劉 雯，丁曉慶，王 宇，李欣峰

（1.中國(guó)建設(shè)銀行博士后科研工作站，北京 100033；2.清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院博士后科研流動(dòng)站，北京 100084；3.中國(guó)建設(shè)銀行研究院，北京 100033；4.中國(guó)人民大學(xué) 財(cái)政金融學(xué)院博士后科研流動(dòng)站，北京 100000）

一、引言

經(jīng)過(guò)近十幾年的高速發(fā)展，非洲已不再是世人眼中戰(zhàn)亂不斷、貧窮饑餓、瘟疫流行、經(jīng)濟(jì)落后的非洲。非洲GDP 增速過(guò)去幾年全球排名第一，尤其是東部非洲的龍頭國(guó)家埃塞俄比亞更是連續(xù)5 年GDP 增速超過(guò)10%。這一切正吸引越來(lái)越多的外國(guó)投資者的目光，非洲投資回報(bào)超過(guò)10%，成為投資熱土。但是我們也必須認(rèn)識(shí)到非洲的一些固有的風(fēng)險(xiǎn)依然存在，而且隨著全球政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，以及大國(guó)博弈等因素的存在，使得這些固有風(fēng)險(xiǎn)有時(shí)不僅不會(huì)減弱，甚至還會(huì)得到強(qiáng)化或衍生出新的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)有些風(fēng)險(xiǎn)因素存在交互影響的問(wèn)題，使得情況更加復(fù)雜。除此之外，高科技在這一大陸上的迅速發(fā)展，也會(huì)給金融行業(yè)帶來(lái)新的不確定性。因此，了解非洲大陸固有的獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)因素，及未來(lái)這塊大陸的風(fēng)險(xiǎn)走向，對(duì)于我國(guó)銀行業(yè)無(wú)論是現(xiàn)行在非業(yè)務(wù)，還是未來(lái)拓展非洲市場(chǎng)都具有十分重大的意義。

二、銀行在非展業(yè)面臨風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀

（一）時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)

銀行投資者一旦決定在非投資，立即實(shí)現(xiàn)大量增長(zhǎng)的情況很少出現(xiàn)，原因是非洲國(guó)家大都體量偏小。政治與監(jiān)管環(huán)境非常復(fù)雜，需要花大量時(shí)間去理解及適應(yīng)當(dāng)?shù)卣畏諊Ｍ瑫r(shí)，也需要花時(shí)間去培養(yǎng)當(dāng)?shù)睾细竦膯T工。因此，要獲得較大增長(zhǎng)，投資者必須額外給足2—3 年的時(shí)間。由于咨詢和與有關(guān)方面合作對(duì)展業(yè)很重要，因此在非決策過(guò)程不可避免要長(zhǎng)一些[1]。

（二）基礎(chǔ)設(shè)施的挑戰(zhàn)

缺乏恰當(dāng)?shù)幕A(chǔ)設(shè)施對(duì)很多非洲國(guó)家來(lái)說(shuō)都是一大挑戰(zhàn)。電、水及交通等基本服務(wù)都不是習(xí)以為常的事，為了保障這些服務(wù)，必須付出額外的努力。有些制造業(yè)企業(yè)則會(huì)建立自己的發(fā)電設(shè)施等。另外，專業(yè)服務(wù)，諸如市場(chǎng)、會(huì)計(jì)也有可能缺乏，因此投資者必須考慮到這些不足并予以補(bǔ)救[2]。

（三）腐敗風(fēng)險(xiǎn)

過(guò)去腐敗被視為一種因貧困而滋生的惡習(xí)，現(xiàn)在卻被證明是錯(cuò)誤的，腐敗更多是貪婪和自私的結(jié)果。根據(jù)國(guó)際透明組織數(shù)據(jù)顯示，非洲國(guó)家在2018年繼續(xù)在全球最腐敗國(guó)家排名中“名列前茅”，其中索馬里是非洲最腐敗的國(guó)家，而塞舌爾是清廉的國(guó)家。索馬里不僅在非洲排名最后，在世界排名也是倒數(shù)第一。我們都知道，腐敗是導(dǎo)致不穩(wěn)定的主要因素之一，不穩(wěn)定使腐敗有可能蓬勃發(fā)展。不穩(wěn)定的國(guó)家無(wú)法采取可行的措施來(lái)打擊腐敗。有限的言論自由是索馬里政府缺乏透明度的另一個(gè)表現(xiàn)[3]。

（四）銀行監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)

除了上述風(fēng)險(xiǎn)外，對(duì)于銀行而言，還需要注意非洲對(duì)銀行監(jiān)管變嚴(yán)。銀行需要密切關(guān)注法規(guī)的變化，并加強(qiáng)其合規(guī)流程。近幾年非洲監(jiān)管機(jī)構(gòu)在反洗錢、增加消費(fèi)者保護(hù)、減少公共部門存款、提高資本充足率要求、遵守《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第9 號(hào)——金融工具》IFRS9 五個(gè)方面對(duì)銀行提出了更嚴(yán)格的要求（見(jiàn)表1）。隨著非洲金融業(yè)國(guó)際化程度的加深，銀行在非業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)將面臨更大挑戰(zhàn)。

