文琪

近期，一檔名為《乘風破浪的姐姐》的綜藝節(jié)目熱播，與眾不同的女團選拔，成熟有魅力的姐姐們各顯神通，憑借實力再度圈粉。而在投資理財領域，“固收+”產(chǎn)品近來亦格外受寵，尤其是以固收打底、權益增強的二級債基。如果要舉辦一場“固收+”選拔賽，從全市場上千只產(chǎn)品中挑選出實力擔當，工銀瑞信產(chǎn)業(yè)債債券基金堪稱同類中的“頂流”。

先來看“顏值”，銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至6月19日，工銀產(chǎn)業(yè)債券自2013年3月29日成立以來實現(xiàn)累計收益68.07%，年化回報達7.45%。2017年-2020年以來，各自然年度均獲得正收益。近三年、五年累計凈值增長率均位列同類（普通債券型基金二級A類）前1/3。其長期在線的顏值，得到了專業(yè)“評委”的高度認可，工銀產(chǎn)業(yè)債券同時獲銀河證券的三年期、五年期雙五星評級，以及海通證券和濟安金信的五星評級。

女團PK需要唱歌、跳舞等技能展示實力，作為追求穩(wěn)健收益的投資品種，“固收+”產(chǎn)品的風險控制成為其勝出的關鍵?？v觀工銀產(chǎn)業(yè)債券的歷史表現(xiàn)，該基金不僅業(yè)績回報穩(wěn)健，而且凈值回撤較小。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，自2013年成立以來，該基金最大回撤僅為7.36%，低于同類基金平均水平。以代表風險調(diào)整后收益的夏普比率來看，該基金成立以來夏普比率為0.2%，顯著領先同類產(chǎn)品。

工銀產(chǎn)業(yè)債基金經(jīng)理何秀紅介紹，回撤控制得比較好，主要源于對大類資產(chǎn)相對價值的把握，以及個股和券種上的精選，在市場股債切換過程中，始終力爭中長期回報。具體歸因分析，通過股債大類資產(chǎn)配置擇時，獲得β收益，這部分約占超額收益貢獻的三分之一;而三分之二是來自精選個股和對一些券種收益率曲線形態(tài)的把握，獲得的α收益。

作為“固收+”代表性產(chǎn)品，工銀產(chǎn)業(yè)債券憑借領先的綜合得分，實力圈粉?；鸺緢髷?shù)據(jù)顯示，工銀產(chǎn)業(yè)債券已經(jīng)連續(xù)5個季度實現(xiàn)凈申購，截至今年一季度末，其份額規(guī)模達66.55億份，較2018年末的4.09億增加超過15倍，2019年其持有人戶數(shù)也同比增長了逾3倍。

5月以來債券市場開始調(diào)整，以債券為主要投資標的的理財產(chǎn)品收益出現(xiàn)不同程度回調(diào)。值得注意的是，工銀產(chǎn)業(yè)債基金在本輪調(diào)整中凈值回撤相對較小，何秀紅介紹，該基金的久期不長，杠桿不高，因此在本輪債市調(diào)整中受到影響相對比較小。

對于引起本輪債市調(diào)整的原因，何秀紅表示，從5月份以來至今債市的調(diào)整幅度是歷史上少見的，一是前期市場漲幅較大，二是整個貨幣政策預期發(fā)生了很大變化。之前市場預期整個回購利率在1.5%以下，而目前市場包括從利率互換市場、短端利率債隱含水平來看，資金利率的中樞已經(jīng)修正到了2%左右的水平。如果未來一段時間整個回購利率中樞能夠穩(wěn)定在2%以內(nèi)，這一輪債市的調(diào)整應該比較充分了。