藍軒

新冠肺炎疫情發(fā)生以來，我國經(jīng)濟和社會發(fā)展受到前所未有的沖擊。但在疫情期間，以數(shù)字內(nèi)容為核心的數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)異軍突起，在眾多經(jīng)濟行業(yè)中表現(xiàn)搶眼，顯現(xiàn)出逆周期擴張的獨特稟賦。作為文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“血液”，文化金融發(fā)展被寄予了更多期待，也迎來了更為廣闊的發(fā)展空間。

文化產(chǎn)業(yè)具有逆周期擴張?zhí)攸c

文化產(chǎn)業(yè)是以精神文化產(chǎn)品的生產(chǎn)、傳播和消費為主要內(nèi)容的經(jīng)濟部門，具有精神經(jīng)濟的生產(chǎn)特征，在一定條件下呈現(xiàn)出逆周期的發(fā)展傾向。在經(jīng)濟蕭條時期，人們需要緩解壓力和焦慮，尋找慰藉和希望，消費心理和消費結(jié)構(gòu)變化形成了對文化產(chǎn)品新的需求。同時，社會現(xiàn)實往往催生豐富的創(chuàng)作靈感，需求和供給端共同作用引發(fā)的“口紅效應(yīng)”推動文化產(chǎn)業(yè)逆勢上揚，成為經(jīng)濟困難時期的獨特景象。

在美國歷次經(jīng)濟危機中，以好萊塢和百老匯為代表的電影、演藝產(chǎn)業(yè)往往成為蕭條時期的經(jīng)濟增長源。美國電影產(chǎn)業(yè)正是在應(yīng)對20世紀30年代大蕭條中快速發(fā)展為世界電影強國。美國總統(tǒng)羅斯福曾在經(jīng)濟危機中不無夸張地說“只要我們有鄧波兒，我們的國家就會沒事”，道出了文化產(chǎn)業(yè)的獨特價值。在韓國，1997年亞洲金融危機的沖擊迫使政府重新思考新的經(jīng)濟增長方式和增長動力，并順勢提出“文化立國”戰(zhàn)略，以舉國體制集結(jié)財政、金融等政策支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展，推動了韓國文化產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)式增長并崛起為支柱性產(chǎn)業(yè)。在韓國經(jīng)濟擺脫危機的同時，以韓國影視、音樂為代表的“韓流”席卷全球，成為塑造韓國國家形象的靚麗名片。

我國在應(yīng)對2008年國際金融危機過程中，國務(wù)院適時發(fā)布了《文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃》，明確提出加大金融支持，抓住機遇大力振興文化產(chǎn)業(yè)。在此背景下，我國A股市場誕生了首家影視上市公司、動漫上市公司，銀行間市場發(fā)行了首支文化企業(yè)中期票據(jù)，國家發(fā)改委備案通過了首個文化產(chǎn)業(yè)私募股權(quán)基金，文化金融發(fā)展實現(xiàn)一系列創(chuàng)新和突破。同時，文化產(chǎn)業(yè)成為銀行貸款新的增長點。2010年年末文化產(chǎn)業(yè)本外幣中長期貸款余額同比增長61.6%，比上年末提高39.1個百分點，余額增速創(chuàng)歷史新高。在需求、政策等因素助推下，2008年到2010年，我國文化產(chǎn)業(yè)年均增速高出GDP增速將近一倍，呈現(xiàn)逆勢上揚態(tài)勢。這當中，我國電影票房以連年超過30%的速度高速進階，特別是2010年實現(xiàn)了64%的強勢增長，創(chuàng)下迄今年度票房增長的紀錄。文化產(chǎn)業(yè)以其反向調(diào)節(jié)功能，在更好滿足人民群眾精神文化需求的過程中，成為新的經(jīng)濟增長點和促進經(jīng)濟社會發(fā)展的重要著力點。

