石松席

攜程忙直播，同程換Logo，途牛尋出路……疫情下的在線旅游行業(yè)紛紛行動(dòng)進(jìn)行自救。而在過去的一年里，各在線旅游平臺(tái)也有不同的表現(xiàn)。近日，三家在線旅游（OTA）上市公司攜程、同程藝龍和途牛陸續(xù)發(fā)布2019年財(cái)報(bào)。網(wǎng)經(jīng)社從營(yíng)收、凈利潤(rùn)、月活和GMV等指標(biāo)對(duì)以上三家公司的財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)進(jìn)行分析解讀。

營(yíng)收

2019年攜程營(yíng)收達(dá)357億元，同比增長(zhǎng)15 %。同程藝龍2019年?duì)I收73.93億元，同比增加21.4 %。途牛2019年?duì)I收為23億元，較上年同期的增長(zhǎng)1.8 %。

2019年，三家公司攜程營(yíng)收最高，同程藝龍?jiān)鏊僮羁?，途牛不論營(yíng)收還是增速上較前2家有較大差距。

在業(yè)務(wù)層面，2019年攜程住宿預(yù)訂收入為135億元，同比增長(zhǎng)17 %，占總收入的38 %。交通票務(wù)營(yíng)收140億元，同比增長(zhǎng)8 %，占總收入的39 %。旅游度假業(yè)務(wù)營(yíng)收45億元，同比增長(zhǎng)20 %，占總收入的13 %。商旅管理業(yè)務(wù)營(yíng)收13億元，同比增長(zhǎng)28 %，占總收入的4 %。不難看出，攜程核心的4項(xiàng)業(yè)務(wù)全年增長(zhǎng)穩(wěn)健，各業(yè)務(wù)營(yíng)收占比與2018年相差不大。

交通票務(wù)服務(wù)收入仍為同程藝龍收入的主要來源，2019年收入45.18億元，同比增長(zhǎng)12.2 %，占總收入的61.1 %。此外，同程藝龍住宿預(yù)訂服務(wù)收入23.58億元，同比增加27.6 %；其他來自于景點(diǎn)門票、廣告服務(wù)以及配套增值服務(wù)等收入5.17億元，同比增長(zhǎng)137.3 %，增速亮眼。

途牛方面，各項(xiàng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力，甚至出現(xiàn)了下滑。2019年其主營(yíng)業(yè)務(wù)跟團(tuán)游收入為19億元，較上年同期增長(zhǎng)3.1%；而其它收入為3.942億元，較上年同期下滑3.7 %。

凈利潤(rùn)

2019年是攜程豐收的一年，其歸屬攜程集團(tuán)股東的凈利潤(rùn)為70億元，相比2018年為11億元，同比增長(zhǎng)536.4 %。攜程2019年獲得高利潤(rùn)主要是由于2019年一季度權(quán)益類可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)帶來的33億元收益。

2019年同程藝龍歸屬公司權(quán)益持有人凈利潤(rùn)6.88億元，同比增長(zhǎng)29.8 %。全年經(jīng)調(diào)整的凈利潤(rùn)為15.44元，同比增長(zhǎng)35.4 %。值得注意的是，同程藝龍前三個(gè)季度12.1億元的凈利潤(rùn)，已經(jīng)超過2018年全年的11.4億元。

而途牛依舊未擺脫虧損的困境。2019年途牛歸屬普通股股東的凈虧損為6.992億元，上年同期歸屬普通股股東的凈虧損為1.879億元。不按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，途牛2019年歸屬普通股股東的凈虧損為4.624億元。

GMV

GMV是評(píng)價(jià)電商互聯(lián)網(wǎng)公司的重要指標(biāo)，一定程度反應(yīng)了平臺(tái)在行業(yè)的影響力和地位，該指標(biāo)對(duì)于OTA來說同樣適用。2019年攜程創(chuàng)下8 650億元的交易額，同比增加19 %，連續(xù)兩年保持全球在線旅游行業(yè)第一。此外，同程藝龍2019年GMV達(dá)1661億元，同比增長(zhǎng)26.3 %，增速保持較高的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

用戶規(guī)模

用戶方面，據(jù)攜程此前公布的用戶數(shù)據(jù)來看，攜程集團(tuán)品牌用戶超過4億。截至2019年9月，攜程集團(tuán)的海外用戶數(shù)量超過1億人，主要來自日本、韓國(guó)、美國(guó)、新加坡和英國(guó)等國(guó)。

