馬國建，韋俊杰

（江蘇大學(xué) 管理學(xué)院，江蘇 鎮(zhèn)江212013）

一、引言

建立融資擔(dān)保體系對(duì)于解決小微企業(yè)融資難作用巨大，已為發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗(yàn)所證實(shí)（羅志華和黃亞光，2017）[1]。我國自1993年探索成立第一家融資擔(dān)保公司，經(jīng)過20 多年的發(fā)展，擔(dān)保機(jī)構(gòu)數(shù)量經(jīng)歷了爆發(fā)式增長到“減量增質(zhì)”的過程（王光偉和佟錦霞，2017）[2]。截至2018年年末，全國共有融資擔(dān)保法人機(jī)構(gòu)6053 家，在保余額22996 億元，其中小微企業(yè)、涉農(nóng)融資擔(dān)保在保余額14144 億元，占比61.5%①數(shù)據(jù)來源：中國融資擔(dān)保行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《2018年擔(dān)保行業(yè)報(bào)告》。。與此同時(shí)，再擔(dān)保作為完善擔(dān)保功能不可或缺的環(huán)節(jié)，能為擔(dān)保機(jī)構(gòu)起到“分險(xiǎn)、增信”的作用。因此，國辦發(fā)〔2019〕6 號(hào)文明確提出要建立健全政府性融資擔(dān)保體系。目前，全國20 余家省級(jí)再擔(dān)保機(jī)構(gòu)以股權(quán)投資和再擔(dān)保業(yè)務(wù)為紐帶，推進(jìn)政府性融資擔(dān)保體系的構(gòu)建。首期注資661 億元的國家融資擔(dān)保基金也于2018 年9 月26 日在北京掛牌成立，“一體兩翼三層”的融資擔(dān)保體系在我國已初具雛形。

然而，與發(fā)達(dá)國家相比，代償率偏高、放大倍數(shù)過低、銀擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)不合理等問題始終困擾我國融資擔(dān)保體系建設(shè)，嚴(yán)重制約了擔(dān)保體系政策性功能的發(fā)揮。另外，2020 年初爆發(fā)的新型冠狀病毒肺炎疫情也導(dǎo)致眾多小微企業(yè)經(jīng)營困難，運(yùn)用擔(dān)保體系扶持受疫情影響的小微企業(yè)成為政府發(fā)揮“有形之手”功能的重要手段。然而，如何在扶持小微企業(yè)抗擊疫情的同時(shí)保證擔(dān)保體系的穩(wěn)健運(yùn)行，成為當(dāng)前擔(dān)保行業(yè)面臨的新難題。本文試圖從多主體收益視角，深入研究融資擔(dān)保體系多主體收益的影響因素，分析關(guān)鍵參數(shù)對(duì)多主體收益的作用機(jī)理，為解決融資擔(dān)保行業(yè)難題尋求對(duì)策措施。

二、文獻(xiàn)述評(píng)

從融資擔(dān)保體系運(yùn)營模式來看，國際上主流的融資擔(dān)保模式以政府性融資擔(dān)保模式為主，主要分為五大類。一是以日、韓為代表，以多個(gè)地方性擔(dān)保機(jī)構(gòu)+中央再擔(dān)保機(jī)構(gòu)為主的模式（康青松，2016）[3]；二是以法國等為代表，中央財(cái)政出資為主，設(shè)立唯一機(jī)構(gòu)為中小企業(yè)提供擔(dān)保（趙全厚和黃蓉，2019）[4]；三是以德國為代表，多個(gè)地方性擔(dān)保銀行+中央/地方財(cái)政專項(xiàng)資金補(bǔ)償模式（吳明璽，2014）[5]；四是以美國為代表，政府直接進(jìn)行操作（沈坤榮和趙亮，2019）[6]；五是以中國香港為代表，政府性與商業(yè)性結(jié)合的形式，設(shè)立擔(dān)保計(jì)劃（鄭才林，2014）[7]。在運(yùn)營模式的選擇上，我國主要借鑒日、韓模式，依托再擔(dān)保手段發(fā)揮政府職能，再擔(dān)保機(jī)構(gòu)作為承接政府在擔(dān)保方面扶持資金的主要載體（紀(jì)陸，2015）[8]。

從融資擔(dān)保體系發(fā)展階段來看，我國早在20 世紀(jì)90 年代便提出建立融資擔(dān)保體系，其建設(shè)過程大致可分為三個(gè)階段（吳建成和黃建，2014）[9]。一是萌芽階段（1999—2007 年）。這一階段的融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)數(shù)量與規(guī)模迅速擴(kuò)張，但與西方成熟的融資擔(dān)保體系相比，國內(nèi)融資擔(dān)保體系的功能發(fā)揮相對(duì)有限，主要問題在于擔(dān)保體系結(jié)構(gòu)扁平，行業(yè)機(jī)構(gòu)呈現(xiàn)“小、散、亂”的形式（方令和丁新正，2014）[10]。二是探索階段（2008—2014 年）。這一階段的再擔(dān)保機(jī)構(gòu)數(shù)量迅速擴(kuò)大，但由于缺少政策化和市場(chǎng)化的雙重規(guī)范，國家政策傳導(dǎo)作用與分險(xiǎn)增信功能發(fā)揮有限（梅強(qiáng)和楊婭媛，2012）[11]。三是規(guī)范發(fā)展階段（2015 年至今）。隨著國辦發(fā)〔2015〕43 號(hào)文、國辦發(fā)〔2019〕6 號(hào)文的實(shí)施，以及《融資擔(dān)保公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》及四項(xiàng)配套制度陸續(xù)出臺(tái)，國家大力推進(jìn)政府性融資擔(dān)保體系建設(shè)，“國家融資擔(dān)?；稹〖?jí)再擔(dān)保機(jī)構(gòu)—轄內(nèi)融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)”三級(jí)融資擔(dān)保體系逐步形成（闞曉西等，2018）[12]。

