董春嶺

4月20日，美國(guó)西得克薩斯輕質(zhì)原油（WTI）期貨5月合約結(jié)算價(jià)收于每桶-37.63美元，這是自石油期貨1983年在紐約商品交易所開(kāi)始交易后首次跌入負(fù)數(shù)。這一價(jià)格意味著：賣(mài)家為了讓買(mǎi)家接貨，不僅原油不要錢(qián)，還愿意倒貼運(yùn)費(fèi)。這一景象顛覆了很多人對(duì)商品交易的傳統(tǒng)認(rèn)知，在全球能源市場(chǎng)上可謂“史無(wú)前例”。石油這一戰(zhàn)略資源似乎正由人見(jiàn)人愛(ài)的“香餑餑”變成無(wú)人問(wèn)津的“燙手山芋”。它折射出全球石油市場(chǎng)供需嚴(yán)重失衡的新現(xiàn)實(shí)，對(duì)“頁(yè)巖革命”以來(lái)業(yè)已形成的美國(guó)能源產(chǎn)業(yè)鏈和能源金融市場(chǎng)構(gòu)成了前所未有的強(qiáng)烈沖擊，對(duì)全球能源地緣格局也將產(chǎn)生極其深刻的影響。這一能源領(lǐng)域“百年未有之大變局”正成為新冠疫情下“世界變局”加速的一個(gè)印證和縮影。

全球石油市場(chǎng)供需嚴(yán)重失衡

出現(xiàn)此次美國(guó)原油期貨5月合約價(jià)格跌入負(fù)值這一歷史性事件有其技術(shù)性原因：如紐約商品交易所為了吸引更多投機(jī)炒作基金，近期特意修改了軟件系統(tǒng)，使負(fù)油價(jià)交易成為可能，且取消了熔斷機(jī)制;大量5月期貨合同持有者未能及時(shí)移倉(cāng)換月，在即將到期面臨被迫進(jìn)行現(xiàn)貨交割時(shí)，其限定的交割地（美國(guó)內(nèi)陸城市、位于俄克拉荷馬州的庫(kù)欣）卻因一段時(shí)期以來(lái)的產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩而出現(xiàn)了原油庫(kù)容爆滿、儲(chǔ)存和運(yùn)輸成本大幅上升的情況 ?！爱?dāng)牛奶過(guò)剩時(shí)，奶農(nóng)可以將其倒進(jìn)河里;當(dāng)石油過(guò)剩時(shí)，賣(mài)家卻不能將其倒進(jìn)河里，只能忍痛花高價(jià)讓買(mǎi)家將其運(yùn)走?！庇捎谶`約成本、現(xiàn)貨交割成本要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于倒貼平倉(cāng)的成本，投資者紛紛采取倒貼的方式吸引買(mǎi)家，恐慌性拋售原油期貨，導(dǎo)致了“負(fù)油價(jià)”的出現(xiàn)。

