【摘要】在企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)是非常關(guān)鍵的問(wèn)題，對(duì)企業(yè)的融資能力、債務(wù)處置能力都有較大的影響。資本結(jié)構(gòu)可以直接清晰地表明企業(yè)所有的資金來(lái)源種類(lèi)，同時(shí)，優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)也是對(duì)投資人利益的最基本保障。在企業(yè)管理中，管理者決定企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方向和經(jīng)濟(jì)行為，而管理者做出的決策又是與其個(gè)人特質(zhì)密不可分的。因此，研究管理者自身的特質(zhì)就顯得非常重要。研究管理者特征與企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系，不僅有利于不斷完善和提升管理者的綜合能力，并且對(duì)企業(yè)在選擇正確的、合適的管理者時(shí)也能夠提供有效的參考依據(jù)。本文簡(jiǎn)單地從管理者年齡、性別、學(xué)歷、風(fēng)險(xiǎn)偏好和過(guò)度自信等方面論述了管理者特質(zhì)對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響。

【關(guān)鍵詞】管理者特質(zhì)? 資本結(jié)構(gòu)? 風(fēng)險(xiǎn)偏好? 過(guò)度自信

企業(yè)只有結(jié)合實(shí)際的經(jīng)營(yíng)狀況，不斷改善和優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，才能保證其能夠?qū)崿F(xiàn)可持續(xù)性發(fā)展，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中保持較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。管理者特質(zhì)主要分為人口特征和心理特征，其中人口特征包括年齡、性別、任職經(jīng)歷和教育程度等，心理特征又包括過(guò)度自信、自戀、風(fēng)險(xiǎn)偏好和人格特質(zhì)等，這些因素都對(duì)管理者在進(jìn)行內(nèi)部管理和制定經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略時(shí)有著直接影響。通過(guò)對(duì)管理者特質(zhì)的深入研究，能夠幫助企業(yè)選擇更合適的管理者，保障企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益。

1、管理者年齡對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響

從心理學(xué)的角度分析，人的年齡越大，在做決策時(shí)將會(huì)更保守。企業(yè)管理者在年齡上存在差異，這就導(dǎo)致年齡偏大的管理者與年輕管理者在管理水平、學(xué)習(xí)方式和以及生活環(huán)境等方面也有較大的差異，進(jìn)而在工作實(shí)踐中表現(xiàn)出差異化較大的價(jià)值觀，所制定的決策也會(huì)不同。年齡偏大的管理者閱歷比較豐富，對(duì)職業(yè)安全比較慎重，比較關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，大多情況都處于安于現(xiàn)狀的狀態(tài)，所制定的決策偏于穩(wěn)定性，因此一般會(huì)選擇低負(fù)債率的資本結(jié)構(gòu)。而年輕的管理者思維積極活躍，靜力充沛，對(duì)信息的感知能力也較強(qiáng)，能快速感知新的發(fā)展趨勢(shì)，同時(shí)也樂(lè)于接受挑戰(zhàn)，敢于冒險(xiǎn)，所以更偏向于選擇高負(fù)債的資本結(jié)構(gòu)。

2、管理者性別對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響

通過(guò)科學(xué)研究可以表明，男性的左腦思維明顯強(qiáng)于女性，女性習(xí)慣于用右腦分析問(wèn)題，而在人體內(nèi)左腦是有著較強(qiáng)的邏輯分析能力和理性判斷能力，右腦是用于情感思考的。其次，男性的大腦體積相比于女性要更大，所以在處理邏輯性較強(qiáng)的問(wèn)題時(shí)，男性更具優(yōu)勢(shì)。另外，男性性格特點(diǎn)相較于女性而言，更加勇敢、果斷、敢于冒險(xiǎn);而女性的性格通常表現(xiàn)為謹(jǐn)慎、保守。因此，男性的管理者會(huì)偏向于高負(fù)債的資本結(jié)構(gòu)，而女性的管理者會(huì)處于謹(jǐn)慎的態(tài)度，選擇低負(fù)債的資本結(jié)構(gòu)。

3、管理者學(xué)歷程度對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響

根據(jù)相關(guān)的研究可知，管理者在制定重大決策的過(guò)程中，其自身的學(xué)歷越高，所表現(xiàn)出的過(guò)度自信行為會(huì)更加弱，即是更偏向于理性思維強(qiáng)的人，這主要是由于受教育程度越高，他們?cè)诜治鰡?wèn)題時(shí)考慮更周全，習(xí)慣于從正面和反面兩個(gè)角度來(lái)思考問(wèn)題，也能清晰地看到可能會(huì)出現(xiàn)的決策失誤，進(jìn)而會(huì)摒棄高收益高風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。一般情況下，管理者的越偏于理性，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制意識(shí)越強(qiáng)，所采取的融資方式也更加安全合理。企業(yè)管理者的學(xué)歷程度越高，所接受的專(zhuān)業(yè)知識(shí)培訓(xùn)也越多，具備更強(qiáng)大的專(zhuān)業(yè)理論基礎(chǔ)，能更加理性地改進(jìn)資本結(jié)構(gòu)。

