劉池

20世紀(jì)80年代以來國家經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展，人民生活水平逐步提升。再加上經(jīng)濟(jì)危機(jī)過后全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。我國金融行業(yè)風(fēng)生水起，可是由于我國金融制度不夠完善，群眾的專業(yè)金融知識較低。所以我國金融行業(yè)存在變相賄賂甚至權(quán)錢交易。我國商業(yè)銀行個人金融業(yè)務(wù)競爭力較低，我們應(yīng)該從何提升自身競爭，會成為我國商業(yè)金融以及金融衍生品成長的重要一步。

一、什么是金融衍生品

金融衍生品是基于或衍生于金融基礎(chǔ)產(chǎn)品的金融工具，雖說金融衍生品也是以傳統(tǒng)金融品為基礎(chǔ)衍生出來的但是他和傳統(tǒng)的金融工具又大不相同、金融商品只能作為交易。它是特殊的金融工具。金融工具是指在金融市場中可交易的金融資產(chǎn)。金融工具指的是人們可以用它們在市場中尤其是在不同的金融市場中發(fā)揮各種“工具”作用，以期實現(xiàn)不同的目的常見的十大金融工具有股票、儲蓄、存款、債款票卷、基金、各類保險、外匯交易、期貨交易、黃金、房地產(chǎn)。而金融衍生品自身并不具有價值。在現(xiàn)實生活中金融衍生品和普通金融工具大多數(shù)人可以較輕松分辨出來。

二、金融衍生品的風(fēng)險

根據(jù)巴塞爾銀行監(jiān)管委員會1994年發(fā)布的報告，與金融衍生品交易相關(guān)的風(fēng)險主要有以下一些。第一是市場風(fēng)險，又稱價格風(fēng)險，即衍生品價格對衍生品的使用者發(fā)生不利影響的風(fēng)險，也就是衍生品的價格發(fā)生逆向變動而帶來的價值風(fēng)險。第二是信用風(fēng)險，又稱違約風(fēng)險，指交易的某一方無力履行合約義務(wù)引起的風(fēng)險。第三是流動性風(fēng)險，其包括兩個方面的內(nèi)容：一是市場的流動性風(fēng)險，即市場業(yè)務(wù)量不足，無法獲得市場價格，使得交易者無法平倉;二是資金流動風(fēng)險，即用戶流動資金不足，出現(xiàn)合約到期無法履行支付義務(wù)或無法按合約要求追加保證金。第四是操作風(fēng)險，又稱營運(yùn)風(fēng)險，通常被分為兩類：一類是由于內(nèi)部監(jiān)管體系不完善，經(jīng)營管理上出現(xiàn)漏洞，工作流程不合理等，使交易決策出現(xiàn)人為的或非人為的失誤而帶來的風(fēng)險;另一類是指由于各種偶發(fā)性事故或自然災(zāi)害，如電腦系統(tǒng)故障、通訊系統(tǒng)癱瘓、地震、火災(zāi)、工作人員的差錯等給衍生品交易者造成損失的可能性。第五是法律風(fēng)險，是指金融衍生品合約的條款在法律上有缺陷，不具備法律效力原因無法履約，或者由于稅制、破產(chǎn)制度方面的改變等法律上的原因而帶來的風(fēng)險。

三、金融衍生品的風(fēng)險管理策略

1、完善法律法規(guī)為金融衍生品創(chuàng)造環(huán)境

制定和完善有關(guān)金融產(chǎn)品創(chuàng)新的法律。金融衍生品本身就是一個不斷創(chuàng)新的工具，創(chuàng)新是其生命力所在，是其不斷發(fā)展壯大的前提。新產(chǎn)品創(chuàng)新能提供新機(jī)會，提供新的交易手段，產(chǎn)生新的盈利模式，因而能促進(jìn)交易量的持續(xù)增長;制定有關(guān)衍生金融產(chǎn)品風(fēng)險管理的法律，使風(fēng)險管理主體的職責(zé)分工，管理程序、規(guī)則的制定都受到相應(yīng)的法律約束和指引。針對不同種類的金融衍生品應(yīng)分別制定相應(yīng)的法律法規(guī)，強(qiáng)化各類規(guī)范的協(xié)調(diào)性和可操作性，為金融衍生產(chǎn)品的發(fā)展創(chuàng)造良好的法律政策環(huán)境。