表1 非洲監(jiān)管趨嚴(yán)

三、銀行業(yè)未來(lái)面臨風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)

（一）國(guó)內(nèi)通脹及匯率貶值情況將持續(xù)

全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的下行壓力將導(dǎo)致，非洲商品的國(guó)際需求和商品價(jià)格下降、資本流入和外國(guó)直接投資減少、匯款和旅游收入減少。在北非，資本流入的大幅放緩可能會(huì)收緊那些長(zhǎng)期經(jīng)常賬戶赤字國(guó)家的國(guó)際收支限制。同時(shí)，對(duì)于石油出口國(guó)來(lái)說(shuō)，油價(jià)的下跌也會(huì)使得它們的財(cái)政狀況嚴(yán)重惡化，財(cái)政赤字將進(jìn)一步擴(kuò)大。當(dāng)財(cái)政財(cái)政赤字向銀行透支時(shí)，如果財(cái)政不發(fā)國(guó)債來(lái)彌補(bǔ)赤字，并且讓央行給以平衡，則央行可以用超發(fā)貨幣的方式，利用過(guò)多的凈發(fā)行進(jìn)行沖抵，結(jié)果就是流通中貨幣過(guò)多，物價(jià)上漲[4]。

聯(lián)合國(guó)預(yù)計(jì)非洲整體通脹率將保持相對(duì)穩(wěn)定，從2019 年的9.1%略降至2020 年的8.2%左右，2021 年為7.3%。然而，在一些國(guó)家，特別是那些宏觀經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重失衡的國(guó)家，通貨膨脹率卻在上升。在津巴布韋，經(jīng)濟(jì)和金融狀況嚴(yán)重惡化，促使惡性通貨膨脹再次出現(xiàn)。在南蘇丹和蘇丹，由于財(cái)政赤字貨幣化和國(guó)際收支緊張加劇，2019 年通脹率保持在50%以上。利比里亞和塞拉利昂等西非國(guó)家的通貨膨脹率也達(dá)到了兩位數(shù)，這些國(guó)家遭受了大幅貶值或出現(xiàn)了更大的財(cái)政赤字。

（二）政府債務(wù)危機(jī)持續(xù)，差異化現(xiàn)象明顯

在一些非洲國(guó)家，政府債務(wù)危機(jī)及償還仍將是一個(gè)挑戰(zhàn)，如佛得角、剛果、吉布提、厄立特里亞、莫桑比克和蘇丹等國(guó)，公共債務(wù)水平超過(guò)了國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的100%。而一些債務(wù)比率較低的經(jīng)濟(jì)體，包括津巴布韋，面臨著越來(lái)越大的償還負(fù)擔(dān)。雖然各國(guó)政府在努力進(jìn)行財(cái)政整頓，債務(wù)擴(kuò)張正在有所放緩，但在非洲各國(guó)之間存在著很大的差異。2019 年，多個(gè)國(guó)家繼續(xù)發(fā)行歐元債券。南非迄今為止依靠債券發(fā)行共籌集了50 億美元，而貝寧、埃及和加納總共籌集了76 億美元。由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景依然脆弱，發(fā)行外幣債券的熱潮引發(fā)了人們對(duì)債務(wù)可持續(xù)性的擔(dān)憂。此外，對(duì)于債券到期日和實(shí)施項(xiàng)目期限高度不匹配的國(guó)家來(lái)說(shuō)（例如，短期到期的債券被用于資助長(zhǎng)期基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目），還本付息可能會(huì)成為問(wèn)題。

（三）金融科技安全風(fēng)險(xiǎn)呈上升趨勢(shì)

全球范圍內(nèi)，針對(duì)企業(yè)和政府的網(wǎng)絡(luò)攻擊事件正呈上升趨勢(shì)，隨著金融科技的普及，這一問(wèn)題的規(guī)模只會(huì)越來(lái)越大。對(duì)在非銀行業(yè)而言，風(fēng)險(xiǎn)可能更高。根據(jù)Serianu 的《2017 年非洲網(wǎng)絡(luò)安全報(bào)告》（Africa Cyber Security Report 2017），非洲多達(dá)96%的網(wǎng)絡(luò)安全事件未報(bào)告或未解決。

