仵星曄

摘 要：隨著世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新階段，如何推動(dòng)金融體制改革和更好地培育創(chuàng)新市場(chǎng)，成為各國(guó)在制訂經(jīng)濟(jì)政策過(guò)程中需要考慮的重要問(wèn)題。通過(guò)分析突破式創(chuàng)新和漸進(jìn)性創(chuàng)新，發(fā)現(xiàn)不同創(chuàng)新模式在融資方式上的差異。要想讓金融市場(chǎng)更好地服務(wù)創(chuàng)新型企業(yè)，勢(shì)必要用不同的方式支持不同的創(chuàng)新類型。分析了銀行主導(dǎo)型金融體系和資本市場(chǎng)主導(dǎo)型金融體系對(duì)不同融資方式的作用，針對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的問(wèn)題提出了建議。

關(guān)鍵詞：漸進(jìn)式創(chuàng)新;突破式創(chuàng)新;金融體系

文章編號(hào)：1004-7026（2020）09-0164-02? ? ? ? ?中國(guó)圖書分類號(hào)：F276.3;F832.4? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

創(chuàng)新是一個(gè)國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的根本源泉，也是企業(yè)增強(qiáng)自主競(jìng)爭(zhēng)力、獲得高回報(bào)的重要途徑。企業(yè)經(jīng)營(yíng)、投資和籌資活動(dòng)受到許多外部因素的影響，企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)可以根據(jù)創(chuàng)新程度的大小分為突破式創(chuàng)新和漸進(jìn)式創(chuàng)新。突破式創(chuàng)新的特點(diǎn)是改變現(xiàn)有的技術(shù)產(chǎn)品和市場(chǎng)，例如開辟一個(gè)全新的市場(chǎng)或改變?nèi)藗兊纳罘绞?。一旦這種創(chuàng)新成功，將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生巨大的影響，甚至深刻地改變?nèi)藗兊纳罘绞健Ｌ詫毦褪峭黄菩詣?chuàng)新的典型例子[1]，不僅在個(gè)體顧客和商店老板之間建立了聯(lián)系，其交易平臺(tái)也是第三方支付平臺(tái)后續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。突破式創(chuàng)新使企業(yè)可以迅速占領(lǐng)市場(chǎng)，獲得超高回報(bào)。相比之下，漸進(jìn)式創(chuàng)新更類似于一個(gè)不斷改進(jìn)現(xiàn)有技術(shù)的過(guò)程，是在一定成熟的細(xì)分市場(chǎng)中對(duì)原有的技術(shù)或工藝進(jìn)行改進(jìn)，從而促進(jìn)產(chǎn)品銷售、升級(jí)。重要的是，漸進(jìn)式創(chuàng)新的目的是更好地服務(wù)于已經(jīng)存在的成熟市場(chǎng)。

1? 創(chuàng)新的類別及特點(diǎn)

任何國(guó)家或地區(qū)都同時(shí)存在突破式創(chuàng)新和漸進(jìn)式創(chuàng)新，但這兩類創(chuàng)新活動(dòng)所占的比例有很大不同。例如美國(guó)的突破式創(chuàng)新吸引了更多的關(guān)注，美國(guó)在計(jì)算機(jī)技術(shù)領(lǐng)域的突破性創(chuàng)新引領(lǐng)計(jì)算機(jī)技術(shù)發(fā)展長(zhǎng)達(dá)半個(gè)世紀(jì)，給世界帶來(lái)了革命性的變化。相反，德國(guó)和日本的經(jīng)濟(jì)發(fā)展一直處于世界領(lǐng)先地位，但其企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的存在感相對(duì)較低。這是因?yàn)榈聡?guó)和日本的企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)以漸進(jìn)式創(chuàng)新為主。例如日本在傳統(tǒng)制造領(lǐng)域的工匠創(chuàng)新世界聞名，其產(chǎn)品強(qiáng)調(diào)細(xì)節(jié)，不會(huì)對(duì)現(xiàn)有的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生破壞性影響，但會(huì)逐步提高人們的生產(chǎn)和生活質(zhì)量。

