■ 于文武/工銀金融租賃有限公司

近一年多來(lái)，關(guān)于波音737MAX 飛機(jī)的各類話題層出不窮，其對(duì)航空制造市場(chǎng)、航空運(yùn)輸市場(chǎng)都產(chǎn)生了很大影響。然而，作為其主要訂購(gòu)客戶，飛機(jī)租賃公司也是苦不堪言，畢竟波音737MAX 在其訂購(gòu)飛機(jī)中占據(jù)了不小的比例，停飛對(duì)其未來(lái)的資產(chǎn)技術(shù)管理有著不小的影響。

2019 年3 月和10 月發(fā)生的兩起空難讓波音737MAX 系列客機(jī)真正做到了“聞名全球”，而隨之而來(lái)的全球停飛令與遲遲無(wú)法復(fù)飛的局方態(tài)度更是讓波音公司備受煎熬,直至今年1 月宣布暫停生產(chǎn)。波音737MAX 停飛前全球累計(jì)已交付飛機(jī)376 架，待交付訂單飛機(jī)近5000 架，見表1，其中租賃公司的訂單占22%(不包括未宣布的訂單),因此波音737MAX 停飛事件對(duì)租賃公司技術(shù)管理工作產(chǎn)生了一定程度的影響。

737MAX 停飛后技術(shù)問(wèn)題回顧

經(jīng)過(guò)各方調(diào)查發(fā)現(xiàn)，波音737MAX機(jī)動(dòng)特性增強(qiáng)系統(tǒng)(MCAS)軟件設(shè)計(jì)缺陷是導(dǎo)致兩起空難的技術(shù)原因。飛機(jī)停飛期間，波音對(duì)軟件進(jìn)行了重新設(shè)計(jì)和修改，正在接受美國(guó)聯(lián)邦航空局（FAA）的審查。出于審慎的原則，F(xiàn)AA 對(duì)波音737MAX 飛機(jī)的設(shè)計(jì)和制造作了更為全面的評(píng)估。通過(guò)媒體公開報(bào)道，停飛期間陸續(xù)發(fā)現(xiàn)飛機(jī)存在更多的技術(shù)問(wèn)題，這些問(wèn)題導(dǎo)致737MAX 復(fù)飛的時(shí)間一再推遲，也更加影響了業(yè)界對(duì)該機(jī)型的信心。目前已知存在的一些技術(shù)問(wèn)題見表2。

表1 近些年來(lái)波音737MAX 訂單中租賃公司的訂購(gòu)情況

表2 波音737MAX 目前已知存在的技術(shù)問(wèn)題

停飛對(duì)技術(shù)管理工作影響分析

波音737MAX 停飛事件使得市場(chǎng)對(duì)這款機(jī)型的信任度和接受度大幅降低，未來(lái)市場(chǎng)份額會(huì)明顯縮小。一些租賃公司開始取消之前的訂單而轉(zhuǎn)向訂購(gòu)其他機(jī)型，一些航空公司開始租賃其他替代機(jī)型。

波音737MAX 的停飛對(duì)租賃公司而言，實(shí)屬巨大的挑戰(zhàn)。

從技術(shù)角度看，波音對(duì)737MAX所存在的技術(shù)問(wèn)題的一些解決方案屬于權(quán)宜之計(jì)，機(jī)身平臺(tái)和硬件設(shè)計(jì)方面的局限性難以得到根本解決。長(zhǎng)期封存的飛機(jī)啟動(dòng)復(fù)飛初期也可能遇到大量故障等技術(shù)問(wèn)題?？梢灶A(yù)計(jì)，復(fù)飛后該機(jī)型的市場(chǎng)形象難以提升到復(fù)飛前的水平，未來(lái)不排除波音會(huì)加快重新設(shè)計(jì)一款全新機(jī)型以替代737MAX 的可能性，因此該機(jī)型的生命周期可能會(huì)縮短，未來(lái)的殘值不容樂(lè)觀。