疫情沖擊為文化產(chǎn)業(yè)及文化金融提供了新機遇

近年來，我國文化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級持續(xù)推進，文化產(chǎn)業(yè)格局發(fā)生深刻變革。特別是移動互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，提高了文化傳播的速度和效率，提升了文化消費的可獲得性和便利性，推動了新興文化業(yè)態(tài)的快速發(fā)展。此次疫情發(fā)生后，一方面影院、劇院等現(xiàn)場消費特別是密閉場所消費受到限制，電影、演藝等行業(yè)受到嚴重沖擊。但另一方面網(wǎng)絡(luò)視頻、網(wǎng)絡(luò)游戲、網(wǎng)絡(luò)音樂、網(wǎng)絡(luò)直播等新興文化業(yè)態(tài)流量大增，用戶規(guī)模、日均用戶時長逆市攀升，相關(guān)指標創(chuàng)歷史新高，線上消費和客廳經(jīng)濟展現(xiàn)出廣闊前景。在網(wǎng)絡(luò)視聽行業(yè)，抖音在春節(jié)假期的日活躍用戶數(shù)量最高達到3.11億，較上年同期增長93.1%。在網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)，完美世界一季度游戲業(yè)務(wù)收入同比增長47.69%，凈利潤同比增長67.33%。同時，文化產(chǎn)業(yè)還具有廣泛帶動性，其發(fā)展往往能“牽一發(fā)而動全身”，有力地刺激、帶動相關(guān)行業(yè)的發(fā)展。此前，網(wǎng)劇《長安十二時辰》的熱播催漲了古城西安的旅游熱度，帶動了劇中火晶柿子、水盆羊肉、胡餅的消費風潮。疫情發(fā)生后，基于網(wǎng)絡(luò)視頻直播的線上消費蓬勃發(fā)展，此前以文娛為主要定位的視頻平臺破圈成為“帶貨”能手，并催生了“云聚餐”“云健身”等消費模式，在傳遞戰(zhàn)疫正能量的同時，成為刺激消費的新推手。在當前經(jīng)濟和社會發(fā)展的特殊階段，新興文化業(yè)態(tài)成為推動宏觀經(jīng)濟恢復(fù)和穩(wěn)定運行的生力軍，也為文化金融發(fā)展提供了新的更大空間。

文化體制改革以來，我國文化金融體系逐步健全，文化金融產(chǎn)品不斷豐富，金融市場日益成為推動文化生產(chǎn)傳播和社會文化格局變遷的重要動力，在我國產(chǎn)業(yè)金融發(fā)展進程中寫下了獨具特色的一筆。但也還需要看到，與國民經(jīng)濟其他領(lǐng)域相比，與文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實需求相比，文化金融發(fā)展水平總體仍然不高。截至2017年末，21家主要銀行文化產(chǎn)業(yè)貸款余額為7260.12億元，僅占金融機構(gòu)同期貸款余額的0.6%。另以債券觀察，2018年文化企業(yè)共發(fā)行債券49支，僅占債券市場總量的0.13%;發(fā)行金額272.2億元，占債券市場總量的0.08%，文化產(chǎn)業(yè)與金融資源對接總體仍處于淺層階段。短板既意味著差距，也意味著潛力和空間。在當前疫情沖擊的背景下，文化金融發(fā)展被賦予了更多內(nèi)涵、寄予了更多期盼，也蘊含著更多機遇。一方面，一些受疫情重創(chuàng)的文化行業(yè)需要金融支持恢復(fù)生產(chǎn)，重新進入經(jīng)濟循環(huán)。另一方面，新興文化業(yè)態(tài)也需要金融支持深挖潛力，帶動文化產(chǎn)業(yè)整體振興，放大文化產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟和社會價值。這當中，文化產(chǎn)業(yè)以中小企業(yè)為主體、以高風險和高不確定性為特征的產(chǎn)業(yè)屬性，使得各種天使投資、風險投資、小額信貸等的支持成為迫切需要。而包括廣電5G在內(nèi)的“文化產(chǎn)業(yè)新基建”等重點領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)的發(fā)展，也催生了更大的融資需要，對文化金融服務(wù)提出了新的更高要求。

