楊陽(yáng)

進(jìn)入7月，基金發(fā)行盛況進(jìn)一步演繹，7月6日，匯添富新基金發(fā)行不僅引爆了系統(tǒng)，更創(chuàng)出新基金發(fā)行歷史上首次出現(xiàn)盤(pán)中停止認(rèn)購(gòu)情況，最終當(dāng)日有接近700億資金申請(qǐng)認(rèn)購(gòu)。而8日發(fā)行的鵬華匠心精選最終全天認(rèn)購(gòu)超1300億，一舉打破今年年初陳光明旗下睿遠(yuǎn)基金創(chuàng)造的一天1224億元的新基金認(rèn)購(gòu)紀(jì)錄。

爆款基金目不暇接

7月6日一早，匯添富基金就公告稱，當(dāng)日開(kāi)始發(fā)售的匯添富中盤(pán)價(jià)值精選混合型證券投資基金提前結(jié)束募集。隨后在中午，匯添富基金又稱因認(rèn)購(gòu)踴躍，為控制基金合理規(guī)模，已請(qǐng)各代銷機(jī)構(gòu)于當(dāng)日13時(shí)停止認(rèn)購(gòu)。

7月6日晚間，匯添富方面再度公告稱，由于投資者當(dāng)日認(rèn)購(gòu)非常踴躍，公司本著合理控制基金規(guī)模，保障基金平穩(wěn)投資運(yùn)作，切實(shí)保護(hù)投資者利益的原則，根據(jù)相關(guān)文件的相關(guān)約定，決定本基金的募集規(guī)模上限為300億元（不含募集期間利息，A類份額和C類份額合并計(jì)算）。截止2020年7月6日，本基金募集規(guī)模已超過(guò)300億元，基金管理人將對(duì)2020年7月6日的認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)采用“比例確認(rèn)”的方式給予部分確認(rèn)。

7月7日，匯添富基金最新公告顯示，匯添富中盤(pán)價(jià)值精選2020年7月6日的認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)確認(rèn)比例結(jié)果為43.320838%。以此計(jì)算，7月6日匯添富中盤(pán)價(jià)值精選的首募規(guī)模約為692.5億。其實(shí)，匯添富中盤(pán)價(jià)值精選發(fā)行前并未設(shè)置募集規(guī)模上限，這有可能是第一個(gè)公募基金因認(rèn)購(gòu)火爆而進(jìn)行“事后限額”的案例。

投資者還在為匯添富新基金的火爆盛況驚訝不已，僅僅一天后的8日早間，鵬華基金公告，調(diào)整鵬華匠心精選混合型基金募集期限，由原定募集期限7月8日至7月21日調(diào)整為7月8日一天。同時(shí)，鵬華基金也宣布，若該基金募集總規(guī)模超過(guò)300億元時(shí)，將按募集規(guī)模上限300億元采取末日比例確認(rèn)的方式實(shí)現(xiàn)規(guī)模的有效控制。

截止當(dāng)日14點(diǎn)半，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，該基金總認(rèn)購(gòu)規(guī)模已超過(guò)1000億，而還有消息稱，下午四點(diǎn)左右認(rèn)購(gòu)規(guī)模超1200億，而不少銷售渠道賣到5點(diǎn)。而來(lái)自渠道消息稱，該基金認(rèn)購(gòu)金額超1300億。這意味著，該基金認(rèn)購(gòu)打破了今年2月份睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值基金創(chuàng)出的1224億元的認(rèn)購(gòu)紀(jì)錄。

7月這一波行情太凌厲，讓投資者們跑步入場(chǎng)，今年發(fā)行盛況也進(jìn)一步演繹。我們可以和5月的景順長(zhǎng)城成長(zhǎng)領(lǐng)航混合等基金做對(duì)比。

