王松迪

當(dāng)波爾多大年遇到疫情的影響，價(jià)格下降、配額減少，品牌方、酒商、投資者……不同環(huán)節(jié)的參與者將如何看待2019年的期酒？

2019 En Primeur suffered from the COVID-19—prices fell， quotas reduced.Brand parties， wine merchants， investors... how will participants in different sectors view it？

2020年開年一場突如其來的疫情，打亂了大部分人的新年計(jì)劃。每年4月如約進(jìn)行的波爾多期酒周也因此而首次停擺。時(shí)隔兩個(gè)月后，期酒活動(dòng)才再姍姍啟動(dòng)。

往年期酒周各大酒評家、媒體代表會到酒莊現(xiàn)場品嘗期酒并打出分?jǐn)?shù)。而今年，很多酒莊都采用了郵寄期酒酒樣的方式來進(jìn)行品鑒。從6月初開始，2019年期酒信息就陸續(xù)發(fā)布，截至發(fā)稿日（2020年6月22日），85%以上的波爾多期酒已經(jīng)發(fā)布，其中1855一級莊（拉圖退出期酒系統(tǒng)）也全部揭曉。

因?yàn)橐咔橛绊懚鴰砥诰拼蠓鹊慕祪r(jià)，也吸引著行業(yè)人士的目光。2019年份波爾多整體表現(xiàn)如何？市場反饋如何？期酒投資需要注意的事項(xiàng)有哪些？《葡萄酒》雜志采訪了期酒系統(tǒng)不同環(huán)節(jié)的從業(yè)人士，以期全面地向大家展示2019年的期酒狀況。

簡說期酒制度

盡管期酒是葡萄酒行業(yè)的一個(gè)專業(yè)名詞，但參與到期酒制度中的人并不多。更多人是以旁觀者的姿態(tài)關(guān)注著期酒。首先，我們就先來系統(tǒng)地介紹一下期酒的誕生以及期酒制度的運(yùn)作。

期酒起源于20世紀(jì)中期的法國波爾多。當(dāng)時(shí)受二戰(zhàn)影響，波爾多許多酒莊陷入資金困難。于是，波爾多的酒商們提出在葡萄酒裝瓶出售之前，購買葡萄酒的部分份額并提前支付酒莊這部分葡萄酒的費(fèi)用，以幫助酒莊解決資金問題。所以，期酒（法語：En Primeur）就是指通過預(yù)先交易、以期貨形式出售的葡萄酒。

后來，波爾多葡萄酒在世界市場上迅速發(fā)展，酒商們發(fā)現(xiàn)購買期酒可以讓他們以優(yōu)惠的價(jià)格購買到大量優(yōu)質(zhì)葡萄酒，而酒莊也正好需要足夠的現(xiàn)金流維持運(yùn)營，這種雙方互惠互利的期酒制度便一直延續(xù)至今。

不過，期酒制度從最初的酒商幫助酒莊渡過難關(guān)，已經(jīng)逐漸演變成酒莊在期酒制度中占有更大的話語權(quán)，價(jià)格、配額牢牢掌控在酒莊手里。除波爾多以外，法國勃艮第和羅訥河谷、意大利皮埃蒙特和托斯卡納以及美國加州等產(chǎn)區(qū)也有類似的交易形式。

那么，期酒發(fā)售的流程又是怎樣的？

以最主要的期酒產(chǎn)區(qū)波爾多為例，每年九十月份，酒莊開始采收、釀造，之后酒液在橡木桶中熟成。第二年的三四月，酒液還在橡木桶中陳釀時(shí)，全球各大葡萄酒評論家、記者和買家會來酒莊進(jìn)行桶邊試飲。

酒莊在綜合考慮該年份葡萄酒的產(chǎn)量、品質(zhì)、評分以及市場情況等因素后發(fā)布期酒價(jià)格，并給酒商一定配額。酒商拿到期酒配額之后，再將其售出。買家在綜合考慮該年份的狀況和評分后，決定是否購買。付款之后，酒莊會在1年或2年之后發(fā)貨。

波爾多的2019：艱難經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的大年

Liv-ex 網(wǎng)站的一份研究報(bào)告指出，采收報(bào)告以及衛(wèi)星技術(shù)分析表明，波爾多2019年份的葡萄酒非常優(yōu)質(zhì)，質(zhì)量等級為“非常好—優(yōu)秀”，尤其是頂級產(chǎn)區(qū)。這一點(diǎn)，我們可以從酒評家對期酒的評價(jià)中略窺一二。

