江涌 江旭峰

美國華爾街。

自2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)以來，世界經(jīng)濟(jì)增長之路便崎嶇不平，近年來在日趨高漲的保護(hù)主義阻礙下，更是一波三折。2020年伊始新冠病毒襲擊世界，禍及全球。疫情使原本增長低迷的世界經(jīng)濟(jì)雪上加霜，出現(xiàn)連環(huán)“負(fù)”經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。隨著病毒蔓延與次生災(zāi)害疊加，世界經(jīng)濟(jì)前景更加暗淡。

?“負(fù)”經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象迭出

新冠疫情造成金融市場大動蕩，為此各國政府出臺了大規(guī)模干預(yù)和刺激計劃，令人聯(lián)想到2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)期間的情景。利率、股票、債券、石油等資產(chǎn)價格齊刷刷下跌，甚至到了大跌眼鏡的負(fù)值水平，表明此次危機(jī)非同尋常。

有負(fù)利率更有負(fù)油價。早在2016年，日本央行就將短期利率降至-0.1%，長期利率降至零。疫情來襲，歐洲央行表示會采取積極行動，如果經(jīng)濟(jì)仍無起色，可能將存款利率下調(diào)至負(fù)值。作為歐盟經(jīng)濟(jì)重心的德國，其2年期、10年期和30年期國債利率皆為負(fù)。美聯(lián)儲在3月15日將短期利率降至零，并宣稱“保持這一目標(biāo)范圍，直到它確信經(jīng)濟(jì)經(jīng)受住了最近的事件并有望實現(xiàn)最大限度的就業(yè)和物價穩(wěn)定目標(biāo)”。已經(jīng)脫歐的英國5月20日以-0.003%的收益率拍賣了37.5億英鎊的3年期債券，這是英國首次以負(fù)利率出售長期債券。

經(jīng)濟(jì)前景暗淡以及俄沙石油大戰(zhàn)，使得原油價格出現(xiàn)歷史性下跌，反映出全球經(jīng)濟(jì)活動陷入衰退泥淖。美國西得克薩斯州中質(zhì)原油交割期貨合約價格曾跌至18美元/桶，為2002年以來最低;輕質(zhì)原油價格更令投資者瞠目結(jié)舌，5月期貨結(jié)算價竟然創(chuàng)下-37.63美元/桶的記錄，反映出原油庫存上升和全球?qū)δ茉葱枨箫@著下降的矛盾，蘊藏巨大風(fēng)險。

有通脹還有通縮。在新興市場發(fā)展中國家普遍面臨通脹壓力的同時，大搞量化寬松、肆意發(fā)鈔的美國等西方國家則因為需求疲弱、大宗商品價格下跌，面臨通縮風(fēng)險。美國一季度GDP環(huán)比下降1.2%，創(chuàng)2008年四季度以來新低，同比也為2009年四季度以來新低。據(jù)統(tǒng)計，一季度美國零售活動、交通運輸活動以及辦公活動持續(xù)大幅度下滑，預(yù)計二季度負(fù)增長幅度將更大。美國4月核心消費物價指數(shù)（CPI）環(huán)比下降0.4%，為1957年有數(shù)據(jù)以來最大跌幅;10年期盈虧平衡通脹率一直在1%附近波動，通縮預(yù)期一直未變。在通縮壓力下，企業(yè)預(yù)期產(chǎn)品價格下跌導(dǎo)致利潤下降而不愿意生產(chǎn)，消費者預(yù)期物價進(jìn)一步下跌不愿意消費。通縮或通縮預(yù)期持續(xù)時間越長，供給與消費趨向萎縮，其經(jīng)濟(jì)影響就可能越大。這些經(jīng)濟(jì)影響可能增加國際金融市場的流動性限制和信貸市場緊縮，限制和緊縮會在空間上拓展、時間上遷延，由此對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生更大的負(fù)面影響。