“文化產(chǎn)業(yè)新基建”是應(yīng)對經(jīng)濟下行的有效手段，也是推動文化經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的新基礎(chǔ)。2019年中國廣電獲發(fā)5G牌照，為廣電行業(yè)乃至文化產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級注入了新的勢能。我國經(jīng)歷了2G落后、3G追隨、4G同步的發(fā)展歷程，依托移動互聯(lián)網(wǎng)紅利，打開了文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新通道。當前我國5G專利數(shù)量、技術(shù)試驗處于世界領(lǐng)先位置，5G商用的推進，為追趕發(fā)達國家文化產(chǎn)業(yè)提供了契機。日前，中國廣電700MHz技術(shù)提案獲采納列入5G國際標準，成為全球首個低頻段大帶寬5G國際標準。廣電5G發(fā)展涉及面廣、產(chǎn)業(yè)鏈長，從基建到應(yīng)用都催生了大規(guī)模持續(xù)性資金需求，僅在網(wǎng)絡(luò)建設(shè)環(huán)節(jié)就需要數(shù)千億元的資金投入，即便是相關(guān)運營商共建共享，也離不開金融機構(gòu)、社會資本的支持和參與。而5G的發(fā)展進步，還將推動VR/AR以及超高清視頻等行業(yè)發(fā)展，撬動萬億元級別的市場規(guī)模。因此，在應(yīng)對疫情沖擊和疫后經(jīng)濟恢復(fù)的過程中，蘊含眾多市場機會的文化產(chǎn)業(yè)可以也應(yīng)當成為金融機構(gòu)積極挺進的“藍?！薄?/p>

抓住機遇推動文化金融新一輪更高質(zhì)量發(fā)展

4月17日的中央政治局會議指出，要以更大的宏觀政策力度對沖疫情影響，積極的財政政策要更加積極有為，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，把資金用到支持實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)上。在貫徹落實會議精神的過程中，需更自覺、主動、全面地發(fā)揮金融市場在文化資源配置中的作用，在積極防范風險的前提下，構(gòu)建多層次、多渠道、多元化的文化金融服務(wù)體系，為文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供更強勁、持久、健康的動力，在推動文化發(fā)展繁榮和疫后經(jīng)濟恢復(fù)過程中發(fā)掘金融服務(wù)新的市場空間、體現(xiàn)金融機構(gòu)新的社會價值。

文化企業(yè)債務(wù)融資

債務(wù)融資是當前文化企業(yè)的主要融資渠道，銀行信貸又是其中最為重要的途徑。在疫情防控常態(tài)化的過程中，需加大對文化產(chǎn)業(yè)的債務(wù)融資支持力度，有效降低文化企業(yè)融資成本，緩解文化企業(yè)融資約束。一是加大對文化產(chǎn)業(yè)的貨幣政策支持。實施差異化貨幣政策，靈活運用再貸款、再貼現(xiàn)等貨幣政策工具，安排再貸款、再貼現(xiàn)專項額度，優(yōu)化流程，加快審批，對文化金融予以定向支持，建立健全對文化企業(yè)信貸投放的正向激勵機制。二是推動文化金融專營機構(gòu)發(fā)展。根據(jù)2020年初銀保監(jiān)會關(guān)于“繼續(xù)推動符合條件的民營銀行發(fā)起設(shè)立”的有關(guān)意見，總結(jié)民營銀行試點以來的相關(guān)經(jīng)驗，順應(yīng)民營銀行錯位競爭的內(nèi)在要求，積極推動設(shè)立以文化企業(yè)為主要服務(wù)對象的民營銀行，推進差異化競爭，提升數(shù)字化能力，探索文化金融特色經(jīng)營模式，填補文化金融服務(wù)空白。將支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況納入信貸政策導(dǎo)向效果評估體系及相關(guān)工作考核，引導(dǎo)金融機構(gòu)設(shè)立文化金融專營機構(gòu)和專業(yè)服務(wù)團隊，持續(xù)推進文化金融體制機制創(chuàng)新和產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新。

三是積極支持文化企業(yè)債券融資。債券融資可降低融資成本、樹立市場形象，是文化金融發(fā)展的短板，也是文化企業(yè)融資拓展的重要方向。2017年，發(fā)改委在社會領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)專項債券中首次對“文化產(chǎn)業(yè)專項債券”做了安排，但至今效果尚不顯著。結(jié)合當前債券市場的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，可適時推出文化企業(yè)專項中期票據(jù)、短期融資券，同時結(jié)合文化企業(yè)以中小企業(yè)為主的規(guī)模特征，在中小企業(yè)集合債等融資形式上作更多探索，強化債券市場的逆周期調(diào)節(jié)功能，引導(dǎo)社會資金投入文化領(lǐng)域。在上述工作過程中，需積極加大對廣電5G等“新基建”的金融支持?！靶禄ā辈皇且粋€“筐”，不能什么都往里裝。應(yīng)建立“白名單”制度，推動金融機構(gòu)加大對廣電5G等“新基建”的支持力度，發(fā)揮5G的引領(lǐng)作用，培育新型商業(yè)模式，賦能傳統(tǒng)文化行業(yè)，推動文化產(chǎn)業(yè)與國民經(jīng)濟深度融合，提高金融支持實體經(jīng)濟效率。