2、建立完善的風(fēng)險監(jiān)管制度與監(jiān)管體系

金融衍生品的風(fēng)險監(jiān)管包括內(nèi)外監(jiān)管兩個部分。外部監(jiān)管是通過三層次的聯(lián)合監(jiān)管體系對衍生品的風(fēng)險進(jìn)行防范和控制的。國內(nèi)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)當(dāng)局，這也是最高層次的風(fēng)險管理組織。證券監(jiān)管當(dāng)局風(fēng)險監(jiān)管的主要內(nèi)容主要體現(xiàn)在制度建設(shè)方面，目的是通過嚴(yán)格的市場監(jiān)管，形成公開、公平、公正的市場環(huán)境。證券監(jiān)管當(dāng)局風(fēng)險監(jiān)管的重點主要在于市場參與主體“重收益輕風(fēng)險”的非理性本能、市場信息不對稱、市場操縱、欺詐客戶等市場缺陷，以強(qiáng)化市場參與者的風(fēng)險意識，提高市場信息透明度，遏制市場違規(guī)行為，保護(hù)投資者利益。作為最基層的管理機(jī)構(gòu)——交易所和行業(yè)自律組織之間的聯(lián)合監(jiān)管，它們所扮演的特殊角色能夠?qū)⑴c市場交易的各種參與者發(fā)揮明顯的影響作用，使交易者的市場行為受到有效的約束和規(guī)范?？鐕穆?lián)合監(jiān)管，由國內(nèi)主要的監(jiān)管部門與其他國家和國際組織合作，共同設(shè)計和制定對金融衍生品交易的跨國監(jiān)管機(jī)制和規(guī)則，防止風(fēng)險在主權(quán)管轄范圍以外的生成和傳遞。內(nèi)部監(jiān)管是交易主體自身建立的風(fēng)險管理體系。市場交易主體應(yīng)整合現(xiàn)有內(nèi)部控制資源，統(tǒng)籌制定金融衍生品市場風(fēng)險的識別、計量、監(jiān)測和報告程序。加強(qiáng)內(nèi)部控制，嚴(yán)格控制交易程序，將操作權(quán)、結(jié)算權(quán)、監(jiān)管權(quán)分開，要有嚴(yán)格的層次分明的業(yè)務(wù)授權(quán)，加大對越權(quán)交易的處罰力度;設(shè)立專門的風(fēng)險管理和監(jiān)管部門，對交易人員的交易進(jìn)行記錄、確認(rèn)、市值試算，評價、度量和防范在金融衍生品交易過程中面臨的各種風(fēng)險，逐步采用最新的市場風(fēng)險管理技術(shù)及相應(yīng)模型，對風(fēng)險進(jìn)行持續(xù)監(jiān)控，提高管控能力。

3、財務(wù)針對性舉措應(yīng)對不同風(fēng)險

首先是市場風(fēng)險的管理。就是對超過交易主體所能承受的風(fēng)險總規(guī)模的市場風(fēng)險部分，采取對沖措施或頭寸充足的方法進(jìn)行“自我保護(hù)”。越來越多的市場參與者采用在險價值測量法的方法來度量市場風(fēng)險，機(jī)構(gòu)可以建立相應(yīng)的模型，將估價的市場風(fēng)險與實際的市場風(fēng)險進(jìn)行比較，以便修改模型。設(shè)立與風(fēng)險計量方法相應(yīng)的市場風(fēng)險限額，分配到業(yè)務(wù)單位和不同人員。其次是信用風(fēng)險的管理。市場交易主體需要根據(jù)交易對手的信用級別，確定每一交易對手的信用限額，對同信用級別的交易對手，盡量減少與每一家的交易量，這樣就使信用風(fēng)險得以分散，從而降低信用風(fēng)險的總額?？梢酝ㄟ^如要求交易對手提供抵押、保證、信用證、支付保證金等各種方法，進(jìn)一步增加信用保障。第三，流動性風(fēng)險的管理?？刂茀⑴c流動性較低的產(chǎn)品的交易量，對這類產(chǎn)品，需要使用能夠長期占用的資金。管理資金流動性風(fēng)險，主要是對資金流動缺口實行額度控制，從而保證資金流入與流出的平衡。第四，營運(yùn)風(fēng)險的管理。對于自然災(zāi)害或者事故所造成的營運(yùn)風(fēng)險，通過人身保險和財產(chǎn)保險等方式轉(zhuǎn)嫁出去，對于經(jīng)營上的漏洞和失誤造成的風(fēng)險，則應(yīng)通過減少交易員操作失誤，選擇恰當(dāng)?shù)墓芾砟Ｊ剑捎谜_的會計處理方法，加強(qiáng)風(fēng)險警戒等措施來進(jìn)行有效管理。加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，也就是要培養(yǎng)和配備精通衍生品交易和能夠迅速處理業(yè)務(wù)的人才以及相應(yīng)的優(yōu)良系統(tǒng)。

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