在擔(dān)保體系建設(shè)過程中，收益與風(fēng)險(xiǎn)的不匹配是制約其功能發(fā)揮的重要原因。銀行出于穩(wěn)健經(jīng)營的原則，充分利用其在擔(dān)保業(yè)務(wù)開展中的主導(dǎo)地位，少承擔(dān)或不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致體系風(fēng)險(xiǎn)在擔(dān)?；蛟贀?dān)保機(jī)構(gòu)集聚（于孝建和徐維軍，2013）[13]。而相關(guān)研究結(jié)果顯示，銀行適度承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)可有效抵御代償增加對(duì)擔(dān)保體系的負(fù)面影響，雖然銀行的短期收益可能下降，但是對(duì)其長期發(fā)展而言似乎更為有利（梅強(qiáng)和許紅珍，2014）[14]。此外，風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)比例的設(shè)置也需要對(duì)擔(dān)保費(fèi)率、擔(dān)保比例、再擔(dān)保費(fèi)率和再擔(dān)保比例等因素進(jìn)行綜合考量（梅強(qiáng)和秦默，2008）[15]。適度的政府補(bǔ)貼（汪輝等，2016）[16]、優(yōu)化融資擔(dān)保行業(yè)發(fā)展環(huán)境，均有助于優(yōu)化擔(dān)保體系各主體風(fēng)險(xiǎn)與收益的配比結(jié)構(gòu)。

此外，擔(dān)保體系的風(fēng)險(xiǎn)防控也是學(xué)者們關(guān)注的另一個(gè)焦點(diǎn)。國外學(xué)者普遍認(rèn)為可以通過對(duì)關(guān)鍵要素的把握實(shí)現(xiàn)對(duì)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的有效治理。有學(xué)者圍繞放大倍數(shù)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的杠桿效應(yīng)，討論放大倍數(shù)對(duì)提高主體收益與風(fēng)險(xiǎn)放大的作用機(jī)理（Mullins 和Toro，2017）[17]；也有學(xué)者從不同視角探究了企業(yè)信貸資金管理（Sohn 等，2007）[18]、資產(chǎn)評(píng)估（Driessen等，2005）[19]、企 業(yè) 與 銀 行 的 借 貸 關(guān) 系（Ono 等，2013）[20]、信息傳遞（Chakrabarty 和Zhang，2012）[21]等對(duì)擔(dān)保體系主體收益的影響與風(fēng)險(xiǎn)治理的路徑。國內(nèi)學(xué)者認(rèn)為應(yīng)從內(nèi)部控制和外部防范兩方面實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)治理，如馬國建等（2012）[22]提出控制代償率是提高擔(dān)保體系主體收益的首要因素。另外，梅強(qiáng)等（2008）[23]從降低信息不對(duì)稱造成的逆向選擇與道德風(fēng)險(xiǎn)角度探討了擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的治理機(jī)制。此外，也有學(xué)者提出通過加強(qiáng)對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估（何涌和翁建興，2013）[24]，以及建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制對(duì)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行事前防范（顧海峰，2014）[25]。

綜上所述，圍繞擔(dān)保體系建設(shè)的研究成果豐富，為本文的后續(xù)研究奠定了基礎(chǔ)。然而，融資擔(dān)保體系建設(shè)涉及多個(gè)主體，當(dāng)前的研究側(cè)重于擔(dān)保機(jī)構(gòu)與銀行之間的收益和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，尚未從多主體收益視角，關(guān)注融資擔(dān)保體系建設(shè)。系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)（System Dynamics）是以系統(tǒng)論和反饋控制理論為基礎(chǔ)，在研究復(fù)雜動(dòng)態(tài)系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)和行為特征方面有著獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，這與國家融資擔(dān)?；鹨I(lǐng)融資擔(dān)保業(yè)務(wù)并建設(shè)擔(dān)保體系這一動(dòng)態(tài)系統(tǒng)具備較好的契合度。

三、系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)模型建立

（一）系統(tǒng)運(yùn)行情境假設(shè)

