石運金

醫(yī)藥股是今年明星板塊，也是為數不多的受益于新冠疫情的行業(yè)，從統(tǒng)計數據來看，今年A股公募基金漲幅前十的清一色的是醫(yī)療主題的基金，收益率均超過65%，要知道同期上證指數還微跌2%左右，在這個時候給醫(yī)藥股潑點冷水顯得非常不合時宜，就像2015年4月份《股市動態(tài)分析》雜志社曾以封面文章形式，寫了封致投資者的信，提示創(chuàng)業(yè)板風險一樣，雖然一輪行情近尾聲的時候，往往市場走勢越瘋狂，后來創(chuàng)業(yè)板到了2015年6月份才最終到頂，醫(yī)藥股也許后面還會有波小瘋狂，但回想下創(chuàng)業(yè)板在2015年全面泡沫化后的下場吧，創(chuàng)業(yè)板指數到現在也僅有當時頂部的一半多，跌幅超過80%的個股不在少數。龍頭醫(yī)藥股估值也貴得離譜，即使是好公司，買貴的下場也是付出數年的時間成本，即使是目前A股市值第一名的公認的牛股貴州茅臺，如果在2007年底貴州茅臺估值很高時買入，一直到2015年才真正賺錢，試想下現在的醫(yī)藥龍頭股與貴州茅臺比較成色幾何？

隨便看幾個醫(yī)藥板塊龍頭公司估值情況，恒瑞醫(yī)藥市值已經突破5000億，動態(tài)PE估值超過90倍;邁瑞醫(yī)療市值超過3600億，動態(tài)PE近70倍;愛爾眼科市值超過1800億，動態(tài)PE更是超過100倍;長春高新市值超過1700億，動態(tài)PE超過75倍;藥明康德總市值超過2100億，動態(tài)PE也是超過100倍的。不逐一列舉，僅看這些龍頭公司估值，估值已經全面泡沫化，現有的估值已經嚴重透支了公司未來的成長。

一些聰明資金已經開始離場，典型的標志是高位調整放量，比如愛爾眼科，2020年6月24日下跌4.14%，成交額27.1億，而前一交易日成交額是12.6億，大幅放量下跌;長春高新，同日下跌1.48%，成交額31億，成交額也是近期天量。當高估值的醫(yī)藥股龍頭高位調整放量時，已經清晰說明里面資金分歧加大，聰明的資金開始離場了。殺死高估值個股的往往不是這些股票本身，而是市場中一批低估值的個股，最近低估值個股底部開始放量上漲，流動性天然削峰填谷的特性開始上演，財富分配的籌碼游戲進入重新洗牌階段。

今年以來公募基金凈值漲幅前十（截至2020.6.23）