公告顯示，景順長(zhǎng)城成長(zhǎng)領(lǐng)航混合基金于5月25日起公開(kāi)發(fā)售，原定認(rèn)購(gòu)截止日為6月5日。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月25日，該基金累計(jì)有效認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)金額（不包括募集期利息）已超過(guò)募集規(guī)模上限50億元。因此，景順長(zhǎng)城基金決定提前結(jié)束該基金的募集，并將對(duì)5月25日有效認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)采用“末日比例確認(rèn)”的原則予以部分確認(rèn)，自5月26日起不再接受認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)。

數(shù)據(jù)顯示，5月18至5月22日成立的權(quán)益類基金（包括股票型、混合型、指數(shù)型）達(dá)到25款，合計(jì)募集規(guī)模達(dá)到653.49億元。若算上25日景順長(zhǎng)城成長(zhǎng)領(lǐng)航混合基金，也就是意味著差不多8天時(shí)間內(nèi)成立權(quán)益基金規(guī)模達(dá)700億。

彼時(shí)，市場(chǎng)還是醫(yī)藥及部分科技股主導(dǎo)的行情，大盤(pán)遠(yuǎn)沒(méi)有當(dāng)下這樣勢(shì)如破竹，投資者和媒體對(duì)一周合計(jì)700億元的基金發(fā)行規(guī)模驚嘆不已，但與本月匯添富和鵬華這兩只基金相比真是小巫見(jiàn)大巫了。

爆款基金魔咒真實(shí)存在

前兩波權(quán)益基金發(fā)行高潮出現(xiàn)在2007年和2015年：2007年1月至9月合計(jì)成立了31只權(quán)益基金，募集規(guī)模合計(jì)2806.8億元，平均單只募集90.54億元;2015年上半年成立了394只新基金，合計(jì)募集規(guī)模超過(guò)1萬(wàn)億元，平均募集規(guī)模25.89億元。

從已發(fā)行的百億級(jí)爆款基金業(yè)績(jī)情況看，其實(shí)分化還挺大（見(jiàn)表），即使同期發(fā)行的同類型基金也不例外。拉長(zhǎng)時(shí)間整體看，基金成立的時(shí)間點(diǎn)很重要，往往在市場(chǎng)低位或者行情冷淡期成立的基金累計(jì)回報(bào)相對(duì)較好。市場(chǎng)也因此流行著爆款基金魔咒的說(shuō)法，指的是每當(dāng)基金市場(chǎng)尤其是權(quán)益類（偏股和股票型）基金發(fā)行規(guī)模大幅提升，達(dá)到很高熱度時(shí)，往往對(duì)應(yīng)市場(chǎng)見(jiàn)頂。

表：部分發(fā)行規(guī)模百億份級(jí)別基金一覽

天風(fēng)證券的研報(bào)顯示，從權(quán)益類基金的單月發(fā)行規(guī)模上來(lái)看，基金發(fā)行的階段性高點(diǎn)，和市場(chǎng)的頂點(diǎn)并不一一對(duì)應(yīng)。但從單只基金表現(xiàn)方面，并觀察上證綜指在發(fā)行日期后一個(gè)月以及三個(gè)月內(nèi)的市場(chǎng)表現(xiàn)，則不難發(fā)現(xiàn)，爆款基金的發(fā)行，往往意味著市場(chǎng)情緒正處在或者接近階段性的高點(diǎn)。也就是說(shuō)，爆款基金魔咒是存在的，尤其是爆款基金密集發(fā)行時(shí)，往往對(duì)應(yīng)市場(chǎng)階段高點(diǎn)。

遠(yuǎn)的不說(shuō)，近如今年2月份，科技類基金密集發(fā)售，“日光基”頻頻出現(xiàn)，尤其是2月18日，陳光明旗下的睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值基金，全天認(rèn)購(gòu)金額達(dá)1200億，創(chuàng)下國(guó)內(nèi)公募基金最高認(rèn)購(gòu)記錄。此后的3月份，指數(shù)開(kāi)啟回調(diào)模式。

因此，投資者投資決策還需理性對(duì)待。