作為擁有大量737MAX 訂單的租賃公司，該機(jī)型停飛事件對(duì)租賃公司技術(shù)管理工作產(chǎn)生諸多不利影響，主要有：

1)基礎(chǔ)構(gòu)型生產(chǎn)概率增加

停飛事件使得租賃公司訂單飛機(jī)的營(yíng)銷難度進(jìn)一步加大，可能導(dǎo)致較多的機(jī)位在構(gòu)型凍結(jié)日期前無(wú)法鎖定承租人而不得不按基礎(chǔ)構(gòu)型生產(chǎn)，將大幅增加飛機(jī)后期交付改裝成本。

2)BFE 采購(gòu)成本增加

停飛對(duì)波音部件供應(yīng)商產(chǎn)生了很大影響，一些小的供應(yīng)商可能出現(xiàn)倒閉，大的供應(yīng)商利潤(rùn)下滑甚至虧損并出現(xiàn)裁員現(xiàn)象，供應(yīng)商之間強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、抱團(tuán)取暖、高度壟斷趨勢(shì)進(jìn)一步顯著，一些BFE 供應(yīng)商部件價(jià)格明顯增加并提出將不再給予折扣，租賃公司和供應(yīng)商的議價(jià)空間進(jìn)一步壓縮。

3)資產(chǎn)管理成本增加

基于飛機(jī)檢查出的大量技術(shù)問(wèn)題以及長(zhǎng)期封存產(chǎn)生的技術(shù)問(wèn)題，承租人會(huì)增加額外的維修成本和訓(xùn)練成本以滿足復(fù)飛后的持續(xù)適航要求，不排除承租人向租賃公司提出降低租金或提前退租以轉(zhuǎn)嫁其成本的可能。

4)資產(chǎn)價(jià)值下降

737MAX 當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)值和期末殘值已較停飛之前下降超過(guò)10%，預(yù)計(jì)未來(lái)市場(chǎng)價(jià)值貶損會(huì)加快，殘值風(fēng)險(xiǎn)較大，市場(chǎng)流通性下降，資產(chǎn)交易也不容樂(lè)觀。

5)航空保費(fèi)上漲

租賃公司通常會(huì)購(gòu)買飛機(jī)持有/或有保險(xiǎn)，737MAX 在較短的時(shí)間內(nèi)連續(xù)出現(xiàn)兩次墜機(jī)事故，保險(xiǎn)公司需要承擔(dān)全部的損失，短期內(nèi)針對(duì)該機(jī)型的保費(fèi)條件以及費(fèi)率將會(huì)大幅提升，導(dǎo)致租賃公司需要支付的成本進(jìn)一步增加。

建議的措施

綜合上述737MAX 停飛對(duì)租賃公司技術(shù)工作影響的分析，建議采取的措施如下：

1)對(duì)于未確定承租人的飛機(jī)與波音公司商談取消或推遲機(jī)位，避免出現(xiàn)按基礎(chǔ)構(gòu)型生產(chǎn)飛機(jī)的情況。

2)對(duì)于BFE 采購(gòu)，采用多種方式壓降成本，包括與承租人聯(lián)合采購(gòu)、與供應(yīng)商批量采購(gòu)等方式，同時(shí)與國(guó)產(chǎn)BFE 供應(yīng)商建立更緊密的合作，支持符合條件的國(guó)產(chǎn)設(shè)備裝機(jī)。

3)與實(shí)力較強(qiáng)的維修改裝公司、技術(shù)服務(wù)公司、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)簽署長(zhǎng)期戰(zhàn)略協(xié)議，壓降成本、儲(chǔ)備資源。

4)對(duì)于已交付的飛機(jī)盡早進(jìn)行交易或處置，以規(guī)避長(zhǎng)期持有的殘值風(fēng)險(xiǎn)。

結(jié)束語(yǔ)

隨著737MAX 停飛時(shí)間的延長(zhǎng)，對(duì)租賃公司技術(shù)管理工作產(chǎn)生的影響也在不斷加大，需要對(duì)已交付的飛機(jī)和訂單飛機(jī)進(jìn)行綜合研判，提前采取有力措施，避免風(fēng)險(xiǎn)加大。