林蔓

近年來醫(yī)藥板塊一直處于優(yōu)質(zhì)賽道，今年在抗擊疫情的催化之下，表現(xiàn)格外強勢。數(shù)據(jù)顯示，截至5月8日，中信一級行業(yè)中，醫(yī)藥行業(yè)今年以來憑借18.05%的漲幅位列第一。受此影響，醫(yī)藥主題基金表現(xiàn)耀眼，在全部股票基金前十（A、C份額合并統(tǒng)計）中占據(jù)逾半壁江山，而其中3只產(chǎn)品——工銀養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、工銀前沿醫(yī)療和工銀醫(yī)藥健康均出自工銀瑞信。工銀瑞信醫(yī)療保健研究團隊負責(zé)人、工銀養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)和工銀前沿醫(yī)療基金經(jīng)理趙蓓表示，前期受疫情影響的醫(yī)藥需求以及與海外抗疫需求相關(guān)的子行業(yè)或公司，預(yù)計二季度會有較為強勁的表現(xiàn)，長期看好創(chuàng)新藥和創(chuàng)新醫(yī)療器械等領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)公司。

公開信息顯示，趙蓓目前管理的工銀前沿醫(yī)療、工銀醫(yī)療保健行業(yè)、工銀瑞信養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)三只基金，均重點配置了醫(yī)藥板塊。從中期業(yè)績表現(xiàn)來看，銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至5月8日，這三只基金近三年凈值增長率分別為123.43%、85.26%、96.14%，其中工銀前沿醫(yī)療同期業(yè)績排名醫(yī)藥醫(yī)療健康行業(yè)股票型基金（A類）第2名。海通證券最新評級報告顯示，上述三只基金均獲得三年期五星的最高評價。

對于基金超額收益的來源，趙蓓歸結(jié)于兩個方面：一是以自上而下的視角，把握產(chǎn)業(yè)趨勢性機會，對其中的核心公司進行重配;二是研究團隊具備良好的合作機制。工銀瑞信醫(yī)藥團隊5名團隊成員全部擁有醫(yī)藥背景，既熟悉且專注于產(chǎn)業(yè)研究，又發(fā)揮各自專業(yè)擅長和思維差異進行優(yōu)勢互補，很多投資機會的把握都離不開團隊的深入研究。

對于醫(yī)藥行業(yè)今年以來的表現(xiàn)及未來趨勢，趙蓓表示，今年已經(jīng)積累了比較大的漲幅，主要是因為在疫情期間醫(yī)藥的需求相對剛性，所以受到的影響相對其他行業(yè)較小;此外部分與抗疫相關(guān)需求的爆發(fā)式增長也拉動了行業(yè)的需求。所以醫(yī)藥行業(yè)前期有較為明顯的超額收益。

“二季度以后，我們認為市場的主線一方面在于中國經(jīng)濟的恢復(fù)，另一方面在于海外疫情拉動的部分抗疫相關(guān)需求。前期受到疫情影響的醫(yī)藥需求正在快速恢復(fù)，以及與海外抗疫需求相關(guān)的子行業(yè)或公司，預(yù)計二季度會有較為強勁的表現(xiàn)。整體來看，我們認為二季度醫(yī)藥行業(yè)中仍能找到較好的細分領(lǐng)域的機會。長期來看，我們還是會回歸到醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)本身的分析邏輯上去。我們長期看好創(chuàng)新藥、創(chuàng)新醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)，還有一些與醫(yī)?？刭M、政策免疫相關(guān)的細分方向，以及包括制劑出口，不在醫(yī)保范圍的一些特色專科藥等領(lǐng)域?！壁w蓓說。

趙蓓表示，對其所看好的創(chuàng)新藥和創(chuàng)新醫(yī)療器械，雖然短期與疫情關(guān)系不大需求受到了一些影響，但是從長期來看出現(xiàn)了比較好的建倉機會。拋開疫情因素，這些公司2021年的業(yè)績大概率有望恢復(fù)到正常原有的盈利水平，創(chuàng)新藥和創(chuàng)新醫(yī)療器械目前估值并沒有非常貴，尤其將時間拉長來看，這些公司具備非常好的較為確定的高成長性，且估值有望通過業(yè)績的高成長得到消化。