啟明星辰：收入毛利環(huán)比改善

啟明星辰（002439）：政策頻繁落地，等保2.0刺激;政府進(jìn)入五年采購周期大年;特殊行業(yè)調(diào)整完成，訂單釋放;合規(guī)驅(qū)動轉(zhuǎn)變?yōu)樽园l(fā)需求與合規(guī)驅(qū)動共振;安全產(chǎn)品信創(chuàng)開啟百億增量市場。網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)已走出2018低谷，行業(yè)景氣度全面復(fù)蘇，IDC預(yù)計未來5年安全行業(yè)復(fù)合增速達(dá)到23.5%。

收入略好于預(yù)期，利潤符合預(yù)期，報表隱藏多項(xiàng)亮點(diǎn)。因?yàn)橥獠看蟓h(huán)境影響導(dǎo)致公司及上下游企業(yè)復(fù)工延遲，合同實(shí)施交付及驗(yàn)收相應(yīng)推遲。公司以政府、特殊行業(yè)客戶為主，而且多位于華北為主，推測目前華北影響較大，所以相對其他區(qū)域影響較大。同時，信息安全公司存在典型的季節(jié)性，H1一般占比全年25%左右，主要看Q3和Q4的情況，根據(jù)采招網(wǎng)數(shù)據(jù)，Q2訂單已經(jīng)20%增長。安全運(yùn)營中心戰(zhàn)略悄然升級，預(yù)計客戶數(shù)與ARPU值將雙重提升。上半年城市安全運(yùn)營業(yè)務(wù)的推進(jìn)速度有所放緩，也新增城市安全運(yùn)營中心17個。下半年將在持續(xù)擴(kuò)大已有運(yùn)營中心業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，繼續(xù)向其他三四線城市拓展。預(yù)計公司作為行業(yè)龍頭將充分享受行業(yè)紅利，2020獲取超額增長

操作策略：毛利率提升為近4年新高，現(xiàn)金流好轉(zhuǎn)，投資者可適當(dāng)關(guān)注。

博實(shí)股份：新品陸續(xù)推出將啟動新一輪增長

博實(shí)股份（002698）：業(yè)績增長主要來自產(chǎn)品延拓，新產(chǎn)品、新領(lǐng)域是最大看點(diǎn)。市場普遍認(rèn)為本輪業(yè)績增長（2016-19年）來自下游高景氣，進(jìn)而擔(dān)心增長持續(xù)性，實(shí)質(zhì)上公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)已發(fā)生本質(zhì)變化，新產(chǎn)品將驅(qū)動業(yè)績持續(xù)較快增長。

傳統(tǒng)領(lǐng)域，2016-19年設(shè)備（包裝碼垛+橡膠）比重從50%降至32%，產(chǎn)品服務(wù)規(guī)模從2.3億穩(wěn)步增至3.5億;新領(lǐng)域，2019年礦熱爐機(jī)器人及環(huán)境裝備放量，占比達(dá)36%，超過傳統(tǒng)設(shè)備。礦熱爐機(jī)器人新品研制推進(jìn)，以及傳統(tǒng)設(shè)備應(yīng)用領(lǐng)域拓展，將不斷拉高公司成長天花板。新舊驅(qū)動轉(zhuǎn)換，新產(chǎn)品陸續(xù)推出將帶動新一輪較快增長。公司產(chǎn)品延拓有兩個方向，一是應(yīng)用領(lǐng)域延伸，如FFS從粒料向粉料、爐前機(jī)器人從電石爐向鐵合金爐;二是應(yīng)用環(huán)節(jié)延伸，如包裝碼垛向裝車、機(jī)器人從爐前機(jī)器人向物料鍋搬運(yùn)、鐵合金澆鑄系統(tǒng)、巡檢機(jī)器人等。據(jù)測算，包裝碼垛設(shè)備新產(chǎn)品將新增300億以上市場、機(jī)器人新增150億市場。進(jìn)展方面，自動裝車機(jī)正進(jìn)行市場開拓，鐵合金爐前機(jī)器人、澆鑄系統(tǒng)正在調(diào)試，一旦成功有望迅速上量（參考電石爐機(jī)器人）。

操作策略：凈利潤率高，新產(chǎn)品研發(fā)成功并取得批量訂單，投資者可適當(dāng)關(guān)注。