我國小微企業(yè)融資擔(dān)保體系主要涉及各級(jí)政府、協(xié)作銀行、擔(dān)保機(jī)構(gòu)、再擔(dān)保機(jī)構(gòu)（含國家融資擔(dān)保基金），融資擔(dān)保體系運(yùn)行情況如圖1 所示。考慮到各級(jí)政府在融資擔(dān)保體系建設(shè)方面只起準(zhǔn)公共品引導(dǎo)作用，以出資人身份建立政府性擔(dān)保（再擔(dān)保）機(jī)構(gòu)并監(jiān)管行業(yè)，并不直接介入擔(dān)保（再擔(dān)保）業(yè)務(wù)運(yùn)營。因此，研究中不討論各級(jí)政府及被服務(wù)的小微企業(yè)收益。系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)模型構(gòu)建中主要針對(duì)協(xié)作銀行、擔(dān)保機(jī)構(gòu)、再擔(dān)保機(jī)構(gòu)與國家融資擔(dān)?；鸬氖找娣謩e建立子系統(tǒng)，如圖1中虛線框所示主體。

圖1 小微企業(yè)融資擔(dān)保體系運(yùn)行示意圖

基于以上圍繞擔(dān)保業(yè)務(wù)的設(shè)想，多主體收益情境做如下假設(shè)：一是假設(shè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)、再擔(dān)保機(jī)構(gòu)、國家融資擔(dān)?；饘①Y本金全部存入?yún)f(xié)作銀行，并按照同期市場(chǎng)利率計(jì)息，不考慮對(duì)外投資等收益；二是國家融資擔(dān)?；?、再擔(dān)保機(jī)構(gòu)和擔(dān)保機(jī)構(gòu)之間僅開展再擔(dān)保業(yè)務(wù)合作，暫不考慮股權(quán)投資等情形；三是多主體業(yè)務(wù)運(yùn)營成本不計(jì)入支出，只考慮與擔(dān)保（再擔(dān)保）直接相關(guān)的擔(dān)保（再擔(dān)保）費(fèi)、代償及政府財(cái)政補(bǔ)貼等；四是扶持小微企業(yè)的社會(huì)效益也暫不計(jì)入收益，只研究直接的經(jīng)濟(jì)收益。

（二）多主體收益因果關(guān)系分析

1．國家融資擔(dān)?；鹗找孀酉到y(tǒng)

國家融資擔(dān)?；鹋c省級(jí)再擔(dān)保機(jī)構(gòu)開展業(yè)務(wù)合作，以承擔(dān)部分代償風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)向再擔(dān)保公司收取擔(dān)保費(fèi)。同時(shí)，國家融資擔(dān)?；饘⒆陨淼馁Y本金存入?yún)f(xié)作銀行以獲取利息收益。當(dāng)代償發(fā)生時(shí)，國家融資擔(dān)?；鹦枰袚?dān)對(duì)應(yīng)比例的代償損失，同時(shí)啟動(dòng)代償追償機(jī)制，如果追償成功將獲得追償收入。

2．再擔(dān)保機(jī)構(gòu)收益子系統(tǒng)

再擔(dān)保機(jī)構(gòu)與國家融資擔(dān)?；?、擔(dān)保機(jī)構(gòu)開展業(yè)務(wù)合作。其中，國家融資擔(dān)?；馂樵贀?dān)保機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保服務(wù)，再擔(dān)保機(jī)構(gòu)向其繳納擔(dān)保費(fèi)；再擔(dān)保機(jī)構(gòu)為擔(dān)保機(jī)構(gòu)分險(xiǎn)，向擔(dān)保公司收取再擔(dān)保費(fèi)。同時(shí)，再擔(dān)保公司將自身的資本金存入銀行以獲取利息收益。當(dāng)代償發(fā)生時(shí)，再擔(dān)保公司須承擔(dān)對(duì)應(yīng)比例的代償損失，同時(shí)啟動(dòng)追償機(jī)制，如果追償成功將獲得追償收入。此外，省級(jí)政府還將依據(jù)再擔(dān)保機(jī)構(gòu)的代償額，按照預(yù)定的補(bǔ)貼率進(jìn)行代償補(bǔ)償。

圖2 融資擔(dān)保體系主體收益因果關(guān)系圖

表1 反饋回路

表2 相關(guān)變量的計(jì)算公式

3．擔(dān)保機(jī)構(gòu)收益子系統(tǒng)

擔(dān)保機(jī)構(gòu)與再擔(dān)保機(jī)構(gòu)、協(xié)作銀行和小微企業(yè)進(jìn)行業(yè)務(wù)合作。其中，再擔(dān)保機(jī)構(gòu)為擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供再擔(dān)保服務(wù)，擔(dān)保公司向其繳納再擔(dān)保費(fèi)；擔(dān)保公司為小微企業(yè)提供擔(dān)保服務(wù)，向其收取擔(dān)保費(fèi)。同時(shí)，擔(dān)保公司將自身的資本金存入?yún)f(xié)作銀行以獲取利息收益。當(dāng)代償發(fā)生時(shí)，擔(dān)保公司需要承擔(dān)對(duì)應(yīng)比例的代償損失，同時(shí)啟動(dòng)追償機(jī)制，如果追償成功將獲得追償收入。此外，地方政府將依據(jù)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的代償額，按照預(yù)定的補(bǔ)貼率為擔(dān)保公司提供代償補(bǔ)償金。

4．協(xié)作銀行收益子系統(tǒng)