酒評家Jeb Dunnuck認(rèn)為拉菲Lafite Rothschild以及瑪歌Margaux都是具有完美潛力的葡萄酒。他表示2019年份“確實(shí)是一款極棒的拉菲，也許可成為該年份的最佳葡萄酒。它令我聯(lián)想起2016年份，但卻更性感和豐滿”。Dunnuck稱2019年份的瑪歌Margaux完美無瑕，“這是一款經(jīng)典的瑪歌，陳年10年后更佳，并可存50年以上”。

Wine Advocate主編Lisa Perrotti-Brown稱2019年份的愛詩途Cos dEstournel“這款酒如此美妙而清晰地表現(xiàn)出該年份的干燥熱浪與久旱甘霖的涼爽雨水交互并行—這也是這個(gè)偉大年份的標(biāo)志性特征。一款葡萄酒的杰作”。并給出了97-99+的高分。

瑪歌酒莊副總經(jīng)理Aurelien Valance向《葡萄酒》雜志透露，對酒莊來說2019年是近10年來最完美、最平衡、最特別的一個(gè)年份。6月份生長季的降水，為瑪歌酒莊的產(chǎn)量帶來了積極的影響，使2019年瑪歌成為一個(gè)“有量”的年份。9月份，在梅洛采收后和赤霞珠采收前的間隙，一場雨水使得2019年份的赤霞珠更加平衡、新鮮、清新，進(jìn)一步提高了2019年份的質(zhì)量?！霸谶@場降雨之前，我們一度以為2019年會是一個(gè)與2018年相似的年份，但這場久旱之后的甘霖，給我們帶來了驚喜。勻兌之后，我們發(fā)現(xiàn)2019年的整體風(fēng)格更清爽、更復(fù)雜、更經(jīng)典，而2018年偏雄厚，酒精度和單寧含量都很高，它是肥碩的年份。”瑪歌酒莊認(rèn)為，2019年份是可以與2009年以及1996年相媲美的大年。

法國波爾多著名的酒商Dubos負(fù)責(zé)人Robert Cottin表示由于各國都在采取不同的隔離措施，對于2019年的期酒發(fā)售來說，同往年相比確實(shí)有一些艱難。但他們認(rèn)為，2019年優(yōu)秀的葡萄酒品質(zhì)以及波爾多葡萄酒長久以來的良好聲譽(yù)會有助于克服所面對的困難?！霸谶^去的三周，我們有機(jī)會品嘗到2019年的葡萄酒，因此我們可以確定2019年是一個(gè)值得收藏的年份。”

Jeff Leve、James Suckling、Decanter等知名酒評家及著名葡萄酒媒體都毫不吝嗇地為波爾多的2019年份打出高分，給出了極高的評價(jià)。

2019年期酒：價(jià)格下降、配額減少

《葡萄酒》雜志整理了部分知名酒莊期酒發(fā)售價(jià)格以及同比去年下降的幅度，以饗讀者。從表格我們可以看出，絕大部分期酒價(jià)格下降的幅度在10%-30%之間。

與期酒價(jià)格下降同步的是，一些酒莊釋放的期酒配額減少。據(jù)了解，拉菲配額減少50%，木桐、侯伯王分別減少了20%，白馬、龍船等都有一定幅度的減少。在1855一級莊中，木桐和侯伯王發(fā)布價(jià)格相同，均為282歐元/瓶，同比下降幅度也相同。

不過，作為最后一個(gè)發(fā)布的一級莊—瑪歌在發(fā)布前后都引發(fā)了市場上的小熱議。在以往的很多年中，木桐、侯伯王、瑪歌三家都非常有默契地保持著相同的期酒發(fā)布價(jià)格。然而今年，瑪歌打破了這一“傳統(tǒng)”，瑪歌酒莊正牌發(fā)售價(jià)格為336歐元，同比去年的408歐元，下降了17.6%。同樣值得注意的是，在大家紛紛減少配額的情況下，瑪歌保持了與去年同樣的配額，成為唯一沒有減少配額的一級莊。

這樣的操作出乎市場的預(yù)料。對此，瑪歌酒莊副總經(jīng)理Aurelien Valance解釋，2019年是瑪歌歷史上一個(gè)非常偉大的年份，安東尼·加洛尼（Antonio Galloni）為正牌打出了98-100分，這是波爾多列級莊中首屈一指的分?jǐn)?shù)，領(lǐng)先于其他名莊。

