胡語文

2020年5月26日（周二），深交所對(duì)美的集團(tuán)、華測(cè)檢測(cè)、索菲亞三股同時(shí)發(fā)出外資持股預(yù)警，這是歷史首次同時(shí)對(duì)3股預(yù)警。來自交易所的數(shù)據(jù)顯示，截至5月25日，外資持有索菲亞、華測(cè)檢測(cè)和美的集團(tuán)的比例分別達(dá)到26.22%、26.34%、27.31%。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，所有境外投資者對(duì)單一上市公司的A股持股比例總和，不得超過該上市公司股份總數(shù)的30%。但在實(shí)際操作中，外資持股比例達(dá)26%視為警戒點(diǎn)，28%則暫停外資購買。

當(dāng)部分市場(chǎng)觀點(diǎn)將其解讀為利好時(shí)，如果從第二層次思維思考，其實(shí)這是個(gè)預(yù)警的消息，反而應(yīng)該謹(jǐn)慎對(duì)待。

第一層次思維往往容易從事物的表面來解讀，而第二層次思維則需要從一階效應(yīng)的結(jié)果升維到二階效應(yīng)的原因，即從“因”上去判斷事件發(fā)展可能會(huì)帶來的負(fù)面影響或正面影響。所謂“眾生畏果，菩薩畏因”就是這個(gè)道理。

從第一層次思維看，被外資買爆的公司可能是好公司，應(yīng)該具備投資價(jià)值，否則外資不可能買到上限去，但從第二層次思維來看，這件事情的結(jié)果所能引發(fā)的變化來看，到了持股上限也就意味著外資不能繼續(xù)買了，只能被動(dòng)賣出了。所以，股價(jià)的波動(dòng)反而可能加大。

這不由得讓筆者想起了2019年大族激光被買爆的那次。

2019年3月5日（周二），大族激光發(fā)布公告稱，因外資持股比例超出28%的上限，自即日起，深港通將暫停接受該股票的買盤，但賣盤仍會(huì)被接受。

大族激光被買爆之后的走勢(shì)屬于利好兌現(xiàn)就是利空，期間雖有反彈，但大跌無法避免，歸結(jié)原因就在于，深交所一旦預(yù)警（叫停）外資買入，后面缺少新增資金推動(dòng)的這些外資重倉股只能選擇被迫賣出了，所以，好股票也要在合適的時(shí)候（大跌之后，泡沫擠壓干凈）出手，而不能在機(jī)構(gòu)持倉比例處于高位的時(shí)刻蜂擁買入。

另外，2020年1月20日深交所也披露美的集團(tuán)外資持股比例達(dá)28%，深交所信息顯示，截至1月20日，境外投資者通過QFII/RQFII/深股通持有的美的集團(tuán)股份占公司總股本的28%，觸及深股通持股比例上限。隨后美的集團(tuán)的走勢(shì)也是見頂回落。

還記得巴菲特的那句話嗎？在別人貪婪的時(shí)候，我們要恐懼;在別人恐懼的時(shí)候，我們要貪婪。人棄我取的原則一定要堅(jiān)持，這樣才不會(huì)在股價(jià)高位的時(shí)候接盤站崗。