經(jīng)濟(jì)前景沒有最壞只有更壞。2008年國際金融危機(jī)爆發(fā)的主要原因在于國際金融體系存在結(jié)構(gòu)性問題，影響集中在虛擬經(jīng)濟(jì)，世界經(jīng)濟(jì)尤其是美歐經(jīng)濟(jì)因為“失血”（失去流動性）而喪失經(jīng)濟(jì)活力;2020年新冠疫情的影響主要是對于全球供應(yīng)鏈的沖擊，要害落在實體經(jīng)濟(jì)。在世界經(jīng)濟(jì)尚未完全走出上一次金融危機(jī)陰影，處于低增長、高債務(wù)、高風(fēng)險之際，新冠疫情不期而至，導(dǎo)致整個生產(chǎn)陷于停滯，人們消費受到抑制，供給側(cè)與需求側(cè)同時萎縮，嚴(yán)重沖擊全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。根據(jù)國際貨幣基金組織6月的預(yù)計，今年全球經(jīng)濟(jì)的增長率為-4.9%。而隨著疫情蔓延以及次生災(zāi)害的擴(kuò)展，世界經(jīng)濟(jì)前景似乎沒有最壞，只有更壞。

世界經(jīng)濟(jì)不堪重“負(fù)”

全球化的負(fù)面效應(yīng)讓富的更富，窮的更窮，世界已然冰火兩重天。“這是希望之春，這是失望之冬;人們面前應(yīng)有盡有，人們面前一無所有?！痹谶@樣一個極端化時代的世界，新奇異應(yīng)有盡有，負(fù)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象見怪不怪。

國際格局加速變遷。21世紀(jì)是國際霸權(quán)由西向東轉(zhuǎn)移、合法性權(quán)力由政府向非政府組織過渡的一個時代，世界政治將不再是政府的唯一擁有（美國著名學(xué)者約瑟夫·奈語）。這主要體現(xiàn)在美國等西方主導(dǎo)的政策收效甚微、新興市場快速崛起，尤其是非國家行為體的代表——資本跨境投資、跨國聯(lián)合、共同欺壓勞工群體的資本（“跨國公司”）——快速崛起。美國毋庸置疑依然是世界老大，但是現(xiàn)今的美國政府將“美國第一”置于多邊主義之上，不斷毀棄它自己確立與一直維護(hù)的秩序與原則。歐洲國家內(nèi)部問題成堆，歐債危機(jī)、英國脫歐，使得歐洲元氣大傷，自顧不暇。國際政治經(jīng)濟(jì)格局自西向東變遷的大勢愈發(fā)明顯。亞洲在世界經(jīng)濟(jì)中的比重不斷增加，相關(guān)各國成為國際資本競相追逐的香餑餑。2008年金融危機(jī)后，亞洲國家率先復(fù)蘇，增長基礎(chǔ)逐漸穩(wěn)固。新冠疫情暴發(fā)后，東亞國家基本上在較短的時間內(nèi)控制住了疫情，有序推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，對穩(wěn)定全球市場具有重要意義。但是，美國等西方國家不愿看到國際實力與勢力的轉(zhuǎn)移，正想方設(shè)法阻止或延緩這一歷史進(jìn)程，齟齬與矛盾由此生發(fā)。這正是新奇異的負(fù)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象生成的大背景。

世界經(jīng)濟(jì)更加不確定。新冠疫情似大象沖進(jìn)了裝滿瓷器的房間，使得相關(guān)各國剎那間出現(xiàn)一系列經(jīng)濟(jì)、社會、政治問題，且問題交織疊加、交互影響。一是由于疫情持續(xù)時間和影響深度不確定，使得各國應(yīng)對疫情政策的影響錯綜復(fù)雜。多年來，有利于資本積累的新自由主義，導(dǎo)致全球貧富愈發(fā)不均，民粹主義聲浪漸起。而疫情令失業(yè)率大幅上升，底層民眾生活更加艱難，社會矛盾進(jìn)一步激化，美國等西方一些國家的民眾走上街頭，表達(dá)對政府的不滿。二是部分國家借疫情拉選情，通過“甩鍋”“索賠”“退群”轉(zhuǎn)移民眾不滿，隨意揣測疫情來源，肆意中斷國際交往，使疫情與政治捆綁，衛(wèi)生問題、經(jīng)濟(jì)問題政治化，國家間信任降到低點甚至冰點。三是病毒傳播的不確定性使經(jīng)濟(jì)形勢更加復(fù)雜。昔日以成本最小化、利潤最大化為基礎(chǔ)的國際分工，形成細(xì)密而巨大的全球供應(yīng)鏈。然而，疫情來襲，諸多國家生產(chǎn)生活因為防疫物資不足、基本必需品短缺而受到嚴(yán)重影響，就近生產(chǎn)、便利獲取、保障供應(yīng)成為眾多國家的當(dāng)然政策選擇。國際分工體系正在重塑。