互聯(lián)網(wǎng)普及率和數(shù)字技術(shù)在非洲正迅速普及應(yīng)用，但非洲各國(guó)對(duì)于網(wǎng)絡(luò)安全的管理和防控并沒(méi)有建立完善的機(jī)制。IT 服務(wù)和咨詢公司Serianu 在2018 年4 月發(fā)布的一份報(bào)告估計(jì)，網(wǎng)絡(luò)犯罪給非洲企業(yè)造成的損失為35 億美元，高于2017 年的20億美元。報(bào)告顯示，尼日利亞遭受的損失最大，達(dá)6.49 億美元，其次是肯尼亞，為2.1 億美元，坦桑尼亞為9 900 萬(wàn)美元。與此同時(shí)，非洲大陸95%以上的公共和私營(yíng)機(jī)構(gòu)每年在網(wǎng)絡(luò)安全措施上的支出不足1 500 美元，尤其是中小型企業(yè)沒(méi)有投資。網(wǎng)絡(luò)攻擊范圍從簡(jiǎn)單的電子郵件詐騙到使用惡意軟件大規(guī)模竊取客戶數(shù)據(jù)、勒索攻擊和虛假信息或假新聞。這可能會(huì)產(chǎn)生廣泛的影響，包括財(cái)務(wù)損失、聲譽(yù)損害以及業(yè)務(wù)和政府運(yùn)營(yíng)中斷。波內(nèi)蒙研究所（Ponemon Institute）開(kāi)展的研究顯示，2018 年南非數(shù)據(jù)泄露的平均成本為365 萬(wàn)南非蘭特，高于上一年的320 萬(wàn)南非蘭特。

四、對(duì)我國(guó)銀行業(yè)在非業(yè)務(wù)開(kāi)展的建議

第一，要緊跟國(guó)內(nèi)“走出去”企業(yè)開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)。中國(guó)與非洲良好的關(guān)系為雙方合作奠定了穩(wěn)定的政治外交環(huán)境，非洲崛起的經(jīng)濟(jì)和大量“走出去”企業(yè)在非洲的經(jīng)營(yíng)實(shí)踐給銀行業(yè)務(wù)提供了巨大潛力。目前中資企業(yè)在非洲已有超過(guò)1 萬(wàn)家，營(yíng)收規(guī)模在2015 年就達(dá)到1 800 億美元，市場(chǎng)空間巨大。銀行業(yè)應(yīng)加快步伐，抓住非洲發(fā)展的機(jī)遇，與企業(yè)保持緊密聯(lián)系，做好企業(yè)服務(wù)，分享非洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)的紅利。

第二，長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)需做好本地化。隨著銀行對(duì)非洲經(jīng)濟(jì)的信心增強(qiáng)，越來(lái)越多的銀行重視對(duì)非洲長(zhǎng)期股權(quán)的投資和項(xiàng)目建成后的運(yùn)營(yíng)管理。從比較成功的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)需要扎根當(dāng)?shù)?，融入?dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)生活中。一是要嚴(yán)格遵守當(dāng)?shù)胤?，?yán)守底線，確保商業(yè)行為合法合規(guī)；二是重視勞工法規(guī)和工會(huì)組織，建立和諧的勞資關(guān)系，促進(jìn)中非員工溝通交流，尊重當(dāng)?shù)仫L(fēng)俗習(xí)慣；三是關(guān)注本土文化，文化對(duì)銀行在非展業(yè)非常重要，如果不了解非洲文化與中國(guó)文化的不同，很難在非成功展業(yè)；四是建立本土關(guān)系。外國(guó)投資者必須要獲得當(dāng)?shù)厝藛T的幫助，才能有效理解行政體系及法律規(guī)定。沒(méi)有當(dāng)?shù)厝说膸椭茈y取得進(jìn)展，很多是因?yàn)楣倭畔到y(tǒng)及潛在的文化誤解[5]。

第三，充分運(yùn)用金融科技應(yīng)對(duì)監(jiān)管趨嚴(yán)和開(kāi)拓新業(yè)務(wù)。一方面，隨著非洲國(guó)家監(jiān)管的復(fù)雜性不斷增大，銀行為了能夠在嚴(yán)格監(jiān)管下依然實(shí)現(xiàn)較高利潤(rùn)，需要加強(qiáng)運(yùn)用金融科技手段開(kāi)展業(yè)務(wù)，打造數(shù)字銀行，高效地運(yùn)營(yíng)管理業(yè)務(wù)。此外，還要?jiǎng)?chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理方式，增強(qiáng)防范企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)的能力。另一方面，非洲大陸整體金融資源不足，除南非等少數(shù)國(guó)家外，金融基礎(chǔ)設(shè)施普遍較差，多數(shù)國(guó)家沒(méi)有金融賬戶的人口占比超過(guò)50%，以2017 年在非洲GDP最高的國(guó)家尼日利亞為例，無(wú)銀行賬戶的人口占比高達(dá)60%。然而非洲的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)雖然仍落后于其他地區(qū)，但其3G 以上的網(wǎng)絡(luò)覆蓋率已經(jīng)高達(dá)64%，具備金融科技的發(fā)展基礎(chǔ)。因此我國(guó)銀行業(yè)可以利用先進(jìn)的金融科技實(shí)力，將業(yè)務(wù)通過(guò)金融科技手段進(jìn)行拓展。