協(xié)作銀行與擔(dān)保公司和小微企業(yè)開展業(yè)務(wù)合作。其中，協(xié)作銀行通過為小微企業(yè)提供貸款獲得利息收入。當(dāng)代償發(fā)生時(shí)，協(xié)作銀行將依據(jù)自身與擔(dān)保公司的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)比例，承擔(dān)對(duì)應(yīng)比例的風(fēng)險(xiǎn)。另外，銀行還需要向國家融資擔(dān)?；?、再擔(dān)保機(jī)構(gòu)和擔(dān)保機(jī)構(gòu)支付資本金存入產(chǎn)生的存款利息。

基于小微企業(yè)融資擔(dān)保體系主體收益因果關(guān)系的分析，利用Vensim PLE 軟件構(gòu)建動(dòng)力學(xué)模型的因果關(guān)系圖，如圖2所示。

通過對(duì)擔(dān)保體系各子系統(tǒng)的因果關(guān)系分析，得到表1 所示的反饋回路?；芈?—回路3 屬于國家融資擔(dān)?；鹗找孀酉到y(tǒng)，回路4—回路7屬于再擔(dān)保機(jī)構(gòu)收益子系統(tǒng)，回路8—回路11 屬于擔(dān)保機(jī)構(gòu)收益子系統(tǒng)。其中，回路2、回路5、回路9 為負(fù)反饋回路，對(duì)存量變量的增長具有抑制作用，其余回路均為正反饋回路，對(duì)存量變量的增長具有強(qiáng)化效果。

（三）模型方程式的設(shè)計(jì)

相關(guān)變量計(jì)算公式的設(shè)置是動(dòng)力學(xué)模型進(jìn)行定量分析的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，通過對(duì)因果關(guān)系圖中相關(guān)變量建立數(shù)學(xué)方程式以及變量賦值的方式，實(shí)現(xiàn)對(duì)研究對(duì)象定性描述后的定量分析。擔(dān)保體系多主體收益的SD 模型中共有4 個(gè)子系統(tǒng)，涉及4 個(gè)水平變量、8個(gè)速率變量及若干輔助變量，在參考其他研究的基礎(chǔ)上，表2給出了相關(guān)變量的計(jì)算公式。

結(jié)合圖2因果關(guān)系分析，以及表2動(dòng)力學(xué)計(jì)算公式的設(shè)定，建立圖3所示系統(tǒng)流圖。

圖3 融資擔(dān)保體系主體收益系統(tǒng)流圖

四、擔(dān)保體系多主體收益模型的仿真

（一）變量初值的設(shè)定

模擬數(shù)據(jù)初始值設(shè)置參考中國融資擔(dān)保行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《2017 年擔(dān)保行業(yè)發(fā)展報(bào)告》及《2017 年再擔(dān)保行業(yè)發(fā)展報(bào)告》，相關(guān)變量取值：INITIAL TIME=0；FINAL TIME=50；Units for TIME：Year；各經(jīng)濟(jì)主體初始收益為0。國家融資擔(dān)?；鹳Y本金為661億元，再擔(dān)保機(jī)構(gòu)資本金為698.34億元，擔(dān)保機(jī)構(gòu)資本金為5212.25 億元，國家融資擔(dān)?；鹳M(fèi)率為0.30%，國家融資擔(dān)保基金風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)比例為50%，再擔(dān)保機(jī)構(gòu)費(fèi)率為30%，再擔(dān)保機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)比例為50%，擔(dān)保機(jī)構(gòu)費(fèi)率為1.9%，擔(dān)保機(jī)構(gòu)與銀行的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)比例為80%，放大倍數(shù)為2.68，銀行存款利率為1.50%，銀行貸款利率為5.60%，追償率為10.9%，代償率為3.1%，小微企業(yè)再擔(dān)保業(yè)務(wù)比例為80%，政府對(duì)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的補(bǔ)貼率為2%，政府對(duì)再擔(dān)保機(jī)構(gòu)的補(bǔ)貼率為10%。

（二）模型檢驗(yàn)

圖4 擔(dān)保體系主體收益變動(dòng)情況

小微企業(yè)融資擔(dān)保體系主體收益仿真結(jié)果如圖4 所示。結(jié)果表明：隨著時(shí)間的增加，擔(dān)保體系中各主體收益呈逐漸上升的趨勢(shì)，但是主體收益差距較大。協(xié)作銀行收益＞擔(dān)保機(jī)構(gòu)收益＞再擔(dān)保機(jī)構(gòu)收益＞國家融資擔(dān)?；鹗找妗７抡娼Y(jié)果說明擔(dān)保體系中主體收益與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)存在嚴(yán)重失衡，融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)與再擔(dān)保機(jī)構(gòu)（含國家擔(dān)?；穑┏袚?dān)80%的代償風(fēng)險(xiǎn)，但是經(jīng)濟(jì)效益并不高，而協(xié)作銀行（圖4中曲線1）在擔(dān)保體系運(yùn)行過程中承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)最少，卻獲得了最高的收益，如果協(xié)作銀行不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，收益更高。同時(shí)，上述結(jié)果也大致反映了擔(dān)保體系多主體收益的現(xiàn)實(shí)情境（馬國建和張冬華，2010）[28]，說明所構(gòu)建的系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)模型具有一定的時(shí)效性和合理性，可用于下文關(guān)鍵參數(shù)的敏感性分析。

