徐海明

摘要：新時代背景下，國有企業(yè)在自身傳統(tǒng)主業(yè)發(fā)展逐漸減緩的情況下，通過開展金融投資的方式可以提升企業(yè)的可持續(xù)經(jīng)營能力。本文嘗試就新時代背景下國有企業(yè)如何開展金融投資業(yè)務(wù)，降低金融投資風(fēng)險，規(guī)范金融投資行為進行研究，以期對國有企業(yè)金融投資管理水平提升有進一步的促進作用。

關(guān)鍵詞：新時代;國有企業(yè);金融投資管理

一、研究問題的提出

近期受新冠（2019-nCoV）疫情影響，以美股為首的世界股市出現(xiàn)大幅波動，美股出現(xiàn)史無前例的十天四次熔斷，全球金融市場環(huán)境波詭云譎。反觀我國經(jīng)濟近況表現(xiàn)良好股市承壓后表現(xiàn)穩(wěn)定，可以預(yù)見中長期中國經(jīng)濟向好預(yù)期不會發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，但疫情影響，中小企業(yè)發(fā)展困局，中美貿(mào)易摩擦等一系列因素仍在時刻影響國內(nèi)金融市場的穩(wěn)定。從中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性上看，自黨的十九大以來，標志著我國經(jīng)濟步入新時代，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和發(fā)展方式處于轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵階段，面臨結(jié)構(gòu)性調(diào)整的陣痛持續(xù)釋放和經(jīng)濟下行的壓力。在此國內(nèi)經(jīng)濟背景和國際金融局勢的背景下，國有企業(yè)作為我國經(jīng)濟的重要組成部分，面對傳統(tǒng)主業(yè)可挖掘的潛力不斷弱化，經(jīng)營效益慢速增長甚至下降，金融投資成為國有企業(yè)較廣泛選擇的利潤增長點。如何在金融市場不斷變化的情況下，控制金融投資風(fēng)險，提高金融投資收益，提升國有企業(yè)的可持續(xù)經(jīng)營能力，實現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值，是一個值得思考的問題。本文從我國經(jīng)濟步入新時代及世界金融市場變化的大背景出發(fā)，研究國有企業(yè)金融投資行為，分析金融投資的目的和風(fēng)險，依據(jù)財務(wù)管理理論和國有企業(yè)監(jiān)管要求，提出國有企業(yè)金融投資管理的建議。

二、國有企業(yè)金融投資的目的和風(fēng)險

隨著國有企業(yè)傳統(tǒng)主業(yè)競爭的進一步加劇，傳統(tǒng)主業(yè)經(jīng)營壓力明顯增大，收入短時間內(nèi)大幅度增長可能性較小，企業(yè)逐漸觸及發(fā)展天花板。在保值增值的壓力下，由于長期股權(quán)投資和固定資產(chǎn)投資周期性的固有限制，金融投資成為國有企業(yè)獲得新的穩(wěn)定利潤增長點前的備選方案之一。金融投資有別于長期股權(quán)投資和固定資產(chǎn)投資，其可以充分利用國有企業(yè)，特別是國有企業(yè)集團良好的資金儲備實力，通過證券、債券等直接投資方式以及銀行理財、信托等間接投資方式，為國有企業(yè)創(chuàng)造價值。對于不同國有企業(yè)而言，受企業(yè)規(guī)模、資金存量、管理層風(fēng)險偏好等不同，采取的金融投資方案也不同。但從金融投資的本質(zhì)出發(fā)，國有企業(yè)從事金融投資的目的和面臨的風(fēng)險是大體一致的。

（一）國有企業(yè)金融投資的主要目的

1.獲取收益的機會。金融投資同其他投資行為一樣，其主要目的是獲取收益，為企業(yè)創(chuàng)造價值。國有企業(yè)在日常經(jīng)營過程中，往往會采用比較溫和的經(jīng)營模式，除了必要的流動資金以外一般會有部分閑置資金的存在，導(dǎo)致資金占用成本增加。而隨著我國經(jīng)濟步入新時代，國內(nèi)利率市場化改革進程的快步推進，低息時代己經(jīng)來臨而在美國等發(fā)達國家，低息甚至零息都已經(jīng)成為常態(tài)。因此，國有企業(yè)擁有過多閑置的資金也并不符合企業(yè)價值最大化以及國有企業(yè)保值增值的目的。除去相對投資時間較長、資金沉淀較高的固定資產(chǎn)投資和長期股權(quán)投資，金融投資以其具有的投資回收期短、投資金額靈活等特點越來越受到國有企業(yè)的青睞，從事金融投資更好地利用閑置資金，為企業(yè)創(chuàng)造利潤。例如，杭州解百（600814）2020-011公告顯示，公司最近十二個月使用自有資金委托理財收益8522.69萬元。

