羅沈嫻

摘 要：經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展和生活水平的提高，促使人們的物質(zhì)需求不斷提升，單一的調(diào)味品難以滿足人們的要求，調(diào)味品行業(yè)也在不斷發(fā)生變化。調(diào)味品行業(yè)門檻低、歷史悠久，調(diào)味品企業(yè)要在激烈的競爭中占領(lǐng)一席之地，提升盈利質(zhì)量尤為重要。在盈利質(zhì)量相關(guān)理論的基礎(chǔ)上，根據(jù)海天味業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析企業(yè)的盈利質(zhì)量，總結(jié)了海天味業(yè)在供產(chǎn)銷方面的優(yōu)勢，給調(diào)味品企業(yè)的發(fā)展提供借鑒。

關(guān)鍵詞：海天味業(yè);盈利質(zhì)量;分析

文章編號(hào)：1004-7026（2020）09-0104-02? ? ? ? ?中國圖書分類號(hào)：F832.51? ? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

調(diào)味品行業(yè)作為較為古老的行業(yè)之一，有著悠久的歷史，在人們生活中必不可少。受人口和政府政策紅利的影響，調(diào)味品行業(yè)發(fā)展繁榮，調(diào)味品行業(yè)的營收超3 000億元。海天味業(yè)作為調(diào)味品行業(yè)的“領(lǐng)頭羊”，2019年的營收接近200億元，凈利潤超過53億元，連續(xù)多年?duì)I收和凈利快速發(fā)展。選取調(diào)味品行業(yè)具有代表性的海天味業(yè)為研究對(duì)象，從盈利能力、盈利收現(xiàn)性、盈利穩(wěn)定性和盈利成長性4個(gè)方面評(píng)價(jià)企業(yè)的收現(xiàn)能力、持續(xù)發(fā)展能力、成長潛力。根據(jù)海天味業(yè)企業(yè)盈利質(zhì)量現(xiàn)狀，分析企業(yè)盈利管理方面的優(yōu)勢，這對(duì)調(diào)味品企業(yè)如何提高企業(yè)盈利質(zhì)量具有一定參考價(jià)值[1]。

1? 理論基礎(chǔ)

目前，盈利質(zhì)量的定義還沒有統(tǒng)一，綜合國內(nèi)外學(xué)者的觀點(diǎn)，可以從盈利能力、收現(xiàn)性、穩(wěn)定性和成長性4個(gè)方面分析企業(yè)的盈利質(zhì)量。企業(yè)的盈利能力屬于傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析，在權(quán)責(zé)發(fā)生制下衡量企業(yè)的盈利效益。盈利質(zhì)量是在盈利能力的基礎(chǔ)上向企業(yè)現(xiàn)金流量進(jìn)行延伸，在收付實(shí)現(xiàn)制下分析企業(yè)的盈利狀況，衡量企業(yè)發(fā)展是否有足夠的現(xiàn)金流。盈利質(zhì)量穩(wěn)定性可以衡量企業(yè)的主營業(yè)務(wù)是否能持續(xù)為企業(yè)帶來利潤。盈利質(zhì)量成長性可以反映企業(yè)的盈利水平是否具有增長性，能否為企業(yè)帶來發(fā)展空間[2]。

2? 海天味業(yè)盈利質(zhì)量分析

佛山市海天調(diào)味食品股份有限公司（603288）是調(diào)味品行業(yè)的龍頭老大，公司主營醬油、蠔油等調(diào)味品，醬油和蠔油的市場占有率位居第一。海天味業(yè)多年的營收和凈利增長速度都遠(yuǎn)超其他同行。運(yùn)用企業(yè)盈利質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)，依據(jù)2017—2019年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，對(duì)海天味業(yè)盈利質(zhì)量進(jìn)行評(píng)價(jià)。

2.1? 海天味業(yè)盈利能力

分析海天味業(yè)的盈利能力主要從銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率和每股收益4個(gè)指標(biāo)著手，這4個(gè)指標(biāo)都是正向指標(biāo)，指標(biāo)越高說明企業(yè)盈利能力越強(qiáng)。