（三）關(guān)鍵參數(shù)的敏感性分析

為探究國家融資擔(dān)保基金引領(lǐng)擔(dān)保體系建設(shè)中，行業(yè)的放大倍數(shù)、小微企業(yè)再擔(dān)保業(yè)務(wù)比例、代償率等參數(shù)對(duì)融資擔(dān)保體系多主體收益的作用機(jī)理，下面將結(jié)合關(guān)鍵參數(shù)進(jìn)行敏感性分析。

1．放大倍數(shù)對(duì)主體收益的影響

在其他變量固定的情況下，調(diào)節(jié)放大倍數(shù)在1→20 倍均勻變化，模型仿真結(jié)果如圖5。結(jié)果表明：擔(dān)保體系內(nèi)各主體收益均隨著放大倍數(shù)的提高而顯著變化，說明主體收益對(duì)放大倍數(shù)的敏感性較強(qiáng)。其中，國家融資擔(dān)?；鹋c再擔(dān)保機(jī)構(gòu)的收益呈現(xiàn)“倒U形”特征，分別在t=12和t=15時(shí)刻達(dá)到峰值，之后兩者收益均隨著放大倍數(shù)的提高而下降，且分別在t=27 和t=29 時(shí)刻總收益出現(xiàn)負(fù)值。另外，擔(dān)保機(jī)構(gòu)與協(xié)作銀行的收益始終隨著放大倍數(shù)的提高而不斷增加，且增長速率在不斷加快。上述結(jié)果說明放大倍數(shù)對(duì)國家融資擔(dān)?；鹋c再擔(dān)保機(jī)構(gòu)收益的提升效果存在臨界值，需要注意保費(fèi)收入與風(fēng)險(xiǎn)控制的合理平衡。

圖5 放大倍數(shù)變化對(duì)主體收益的影響

圖6 小微企業(yè)再擔(dān)保業(yè)務(wù)比例對(duì)多主體收益的影響

2．小微企業(yè)再擔(dān)保業(yè)務(wù)比例對(duì)多主體收益的影響

在其他變量固定的情況下，調(diào)節(jié)小微企業(yè)再擔(dān)保業(yè)務(wù)比例在50%→100%均勻取值，模擬結(jié)果如圖6(a)所示。結(jié)果顯示：隨著小微企業(yè)再擔(dān)保業(yè)務(wù)比例的提高，四個(gè)主體的收益均保持上升的趨勢(shì)，但國家融資擔(dān)?；鹋c再擔(dān)保機(jī)構(gòu)在t=30 時(shí)刻存在收益增長的拐點(diǎn)，這是由于再擔(dān)保機(jī)構(gòu)的小微企業(yè)再擔(dān)保業(yè)務(wù)比例達(dá)到了合作門檻，國家融資擔(dān)?；鹣蛟贀?dān)保機(jī)構(gòu)收取了再擔(dān)保費(fèi)，并承擔(dān)了部分代償風(fēng)險(xiǎn)。圖6(b)展示了國家融資擔(dān)?；鹳M(fèi)率下調(diào)為0.25%，風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)比例增加至55%時(shí)，調(diào)控小微企業(yè)再擔(dān)保業(yè)務(wù)比例在50%→100%均勻取值時(shí)的主體收益情況。仿真結(jié)果表明，協(xié)作銀行與擔(dān)保機(jī)構(gòu)的收益變化不顯著，再擔(dān)保機(jī)構(gòu)的收益增速明顯提高，當(dāng)然國家融資擔(dān)?；鹗找嬉矔?huì)下降，達(dá)到了引導(dǎo)相關(guān)主體從事主業(yè)的目的，且國家融資擔(dān)?；鹨琅f能維持保本微利的狀態(tài)。

3．代償率對(duì)主體收益的影響

在其他變量不變的情況下，調(diào)節(jié)代償率在1%→10%均勻變化，仿真結(jié)果如圖7 所示。結(jié)果顯示：協(xié)作銀行的收益隨著代償率的增加逐漸放緩，而擔(dān)保機(jī)構(gòu)、再擔(dān)保機(jī)構(gòu)與國家融資擔(dān)?；鸬氖找婢尸F(xiàn)先增后減的趨勢(shì)。其中，國家融資擔(dān)?；?、再擔(dān)保機(jī)構(gòu)收益分別在t=19 和t=21 時(shí)刻出現(xiàn)下降，擔(dān)保機(jī)構(gòu)收益約在t=29 時(shí)刻出現(xiàn)下降。拐點(diǎn)的出現(xiàn)警示保費(fèi)收入及財(cái)政補(bǔ)貼到一定階段不足以彌補(bǔ)代償率增加帶來的損失，而風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)比率較低的銀行對(duì)代償率升高并不敏感，但存在著“抽貸”等系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)化的可能。

