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身價飆升至“千億”

近三個月美團、拼多多的股價持續(xù)暴漲。據(jù)雪球網(wǎng)的資料顯示，拼多多在3月底還只有418億美元的市值，而美團的市值在4月底只有6 000億港元出頭，還基本維持在去年的水平線上。

不過在4月～5月，美團、拼多多的市值就開始迅速暴漲。兩者市值上漲的情況類似，兩者市值暴漲均出現(xiàn)在發(fā)布新財報和新業(yè)務(wù)的時間。如美團發(fā)布閃購業(yè)務(wù)、美團公布2019年年報，拼多多公布2019年年報、拼多多與國美的合作等時間點。

之后，拼多多的市值便從500多億美元一路飆升，到近日更是一舉突破“千億美元”市值。美團的市值也在一路高漲，并在6月22日一舉突破“萬億港元”，上漲的時間點與財報季基本吻合。那么，它們的財報究竟講了什么，讓資本市場如此看好這兩家公司的發(fā)展呢？

實際上按照上市公司財報的標(biāo)準(zhǔn)來看，美團與拼多多的今年第一季度財報都不算好看。第一季度，無論是美團還是拼多多都出現(xiàn)了不同程度的虧損。按理說，對于這種長期虧損的公司，資本向來謹(jǐn)慎，為何選擇在此時重倉加持呢？

其實，換個角度，這個問題就一目了然。拼多多緊緊抓住下沉市場，美團則緊緊依靠線上暫時觸及不到的線下流量做本地服務(wù)電商，如今兩者均已形成了先發(fā)優(yōu)勢，不再那么容易被輕易沖破，這正是外界衡量其價值的根本所在。

美團、拼多多何以走到今天這一步呢？放長遠來看，拼多多、美團的市值飆升只因它們抓住了增量市場。

增量市場的勝利

2019年財報顯示，拼多多2019年年活躍用戶數(shù)凈增長1.67億，總用戶數(shù)也首次突破5億直奔6億，已經(jīng)穩(wěn)居電商平臺第二的位置；活躍賣家、收入規(guī)模都實現(xiàn)了大幅增長，GMV更是突破萬億元人民幣。第一季度，拼多多仍然實現(xiàn)了同比44%的增長。靚麗的成績，讓外界自然對拼多多刮目相看。

美團2019年活躍用戶為4.5億，較2018年凈增加5 000萬活躍用戶，由此帶動總體營收實現(xiàn)了同比49.5%的增長，2019年全年營收也逼近千億元人民幣，并首次實現(xiàn)了年度盈利。2020年第一季度它的總收入為167.54億元人民幣，市場預(yù)期為161.14億元人民幣，也好于市場預(yù)期。

在經(jīng)濟寒冬籠罩行業(yè)普遍增長乏力的情況下，它們的財務(wù)數(shù)據(jù)給外界傳達出了積極信號。不過，它們的表現(xiàn)看似“反?！?，實則必然。

美團作為一家互聯(lián)網(wǎng)公司，其興起卻受益于線下流量。彼時，互聯(lián)網(wǎng)巨頭普遍沉迷于線上流量爭奪，而美團則全身心發(fā)力線下市場，將未觸網(wǎng)的線下流量招攬至線上。作為“首個吃螃蟹的人”，美團在這波紅利中自然受益匪淺，并且影響至今。BAT后知后覺涌入市場，但在這個空白市場并沒有討得多少好處，反而坐視美團步步做大。

拼多多與美團的打法則有異曲同工之妙。拼多多通過微信實現(xiàn)下沉，錯位競爭殺出一條血路，通過將下沉市場的需求聚合起來而后反向定制，完成供應(yīng)鏈改造升級，形成了拼多多式的創(chuàng)新發(fā)展。

回頭看，本地線下流量的線上化和下沉市場流量，是近十年來最大的互聯(lián)網(wǎng)流量紅利。而抓住了這個增量市場的拼多多、美團，自然成為這個巨大紅利的得利者。