文化企業(yè)股權(quán)融資

2018年以來，受部分行業(yè)監(jiān)管加強、局部過熱泡沫消化，以及“資管新規(guī)”出臺、新三板流動性不足等金融市場整體環(huán)境影響，文化領(lǐng)域股權(quán)融資熱度有所下降，文化金融市場在結(jié)構(gòu)調(diào)整中前行。結(jié)合疫后經(jīng)濟形勢，須堅持規(guī)范管理與推動發(fā)展并重，推動文化企業(yè)股權(quán)融資持續(xù)健康發(fā)展。一是推動文化企業(yè)上市。在防范一些細分行業(yè)價值虛高、維護市場基本穩(wěn)定運行基礎(chǔ)上，對符合條件的文化企業(yè)上市融資和再融資予以積極支持，特別是加快科創(chuàng)板企業(yè)注冊進度，推動文化與科技深度融合，支持新三板文化企業(yè)轉(zhuǎn)板上市，持續(xù)明確市場預(yù)期。二是打造優(yōu)秀本土文化股權(quán)投資基金。針對股權(quán)投資基金存在的同質(zhì)化、“賺快錢”、價值發(fā)現(xiàn)能力不足等問題，引導(dǎo)文化類基金差異化、品牌化發(fā)展，支持投資機構(gòu)回歸價值投資，加強增值服務(wù)， 向文化產(chǎn)業(yè)鏈更早期布局，大力發(fā)展天使投資風險投資，圍繞特定文化領(lǐng)域打造特色品牌。依托行業(yè)協(xié)會建設(shè)大數(shù)據(jù)信息管理系統(tǒng)，強化投資機構(gòu)和從業(yè)人員信用建設(shè)，促進文化領(lǐng)域股權(quán)投資規(guī)范發(fā)展。三是積極發(fā)揮政府投資基金的作用。自2011年以來，文化類政府投資基金快速增長。僅在省級層面，目前多數(shù)省份均通過財政與社會資本共同出資設(shè)立了文化類政府投資基金。這些基金對轉(zhuǎn)變財政資金使用方式，撬動社會資本投入文化產(chǎn)業(yè)發(fā)揮了積極作用。下一步，在支持設(shè)立相關(guān)抗疫紓困基金的同時，需著力提高存量基金發(fā)展質(zhì)量，健全市場化運作機制，明確基金發(fā)展定位，完善績效評價體系，支持基金積極關(guān)注風險較高的初創(chuàng)期企業(yè)、中小企業(yè)，或是回收期較長、回報率偏低的重大基礎(chǔ)性、戰(zhàn)略性項目，以及社會資本投入不足的欠發(fā)達地區(qū)項目，發(fā)揮資金補位和政策引導(dǎo)功能，體現(xiàn)政府投資基金戰(zhàn)略價值。