圖7 代償率變化對(duì)多主體效益的影響

圖8 國家融資擔(dān)?；鸾槿雽?duì)主體代償損失的影響

為分析國家融資擔(dān)保基金相關(guān)參數(shù)變化對(duì)擔(dān)保體系分險(xiǎn)效果的影響，調(diào)節(jié)國家融資擔(dān)?；饟?dān)保費(fèi)率及風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)比例，考察其在行業(yè)不同代償率情境下對(duì)多主體收益的影響，令三個(gè)變量分別取值（0%，0%，1%）、（0%，0%，2%）、（0%，0%，3%）、（0.1%，20%，1%）、（0.2%，40%，2%）、（0.3%，60%，3%），仿真結(jié)果如圖8所示。各子圖中，曲線1—3表示國家融資擔(dān)?；鹋c再擔(dān)保機(jī)構(gòu)開展業(yè)務(wù)合作時(shí)的主體收益情況，曲線4—6 表示國家融資擔(dān)保基金未與再擔(dān)保機(jī)構(gòu)開展業(yè)務(wù)合作時(shí)的主體收益情況。子圖a 中R1＜R2＜R3，這是由于國家融資擔(dān)保基金風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)比例提高導(dǎo)致其收益的下降；而R4、R5和R6相等，這是由于國家融資擔(dān)?；鹞撮_展再擔(dān)保業(yè)務(wù)所致。子圖b 中，再擔(dān)保機(jī)構(gòu)收益R1、R2、R3分別高于R4、R5、R6，說明相同代償率下，國家融資擔(dān)保基金的介入能有效減少代償率提高對(duì)再擔(dān)保機(jī)構(gòu)造成的損失，且通過與子圖a 比較，再擔(dān)保機(jī)構(gòu)的收益增量要顯著高于國家融資擔(dān)?；鹗找娴膿p失。子圖c 與子圖d 中，R1與R4，R2與R5，R3與R6分別重合，說明國家融資擔(dān)保基金介入下，擔(dān)保機(jī)構(gòu)與協(xié)作銀行的代償損失并未得到有效降低。

4．擔(dān)保費(fèi)率組合與政府補(bǔ)貼對(duì)多主體收益的影響

擔(dān)保體系建設(shè)中，促進(jìn)擔(dān)保和再擔(dān)保機(jī)構(gòu)下調(diào)費(fèi)率是降低小微企業(yè)融資成本的最主要方式，為探究擔(dān)保和再擔(dān)保機(jī)構(gòu)費(fèi)率下調(diào)時(shí)，國家融資擔(dān)保基金優(yōu)惠政策、政府補(bǔ)貼等對(duì)主體收益的作用機(jī)理，設(shè)置了兩組不同參數(shù)變化區(qū)間的模擬組合，并考慮國家融資擔(dān)保基金的介入對(duì)擔(dān)保體系放大倍數(shù)的提高作用，具體參數(shù)設(shè)置見表3。

表3 模擬參數(shù)取值情況

圖9 不同參數(shù)組合下各主體收益情況

模擬一探討了擔(dān)保和再擔(dān)保機(jī)構(gòu)保費(fèi)下調(diào)時(shí)，國家融資擔(dān)?；鸬娘L(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)比例與費(fèi)率調(diào)整對(duì)兩者收益的補(bǔ)貼效應(yīng)，仿真結(jié)果見圖9(a)。其中，再擔(dān)保機(jī)構(gòu)的收益如曲線2所示，在模擬時(shí)刻12（標(biāo)記為T1），達(dá)到峰值收益34.56（標(biāo)記為R1）；擔(dān)保機(jī)構(gòu)的收益如曲線4所示，在模擬時(shí)刻28（標(biāo)記為T2），達(dá)到峰值收益1281.91（標(biāo)記為R2）；協(xié)作銀行與國家融資擔(dān)?；鸬氖找娣謩e如曲線1和曲線3所示，兩者收益均隨著模擬時(shí)間的推移而不斷增加。圖9(a)的仿真結(jié)果說明：當(dāng)擔(dān)保機(jī)構(gòu)與再擔(dān)保機(jī)構(gòu)響應(yīng)政策號(hào)召下降費(fèi)率的同時(shí)，適度下調(diào)國家融資擔(dān)?；鸬馁M(fèi)率并提高風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)比例，能有效補(bǔ)償擔(dān)保和再擔(dān)保機(jī)構(gòu)保費(fèi)下降對(duì)其帶來的損失，且國家融資擔(dān)?；鹨膊⑽闯霈F(xiàn)收益的下降。然而，擔(dān)保和再擔(dān)保機(jī)構(gòu)收益拐點(diǎn)的出現(xiàn)也說明國家融資擔(dān)?；鸬恼叻龀中?yīng)存在臨界值。