“雖然剛開始酒商對價(jià)格的反應(yīng)有點(diǎn)質(zhì)疑，但是還是立刻確定下來。相比其他年份來說，2019年期酒的價(jià)格是非常符合市場規(guī)律的。在發(fā)售開始后的15分鐘內(nèi)，全球大客戶都全部確定了訂單，而且有更多的客戶希望拿到更多的配額，這是一個(gè)非常積極的反饋?！爆敻杈魄f方面認(rèn)為，2019年對于整個(gè)波爾多來說都是非常好的一個(gè)年份，對于現(xiàn)金充沛的買家是很好的機(jī)會。

就配額方面而言，瑪歌酒莊透露，這是基于2019年瑪歌酒莊產(chǎn)量與前三年相比有所增加而作出的決定。同時(shí)，他們表示即使瑪歌酒莊2019年產(chǎn)量并未增加，只要維持和上年相同的產(chǎn)量，那么配額也會與上年保持相同。

市場對2019年期酒反饋如何？

Liv-ex報(bào)告指出新冠肺炎疫情以及供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)較低的利潤率導(dǎo)致大家購買期酒的興趣減弱。期酒品牌方紛紛降價(jià)，以此來削弱外部環(huán)境對銷售帶來的負(fù)面影響。那么，目前來看，期酒市場表現(xiàn)如何？

有出口商表示，對于2019年份期酒他們的態(tài)度是“謹(jǐn)慎樂觀”。有知情人士透露，就已經(jīng)發(fā)布的期酒酒款來說，由于品質(zhì)出眾且價(jià)格優(yōu)惠，在全球市場范圍內(nèi)很受歡迎，尤其是歐洲市場。據(jù)可靠消息，龐特卡奈作為今年第一個(gè)發(fā)布的期酒酒款，受到市場的熱捧，銷售非?？捎^。

1855超二級莊愛詩途Cos dEstournel相關(guān)負(fù)責(zé)人同樣表示，歐洲傳統(tǒng)市場今年的表現(xiàn)依舊十分搶眼，相對來說，中國內(nèi)地市場“很謹(jǐn)慎”。這與疫情的影響有很大的關(guān)系。但中國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)比較快，綜合考量各種因素，愛詩途對亞洲市場依舊非常樂觀且重視，隨著疫情的好轉(zhuǎn)，會逐漸恢復(fù)相關(guān)活動(dòng)，將會給予進(jìn)口商更多的支持。

愛詩途酒莊認(rèn)為，中國市場有著非常大的潛力，但同樣面臨來自于不同酒種、不同國家的激烈競爭。而且中國和歐洲市場有著很大的不同點(diǎn)，在中國葡萄酒的消費(fèi)需要場合，比如商務(wù)宴請、差旅等，這也是疫情給中國市場葡萄酒消費(fèi)帶來的影響大于歐洲國家的原因。而歐洲葡萄酒市場很成熟，疫情隔離期間精品酒的消費(fèi)反而是在增長的。

同時(shí)，在中國，葡萄酒的銷售渠道也很特別。除了傳統(tǒng)的銷售渠道，線上銷售有著非常強(qiáng)勁的勢頭。因此，愛詩途接下來會緊跟中國的電商潮流，在線上宣傳以及直播方面做更多的投入。疫情好轉(zhuǎn)后，愛詩途將會舉辦更多的品鑒會，邀請終端客戶參加，“葡萄酒是有溫度的產(chǎn)品，而且是主觀性很強(qiáng)的產(chǎn)品，面對面和大家一起分享，一起探索酒莊背后的故事，更能讓消費(fèi)者有共鳴”。

愛詩途同樣認(rèn)為，2019年份是值得入手的一個(gè)好年份，不論是從它的高品質(zhì)還是價(jià)格而言，但中國市場對價(jià)格很敏感，對年份并不敏感。

對于期酒的價(jià)格，上海自貿(mào)區(qū)紅酒交易中心相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前來說期酒的價(jià)格是在預(yù)期中的可接受范圍。盡管配額減少，但是影響不大。2012年拉圖酒莊退出期酒系統(tǒng)，當(dāng)時(shí)在行業(yè)內(nèi)也引起了不小的波瀾，但是市場已經(jīng)適應(yīng)了這種改變?！拔覀儠谄咸丫票旧淼钠焚|(zhì)、外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境、期酒的價(jià)格以及客戶的反饋來做采購決定，最主要的還是市場對期酒的反饋。”上海自貿(mào)區(qū)紅酒交易中心成立8年來，已經(jīng)積累了一批非常忠實(shí)、有一定購買能力的精準(zhǔn)優(yōu)質(zhì)客戶?！皬母鱾€(gè)酒評家以及相關(guān)的報(bào)道來看，2019年份是一個(gè)非常優(yōu)秀的年份，酒款獲得的評分也都很高，而價(jià)格又比前兩年低，所以很多酒款在我們平臺預(yù)售之后，已經(jīng)售罄了?！?/p>