4、管理者風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響

資本結(jié)構(gòu)的設(shè)置屬于企業(yè)的一項(xiàng)長(zhǎng)期戰(zhàn)略。同時(shí)，創(chuàng)新資本結(jié)構(gòu)也具備較高的風(fēng)險(xiǎn)，屬于風(fēng)險(xiǎn)投資的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，存在很高的不確定性。當(dāng)然，企業(yè)潛在的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)既來(lái)源于客觀因素，更受限于管理者的主觀意識(shí)，這就與管理者自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好習(xí)慣有直接聯(lián)系。風(fēng)險(xiǎn)偏好程度高和具有冒險(xiǎn)精神的管理者，他們?cè)敢獬袚?dān)高風(fēng)險(xiǎn)以換取高回報(bào)，所以也更偏向于高負(fù)債的資本結(jié)構(gòu);相反，風(fēng)險(xiǎn)偏好程度低的管理者通常會(huì)處于企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的角度，更多的選擇股權(quán)融資，偏向于低負(fù)債的資本結(jié)構(gòu)。

5、管理者過(guò)度自信對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響

管理者如果對(duì)自身的綜合能力表現(xiàn)出高度自信，尤其是智慧和管理能力方面，這就導(dǎo)致他們?cè)诟纳瀑Y本結(jié)構(gòu)的過(guò)程中會(huì)受到偏差調(diào)整的干擾。通常，管理者會(huì)結(jié)合自己的工作經(jīng)驗(yàn)、熟悉的數(shù)據(jù)以及順利實(shí)現(xiàn)的各項(xiàng)計(jì)劃，對(duì)發(fā)展預(yù)期表現(xiàn)出非常積極的態(tài)度。由于他們內(nèi)心過(guò)度自信，往往會(huì)忽視對(duì)諸多的風(fēng)險(xiǎn)的考慮，也沒(méi)有重視預(yù)期目標(biāo)的可行性和實(shí)際性。尤其是企業(yè)在做資本結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)，過(guò)度自信往往使管理者在判斷偏差時(shí)充滿(mǎn)自信，而最終制定的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)實(shí)際發(fā)展需求相差較大，這會(huì)影響到資本結(jié)構(gòu)改進(jìn)的動(dòng)力，在不斷犯錯(cuò)中改進(jìn)，所以企業(yè)要想獲取到最佳的資本機(jī)構(gòu)需要較長(zhǎng)的時(shí)間。因此，過(guò)度自信管理者可能將會(huì)大大減小企業(yè)改善資本結(jié)構(gòu)的速度。

6、總結(jié)

綜上所述，管理者特質(zhì)會(huì)直接影響著企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)安排，其年齡、性別、學(xué)歷程度、風(fēng)險(xiǎn)偏好和過(guò)度自信都與資本結(jié)構(gòu)調(diào)整有直接聯(lián)系。同時(shí)也啟發(fā)企業(yè)在選擇管理者時(shí)，可以根據(jù)管理者的上述特質(zhì)作為參考依據(jù)找到最適合的管理者參與到企業(yè)決策中，使企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)更優(yōu)化，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)良性健康發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]管理者背景特征、晉升激勵(lì)與過(guò)度投資研究[J].張兆國(guó)，劉亞偉，亓小林.南開(kāi)管理評(píng)論.2018（04）

[2]企業(yè)產(chǎn)權(quán)、管理者背景特征與投資效率[J].李焰，秦義虎，張肖飛.管理世界.2019（01）

[3]管理者背景特征與企業(yè)過(guò)度投資行為[J].姜付秀，伊志宏，蘇飛，黃磊.管理世界.2019（01）

[4]管理者特質(zhì)、負(fù)債融資與企業(yè)價(jià)值[J].何瑛，張大偉.會(huì)計(jì)研究.2018（08）

[5]管理者特征與企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)研究[J].栗芳芳，伍詩(shī)雨，賴(lài)?yán)?東北財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào).2020（02）

作者簡(jiǎn)介：韓敏（1996.5），女，山東濰坊人，東北財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)碩士研究生在讀，研究方向是行為經(jīng)濟(jì)學(xué)。