈利潤為12.1億元，而臺積電的凈利潤為571.45億元。

此外目前也有估值較低的科技股，例如萬集科技、遠望谷、工業(yè)富聯(lián)等9月10日的滾動市盈率分別僅有7.9倍、11.1倍和14.9倍。從業(yè)績表現來看，萬集科技是其中惟一凈利潤大增的股票，今年上半年公司的凈利潤為3.26億元，同比大增29倍。

接受《紅周刊》記者采訪時，信達澳銀明星基金經理馮明遠指出：“科技板塊的基本面我們依舊看好，還是要自上而下做好選股?！睙o獨有偶，華安基金爆款基金經理饒曉鵬也指出：“行業(yè)布局方面，消費類和科技類都有一定的配置，它們基本上也是市場的主力。”

對此，平安基金表示：“外部擾動因素壓制市場風險偏好，部分資金在獲利了結，可看做是市場情緒調整的交易行為。但是，結合經濟修復節(jié)奏和央行表態(tài)來看，貨幣政策轉向時點尚未到來。在股市流動性充裕之下，市場向好的大邏輯并未發(fā)生變化，當前仍是布局科技股的良好時機。”

下半年爆款基金加緊調研科技股多倫科技、瀾起科技最受青睞

2020年下半場，公募基金對科技股的熱衷似乎有增無減：一個鮮明的例子就是從近期公募調研動向來看，它們對于科技股的態(tài)度尤為熱情。根據《紅周刊》記者統(tǒng)計，截至9月10日，在被公募基金調研的576家上市公司中，隸屬于科技板塊的公司有164家，占被調研公司數量的28.47%，其中電子行業(yè)、計算機行業(yè)和通信行業(yè)的公司分別有81家、66家和17家。

其中，計算機應用科技股多倫科技被調研的次數最多，迄今已經達到15次，合計接受來自34家基金公司的調研。但是從上市公司中報來看，公司的凈利潤為2100萬元，同比下滑78.03%，在科技股中的業(yè)績表現并不亮眼。除多倫科技外，下半年以來，通信設備子板塊的杰普特、半導體板塊的華潤微和瀾起科技也分別被調研了14次、14次和12次。

本周科技板塊整體隨大盤大幅調整，但標的個股的調研活動亦有序開展，包括電子設備制造板塊的鴻合科技、漢王科技，軟件服務板塊的誠邁科技等均在9月9日被調研。《紅周刊》記者還注意到近期也有大型基金公司開始調研科技股：例如，9月8日，南方基金對洲明科技調研，華夏基金對金財互聯(lián)調研。

而截至9月10日，9月以來，吸引最多公募基金關注目光的科技股公司還是此前芯片板塊的龍頭卓勝微。9月1日，44家基金公司通過視頻會議的方式對卓勝微進行了調研。卓勝微主要是生產無線射頻器件和無線連接器件的公司，在今年上半年實現了3.53億元的歸母凈利潤，同比增幅達到130.99%。

公司在被調研的過程中表示：公司的終端客戶群已覆蓋了絕大部分安卓手機廠商，如公司客戶業(yè)務出現變化，短期內可能會使公司的客戶結構出現一定的調整，但長期來看，只要整體安卓手機市場需求沒有變化，公司的總體經營和發(fā)展不會受到大的影響。

對于科技股后期走勢，天風證券副總裁趙曉光特別強調對近期輿論漩渦中的芯片股看好：“從中長期角度，它處于越來越安全的位置。9月之前可能需要謹慎，但是9月之后利空出盡，加上蘋果即將發(fā)布新品，5G的浪潮又將開始，AR、快充、散熱等方面的應用會帶來新的機會。到四季度也會開始關注明年的估值，芯片行業(yè)的利空會逐步轉為利好?！?/p>

（文中個股僅做舉例，不做買賣推薦。）

附表 公募基金中報持倉部分科技股一覽