陳永立 賈慧慧

(北京物資學(xué)院 北京 101149)

一、引言

據(jù)中國統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2017年我國港口貨運量已達到1264420萬噸，居世界首位。同時在世界二十大港口中，中國港口幾乎占據(jù)了半壁江山。因此本文通過對在A股上市的27家港口航運公司的財務(wù)數(shù)據(jù)進行因子分析和聚類分析，將A股上市的27家企業(yè)就其競爭力進行分析分類，從而為投資者和管理者了解我國港口企業(yè)的發(fā)展層次提供一些參考。

二、因子分析

(一)數(shù)據(jù)來源

截止2018年8月，我國在A股上市的港口航運企業(yè)共計27家，本文選取了這些港口航運企業(yè)作為樣本。根據(jù)同花順上披露的上市港口企業(yè)的財務(wù)報表信息，提取12個反映企業(yè)經(jīng)營狀況的財務(wù)指標進行預(yù)加工，每股凈資產(chǎn)；凈資產(chǎn)收益率；扣除后每股收益；流動比率；速動比率；資產(chǎn)負債比率；凈利潤率；總資產(chǎn)報酬率；存貨周轉(zhuǎn)率；固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

(二)可行性分析

本文采用巴特利球形與KMO值來檢測選取的數(shù)據(jù)是否適合進行因子分析。當KMO值處于0.5-1之間時表示所選數(shù)據(jù)可以進行因子分析。在本文中KMO值檢測值為0.607>0.5，顯著性概率sig值為0，表明所選變量之間存在相關(guān)性，可以進行因子分析。

(三)提取公因子

選取特征值大于1的公因子，可以提取出四個公因子，第一個公因子解釋了原始數(shù)據(jù)的39.2465%信息，第二個公因子解釋了19.841%的信息，第三個公因子解釋了17.421%的信息；第四個變量解釋了9.961的信息，累積方差貢獻率為86.469%。所選公因子能夠提取變量85%的信息時，是很理想的結(jié)果。

(四)因子旋轉(zhuǎn)

對所提取的因子進行因子旋轉(zhuǎn)，可以更好的對因子進行解釋。本文選擇最大方差法對數(shù)據(jù)進行因子旋轉(zhuǎn)，進行五次迭代后可得到旋轉(zhuǎn)成分矩陣。公因子F1主要反映了企業(yè)的盈利狀況，為盈利因子；公因子F2主要反映企業(yè)的運營能力，為運營因子；公因子F3主要反映企業(yè)的債務(wù)償還能力，為償債因子；公因子F4，主要反映了企業(yè)的的成長潛力，為成長因子。

(五)因子得分計算

根據(jù)SPSS運行的結(jié)果，可以得到成分得分系數(shù)矩陣，進而可求出四個公因子F1、F2、F3、F4的表達式，各個公因子得分與其權(quán)重乘積之和即為所需要求得的各個企業(yè)的綜合得分。最終可得到綜合得分的求解公式為：Z=(0.25994F1+0.21031F2+0.204F3+0.19045F4)。綜合因子得分排序如下表：

表1 綜合因子得分排序

三、聚類分析

(一)分類

將因子分析所提取的三個公因子的得分情況作為變量，運用系統(tǒng)聚類法對這27家企業(yè)進行分類，并就相同類別企業(yè)之間聯(lián)系與區(qū)別進行分析，從而找到通過聚類分析得出各類港口企業(yè)的共性與特點，以期對我國上市港口航運公司的發(fā)展現(xiàn)狀及發(fā)展層次有一個總體的把控。通過聚類分析后，可知當劃分為五類時，分類效果較為明顯。即為：第一類企業(yè)為鹽田港；第二類企業(yè)為長航鳳凰、廈門港務(wù)；第三類企業(yè)為海峽股份；第四類企業(yè)為渤海輪渡、深赤港A、重慶港九、天津港、南京港、中遠海能、北部灣港；第五類企業(yè)為剩余的所有企業(yè)。

(二)顯著性檢驗

對變量指標進行顯著性檢驗后可知，四個公因子的顯著性水平sig值均小于0.05，因此上文中各分組間存在顯著性差異，說明本文中對各港口企業(yè)的分類具有較好的區(qū)分度。且基于各個類別企業(yè)四個因子得分的均值情況可以看出：

第一類企業(yè)的公因子一得分比較高，即盈利因子的得分較高，說明該類企業(yè)的盈利狀況較其他企業(yè)相對較好。第二類企業(yè)的公因子二得分較高，即運營因子的得分較高，說明該類企業(yè)的運營能力較強。第三類企業(yè)的公因子三和四的得分較高，即償債因子與成長因子的得分較高，說明該類企業(yè)的債務(wù)償還能力和企業(yè)的發(fā)展能力較好，第三類的海峽股份的償債及成長能力較強，且發(fā)展狀況較好。第四類企業(yè)的公因子四得分較高，說明該類企業(yè)的成長空間較大。渤海輪渡、深赤港A、重慶港九、天津港、南京港、中遠海能、北部灣港這七家企業(yè)的潛力較大，成長能力較強，發(fā)展前景較好。第五類企業(yè)的各個公因子得分都相對偏低，說明該類企業(yè)的發(fā)展狀況相對一般。第五類為剩余的十六家企業(yè)，這十六企業(yè)的綜合排名都相對較低，說明該類企業(yè)的綜合發(fā)展水平一般。

四、結(jié)論

總體上我國各個港口航運企業(yè)都取得了快速的發(fā)展，但各個港口企業(yè)的發(fā)展上仍有不平衡的地方。對于投資者而言，應(yīng)當根據(jù)具體企業(yè)的特點，進行合理的選擇，考量公司所屬類別及類別特點、在樣本公司中的具體因子得分排名及投資者自身所關(guān)注的能力方面進行合理的投資選擇。對于公司管理層而言，應(yīng)當對自身的劣勢因子引起足夠重視，致力于提高對應(yīng)方面的能力，同時也要發(fā)揮優(yōu)勢所在，從各方面提升公司的綜合價值；