同程藝龍2019年平均月活用戶（MAU）同比增加17.1 %，MPU（平均月付費(fèi)用戶）同比增加34.5 %。從全年看，同程藝龍2019年的年度付費(fèi)用戶數(shù)量創(chuàng)下了歷史新高，達(dá)到1.52億人。

對(duì)于三家在線旅游上市公司2019年財(cái)報(bào)表現(xiàn)，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心生活服務(wù)電商分析師陳禮騰總結(jié)以下觀點(diǎn)：

觀點(diǎn)一：攜程持續(xù)領(lǐng)先全球化成績(jī)顯著

攜程作為在線旅游行業(yè)的頭部平臺(tái)，不論從業(yè)績(jī)表現(xiàn)還是市場(chǎng)占比上均領(lǐng)先于其他平臺(tái)。其優(yōu)勢(shì)不僅僅依托于二十余年的積淀，更多是攜程的全面布局：國(guó)內(nèi)國(guó)外市場(chǎng)兼修、一線二線及下沉市場(chǎng)均有所布局，懂得與時(shí)俱進(jìn)、開拓創(chuàng)新和穩(wěn)抓品質(zhì)是攜程穩(wěn)定發(fā)展的重要基礎(chǔ)。

觀點(diǎn)二：同程藝龍上市后高歌猛進(jìn)品牌影響力擴(kuò)大

同程藝龍可以說是在線旅游平臺(tái)的一匹“黑馬”。自上市以來，其業(yè)績(jī)表現(xiàn)一直可圈可點(diǎn)。一直以來，同程藝龍做的是一站式的旅游服務(wù)，借助流量?jī)?yōu)勢(shì)，對(duì)用戶出行全流程布局，加強(qiáng)對(duì)出行資源的覆蓋來進(jìn)一步吸引用戶。此外，同程藝龍一直強(qiáng)調(diào)從OTA向智能出行管家（ITA）戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，為用戶量身打造經(jīng)濟(jì)、快捷和舒適等多種一鍵式出行解決方案，高度的業(yè)務(wù)協(xié)同成為同程藝龍的有力武器。

觀點(diǎn)三：途牛業(yè)績(jī)持續(xù)低迷突圍或時(shí)日無多

途牛連續(xù)虧損最主要的原因在于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一化，且相比其他OTA，途牛的優(yōu)勢(shì)并不明顯。主營(yíng)業(yè)務(wù)跟團(tuán)游天花板低，很難突破新的增長(zhǎng)點(diǎn)。此外，途牛前些年的高額營(yíng)銷成本以及線下市場(chǎng)的擴(kuò)張也導(dǎo)致其運(yùn)營(yíng)成本居高不下。前期決策的失利導(dǎo)致其之后的發(fā)展陷入瓶頸。而持續(xù)的虧損以及股價(jià)的持續(xù)低迷，讓市場(chǎng)與投資人對(duì)其未來的發(fā)展存疑。目前已在退市邊緣的途牛，留給途牛的時(shí)間或許不多了。

觀點(diǎn)四：疫情影響下行業(yè)洗牌機(jī)遇挑戰(zhàn)并存

2020年一季度，由于新型冠狀病毒感染的肺炎疫情下，旅游業(yè)遭受巨大損失。阿里投資的百程旅行網(wǎng)被迫關(guān)停，攜程、去哪兒馬蜂窩和同程藝龍等各大在線旅游平臺(tái)紛紛采取措施進(jìn)行自救。受疫情的影響，三家上市在線旅游公司均下調(diào)了業(yè)績(jī)預(yù)期：攜程集團(tuán)預(yù)計(jì)2020年第一季度凈營(yíng)業(yè)收入同比下降45%～ 50%。同程藝龍預(yù)計(jì)2020年一季度收入凈額將同比減少42 % ～ 47 %，但經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)或仍保持盈利。途牛預(yù)計(jì)2020年第一季度凈收入將在1.142億元至1.599億元，同比下降65 % ～75 %。

從財(cái)報(bào)表現(xiàn)看，同程藝龍、攜程資金儲(chǔ)備充足，具備強(qiáng)大的抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。但同時(shí)，疫情將不可避免地造成眾多平臺(tái)退場(chǎng)，行業(yè)集中度將進(jìn)一步提高。同時(shí)，在線旅游行業(yè)也蘊(yùn)含著疫情結(jié)束后旅游報(bào)復(fù)性消費(fèi)，這對(duì)于存活下來的平臺(tái)來說更是新的發(fā)展機(jī)遇。