“負(fù)油價(jià)”的背后折射出的是全球石油供需市場(chǎng)嚴(yán)重失衡的新現(xiàn)實(shí)。在供應(yīng)端，由于“頁(yè)巖革命”，美國(guó)獲得了解鎖這種儲(chǔ)量可觀的非常規(guī)油氣資源的武器。特朗普?qǐng)?zhí)政以來(lái)，著力借助“頁(yè)巖革命”的東風(fēng)，通過(guò)加大石油生產(chǎn)與出口，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)全球能源市場(chǎng)的控制力。同時(shí)，華爾街大量的投資涌向了油氣生產(chǎn)行業(yè)，這一行業(yè)成為投資者的“提款機(jī)”和吹大美國(guó)股市泡沫的催化器。2018年，美國(guó)已經(jīng)超越俄羅斯成為全球頭號(hào)產(chǎn)油國(guó)，同時(shí)也首次成為了能源凈出口國(guó)。從2008年到2018年，全球石油產(chǎn)量增長(zhǎng)的48%來(lái)自美國(guó)頁(yè)巖油，如今美國(guó)的原油產(chǎn)量份額已經(jīng)高達(dá)18%（沙特是13%，俄羅斯是12%）。受此影響，全球能源市場(chǎng)中的“份額爭(zhēng)奪戰(zhàn)”愈演愈烈。在美國(guó)咄咄逼人的攻勢(shì)下，沙特和俄羅斯等產(chǎn)油國(guó)不得不重新審視在“歐佩克+”框架下的減產(chǎn)保價(jià)合作，全力開(kāi)啟生產(chǎn)，以“犧牲價(jià)格保市場(chǎng)份額”的方式同美國(guó)開(kāi)始了戰(zhàn)略博弈，而由這種份額之爭(zhēng)所導(dǎo)致的能源市場(chǎng)供大于求的局面正在形成。在需求端，由于可再生能源價(jià)格的持續(xù)下跌、新能源和節(jié)能減排技術(shù)的應(yīng)用和推廣、對(duì)環(huán)境保護(hù)的重視和全球氣候變化合作的不斷增強(qiáng)，世界正處于新的一輪能源轉(zhuǎn)型過(guò)程中。2008年以來(lái)，全球?qū)κ偷男枨笤鲩L(zhǎng)始終保持在2%以下。近期，由于受到新冠肺炎疫情全球蔓延的沖擊和影響，根據(jù)美國(guó)能源信息署的統(tǒng)計(jì)，目前全球估計(jì)有超過(guò)40%的人口被隔離在家中;大量的企業(yè)停工停產(chǎn)，經(jīng)濟(jì)陷入衰退;飛機(jī)場(chǎng)成為停機(jī)坪，各國(guó)旅游業(yè)遭受?chē)?yán)重打擊。受疫情影響，全球?qū)κ偷男枨蟠蠓陆怠Ｅc去年相比，今年全球的原油需求可能至少每天減少1500萬(wàn)桶以上，比沙特史上最大單日產(chǎn)量還要多。在經(jīng)濟(jì)衰退和全球化“被病毒暫停”的雙重打擊下，國(guó)際能源學(xué)界權(quán)威學(xué)者丹尼爾·耶金警告“世界石油市場(chǎng)從未像現(xiàn)在這樣迅速崩潰”。為了緩解供需失衡的狀態(tài)，世界主要產(chǎn)油國(guó)在今年4月達(dá)成了減產(chǎn)協(xié)議，但這一協(xié)議需要等到5月才能開(kāi)始生效。今年第二季度將是原油需求最疲軟的一個(gè)季度。

全球石油儲(chǔ)備空間接近“飽和”

雖然由于嚴(yán)重的供大于求，今年油價(jià)已經(jīng)下跌到了20美元/桶左右，但在美國(guó)，不少的頁(yè)巖油企業(yè)即使虧損嚴(yán)重卻依然不愿停產(chǎn)。這一方面是受油氣企業(yè)和華爾街金融機(jī)構(gòu)簽署的生產(chǎn)協(xié)議約束，停產(chǎn)所帶來(lái)的違約損失要比虧損額大得多;另一方面是由油氣企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈本身的特點(diǎn)所決定的。油氣生產(chǎn)企業(yè)只是龐大產(chǎn)業(yè)鏈中的一環(huán)，一旦停產(chǎn)就會(huì)中斷整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，造成連鎖反應(yīng)，再想要復(fù)產(chǎn)和恢復(fù)這個(gè)鏈條將非常困難。因此，大部分企業(yè)都只能選擇挺過(guò)這段困難時(shí)期，美國(guó)本土石油產(chǎn)量未出現(xiàn)大幅萎縮。今年以來(lái)，隨著新冠疫情在美國(guó)擴(kuò)散，雖然能源需求被快速遏制，但由于主要的能源州受疫情影響較小，能源生產(chǎn)并未受到根本性影響。

