劉洋君 溫亞楠 薛羽彤

(青島大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 山東 青島 266061)

自聯(lián)合國提出普惠金融，普惠金融就成為各國關(guān)注的重點(diǎn)，其主要為小微企業(yè)、低收入者提供有效的金融服務(wù)，與我國城鎮(zhèn)化進(jìn)程中農(nóng)民工難購住房、小微企業(yè)發(fā)展乏力等資金需求難滿足相匹配。從普惠金融出發(fā)形成完整的投融資績效評價體系，解決城鎮(zhèn)化進(jìn)程中的資金不足問題，為山東省投融資機(jī)制創(chuàng)新和城鎮(zhèn)化發(fā)展提供經(jīng)驗是研究的重點(diǎn)。

一、文獻(xiàn)綜述

新型城鎮(zhèn)化進(jìn)程中，彭克強(qiáng)[1]研究金融與城鎮(zhèn)化關(guān)系，提出金融支持新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的基本原則和配套措施并做出宏觀設(shè)計。針對投融資機(jī)制存在的問題有學(xué)者傾向創(chuàng)新投融資機(jī)制，建立新的投融資績效評價體系，更好的為新型城鎮(zhèn)化服務(wù)。現(xiàn)有文獻(xiàn)就新型城鎮(zhèn)化進(jìn)程中面臨的資金不足及投融資機(jī)制不能提供穩(wěn)定現(xiàn)金流等問題達(dá)成共識，研究集中在城鎮(zhèn)化與投融資機(jī)制的相互作用上，對近幾年受到廣泛關(guān)注的普惠金融對投融資機(jī)制產(chǎn)生影響從而促進(jìn)城鎮(zhèn)化的研究不多見。

二、理論分析

(一)投資績效與城鎮(zhèn)化水平

城鎮(zhèn)化建設(shè)離不開土地、基礎(chǔ)設(shè)施、公共服務(wù)等投入和發(fā)展，且將體現(xiàn)在公共資源的規(guī)模經(jīng)濟(jì)性和共享性[2]。完善基礎(chǔ)設(shè)施是促進(jìn)城市要素聚集的重點(diǎn)，城鎮(zhèn)企業(yè)密集度、資金輸出入等發(fā)展壯大，市場監(jiān)管逐漸規(guī)范。城鎮(zhèn)化進(jìn)入成熟階段后，投資績效與城鎮(zhèn)化水平互通，勞動要素逐步實現(xiàn)以第三產(chǎn)業(yè)為重心的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的改進(jìn)和升級。地方政府投融資能為城市要素聚集提供良好環(huán)境，為城鎮(zhèn)化進(jìn)程構(gòu)建良性循環(huán)脈絡(luò)。

(二)投資差異與城鎮(zhèn)化水平

城鎮(zhèn)化發(fā)展主要在投資規(guī)模和投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面受到固定資產(chǎn)投資的影響[3]。當(dāng)前資本要素的數(shù)量有限，由于存在規(guī)模報酬，盲目投資會導(dǎo)致某地區(qū)資源冗余，而其他地區(qū)資源配置及資金需求無法滿足，降低投資效率，阻礙城鎮(zhèn)化建設(shè)的腳步。改革開放以來，我國市場經(jīng)濟(jì)體制逐漸優(yōu)化，固定資產(chǎn)投資主體邁向多元化，個人、集體的非國有資金投入比重逐年增加，農(nóng)村居民生活逐漸向城市靠攏，推動城鎮(zhèn)化進(jìn)程。

三、實證分析

(一)變量選取與數(shù)據(jù)來源

數(shù)據(jù)源于2013-2017年《山東省統(tǒng)計年鑒》和山東省17市地方統(tǒng)計年鑒。構(gòu)建投融資績效評價指標(biāo)體系，選取17市固定資產(chǎn)投資為投入指標(biāo)，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城市要素聚集、經(jīng)濟(jì)和環(huán)境為產(chǎn)出指標(biāo)，共30個三級指標(biāo)，通過DEA采取基于可變規(guī)模報酬的BCC模型[4]。

