水泥： 新疆水泥景氣回升? 基建持續(xù)加碼可期

投資要點(diǎn)

1、西部大開發(fā)進(jìn)入深化階段，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是重要任務(wù)之一。

2、受益于供給側(cè)改革，新疆水泥盈利底部回升。

近日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于新時(shí)代推進(jìn)西部大開發(fā)形成新格局的指導(dǎo)意見》，明確近、中期西部大開發(fā)目標(biāo)，高鐵、普鐵、公路、機(jī)場(chǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將是西部大開發(fā)的重點(diǎn)任務(wù)，西部大開發(fā)戰(zhàn)略進(jìn)入深化階段。新疆作為絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶三大通道交匯點(diǎn)，在基建投資領(lǐng)域尤其是交通領(lǐng)域的投資力度有望持續(xù)加強(qiáng)。受疫情影響，政府已出臺(tái)系列措施提振國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，加大基礎(chǔ)設(shè)施投資。截至3月底，新疆已安排重點(diǎn)項(xiàng)目390個(gè)，總投資1.7萬億元，2020年計(jì)劃完成投資2600億元以上。在新一輪政策刺激下，西部地區(qū)重點(diǎn)投資項(xiàng)目落地速度有望加快，新疆落地的重點(diǎn)項(xiàng)目也有望在前期發(fā)布的重點(diǎn)項(xiàng)目規(guī)劃的基礎(chǔ)上進(jìn)一步加碼。

新疆水泥供需格局較好，受外來沖擊較小，天山股份和青松建化合計(jì)市占率為51%，集中度高。在水泥供給側(cè)改革的背景下，新疆積極落實(shí)錯(cuò)峰停產(chǎn)、全面取消32.5等級(jí)水泥及推動(dòng)異地產(chǎn)能置換等系列政策，進(jìn)一步優(yōu)化水泥供需格局。隨著供給側(cè)改革和環(huán)保限產(chǎn)不斷深化，2019年新疆水泥產(chǎn)銷率提升至102%，季節(jié)性特征明顯平抑。2019年新疆熟料產(chǎn)能利用率約77%，水泥價(jià)格底部回升可期，水泥企業(yè)盈利有望持續(xù)改善。重點(diǎn)推薦：天山股份、青松建華。

信創(chuàng)：透過CEC、CETC看信創(chuàng)未來

投資要點(diǎn)

1、行業(yè)集中度提升是必然趨勢(shì)。

2、中國電子和中國電科存在產(chǎn)業(yè)整合的可能性。

中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司（以下我們稱為CEC）和中國電子科技集團(tuán)公司（CETC）發(fā)展的過程，也代表了中國信息技術(shù)（IT）發(fā)展的歷程。二者前身都是“中華人民共和國第四機(jī)械工業(yè)部”（后改稱：電子工業(yè)部）。目前中國電子和中國電科存在產(chǎn)業(yè)整合的可能性，以更好地發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同優(yōu)勢(shì)、發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢(shì)的時(shí)代需要、發(fā)揮“集體辦大事”的能力和優(yōu)勢(shì)。

CETC在信創(chuàng)領(lǐng)域擁有申威芯片、人大金倉數(shù)據(jù)庫、金蝶中間件、普華操作系統(tǒng)、華誠金銳服務(wù)器，以及以太極股份和華東電腦為代表的集成服務(wù)商等一系列布局。CEC的產(chǎn)業(yè)布局涵蓋網(wǎng)絡(luò)安全、新型顯示、集成電路、高新電子、信息服務(wù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等。CEC擁有從芯片、操作系統(tǒng)、中間件、數(shù)據(jù)庫、安全產(chǎn)品到應(yīng)用系統(tǒng)的可控軟件產(chǎn)業(yè)鏈，打造以“PK體系”（飛騰+麒麟）為核心的信創(chuàng)生態(tài)。

信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的格局仍然呈現(xiàn)比較分散的狀態(tài)，如芯片領(lǐng)域有鯤鵬、海光、龍芯、飛騰、兆芯、申威6種主流國產(chǎn)CPU;操作系統(tǒng)有麒麟、統(tǒng)信UOS兩大主流OS，以及普華、新支點(diǎn)、中科方德等諸多小的OS廠商;整機(jī)領(lǐng)域更是有數(shù)十家廠商在全國各地布局角逐等等。從信創(chuàng)領(lǐng)域參與巨頭來看，也有華為、CEC、CETC、航天系等多個(gè)集團(tuán)軍，均在全力布局信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)。未來集中度提升是必然趨勢(shì)，對(duì)于“兩電”（CEC和CETC）未來演化趨勢(shì)的判斷，我們需要將其放在大的時(shí)代背景下考慮。

重點(diǎn)推薦：中國軟件、中國長城、太極股份和衛(wèi)士通。