2? 金融市場(chǎng)的發(fā)展有助于企業(yè)創(chuàng)新

創(chuàng)新是企業(yè)保持核心競(jìng)爭(zhēng)力的基本途徑。企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)通常非常復(fù)雜，這使創(chuàng)新不同于普通的投資。創(chuàng)新活動(dòng)需要企業(yè)投入大量資金，因此，企業(yè)開展創(chuàng)新活動(dòng)往往需要大量的外部資金支持。發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)和多層次的融資結(jié)構(gòu)對(duì)促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新具有非常重要的作用。在金融市場(chǎng)比較發(fā)達(dá)的國(guó)家，創(chuàng)新型企業(yè)可以通過(guò)銀行信貸、風(fēng)險(xiǎn)投資、政府投資、社會(huì)基金投資等方式獲得外部資金[2]。多樣化的資金來(lái)源可以滿足企業(yè)不同類型的融資需求，用來(lái)舉辦更多的企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)，有助于提高國(guó)家的創(chuàng)新能力。企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)將鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)為創(chuàng)新型企業(yè)提供各種類型的融資方式，促進(jìn)金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)多元化。例如硅谷大量高科技初創(chuàng)企業(yè)的興起，帶動(dòng)了當(dāng)?shù)仫L(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的發(fā)展。金融市場(chǎng)發(fā)展與企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)相互影響、相互實(shí)現(xiàn)。隨著世界各國(guó)開始重視抓技術(shù)發(fā)展的機(jī)遇，如何改革和優(yōu)化金融市場(chǎng)，促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新，是各國(guó)和地區(qū)政府的重點(diǎn)工作。

不同國(guó)家或地區(qū)的金融市場(chǎng)發(fā)展水平不同，可以分為銀行主導(dǎo)的金融體系和資本市場(chǎng)主導(dǎo)的金融體系。在銀行主導(dǎo)的金融體系中，銀行業(yè)的規(guī)模在整個(gè)金融市場(chǎng)中占據(jù)主導(dǎo)地位，因此企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的主要資金來(lái)源是銀行信貸。由于銀行信貸對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)要求較高，使風(fēng)險(xiǎn)較高的創(chuàng)新項(xiàng)目難以獲得銀行信貸資金的支持。因此，銀行主導(dǎo)的金融體系對(duì)突破式創(chuàng)新的支持有限。以中國(guó)為例，從中國(guó)開始改革開放到現(xiàn)在，以銀行為主導(dǎo)的金融體系為制造業(yè)企業(yè)提供了大量的金融支持，為中國(guó)成為制造業(yè)大國(guó)發(fā)揮了重要作用[3]。但在現(xiàn)階段，中國(guó)的突破式創(chuàng)新很少，這與我國(guó)缺乏自主創(chuàng)新傳統(tǒng)、技術(shù)水平低、基礎(chǔ)設(shè)施不足以及突破創(chuàng)新。難以獲得外部融資的現(xiàn)狀有關(guān)。企業(yè)突破式創(chuàng)新成功后，不僅會(huì)給企業(yè)帶來(lái)巨大利潤(rùn)，也會(huì)給社會(huì)帶來(lái)巨大財(cái)富。突破式創(chuàng)新具有顯著的正外部性。如果政府因?yàn)槠髽I(yè)的私人利益低于社會(huì)福利而不支持企業(yè)的突破式的創(chuàng)新活動(dòng)，平衡的突破創(chuàng)新規(guī)模必然會(huì)低于社會(huì)最優(yōu)創(chuàng)新規(guī)模，企業(yè)的突破式創(chuàng)新活動(dòng)受到抑制。當(dāng)前，我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正從制造業(yè)向“智能制造”轉(zhuǎn)型，這就要求企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新。為了幫助這些創(chuàng)新型企業(yè)更好地開展創(chuàng)新研發(fā)活動(dòng)，中國(guó)的金融體系必須從銀行主導(dǎo)型向各類金融機(jī)構(gòu)并存的方向發(fā)展。