模擬二探討了政府補(bǔ)貼對(duì)國家融資擔(dān)?；鹫叻龀中?yīng)臨界值的影響，仿真結(jié)果見圖9(b)。其中，再擔(dān)保機(jī)構(gòu)的收益由曲線2表示，在模擬時(shí)刻13（標(biāo)記為），達(dá)到峰值收益38.17（標(biāo)記為）；擔(dān)保機(jī)構(gòu)的收益如曲線4 所示，在模擬時(shí)刻34（標(biāo)記為達(dá)到峰值收益1532.27（標(biāo)記為）；協(xié)作銀行與國家融資擔(dān)?；鸬氖找娣謩e如曲線1 和曲線3 所示，兩者收益均隨著模擬時(shí)間的推移而不斷提高。通過圖9(b)與圖9(a)仿真結(jié)果對(duì)比可知T2，說明適度提高政府對(duì)擔(dān)保與再擔(dān)保機(jī)構(gòu)的補(bǔ)貼比例，能有效推遲收益拐點(diǎn)到來的時(shí)間。另外，由于，說明政府補(bǔ)貼比例的提高還能顯著增加擔(dān)保和再擔(dān)保機(jī)構(gòu)的峰值收益。

五、結(jié)論與建議

為研究多主體收益視角下的融資擔(dān)保體系建設(shè)機(jī)理，建立了多主體收益的系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)模型并仿真，研究放大倍數(shù)、小微企業(yè)再擔(dān)保業(yè)務(wù)比例、代償率、擔(dān)保（再擔(dān)保）費(fèi)率等參數(shù)對(duì)主體收益的作用機(jī)制，主要結(jié)論有以下幾個(gè)方面。

（1）放大倍數(shù)提升能顯著促進(jìn)多主體收益的增長，但是增長特征有差異。國家融資擔(dān)?；鹋c省級(jí)再擔(dān)保機(jī)構(gòu)的收益變化呈現(xiàn)“倒U 形”特征，超過一定數(shù)值后增長緩慢；協(xié)作銀行與擔(dān)保機(jī)構(gòu)的收益則隨著放大倍數(shù)的提高呈現(xiàn)“U”形特征。上述結(jié)果說明擔(dān)保體系建設(shè)過程中，一方面要加強(qiáng)銀擔(dān)合作，迅速提升放大倍數(shù)；另一方面，當(dāng)放大倍數(shù)提升到一定階段時(shí)，應(yīng)對(duì)其進(jìn)行管控，防止行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)過大。

（2）聚焦小微與“三農(nóng)”等融資擔(dān)保主業(yè)并不會(huì)顯著降低各主體的收益。小微企業(yè)再擔(dān)保業(yè)務(wù)比例達(dá)到國家融資擔(dān)?；鸬暮献鏖T檻時(shí)，能有效提升再擔(dān)保機(jī)構(gòu)的收益，從而引導(dǎo)再擔(dān)保機(jī)構(gòu)回歸服務(wù)小微企業(yè)的本位；而適當(dāng)降低國家融資擔(dān)?；鹳M(fèi)率，并提高風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)比例，能進(jìn)一步提升再擔(dān)保機(jī)構(gòu)收益，使政策引導(dǎo)作用得到加強(qiáng)，且國家融資擔(dān)?；鹨琅f能維持保本微利的狀態(tài)。上述結(jié)果說明擔(dān)保體系建設(shè)中，合理設(shè)置國家融資擔(dān)?；鸬暮献鏖T檻、擔(dān)保費(fèi)率與風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)比例能進(jìn)一步釋放再擔(dān)保機(jī)構(gòu)促進(jìn)小微企業(yè)融資的政策功能。

（3）代償率依舊是影響融資擔(dān)保業(yè)整體收益的關(guān)鍵要素。代償率的提高導(dǎo)致?lián)ｓw系內(nèi)所有主體收益大幅下降，其中國家融資擔(dān)?；鹱钕瘸霈F(xiàn)負(fù)收益，隨后是再擔(dān)保機(jī)構(gòu)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)與協(xié)作銀行。提高國家融資擔(dān)保基金風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)比例能有效減少再擔(dān)保機(jī)構(gòu)的代償損失，但無法改變多主體收益下滑的整體趨勢(shì)。這一結(jié)論警示建設(shè)融資擔(dān)保體系時(shí)，國家融資擔(dān)保基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)兜底并不能從根本上解決問題，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的分散依賴多主體風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制的落地實(shí)施與主體自身風(fēng)險(xiǎn)管理能力的提高。

（4）適當(dāng)降低國家融資擔(dān)?；鹳M(fèi)率并提高風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)比例，能有效補(bǔ)償擔(dān)保與再擔(dān)保機(jī)構(gòu)落實(shí)費(fèi)率下調(diào)政策對(duì)其帶來的損失，但存在臨界值，通過提高政府補(bǔ)貼能有效推遲收益拐點(diǎn)出現(xiàn)的時(shí)間，且能提高擔(dān)保與再擔(dān)保機(jī)構(gòu)的峰值收益。這一結(jié)論提示國家融資擔(dān)?；鹪谝I(lǐng)融資擔(dān)保體系建設(shè)時(shí)，通過自身費(fèi)率與風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)比例的調(diào)整，并督促基層政府合理對(duì)擔(dān)保和再擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)行補(bǔ)貼，有利于體系內(nèi)的擔(dān)保和再擔(dān)保機(jī)構(gòu)降低整體費(fèi)率，減輕小微企業(yè)融資負(fù)擔(dān)。