這種供需嚴(yán)重失衡的壓力集中傳導(dǎo)到了素有“美國(guó)能源中樞”之稱的庫(kù)欣。庫(kù)欣位于美國(guó)本土中心位置，這里不僅是全美原油管道的交匯處、全美期貨原油的交割地，有分配輸出全美原油的職能，而且還擁有約7600萬(wàn)桶原油的龐大儲(chǔ)備空間。庫(kù)欣有史以來(lái)儲(chǔ)量達(dá)到的極值是6950萬(wàn)桶。而美國(guó)能源信息署4月初的統(tǒng)計(jì)顯示：4月10日當(dāng)周，庫(kù)欣的石油庫(kù)存約為5500萬(wàn)桶，較一周前增加了570萬(wàn)桶，其儲(chǔ)油能力已經(jīng)接近80%。如果按每周增加500萬(wàn)桶庫(kù)存計(jì)算，庫(kù)欣在一個(gè)月之內(nèi)將用光所有的儲(chǔ)存空間。這正是美國(guó)和全球石油存儲(chǔ)空間的一個(gè)縮影。該機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，按照當(dāng)前美國(guó)和全球原油生產(chǎn)速度和消費(fèi)速度推算，美國(guó)將在今年5月用光全部的石油儲(chǔ)存空間;同時(shí)，全球石油儲(chǔ)存空間將在今年6月達(dá)到飽和，開(kāi)啟“滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)”。如今，全球大型油輪成為了炙手可熱的儲(chǔ)油裝備，租金價(jià)格也不斷水漲船高。據(jù)彭博社報(bào)道，目前散落?？吭诿绹?guó)東西海岸的海上油輪上所裝載的石油，已足夠滿足今年全球1/4的石油需求。

全球能源格局面臨“重新洗牌”

當(dāng)前，在美國(guó)國(guó)內(nèi)，“頁(yè)巖革命失敗論”正被輿論熱炒。與低油價(jià)帶來(lái)的虧損壓力相比，美國(guó)儲(chǔ)油能力被耗罄帶給油氣企業(yè)的壓力更甚。繼美國(guó)知名頁(yè)巖油公司惠廷石油在4月1日宣告破產(chǎn)之后，30天內(nèi)美國(guó)已經(jīng)有5家上市石油公司申請(qǐng)破產(chǎn)。據(jù)美國(guó)能源咨詢公司Rystad Energy數(shù)據(jù)顯示，若石油保持在20美元/桶左右的低價(jià)，將有533家油氣企業(yè)在2021年底前申請(qǐng)破產(chǎn);若油價(jià)跌至10美元/桶，將有超過(guò)1100家公司破產(chǎn)。由于美國(guó)頁(yè)巖油氣開(kāi)采建立在資本市場(chǎng)不斷向企業(yè)注資的基礎(chǔ)之上，“頁(yè)巖革命”正在資本的加速逃離中趨于停滯，而這種經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和悲觀情緒正被傳導(dǎo)到股市，由此加劇了美國(guó)金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。無(wú)獨(dú)有偶，整個(gè)西半球非常規(guī)油氣開(kāi)采行業(yè)都面臨同樣的困境，加拿大的油砂油和巴西的鹽下石油開(kāi)發(fā)都在新的能源現(xiàn)實(shí)中陷入衰退，之前被追捧的“西半球能源中心”的前景也趨于暗淡。

然而，從另一個(gè)角度看，當(dāng)前的能源新現(xiàn)實(shí)恰恰是“頁(yè)巖革命”戰(zhàn)略影響的具體體現(xiàn)：一是非常規(guī)油氣開(kāi)采極大地減小了人們對(duì)“能源峰值論”的擔(dān)憂，增強(qiáng)了各國(guó)通過(guò)市場(chǎng)手段維護(hù)能源安全的信心。二是美國(guó)、沙特和俄羅斯的“價(jià)格與份額”之爭(zhēng)正打破美洲、亞洲、歐洲三大地緣板塊的界限，加速一個(gè)全球化的而非區(qū)域化的全球石油市場(chǎng)的形成。三是美國(guó)已經(jīng)通過(guò)“頁(yè)巖革命”掌握了調(diào)控全球能源價(jià)格的鑰匙，美國(guó)油氣企業(yè)的機(jī)動(dòng)產(chǎn)能將成為市場(chǎng)化調(diào)節(jié)能源價(jià)格的杠桿。四是能源來(lái)源多元化將打破傳統(tǒng)油氣生產(chǎn)大國(guó)利用特殊地位將能源作為外交武器的現(xiàn)狀，買(mǎi)方消費(fèi)市場(chǎng)力量正成為全球能源格局轉(zhuǎn)換的新動(dòng)能。

新的能源現(xiàn)實(shí)之下，是選擇全球化還是區(qū)域化，是選擇大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)還是國(guó)際合作，這不僅是美國(guó)面對(duì)的一道選擇題，也是世界面對(duì)的一道選擇題。這道選擇題的結(jié)果不僅將影響全球能源格局的走向，也將成為決定“世界百年未有之大變局”走向的一個(gè)“分水嶺”。

本文責(zé)編 范慶華