仝天興 段若琳

摘要：我國實體企業(yè)金融化現(xiàn)象嚴(yán)重，各類金融工具的使用使得金融業(yè)的發(fā)展速度快于實體企業(yè)，對實體企業(yè)產(chǎn)生了一定的擠出效應(yīng)。因此，關(guān)于金融工具使用的研究對社會發(fā)展具有重要意義，能夠促進監(jiān)管體制改革，金融知識的普及，網(wǎng)站監(jiān)管以及金融工具的規(guī)范使用。

關(guān)鍵詞：金融工具;社會發(fā)展;重要性

1.引言

自2008年金融危機以來，我國市場需求持續(xù)下滑，實體企業(yè)投資回報下滑，我國金融業(yè)，尤其是銀行業(yè)，在相當(dāng)長的一段時間內(nèi)，由于其壟斷地位和利率管制政策，一直保持著極高的資本回報率，而房價的快速上漲更是催生了我國房地產(chǎn)行業(yè)數(shù)十年的繁榮，實體企業(yè)資源配置不均衡，主營業(yè)務(wù)受到擠壓，最終形成“企業(yè)金融化”。這種“不正當(dāng)競爭”行為已經(jīng)引起了眾多學(xué)者的關(guān)注。大多數(shù)學(xué)者認為，“實體企業(yè)金融化”將對其主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生“蓄水池”效應(yīng)（杜勇等，2017）和“擠出”效應(yīng)（杜勇等，2017;王紅建等，2017）。

本文透過對近年來部分金融事件以及對國內(nèi)外部分政策的分析，對一些由于市場金融化過度，金融工具的錯誤使用而產(chǎn)生的一些的問題進行探究，分析金融工具對社會發(fā)展的重要性。

2.不當(dāng)使用金融工具的影響

2.1“新次貸危機”

2020年11月3日發(fā)生的螞蟻金服暫緩上市，螞蟻金服以30億的資本，通過資產(chǎn)證券化等手段將30億元放了3000億元貸款，產(chǎn)生了100倍的高杠桿，其運營模式為：

（1）將30億元資金發(fā)放貸款，獲得30億元的債權(quán)和利息收入。

（2）將30億的債權(quán)向銀行抵押，再借一筆資金，在我國當(dāng)前的銀行制度下，獲得一筆略低于30億元的資金。

（3）將這一筆資金再次用于發(fā)放貸款，再次獲得債權(quán)，重復(fù)上述操作。

（4）此時螞蟻金服又用了另一個手段，將以上步驟獲得的債權(quán)發(fā)放理財產(chǎn)品，再次獲得一筆資金，此時又獲得新的資金融入，再次重復(fù)上述步驟。

此時，螞蟻金服的性質(zhì)已然發(fā)生改變，由一個發(fā)放貸款的小額貸款公司變成了一個金融中介，利用投資人和銀行的錢去發(fā)放貸款，賺取手續(xù)費，而銀行的資金來源為儲戶存款，即通過此過程將本應(yīng)自己承擔(dān)的風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁到了銀行儲戶以及投資人的身上。表面看來不存在任何問題，但研究其借款人群會發(fā)現(xiàn)，通常是被廣告和一些營銷手段改變了消費觀念的人群，通常這類人群會很難還錢。并且在2020年疫情的影響下，失業(yè)人口眾多，失去經(jīng)濟來源，對個人銀行卡中的存款依賴性較高，銀行面臨儲戶取錢的問題，在經(jīng)濟大受打擊的情況下，該資金鏈抗壓能力大幅度下降，承受風(fēng)險能力大幅降低，資金鏈斷裂可能性大幅上升。

2.2 透過股票套利

獐子島集團股份有限公司，原名大連獐子島漁業(yè)集團公司，創(chuàng)建于1958年，并于2006年9月28日上市。獐子島集團有限公司利用海底存貨及采集捕魚情況較難發(fā)現(xiàn)、調(diào)查及核實等特點，自2011年其開始了其造假活動，在2014年更是發(fā)生了著名的獐子島“絕收”事件，公司核銷處理了成本約為5.78億元的底播蝦貝，并計提了1.26億元的底播蝦貝的存貨跌價準(zhǔn)備5110.04萬元，約影響凈利潤6.29萬元，并且該公司將該項目全部計入2017年度損益。隨后，又在2016年虛增利潤13114.77萬元，占當(dāng)期利潤的158.11%，并在2017年虛減利潤27865.09萬元，占當(dāng)期披露利潤的38.57%（武晨等，2020）。獐子島于2018年1月30日發(fā)布業(yè)績預(yù)告修正公告，預(yù)計2017年虧損5.3億-7.2億元。業(yè)績變動的主要原因是造假。公司表面虧空嚴(yán)重，但實際卻為盈利，該類別事件商業(yè)邏輯：