結(jié)合研究結(jié)論，提出以下建議。

（1）放大倍數(shù)方面。一是要加快推進(jìn)國家融資擔(dān)?；鹋c全國性銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的“總對(duì)總”合作，引導(dǎo)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大分支機(jī)構(gòu)的審批權(quán)限，并在授信額度、放大倍數(shù)等方面提供更多優(yōu)惠。二是推動(dòng)各省級(jí)再擔(dān)保機(jī)構(gòu)、縣市級(jí)擔(dān)保機(jī)構(gòu)與協(xié)作銀行對(duì)接，落實(shí)銀擔(dān)合作，提高放大倍數(shù)。三是要合理管控放大倍數(shù)，保持放大倍數(shù)在5—10 倍之間合理浮動(dòng)，防止放大倍數(shù)過高帶來的風(fēng)險(xiǎn)放大效應(yīng)。

（2）業(yè)務(wù)合作門檻的設(shè)置方面。一方面，國家融資擔(dān)保基金可通過政策性指標(biāo)的設(shè)置達(dá)到引領(lǐng)、規(guī)范再擔(dān)保公司經(jīng)營的目的。當(dāng)前，國家融資擔(dān)?；鹬饕罁?jù)小微企業(yè)再擔(dān)保業(yè)務(wù)比例決定是否與省級(jí)再擔(dān)保機(jī)構(gòu)合作，并根據(jù)單筆業(yè)務(wù)的金額實(shí)行兩檔費(fèi)率。未來可在上述條件的基礎(chǔ)上，通過實(shí)行差別風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)比例或差別費(fèi)率等方法吸引再擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)一步做大支小支農(nóng)業(yè)務(wù)規(guī)模。另一方面，再擔(dān)保公司在設(shè)置合作擔(dān)保機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入門檻時(shí)，可將支小支農(nóng)業(yè)務(wù)規(guī)模作為重要指標(biāo)，將偏離主業(yè)的擔(dān)保公司排除在合作范圍之外，推動(dòng)以服務(wù)小微企業(yè)融資為中心的政府性融資擔(dān)保體系的形成。

（3）代償風(fēng)險(xiǎn)的控制方面。一是要強(qiáng)化國家融資擔(dān)?；鸬姆蛛U(xiǎn)功能，通過股權(quán)投資與再擔(dān)保業(yè)務(wù)合作，加強(qiáng)對(duì)各省級(jí)再擔(dān)保機(jī)構(gòu)的引領(lǐng)與監(jiān)管，并在機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入與風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)等方面提供更多便利。二是應(yīng)關(guān)注再擔(dān)保機(jī)構(gòu)與擔(dān)保機(jī)構(gòu)自身風(fēng)險(xiǎn)管理能力的提升，推進(jìn)擔(dān)保和再擔(dān)保公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系的建設(shè)，建立涵蓋機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)評(píng)審、保后管理、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、風(fēng)險(xiǎn)管理監(jiān)督與考核、風(fēng)險(xiǎn)管理追責(zé)問責(zé)與盡職免責(zé)機(jī)制為一體的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，從根本上提高擔(dān)保體系的風(fēng)險(xiǎn)控制能力。三是地方政府應(yīng)積極為融資擔(dān)保體系風(fēng)險(xiǎn)防控提供配套政策支持，建立持續(xù)的資本金補(bǔ)充與代償補(bǔ)償機(jī)制，并將擔(dān)保體系風(fēng)險(xiǎn)防控工作納入對(duì)各級(jí)政府的考核中，提升政府參與融資擔(dān)保體系風(fēng)險(xiǎn)管理的積極性。四是應(yīng)積極推動(dòng)新型政銀擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制的建設(shè)與落地實(shí)施，確保體系風(fēng)險(xiǎn)在多主體之間合理分散，防止風(fēng)險(xiǎn)集聚。

（4）引導(dǎo)費(fèi)率下調(diào)方面。一是國家融資擔(dān)?；鸷驮贀?dān)保公司應(yīng)靈活制定業(yè)務(wù)合作條件或機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，將合作擔(dān)保公司的擔(dān)保費(fèi)率作為是否進(jìn)行業(yè)務(wù)合作的重點(diǎn)關(guān)注指標(biāo)，并且依據(jù)擔(dān)保公司費(fèi)率的高低在業(yè)務(wù)合作規(guī)模、授信額度、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)比例等方面給予差異化待遇。二是地方政府要出臺(tái)包括業(yè)務(wù)獎(jiǎng)補(bǔ)機(jī)制、保費(fèi)補(bǔ)貼機(jī)制在內(nèi)的激勵(lì)政策，確保擔(dān)保公司響應(yīng)政策號(hào)召降低保費(fèi)的同時(shí)，擔(dān)保公司依舊能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。同時(shí)，對(duì)政府性融資擔(dān)保公司進(jìn)行考核時(shí)，可弱化對(duì)盈利性指標(biāo)的要求，重點(diǎn)關(guān)注擔(dān)保費(fèi)率為代表的政策性指標(biāo)，相關(guān)評(píng)價(jià)結(jié)果與擔(dān)保公司管理人員績效掛鉤，切實(shí)做到通過保費(fèi)的下調(diào)降低小微企業(yè)融資成本。