金巖石

證券化驅(qū)動產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的趨勢來自于人的自由選擇，新冠疫情和歷次大瘟疫一樣，正是各國產(chǎn)業(yè)升級的推手。不過，股票市場的任何數(shù)字都是預(yù)期，在預(yù)期成為虛擬財富的時代，人類走進了雙循環(huán)的市場。

國際貨幣基金組織4月14日發(fā)布最新《世界經(jīng)濟展望報告》預(yù)計：2020年全球經(jīng)濟將萎縮3%！然而，美國股市在3月份瀑布式下跌之后上演了前所未有的“技術(shù)性牛市”，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)從3月23日最低點強勢反彈逾30%，業(yè)內(nèi)普遍預(yù)期的“二次探底”卻遲遲沒有發(fā)生。

股票市場的任何數(shù)字都是預(yù)期，在預(yù)期成為虛擬財富的時代，人類走進了一個新的市場——雙循環(huán)的市場。在實體經(jīng)濟循環(huán)中，危機正在發(fā)生，愈演愈烈;在虛擬經(jīng)濟循環(huán)中，預(yù)期也在發(fā)生，見怪不怪。這就是當(dāng)前的市場狀態(tài)，一個生態(tài)圈在哭泣，另一個生態(tài)圈在狂歡。股市中，法無定法，方知非法法也;人世間，了猶未了，何妨不了了之。新冠疫情嚴(yán)重，但遲早會結(jié)束，油價不是已經(jīng)企穩(wěn)反彈了嗎？正是這樣的大眾心理，讓人們在股市中前赴后繼，鋌而走險。

每次危機都不例外，幾家歡喜幾家愁。美國股市正在分化，一極是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)被淘汰，我們熟悉的戴爾電腦公司申請破產(chǎn)保護，我們仰視的伯克希爾公司爆出巨額虧損……然而在另一極，新零售巨頭亞馬遜在股市暴跌后創(chuàng)出了新高，新能源汽車領(lǐng)袖特斯拉的股價在下探360美元之后反彈到800美元之上。這是一個變化的世界，都是告別現(xiàn)在，有人走向過去，有人面向未來。股票市場永遠(yuǎn)是面向未來，也許，這就是當(dāng)前股市異常堅挺的唯一理由！

但是，出來混的總得有人還，該發(fā)生的“二次下探”還是要來的。曾經(jīng)預(yù)判美國股市將在第二三季度“二次下探”，其內(nèi)在邏輯有三：1.成熟的股票市場是國民經(jīng)濟的晴雨表。股市和經(jīng)濟的關(guān)系，就像美女養(yǎng)的寵物狗一樣跑前跑后，通常不會跑丟。2.上市公司的業(yè)績最終決定股票價格。新冠疫情、油價暴跌和股市熔斷這3只“黑天鵝”接踵而至，喚醒了全球化市場底層的2只灰犀牛，其一是債務(wù)鏈，其二是供應(yīng)鏈，即“兩鏈危機”。3.當(dāng)前的經(jīng)濟危機是全球化市場的解體?！皟涉溛C”的蔓延必然導(dǎo)致全球化市場的碎片化，各國應(yīng)對經(jīng)濟危機的政策必然包含以鄰為壑的選擇，民粹主義必然伴隨失業(yè)率提升而主導(dǎo)輿論，失業(yè)危機和債務(wù)危機必然導(dǎo)致總消費銳減。這4個“必然”，就是股票市場“二次下探”的推手，而美國股市“二次下探”的潛在標(biāo)的，市場上有三種看法：樂觀派認(rèn)為道指將跌到21000點區(qū)間;悲觀派說可能再探18000點;美國崩潰論者認(rèn)為會從前期高點腰斬，即15000點區(qū)間。見仁見智，僅供參考。

上市公司的分化是產(chǎn)業(yè)升級的前奏，股票市場的分化則是全球各國實力的再均衡?；叵攵问澜绱髴?zhàn)以來，美國股市總市值的增長是美元霸權(quán)的重要基石，因為戰(zhàn)后70多年的經(jīng)濟趨勢就是證券化驅(qū)動產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新。戰(zhàn)后世界經(jīng)濟的發(fā)展內(nèi)含工業(yè)化、城市化和證券化三大趨勢。蘇聯(lián)解體的深層原因是工業(yè)化體系的解體，英國衰落的速度和倫敦房價的上漲成反比。一個國家的工業(yè)化和城市化若不能及時升級為證券化驅(qū)動高科技，或遲或早，都會淪陷在產(chǎn)能過?；蚍慨a(chǎn)泡沫的虛假繁榮之中。證券化驅(qū)動產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的趨勢來自于人的自由選擇，新冠疫情和歷次大瘟疫一樣，正是各國產(chǎn)業(yè)升級的推手。