（1）首先該類公司之前為實體企業(yè)，并且已經(jīng)上市。

（2）收集資料，將可能未來資金流入的項目立項（此處也有可能通過虛構(gòu)數(shù)據(jù)將一些本來虧空的產(chǎn)業(yè)立項），并通過一系列的推銷手段，以及公司商譽將該項目推出，吸引投資。

（3）隨之股價上升，股民買入。

（4）當(dāng)該公司股票價格趨近臨界點時，這類公司高管或相關(guān)人員將手中的股票拋售而出，賺取股票溢價。

（5）此后利用一系列事件將股價下壓，買入，收回股權(quán).

（6）重復(fù)操作2-5步驟。

由此可見，在盈利過程中根本不需要實體企業(yè)盈利，需要的僅是讓人們相信能賺錢即可，從投資者手中套利，賺取投資者錢財。又有相關(guān)數(shù)據(jù)表明，主要對象為資金并不雄厚的普通人，故此過程加大了貧富差異化，并且占用大量的實體企業(yè)資金，對社會發(fā)展不利。

3.金融工具對社會發(fā)展的重要性

3.1促進監(jiān)管體制改革

進行監(jiān)管體制改革，過去我國對實體企業(yè)金融化現(xiàn)象不夠重視，對其監(jiān)管較為放松，導(dǎo)致我國實體企業(yè)金融化現(xiàn)象嚴(yán)重，金融杠桿較高，盡管在經(jīng)濟下行期政府可以通過寬松的貨幣政策來刺激實體經(jīng)濟的發(fā)展，但寬松的貨幣政策會增大“衰退式泡沫”發(fā)生的可能性，如果增加的金融資源不用于實業(yè)投資，而投資于金融領(lǐng)域，則可能造成資產(chǎn)泡沫，反而不利于實體經(jīng)濟的發(fā)展。在現(xiàn)行條件下寬松的貨幣政策已然不適宜，需進行嚴(yán)管。

3.2促進金融知識普及

加大金融知識教育投入，增強普通人金融素養(yǎng)，讓普通民眾也能參與到金融監(jiān)管當(dāng)中，在我國現(xiàn)行教育情景下普通大眾對金融方面的認知是不足的，由此導(dǎo)致了金融機構(gòu)的為所欲為，為了避免類似情況的發(fā)生，提升大眾的金融教育水平是必要的。

3.3促進網(wǎng)站監(jiān)管

加強對各大網(wǎng)站的監(jiān)管，減少有關(guān)各類刺激消費的廣告，要避免在發(fā)展經(jīng)濟的同時摧殘了青少年的消費觀念，減少對金錢的欲望，使得經(jīng)濟發(fā)展更加平穩(wěn)。

4.結(jié)論

針對越來越多的實體企業(yè)把資金投向高收益的金融行業(yè)這一現(xiàn)狀，本文透過對其商業(yè)邏輯的解讀，并結(jié)合社會的一些現(xiàn)象，發(fā)現(xiàn)了實體企業(yè)金融化加劇，企業(yè)發(fā)現(xiàn)金融工具的新型實用方法后，產(chǎn)生的兩種使用方法，第一類使用方案加大了金融杠桿倍率，且將杠桿實在的轉(zhuǎn)移到了大量的普通群眾（銀行儲戶）及投資者身上，加大了金融風(fēng)險。第二類則產(chǎn)生了將實體產(chǎn)業(yè)附庸于金融業(yè)的新模式，直接收割投資者財富，并且此過程無新的財富產(chǎn)生，極大的不利于社會共同富裕，也產(chǎn)生了新型的詐騙方式，極大程度上的損害了人民利益，不利于社會發(fā)展。

因此，金融工具的規(guī)范化使用能更好地促進實體經(jīng)濟的發(fā)展，尤其是對企業(yè)家來說，長遠的戰(zhàn)略眼光應(yīng)放在如何使用好金融工具上，利用好金融工具，充分發(fā)揮金融資產(chǎn)的“蓄水池”作用，為主業(yè)的發(fā)展服務(wù)十分重要。

參考文獻：

[1]武勇，張歡，陳建英.金融化對實體企業(yè)未來主業(yè)發(fā)展的影響：促進還是抑制[J].中國工業(yè)經(jīng)濟，2017（12）：113-131.

作者簡介：

仝天興（2000-），本科，會計學(xué)專業(yè)。

通訊作者：段若琳（1992-），教師，碩士，技術(shù)經(jīng)濟及管理專業(yè)。