2.分散經(jīng)營風(fēng)險。按照財務(wù)管理的投資分散理論，企業(yè)通過多樣化的投資，可以降低單一投資面臨的各種風(fēng)險。傳統(tǒng)的長期股權(quán)投資和固定資產(chǎn)投資回收期長且一般投資金額較大，投資標的從投入至產(chǎn)出的過程中，具有遭遇不利的政策和產(chǎn)業(yè)環(huán)境的變化的可能，導(dǎo)致投資項目轉(zhuǎn)入經(jīng)營期的經(jīng)營風(fēng)險敞口明顯上升，可能引起企業(yè)較大的經(jīng)營風(fēng)險。鑒于國有企業(yè)在長期股權(quán)投資和固定資產(chǎn)投資領(lǐng)域一直是引領(lǐng)者和主力軍的狀態(tài)，通過適當比例的金融投資配置，可以通過更合適的資源配比分散經(jīng)營風(fēng)險，并進一步減少宏觀層面風(fēng)險對企業(yè)的沖擊。

3.多元化發(fā)展的可能。隨著我國經(jīng)濟發(fā)展步入新時代，國有企業(yè)也需要逐漸適應(yīng)高質(zhì)量發(fā)展的新要求。目前隨著國有企業(yè)規(guī)模的不斷擴大，可以預(yù)見的是傳統(tǒng)的經(jīng)營模式遲早會盛極而衰并逐漸被時代所淘汰，在此情況下國有企業(yè)多元化發(fā)展、由自身行業(yè)向周邊拓展，甚至跨行業(yè)發(fā)展都被提上日程，而憑借資金實力進軍金融資本市場，投資金融企業(yè)或者類金融企業(yè)也是部分國有企業(yè)選擇的方向之一。而開展金融投資，了解金融市場，掌握金融產(chǎn)品走向，進一步完善金融市場風(fēng)險控制，培養(yǎng)專業(yè)人才是國有企業(yè)金融化發(fā)展的必經(jīng)之路。開展金融投資并優(yōu)化金融投資管控，為國有企業(yè)通過資本市場進行資本運作打下良好的基礎(chǔ)。

（二）國有企業(yè)金融投資的主要風(fēng)險

金融投資風(fēng)險從來源而言，可分為外部風(fēng)險和內(nèi)部風(fēng)險，兩者均在一定程度上影響國有企業(yè)的金融投資戰(zhàn)略。

1.外部風(fēng)險。外部風(fēng)險主要包括政治風(fēng)險、經(jīng)濟風(fēng)險、社會文化風(fēng)險以及市場風(fēng)險等。國有企業(yè)開展金融投資時，需要考慮各種潛在的外部風(fēng)險，應(yīng)在各種法律法規(guī)、國資委文件等規(guī)定的框架內(nèi)分析可預(yù)見的各種風(fēng)險的可能性。尤其是經(jīng)濟風(fēng)險對金融投資產(chǎn)品的影響，以及市場風(fēng)險對金融投資產(chǎn)品底層資產(chǎn)價值的改變。此外，國有企業(yè)因其自身的月告殊性，開展金融投資還需符合國資監(jiān)管的相關(guān)要求。

2.內(nèi)部風(fēng)險。內(nèi)部風(fēng)險主要包括操作風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險以及決策風(fēng)險等。（1）操作風(fēng)險。金融投資因其特點，需要專業(yè)的人員及相應(yīng)的設(shè)施來操作。對于傳統(tǒng)國有企業(yè)而言，金融投資并不屬于其主業(yè)，在專業(yè)人員的儲備和設(shè)施的配套上存在一定滯后。此外，因為金融投資收益率較高，應(yīng)充分考慮到國有企業(yè)人員在操作時可能存在的道德風(fēng)險給企業(yè)帶來的損失。（2）財務(wù)風(fēng)險。金融投資是企業(yè)的資金運作，企業(yè)的財務(wù)狀況是開展金融投資的基礎(chǔ)。資本結(jié)構(gòu)不合理、盲目融資會使企業(yè)陷入財務(wù)困境，部分國有企業(yè)過度杠桿導(dǎo)致的融資能力受限，會使整個企業(yè)的流動性及整體資信額度受到嚴重的影響進而進一步影響到國有企業(yè)主業(yè)運營。（3）決策風(fēng)險。金融投資因其高收益的特點，可能導(dǎo)致國有企業(yè)決策層一葉遮目，對金融投資項目的風(fēng)險未有清晰的認識，單方面地進行投資決策。而以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為主的國有企業(yè)都普遍存在對金融投資風(fēng)險控制不足，決策約束性制度條款較少，缺少合理的金融投資的制衡機制，較易導(dǎo)致盲目投資，給國有企業(yè)的發(fā)展帶來風(fēng)險。