在資本市場(chǎng)導(dǎo)向的金融體系中，銀行體系在金融市場(chǎng)中沒(méi)有占據(jù)主導(dǎo)地位，這就鼓勵(lì)和支持了各類金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，形成了金融機(jī)構(gòu)之間競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境。資本市場(chǎng)主導(dǎo)的金融機(jī)構(gòu)之間競(jìng)爭(zhēng)激烈，很難形成單一的壟斷金融機(jī)構(gòu)。大量中小金融機(jī)構(gòu)相互競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致直接融資市場(chǎng)發(fā)展迅速。一般來(lái)說(shuō)，資本市場(chǎng)主導(dǎo)的金融體系具有較高的靈活性，可以提供更靈活的投資模式。資本市場(chǎng)主導(dǎo)的金融體系能夠更好地分散風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)市場(chǎng)信息更加敏感，增加了財(cái)務(wù)的脆弱性。

總體而言，政府對(duì)資本市場(chǎng)主導(dǎo)的金融體系的監(jiān)管較弱，當(dāng)金融系統(tǒng)發(fā)生金融危機(jī)時(shí)，政府很難及時(shí)挽救。作為一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，中國(guó)的金融市場(chǎng)和法律法規(guī)還不完善，政府在維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定方面發(fā)揮著重要的作用。因此，現(xiàn)階段中國(guó)資本市場(chǎng)仍需在政府的監(jiān)管下發(fā)展。

3? 結(jié)論

中國(guó)金融市場(chǎng)雖然存在問(wèn)題，但也出現(xiàn)了一些新變化，這些變化將對(duì)進(jìn)一步解決企業(yè)的融資問(wèn)題起重要作用。例如銀行資產(chǎn)管理的新規(guī)定和科學(xué)技術(shù)委員會(huì)的成立。銀行資產(chǎn)管理新規(guī)允許銀行設(shè)立財(cái)富管理子公司，打破了銀行支持中小初創(chuàng)企業(yè)的限制，允許銀行發(fā)行多樣化的金融工具支持企業(yè)發(fā)展。中國(guó)金融市場(chǎng)是銀行主導(dǎo)的金融市場(chǎng)，銀行業(yè)資金規(guī)模龐大，但由于監(jiān)管限制和風(fēng)險(xiǎn)收益不匹配，一直無(wú)法服務(wù)大量中小初創(chuàng)企業(yè)，抑制了中國(guó)企業(yè)的創(chuàng)新。長(zhǎng)期以來(lái)，大量中小初創(chuàng)企業(yè)難以從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲得融資，催生了民間借貸和地下金融機(jī)構(gòu)，這種民間借貸行為缺乏有效的監(jiān)管機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)控制，防范風(fēng)險(xiǎn)的能力較低。高額的資金成本加上各種非法集資和欺詐，給企業(yè)的政策生產(chǎn)管理和創(chuàng)新帶來(lái)了嚴(yán)重的負(fù)面影響。這類非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)不確定性較高，容易產(chǎn)生系統(tǒng)性的資金鏈斷裂。

科技創(chuàng)新委員會(huì)是中國(guó)企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)的新融資渠道，將大力支持科技企業(yè)的發(fā)展，極大地提高中國(guó)企業(yè)的創(chuàng)新熱情和信心。對(duì)于中小型初創(chuàng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，科技創(chuàng)新委員會(huì)的成立使它們能夠在發(fā)展初期就在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)獲得融資機(jī)會(huì)。一些優(yōu)秀的國(guó)內(nèi)獨(dú)角獸公司可以在中國(guó)上市融資，不需要尋求國(guó)外的資金支持。

中國(guó)正處于轉(zhuǎn)型升級(jí)時(shí)期，未來(lái)各類創(chuàng)新型企業(yè)將層出不窮，科技創(chuàng)新委員會(huì)的設(shè)立不僅可以極大地激發(fā)企業(yè)的創(chuàng)新活力，還能讓投資者分享企業(yè)創(chuàng)新所獲得的巨額利潤(rùn)，鼓勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新，增加投資者投資中國(guó)創(chuàng)新型企業(yè)的信心。

參考文獻(xiàn)：

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