表1 變量的設(shè)置及含義

(二)模型構(gòu)建

構(gòu)建線性回歸模型：

Uit=c+β1Tit+β2Perit+β3CSit+β4Fit+εit

(1)

c是截距項，βi是變量回歸系數(shù)，εit是誤差項。

(三)面板回歸

1.單位根檢驗。防止非平穩(wěn)性導(dǎo)致“偽回歸”，使OLS估計的參數(shù)非一致，需進(jìn)行單位根檢驗。由結(jié)果知樣本LLC檢驗、ADF-F檢驗和PP-F檢驗的p值都小于0.01，拒絕原假設(shè)，各變量二階差分序列平穩(wěn)，不存在偽回歸現(xiàn)象。

2.協(xié)整檢驗。進(jìn)行截面相關(guān)檢驗，拒絕原假設(shè)，故截面數(shù)據(jù)獨(dú)立，協(xié)整檢驗可信。因樣本數(shù)據(jù)偏少，采用KAO檢驗，p值小于0.05，在5%顯著性水平下變量間存在協(xié)整關(guān)系。

3.結(jié)果分析?；貧w得：

Uit=0.2778-0.1158Tit+0.0357Perit-0.0822CSit+0.915Fit

(2)

R2=0.9728，各變量P值均小于0.01，F(xiàn)檢驗通過，模型解釋力強(qiáng)。

投融資績效、人均財政支出與城鎮(zhèn)化水平正相關(guān)，改善投融資績效可推動新型城鎮(zhèn)化發(fā)展，財政支出傾向于基礎(chǔ)設(shè)施、教育建設(shè)等，增加城鎮(zhèn)化的深度與廣度。山東省加快完善投融資體制，確立企業(yè)的投資主體地位，充分吸收利用資本，穩(wěn)定城鎮(zhèn)化進(jìn)程中的資金流，促進(jìn)新型城鎮(zhèn)化發(fā)展。投資區(qū)域異質(zhì)性、居民消費(fèi)差距與城鎮(zhèn)化水平負(fù)相關(guān)。改革開放初期，山東省實施了向東部傾斜的非均衡發(fā)展戰(zhàn)略，固定資產(chǎn)投資存在較大的區(qū)域差異，居民收入、消費(fèi)差距拉大，不利于城鎮(zhèn)化發(fā)展。

四、結(jié)論

結(jié)果表明加快完善城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、提高居民生活水平、解決中小型企業(yè)及農(nóng)村居民融資難問題對城鎮(zhèn)化建設(shè)有很大的促進(jìn)作用。當(dāng)前分析為探究其背后運(yùn)轉(zhuǎn)機(jī)制及如何合理分配社會資源而加速社會城鎮(zhèn)化進(jìn)程提供基礎(chǔ)。由于區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不統(tǒng)一，山東省樣本數(shù)據(jù)可能無法代表整體，對研究結(jié)果有一定影響，我們將在此基礎(chǔ)上深度研究，不斷加入解釋因子，準(zhǔn)確找出城鎮(zhèn)化的內(nèi)外在影響機(jī)制。

五、政策建議

第一，完善金融支持機(jī)制，構(gòu)建多層次金融市場體系，加強(qiáng)普惠金融的發(fā)展；建立多類型的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，刺激銀行房貸的積極性。

第二，完善財政金融聯(lián)動機(jī)制，合理安排政府和市場在投融資領(lǐng)域的定位，通過政府購買擴(kuò)大融資規(guī)模，推進(jìn)市政債券發(fā)行，提高政策性金融資源使用效率。構(gòu)建多元融資渠道，減少對單一融資的依賴，避免結(jié)構(gòu)性風(fēng)險，實現(xiàn)對風(fēng)險管理的有效控制和成本負(fù)擔(dān)的代際公平。

第三，利用各區(qū)域的比較優(yōu)勢，加強(qiáng)區(qū)域間協(xié)作，采取發(fā)達(dá)區(qū)域帶動落后區(qū)域發(fā)展的方式，保持東部地區(qū)平穩(wěn)發(fā)展，推動西部地區(qū)加快發(fā)展，引導(dǎo)生產(chǎn)力合理布局，縮小區(qū)域間投資差異。