三、國有企業(yè)金融投資管理的建議

（一）設(shè)立組織架構(gòu)，明確分工職責。金融投資行為因涉及一定風(fēng)險性、保密性和專業(yè)性，國有企業(yè)應(yīng)當根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)的要求，設(shè)立專門的機構(gòu)來進行決策。通過在董事會下設(shè)投資委員會，成立工作組，加大對金融產(chǎn)品投資的相關(guān)信息的收集、整理、分析、報批、協(xié)調(diào)等工作，通過明確相應(yīng)組織架構(gòu)的權(quán)利和責任，為科學(xué)評價金融投資工作奠定基礎(chǔ)。

（二）完善內(nèi)控建設(shè)，匹配激勵考核。國有企業(yè)開展金融投資行為，需要建立金融投資制度體系，完善金融投資內(nèi)控體系，以國有企業(yè)日常管理為起點，規(guī)范金融投資信息收集、決策、審批等各流程，完善評估制度，減少盲目金融投資帶給企業(yè)的損失。此外，企業(yè)還應(yīng)建立有效的金融投資績效考核機制，全面評價金融投資的投入產(chǎn)出，強化金融投資績效管理。

（三）加強數(shù)據(jù)積累，提供決策支持。國有企業(yè)對風(fēng)險的承受程度相對于非國有企業(yè)低，其選擇的金融投資范圍相對而言比較局限，可能會錯失一些較佳的投資機會。國有企業(yè)可以通過建立金融投資數(shù)據(jù)庫，加強金融投資信息數(shù)據(jù)的積累，從而拓寬金融投資視野，并進一步建立數(shù)據(jù)評價體系，實現(xiàn)金融投資項目的質(zhì)量評價從非量化向量化、流程化轉(zhuǎn)變，實現(xiàn)金融投資項目的數(shù)據(jù)可視化，可評判化，并最終形成一系列金融數(shù)據(jù)庫資料，為國有企業(yè)經(jīng)營層提供進一步分析參考。

（四）培養(yǎng)人才隊伍，規(guī)范操作運行。金融投資行為是一項專業(yè)性極強的投資活動，對操作人員的專業(yè)能力及執(zhí)行能力有著極高的要求。因此，國有企業(yè)開展金融投資，必須建立專門的金融投資團隊，團隊可采取外部合作與內(nèi)部培養(yǎng)齊頭并進方式推進。引進外部優(yōu)秀機構(gòu)可以在充分考慮國有企業(yè)的需求的基礎(chǔ)上，以歷史合作、公司業(yè)績、團隊儲備、配合能力和合作意愿等多維度進行篩選。同時，國有企業(yè)還應(yīng)儲備一定的金融投資管理人員，對金融投資的實施、日常管理和績效評價進行統(tǒng)籌管理，并對現(xiàn)有的投資管理人員進行專業(yè)的知識技能培訓(xùn)，提高相關(guān)人員的綜合素質(zhì)和專業(yè)能力，從而提升國有企業(yè)的軟實力，促使管理層能夠做出更好的金融投資決策。

四、結(jié)束語

新時代的洪流己經(jīng)滾滾而來，在這個“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”的時代，國有企業(yè)在不斷突破主業(yè)瓶頸的同時，還需持續(xù)關(guān)注宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化，做好金融投資管理，防控金融投資風(fēng)險，借助金融投資帶來的高收益，推進國有企業(yè)效益穩(wěn)定的增長。

參考文獻：

[1]周璟.江西XX資產(chǎn)有限公司金融投資項目決策的案例研究[D].江西財經(jīng)大學(xué)，2018.

[2]楊曉利·國有資產(chǎn)保值增值問題研究[J].現(xiàn)代國企研究，2015（22）.

[3]劉雨瀟.企業(yè)財務(wù)管理中金融投資風(fēng)險分析及其措施探討[J].現(xiàn)代營銷（下旬刊），2019（10）.