楊陽
5月11日到5月22日,業(yè)內(nèi)的資深老將王健將推出加入中歐基金后的第二只新基金——中歐嘉和三年持有期,限售20億。而其加入中歐后的第一只新基金,2018年1月成立的中歐嘉澤,至今年4月29日的累計收益為48.26%,顯著高于同期成立的其他產(chǎn)品。這也讓越來越多的投資者開始注意到基金經(jīng)理王健的“魅力”。
作為16年的投研老將,王健因為沒有拿過業(yè)績冠軍而未曾爆紅,但是在9年多的基金管理生涯里,平均年化回報16.34%,管理最久的兩個產(chǎn)品8個完整年度,年年排進(jìn)前1/2(截至2020年4月9日)。由此,吸引了一批投資者的追隨。
其實時間像一塊砂紙,經(jīng)久不斷地擦拭,最終讓這類穩(wěn)打穩(wěn)扎基金經(jīng)理變得錚亮。因為隨著時間的累積,投資者收獲的不僅僅是復(fù)利和良好的投資體驗,還有對基金經(jīng)理的信任。
時間的沉淀,是基金經(jīng)理職業(yè)中最寶貴的內(nèi)在。根據(jù)Wind數(shù)據(jù),截至今年4月9日,在目前市場上近1500名權(quán)益基金經(jīng)理中,基金管理經(jīng)驗超過9年的僅僅100位,其中女性基金經(jīng)理更是鳳毛麟角,而王健便是其中之一。
2001年,全球互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅,而基因研究仍是前沿關(guān)注的焦點,在這樣的背景下,生物物理學(xué)碩士畢業(yè)的王健,選擇加入了上海一家基因公司從事商業(yè)計劃推廣,一直工作到2003年。
在這段不長的任職經(jīng)歷中,不僅引起了王健對新事物的興趣,更是讓她在此后的投資生涯里意識到:
其一,新的事物放在二級市場,很難給出準(zhǔn)確的估值;其二,新東西出來,需要更長的時間期限去匹配,不是立刻就顛覆傳統(tǒng)的;其三,聽起來特別興奮的新事物,在實現(xiàn)的過程中會有很多的挫折出現(xiàn)。
而后2003年,王健加入紅塔證券任醫(yī)藥研究員,兩年后,正式進(jìn)入公募基金,成為光大保德信的研究員,并于2009年成為公募基金經(jīng)理,一直任職到2015年5月底,其后加入了改革的中歐基金,一直任職至今。
在這近十年的公募生涯中,王健一直以穩(wěn)健、久經(jīng)時間考驗的業(yè)績而嶄露頭角。以王健管理的光大動態(tài)優(yōu)選和中歐新動力兩只產(chǎn)品為例,在其掌舵的8個完整年度里,不論熊市還是牛市,她的排名都在行業(yè)前50%。雖然單獨(dú)來看,每個年度的業(yè)績都算不上特別出彩。但是當(dāng)把這些收益穩(wěn)健的年度連在一起時,才發(fā)現(xiàn)王健的不普通,因為給持有人的長期盈利體驗都很好。
如果去翻閱王健過去的持倉,會看到諸多科技股出現(xiàn)在其管理的基金中。這似乎和印象中的穩(wěn)健不太一樣,在大部分投資人的觀念里,穩(wěn)健往往應(yīng)該和金融、地產(chǎn)以及消費(fèi)等藍(lán)籌白馬聯(lián)系在一起。
實際上,王健也坦誠了對成長的偏愛。她在講述投資目標(biāo)時說:“第一,先活下來,努力做到排進(jìn)前1/2;第二,我的持股中盤成長更多一些,努力做到跑贏中證800或者中證500。”
換言之,王健的投資風(fēng)格兼顧了價值和成長。而科技和消費(fèi),則是她配置的兩大主要板塊,配置比例在50%到70%。
如果去查看王健所管基金的持倉,會清晰地看到變化:2016年以后該基金的持倉更多的是偏消費(fèi)和金融藍(lán)籌的個股,而到2018年后科技股的持股比例開始增多。
追根溯源,是因為王健在投資中踐行的靈活原則,或者說是因為她對GARP策略(價值和成長并重,力爭以較低價格買入較高質(zhì)量成長的股票)的運(yùn)用得心應(yīng)手。王健并不是一個簡單的教條主義者,她會根據(jù)市場形勢來追求投資中的平衡,這是她投資方法中一大亮點。第一,運(yùn)用低估值買成長的策略,實現(xiàn)價值和成長性的平衡。她買入股票時對估值的評判標(biāo)準(zhǔn)并非是靜態(tài)估值的絕對低估,而是折現(xiàn)后的成長性是否具備足夠的吸引力;第二,采用相對分散的組合投資,不在單一行業(yè)或者風(fēng)格中出現(xiàn)過多風(fēng)險暴露,這適合長期超額收益的取得,并降低了組合的波動率;第三,守正也要出奇,組合中既要有白馬股,也要有潛在的黑馬股,通過二者結(jié)合,更好地實現(xiàn)低估值買成長策略的效果。
直接體現(xiàn)在業(yè)績上更為直觀,如前文所列業(yè)績,在8個完整年度內(nèi),除了2014年外,其余年份全部跑贏了成長代表的中證800,同時在和同類基金的比較中相對領(lǐng)先。此外更重要的是,穩(wěn)健的凈值使得持有她基金的投資者賺錢比例很高。
還有一個細(xì)節(jié),可能更好地反應(yīng)了王健的投資狀態(tài)。在王健看來,研究應(yīng)該是清醒的一方,市場對公司的預(yù)期和定價,隨著情緒或者其他因素的變化而飄忽不定。而她在投資中,往往只能掙到估值修復(fù)的錢,即從山腳到山腰。
客觀的講,這種穩(wěn)健的風(fēng)格,雖然讓追隨的持有人有著較好的投資體驗,但是短期很難引起更多投資者的關(guān)注。
比如在2018年1月,市場同期發(fā)行了數(shù)只明星基金經(jīng)理的新基金,王健所管理的中歐嘉澤靈活配置,雖然發(fā)行規(guī)模上沒有吸引投資者的關(guān)注,但是收益率卻大幅領(lǐng)先,截至今年4月29日,累計收益達(dá)到了48.26%。
如今,作為明星基金經(jīng)理,由王健掌舵的新基金——中歐嘉和三年持有期將在2020年5月11日至2020年5月22日公募募集,限售20億元。
這也是自王健加入中歐發(fā)行了首只基金中歐嘉澤之后,兩年再度發(fā)力新基金。
據(jù)了解,中歐嘉和每筆持有者鎖定三年,力爭提高盈利概率。此外,根據(jù)中歐基金4月17日的公告,該基金擬調(diào)整基金募集規(guī)模達(dá)到20億后的提前結(jié)束募集安排,即募集期內(nèi)任何一日,若達(dá)到或者超過20億,則下一日提前結(jié)束募集。
王健,浙江大學(xué)生物物理學(xué)碩士,中歐基金投資研究部成長組投資總監(jiān),擁有16年證券從業(yè)經(jīng)歷,投資經(jīng)歷超9 年。其管理的基金產(chǎn)品已獲得過兩個五年期金牛基金獎和4個明星基金獎。