由表1可知，海天味業(yè)銷售凈利率和每股收益逐年增長，凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率逐年下降。分析其原因，主要是海天味業(yè)凈資產(chǎn)和總資產(chǎn)增速較快，海天味業(yè)公司新業(yè)務(wù)發(fā)展加快，線上業(yè)務(wù)持續(xù)增長，海外市場需求增大，企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大。盡管海天味業(yè)凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)收益率下降，但是凈資產(chǎn)收益率接近50%，總資產(chǎn)收益率超過了30%，銷售凈利率也超過了20%，企業(yè)的盈利能力非常強(qiáng)。

2.2? 海天味業(yè)盈利收現(xiàn)性

海天味業(yè)盈利收現(xiàn)性主要從收入現(xiàn)金比率、凈利潤現(xiàn)金含量和資產(chǎn)現(xiàn)金回收率3個(gè)方面進(jìn)行評(píng)價(jià)。海天味業(yè)2017—2019年的收入現(xiàn)金比率分別為1.23、1.20、1.18，總體上略微下降，但是現(xiàn)金比率都大于1，表明海天味業(yè)當(dāng)期收入全部收回，利潤質(zhì)量比較好。海天味業(yè)2017—2019年的凈利潤現(xiàn)金含量為1.34、1.37、1.23，2017—2018年呈上升趨勢，2019年相較于前兩年有所下降。2017—2019年的資產(chǎn)現(xiàn)金回收率分別為28.90%、29.77%、26.53%，呈下降趨勢。盡管海天味業(yè)2017—2019年的收現(xiàn)性比率整體略微下降，但是海天味業(yè)的收現(xiàn)性相對(duì)較好。

海天味業(yè)現(xiàn)金流充足的原因主要有以下幾點(diǎn)。在銷售模式上，海天味業(yè)主要采取以經(jīng)銷商為主的銷售模式，“先款后貨”。從資產(chǎn)負(fù)債表可知，海天味業(yè)2017—2019年的應(yīng)收賬款分別為246.66萬元、244.46萬元、246.33萬元，該公司預(yù)收款項(xiàng)分別為267 869.10萬元、323 679.30萬元、409 799.62萬元，大量的預(yù)收款項(xiàng)為企業(yè)帶來充沛的現(xiàn)金流量。在采購模式上，海天味業(yè)不斷創(chuàng)新采購模式，采購人員專業(yè)，采購模式集中，采用ERP系統(tǒng)管理采購工作，減少了資金占用。由海天味業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表可知，2017—2019年的應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)分別為55 605.42萬元、74 483.98萬元、129 847.17萬元，因此海天味業(yè)在供應(yīng)商方面占據(jù)主動(dòng)，能從供銷方面掌握現(xiàn)金流。

2.3? 海天味業(yè)盈利穩(wěn)定性

主營業(yè)務(wù)作為企業(yè)的核心競爭力，對(duì)企業(yè)至關(guān)重要，因此評(píng)價(jià)海天味業(yè)盈利穩(wěn)定性主要從主營業(yè)務(wù)利潤率和主營業(yè)務(wù)利潤比重兩個(gè)指標(biāo)入手。

2017—2019年海天味業(yè)主營業(yè)務(wù)利潤率分別為44.59%、45.35%、44.42%;主營業(yè)務(wù)利潤比重分別為154.31%、147.92%、137.88%。從上述數(shù)據(jù)可知，海天味業(yè)盈利穩(wěn)定性指標(biāo)總體表現(xiàn)相對(duì)較好，主營業(yè)務(wù)利潤率較穩(wěn)定，集中在44%～45%;主營業(yè)務(wù)利潤比重呈現(xiàn)逐年下降的趨勢，但是整體比重較高，3年的比率均超過130%。同時(shí)，海天味業(yè)主營業(yè)務(wù)利潤增長率低于利潤總額增長率，2017—2019年的主營業(yè)務(wù)利潤分別為65億元、77億元和88億元，利潤總額分別為42億元、52億元和64億元，從增長的絕對(duì)值方面可知，海天味業(yè)主營業(yè)務(wù)具有強(qiáng)勁競爭力。海天味業(yè)雖然也有政府補(bǔ)貼，但是所占比重較少。

2.4? 海天味業(yè)盈利成長性

海天味業(yè)盈利成長主要從營業(yè)收入增長率、營業(yè)成本增長率和凈利潤增長率3個(gè)指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)，營業(yè)收入增長率和凈利潤增長率為正向指標(biāo)，營業(yè)成本增長率為反向指標(biāo)。