談到疫情帶來的影響，交易中心負(fù)責(zé)人表示，前幾個(gè)月海外商品的提貨速度變慢，很多客戶的訂單積壓到最近才收到。雖然運(yùn)費(fèi)上漲，但正因?yàn)榉e壓導(dǎo)致提貨量增加，所以平攤到每瓶酒上的漲幅并不大，另外名莊酒及部分精品酒本身價(jià)格相對較高，所以物流費(fèi)價(jià)格上漲的幅度并不明顯。由于旗下跨境電商平臺依靠的是網(wǎng)絡(luò)銷售，針對的是終端消費(fèi)者，因此帶來的影響并不是很大。

為了幫助更多的傳統(tǒng)經(jīng)銷商、進(jìn)口商渡過難關(guān)，接下來上海自貿(mào)區(qū)紅酒交易中心旗下跨境電商平臺將逐步放開，邀請進(jìn)口酒商入駐平臺，為其提供跨境服務(wù)并協(xié)助推廣，也讓廣大消費(fèi)者在享受0關(guān)稅優(yōu)惠政策的同時(shí)有更多的酒款選擇，充分發(fā)揮平臺的優(yōu)勢。

Dubos早在2000年初就與中國市場建立了牢固的合作伙伴關(guān)系，Robert Cottin也十分了解中國市場，他認(rèn)為盡管中國市場非常復(fù)雜，有著不同級別的分銷商以及快速發(fā)展的網(wǎng)絡(luò)銷售，但同時(shí)中國市場日趨成熟，對未來中國葡萄酒市場的發(fā)展非常樂觀。

后來者如何更好地進(jìn)入期酒市場？

盡管2019年波爾多品質(zhì)出眾、價(jià)格下降，但是對于部分新進(jìn)入期酒領(lǐng)域的酒商而言，仍有一些顧慮，目前處在觀望之中。對于酒商而言，期酒投資應(yīng)該注意哪些情況？如何更好的掌握市場的方向？來聽聽睞緯投資的建議。

睞緯投資專注從事金融投資、全球的精品葡萄酒投資交易及愛好收藏，是國內(nèi)首家提供葡萄酒投資咨詢服務(wù)的創(chuàng)新型企業(yè)，企業(yè)成立于2007年。在葡萄酒投資領(lǐng)域有著豐富的經(jīng)驗(yàn)。其表示，暫時(shí)沒有看到中國投資者充分利用期酒市場帶來的機(jī)會。精品葡萄酒市場越來越透明，期酒和現(xiàn)貨間賺取暴利越來越困難，趨于合理化。中國的期酒市場不成熟，早期投資者盲目跟風(fēng)，沒有分析研究市場需求和價(jià)格趨勢，和期酒定價(jià)合理性判斷，而大量囤酒，最終需求不足，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)損失，也有對供應(yīng)商認(rèn)知不足，期酒酒商破產(chǎn)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)損失等等。

盡管1855分級在葡萄酒行業(yè)有著不可撼動(dòng)的參考價(jià)值，但是由于分級距今已有160多年，在這漫長的時(shí)間里，除了一級莊有著穩(wěn)定的品質(zhì)、聲望，一些酒莊經(jīng)過諸多變化，在實(shí)際市場上的價(jià)值已經(jīng)發(fā)生了變動(dòng)。睞緯投資從投資價(jià)值方面考慮，根據(jù)精品葡萄酒的品牌影響力、收藏家消費(fèi)者喜好程度、二手市場活躍程度和價(jià)格走勢等多維度進(jìn)行分析，對波爾多的精品葡萄酒做了一個(gè)獨(dú)有系統(tǒng)分級，整理出有投資價(jià)值的葡萄酒排行榜，和1855年分級有所不同。

對于新進(jìn)入葡萄酒領(lǐng)域的投資者而言，睞緯投資相關(guān)人士給出了以下幾點(diǎn)建議：葡萄酒投資是一個(gè)非常專業(yè)的領(lǐng)域，需要有一定基礎(chǔ)的葡萄酒知識；需要選擇好年份，二手市場活躍，供求生態(tài)，大師評分高的著名品牌葡萄酒；需要考慮專業(yè)的恒溫恒濕倉儲物流。如果不想個(gè)人全盤操作，也可以交給專業(yè)的葡萄酒投資公司幫忙，選擇可信賴的投資顧問也非常重要。