文化產(chǎn)業(yè)融資信用增級

文化產(chǎn)業(yè)風險構(gòu)成復(fù)雜，不確定性因素多，是典型的高風險行業(yè)。特別在當前和今后一段時期發(fā)展環(huán)境更加復(fù)雜的背景下，需積極支持文化領(lǐng)域政策性金融的發(fā)展，推進相關(guān)風險管理工具運用，促進文化金融服務(wù)風險緩釋穩(wěn)健運行。一是完善文化金融風險補償機制?？偨Y(jié)推廣一些地區(qū)設(shè)立文化產(chǎn)業(yè)風險補償基金的經(jīng)驗，建立健全多層次的政府、金融機構(gòu)、企業(yè)三者共擔風險的風險補償機制，為文化企業(yè)信貸、債券、信托等業(yè)務(wù)過程中的損失提供一定比例風險補償，放大財政資金的引導(dǎo)作用與杠桿效應(yīng)。二是加強文化金融擔保服務(wù)。發(fā)揮國家融資擔?；鹨龑?dǎo)作用，推動各地文化融資擔保體系建設(shè)，鼓勵各類擔保機構(gòu)對文化企業(yè)提供融資擔保，進一步降低擔保和再擔保費率，更好發(fā)揮增信服務(wù)作用，助推文化企業(yè)與金融機構(gòu)對接。三是積極關(guān)注完片擔保等一些文化領(lǐng)域特殊業(yè)務(wù)發(fā)展。相對于普通保險產(chǎn)品主要針對于無法預(yù)見的意外事件，完片擔保主要是保證影視機構(gòu)能夠按照既定的計劃與預(yù)算來完成項目制作。在影視工業(yè)發(fā)達的美國，完片擔保已成為好萊塢電影生產(chǎn)體系中的重要環(huán)節(jié)。由于受影視工業(yè)化標準化水平還不高、人才支撐不足等因素影響，完片擔保在我國一直推廣緩慢。結(jié)合影視制作行業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)情況，在文化與金融合作示范區(qū)創(chuàng)建中，可注資引導(dǎo)設(shè)立相關(guān)完片擔保機構(gòu)，或提供保費補助支持，提高有關(guān)各方開展業(yè)務(wù)、運用產(chǎn)品的積極性，以完片擔保業(yè)務(wù)的推廣，倒逼我國影視工業(yè)化進程，推動內(nèi)容生產(chǎn)和金融服務(wù)良性互動、健康發(fā)展。

金融市場月度資訊

國務(wù)院召開關(guān)于增加地方政府專項債規(guī)模發(fā)布會

4月3日，國務(wù)院召開關(guān)于增加地方政府專項債規(guī)模發(fā)布會。財政部提前下達了2020年部分新增專項債券額度12900億元。截至3月31日，全國各地發(fā)行新增專項債券1.08萬億元、占84%，發(fā)行規(guī)模同比增長63%。

央行發(fā)布3月社會融資規(guī)模存量統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告

4月10日，央行初步統(tǒng)計，3月末社會融資規(guī)模存量為262.24萬億元，同比增長11.5%。其中，對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款余額為158.82萬億元，同比增長12.7%;對實體經(jīng)濟發(fā)放的外幣貸款折合人民幣余額為2.34萬億元。

央行發(fā)布一季度社會融資規(guī)模增量統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告

4月10日，央行初步統(tǒng)計，一季度社會融資規(guī)模增量累計為11.08萬億元，比上年同期多2.47萬億元。其中，對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加7.25萬億元，對實體經(jīng)濟發(fā)放的外幣貸款折合人民幣增加1910億元。

央行發(fā)布債券市場發(fā)行情況

4月24日，央行發(fā)布3月份債券市場運行情況。債券市場共發(fā)行各類債券5.3萬億元。其中，國債發(fā)行3700.0億元，地方政府債券發(fā)行3875.2億元，金融債券發(fā)行1.06萬億元，公司信用類債券發(fā)行1.61萬億元。

央行發(fā)布貨幣市場運行情況

4月24日，央行發(fā)布3月份貨幣市場運行情況。銀行間貨幣市場成交共計107.4萬億元，同比增長26.87%，環(huán)比增長85.14%。同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率為1.40%，質(zhì)押式回購月加權(quán)平均利率為1.44%。

央行發(fā)布債券市場運行情況

4月24日，央行發(fā)布3月份債券市場運行情況。銀行間債券市場現(xiàn)券成交24.5萬億元，日均成交1.112萬億元，同比增長32.77%，環(huán)比增長125.99%。交易所債券市場現(xiàn)券成交1.93萬億元，日均成交879.5億元，同比增長148.95%。

央行發(fā)布股票市場運行情況

4月24日，央行發(fā)布3月份股票市場運行情況。3月末，上證綜指收于2750.30點，較上月末下降130.01點，降幅為4.51%;深證成指收于9962.30點，較上月末下降1018.47點，降幅為9.28%。3月份，滬、深市日均交易量下降。

央行發(fā)布一季度金融機構(gòu)貸款投向統(tǒng)計報告

4月24日，人民銀行統(tǒng)計一季度末，金融機構(gòu)人民幣各項貸款余額160.21萬億元，同比增長12.7%;一季度增加7.1萬億元，同比多增