龔進(jìn)輝

上市之夢(mèng)

2016年10月，在努比亞成立4周年之際，努比亞掌門人倪飛透露，努比亞4年拐點(diǎn)已至，已著手準(zhǔn)備上市，未來3年～4年將完成上市動(dòng)作。這意味著，努比亞最晚將在2020年10月登陸資本市場(chǎng)。

2017年7月，努比亞大股東中興向南昌高新新產(chǎn)業(yè)投資有限公司轉(zhuǎn)讓努比亞10.1%股權(quán)，并達(dá)成努比亞生產(chǎn)基地落戶南昌的合作。中興減持后擁有努比亞49.9%的股權(quán)，但仍是單一最大股東，未來努比亞將不會(huì)再納入中興合并報(bào)表。

對(duì)此，倪飛解釋稱，這是為了滿足上市單一大股東持股比例不能過高的要求，為未來獨(dú)立上市做準(zhǔn)備。值得注意的是，中興在減持時(shí)披露了努比亞2016年?duì)I收數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)表示，2016年努比亞總營收53.78億元，營業(yè)利潤虧損2億元，凈利潤虧損9 142萬元。

盡管倪飛透露努比亞計(jì)劃上市，但并未具體指出到底將登陸主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板還是新三板。注意，科創(chuàng)板不在選擇范圍之內(nèi)，因?yàn)槠涫窃?018年11月提出，2019年6月正式開板，當(dāng)時(shí)倪飛提出上市計(jì)劃時(shí)還沒有科創(chuàng)板，現(xiàn)在是否考慮不得而知。

在筆者看來，主板上市要求較高，可能并不適合努比亞；盡管新三板上市條件寬松，但流動(dòng)性不足，估計(jì)努比亞不會(huì)考慮。剩下的只有中小板、創(chuàng)業(yè)板，筆者認(rèn)為努比亞可能會(huì)選擇創(chuàng)業(yè)板，因?yàn)橹行“迨莿?chuàng)業(yè)板的過渡，而在創(chuàng)業(yè)板上市的公司以科技公司為主，符合努比亞自身定位。更為重要的是，創(chuàng)業(yè)板上市條件也相對(duì)寬松。其中一個(gè)條件與盈利有關(guān)，即公司最近兩年連續(xù)盈利，并且累計(jì)凈利潤不少于1 000萬元，或者最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年?duì)I收不少于5 000萬元，最近兩年?duì)I收增長均不低于30%。

由此可見，努比亞最晚應(yīng)該在2019年實(shí)現(xiàn)盈利，且凈利潤不少于500萬元。這意味著，允許努比亞在2017年、2018年繼續(xù)虧損，但虧損幅度必須減少，向盈虧平衡的方向邁進(jìn)。

由于努比亞不再納入中興合并報(bào)表，自身也未公布年度業(yè)績，更未向上交所或深交所提交招股書申請(qǐng)，因此其實(shí)際經(jīng)營情況，只有倪飛等公司管理層心里清楚，外界無從知曉。

不過，可以確定的是，努比亞無法如期上市，即最晚在2020年10月上市要徹底泡湯。要知道，截至發(fā)稿前，努比亞仍未啟動(dòng)上市，而且完全看不到任何打算上市的跡象，退一步講，即便現(xiàn)在努比亞啟動(dòng)上市，也無法在半年內(nèi)走完全部上市流程，一般至少需要一年。

徹底夢(mèng)碎

不難看出，努比亞4年上市之約擱淺已成定局，而其之所以遲遲不啟動(dòng)上市，很有可能與實(shí)際經(jīng)營不理想、不如預(yù)期有關(guān)，無法滿足2019年盈利且利潤超過500萬元的上市條件。明眼人都看得出，努比亞在國內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)存在感極低，不僅銷量上不去，連股東也在用腳投票。

2015年最后一天，蘇寧19.3億元戰(zhàn)略入股努比亞，占股33.33%。不過，到了2017年，蘇寧與努比亞的關(guān)系發(fā)生微妙變化，蘇寧持股比例從33.33%大幅減持至只剩4.90%，不免讓外界猜測(cè)蘇寧對(duì)努比亞發(fā)展現(xiàn)狀大為不滿，及時(shí)減持來止損。截至發(fā)稿前，盡管蘇寧并未完全拋棄努比亞，但持股比例已進(jìn)一步下跌至4.08%。

不光蘇寧投資努比亞沒撈到多少好處，就連中興也受到牽連、拖累。數(shù)據(jù)顯示，中興于2018年度對(duì)努比亞長期股權(quán)投資計(jì)提減值準(zhǔn)備約為10.94億元，直接連累公司利潤減少10.94億元。其中，投資收益負(fù)1.60億元，資產(chǎn)減值損失9.34億元。

背后的故事

蘇寧、中興兩大股東接連投資失利，可見努比亞并非一個(gè)優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的，更加讓筆者相信其不顧被殘酷現(xiàn)實(shí)狠狠“打臉”也遲遲不上市，就是因?yàn)槲礉M足創(chuàng)業(yè)板上市條件。不知大家發(fā)現(xiàn)了沒，2017年7月之后，倪飛對(duì)上市完全只字不提，從未披露公司上市相關(guān)計(jì)劃和進(jìn)展，上市儼然成為話題“禁區(qū)”。

不過，話說回來，對(duì)于廣大投資者尤其是散戶來說，努比亞不上市未嘗不是件好事，畢竟投資價(jià)值較低，很難從其身上賺到錢，不如互相放過。

最后，盡管背靠中興，但努比亞近年來的發(fā)展真是一言難盡，且未出現(xiàn)明顯向好跡象。不僅如此，作為努比亞最大的股東，中興在國內(nèi)市場(chǎng)的表現(xiàn)也好不到哪里去，中興、努比亞這對(duì)“父子”可謂是諸事不順。