不過，如今這些市場紅利因為它們兩家的崛起，逐步暴露在聚光燈之下，巨頭“砸錢”涌入，美團、拼多多能做的只是嚴(yán)防死守。

巨頭反撲，一邊死守一邊強攻

美團和拼多多的崛起，在一定程度上刺激了行業(yè)前輩們敏感的神經(jīng)，招致巨頭反撲。

如本地生活領(lǐng)域，阿里巴巴在不斷升級自己的組織架構(gòu)，將戰(zhàn)略重心放在了本地生活服務(wù)領(lǐng)域。1月，螞蟻金服董事長胡曉明兼任阿里巴巴本地生活服務(wù)公司董事長；3月，胡曉明宣布支付寶升級為數(shù)字生活開放平臺，聚焦服務(wù)業(yè)數(shù)字化的新戰(zhàn)略目標(biāo)；4月，天貓超市升級同城零售事業(yè)群。

這次組織框架變革，一改過去分兵作戰(zhàn)模式轉(zhuǎn)為集團軍模式，將阿里巴巴的本地生活板塊統(tǒng)一編制，力出一孔；從產(chǎn)品形態(tài)上，直接拿自己王牌應(yīng)用支付寶改版力推，其決心由此可見一斑。

為應(yīng)對阿里巴巴的變陣，美團則將善于打硬仗的高級副總裁王莆中調(diào)出來，整合資源，增強守備的力量。拼多多面臨的情形也類似。在下沉市場吃得紅利的拼多多，遇到阿里巴巴的聚劃算、京東的京喜雙重圍剿，拼多多此前“百億補貼”、游戲裂變的玩法，很快就被直接套用在了阿里巴巴、京東身上，京東極速版、淘寶特價版火熱上線，“百億補貼”如疾風(fēng)驟雨般落地。

阿里巴巴、京東的下沉效果也日漸顯現(xiàn)?？v觀阿里巴巴、京東近年來的財報，兩者的用戶均有明顯增加，其中大多來自于下沉市場。

而拼多多除了繼續(xù)延續(xù)自己的“百億補貼”政策，守好下沉市場的基本盤，還將觸角深入阿里巴巴、京東的腹地，進入一二線市場，積極參與一二線市場的活動，融入一線市場，使得其客單價也有了明顯回升。

拼多多這套攻守兼?zhèn)涞牟呗?，也被美團應(yīng)用在自己的業(yè)務(wù)中。從此次美團將快遞送貨納入經(jīng)營范圍來看，美團也在打?qū)嵨镫娚痰乃惚P，這恰恰是阿里巴巴的地界。實際上美團早就在這么做了，從美團閃購小試牛刀同城送華為手機開始，這個大幕就已經(jīng)張開，這次不過是延續(xù)性動作而已。

那么，美團、拼多多的這套攻守合一的組合，究竟是為了捍衛(wèi)本地服務(wù)、下沉市場這兩個舊增量市場還是在開拓新增量呢？從現(xiàn)實來看，兩者皆有。

新增量之戰(zhàn)

生活服務(wù)電商的規(guī)模還有多大呢？據(jù)德勤中國發(fā)布的《數(shù)字化生活服務(wù)市場生態(tài)展望報告》顯示，未來3年內(nèi)數(shù)字化生活服務(wù)電商規(guī)模將會達到8萬億元人民幣，而截至目前這個數(shù)字剛達到2萬億元人民幣，還有很大的增長空間。

雖然比不上生活服務(wù)電商的未來規(guī)模，但實物電商的規(guī)模也有上升的空間。同時，兩者也有共同之處，實物電商的新增量市場是下沉市場，生活服務(wù)電商通過跑馬圈地之后，如今的增量也在下沉市場。

不過，拼多多起于下沉市場，如今的目標(biāo)在于一二線城市，一二線市場才是其新增量市場。從拼多多與國美聯(lián)手，到其加入“五五購物節(jié)”參與一線城市的營銷諸活動來看，拼多多的目標(biāo)市場顯然已經(jīng)開始變了。

美團的新增量市場則略有不同。美團浸淫生活服務(wù)電商多年，要繼續(xù)做下沉也有空間。不過，面對阿里巴巴的步步緊逼，順勢切入實體電商，也未嘗不可。美團手下有多達399萬名騎手的外賣配送隊伍，這支隊伍能送餐自然也能送貨，這就解決了此前美團CEO王興擔(dān)心的自建物流難題，這才有了快遞送貨業(yè)務(wù)的立項進入。

寫在最后

從長遠來看，拼多多的上行還將持續(xù)，而美團進軍實物電商以實現(xiàn)其“萬物皆可到家”的步伐也不會停止，而無論是下沉市場還是本地服務(wù)市場，空間也還有，這意味著這場新增量大戰(zhàn)還會蔓延。