(北京語(yǔ)言大學(xué)商學(xué)院，北京 100083)

1 基于NPV法則的公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略制定

1.1 NPV法則概述

一公司的凈現(xiàn)值可以表示為：

其中，r為折現(xiàn)率；Ci為第i期現(xiàn)金流。對(duì)于企業(yè)而言，一項(xiàng)投資方案是否值得實(shí)施，可以從凈現(xiàn)值角度考慮。如果NPV>0，則可以接受該方案；如果NPV<0，則理論上應(yīng)否定該方案。

1.2 公司經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略

從NPV的公式出發(fā)，如果想要NPV數(shù)值變大，可以通過(guò)減小C0，降低折現(xiàn)率r，增大Ci三種方式實(shí)現(xiàn)。筆者主要從增大Ci的角度出發(fā)，即擴(kuò)大未來(lái)各期現(xiàn)金流量。

擴(kuò)大未來(lái)各期現(xiàn)金流量的主要方式有介紹新產(chǎn)品、設(shè)置進(jìn)入壁壘、核心技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品多樣化策略等。

2 ACG領(lǐng)域現(xiàn)狀及bilibili的發(fā)展與優(yōu)勢(shì)

2.1 ACG領(lǐng)域現(xiàn)狀分析

ACG由Animation，Comic、Game三個(gè)單詞首字母縮寫構(gòu)成，分別對(duì)應(yīng)動(dòng)畫、漫畫、游戲。與此相關(guān)的概念在不同國(guó)家中的稱謂也有所不同，非英語(yǔ)國(guó)家中，日本較常使用的類似概念有MAG，該組合由Manga、Anime、Game三個(gè)單詞首字母縮寫構(gòu)成，分別對(duì)應(yīng)漫畫、動(dòng)畫、游戲。我國(guó)則慣稱此領(lǐng)域?yàn)槎卧?/p>

20世紀(jì)90年代中后期，與二次元相關(guān)的產(chǎn)業(yè)開始興起，近年來(lái)，以影視動(dòng)漫及電子競(jìng)技為主的產(chǎn)業(yè)飛速擴(kuò)張，吸引著大量關(guān)注度的同時(shí)也創(chuàng)造了相當(dāng)可觀的經(jīng)濟(jì)效益。我國(guó)在此領(lǐng)域也成果頗豐。截至2019年11月，中國(guó)內(nèi)地電影票房榜單TOP20中，動(dòng)畫題材影片《哪吒之魔童降世》以49.34億位列第二。同年11月，LOL(英雄聯(lián)盟)全球總決賽S9于巴黎開賽，我國(guó)FPX俱樂(lè)部以3:0的成績(jī)奪冠。目前，我國(guó)電競(jìng)玩家數(shù)量約3億，電競(jìng)市場(chǎng)整體規(guī)模已超過(guò)650億美元。

僅2018年關(guān)注度最高的八大電競(jìng)國(guó)際賽事中我國(guó)俱樂(lè)部就拿下了其中5個(gè)冠軍。分別為L(zhǎng)PL亞洲對(duì)抗賽，RNG(中)勝AFS(韓)，奪冠；LOL全球總決賽S8，IG(中)勝FNC(瑞典)，奪冠；雅加達(dá)亞運(yùn)會(huì)LOL表演賽，中國(guó)代表隊(duì)勝韓國(guó)代表隊(duì)，奪冠；DOTA2震中杯，LGD(中)勝Liquid戰(zhàn)隊(duì)(歐洲分部)，奪冠；2018《爐石傳說(shuō)》世界杯，中方代表隊(duì)勝巴西代表隊(duì)，奪冠；2018PGI絕地求生世界邀請(qǐng)賽，OMG(中)奪冠；亞運(yùn)會(huì)王者榮耀表演賽，中國(guó)代表隊(duì)奪冠。

近年來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)不斷完善，相關(guān)利好政策不斷落地，在鼓勵(lì)中小企業(yè)上市融資方面取得了較好成效。目前，中國(guó)A股市場(chǎng)共有影視類上市公司50余家，動(dòng)漫類上市公司20余家，電競(jìng)類上市公司約40家。政策的支持和資本的支持也促成了像奧飛娛樂(lè)、完美世界這些公司在經(jīng)營(yíng)上的成功。

2.2 bilibili發(fā)展歷程及優(yōu)勢(shì)

該公司于2009年成立，2012年上線首款移動(dòng)端，2017年4月投稿量達(dá)到1 000萬(wàn)，2018年3月于納斯達(dá)克上市。目前網(wǎng)站視頻內(nèi)容涉及直播、動(dòng)畫、番劇、音樂(lè)、舞蹈、游戲、紀(jì)錄片等多個(gè)分類。同時(shí)在應(yīng)用商店上線客戶端，微信上線小程序等。

由于動(dòng)漫游戲領(lǐng)域涵蓋的內(nèi)容非常廣泛，bilibili在其網(wǎng)站上進(jìn)行了細(xì)致耐心地分類。每個(gè)大類下都分門別類的設(shè)置若干關(guān)鍵字標(biāo)簽，方便用戶快速、準(zhǔn)確地獲取信息。熱門大類及其主要細(xì)分標(biāo)簽見表1。

表1中的每個(gè)細(xì)分分類還可以在網(wǎng)站當(dāng)中找到更為細(xì)致的標(biāo)簽分類，以直播大類下的網(wǎng)游分類為例，該項(xiàng)目下涵蓋了逾29種熱門游戲，包括英雄聯(lián)盟、守望先鋒、絕地求生等熱門游戲直播，吸引了大量玩家加入。

隨著互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的到來(lái)及發(fā)展，在線娛樂(lè)市場(chǎng)前景較好。90后、00后的總?cè)丝诩s為3.28億，是動(dòng)漫游戲產(chǎn)業(yè)的主要消費(fèi)者。預(yù)計(jì)至2020年，這類人群將為中國(guó)在線娛樂(lè)市場(chǎng)貢獻(xiàn)60%的消費(fèi)額。

3 bilibili獲取正的凈現(xiàn)值的相關(guān)策略

3.1 設(shè)置進(jìn)入壁壘

該公司網(wǎng)站獨(dú)具特色的彈幕形式吸引了越來(lái)越多年輕人的關(guān)注，每分鐘有約1.2萬(wàn)用戶在線發(fā)布彈幕，平均每日用戶在站內(nèi)發(fā)送彈幕達(dá)212萬(wàn)。bilibili月活躍用戶量為8 504萬(wàn)人，巨大的流量為公司帶來(lái)了諸多收益機(jī)會(huì)，例如投放廣告與大會(huì)員費(fèi)收入等。相對(duì)穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)收入與可預(yù)測(cè)的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)使其成功于2018年上市。

納斯達(dá)克為全球最大的股票市場(chǎng)之一，上市公司多為高成長(zhǎng)性和高發(fā)展?jié)摿φ撸倚枰獫M足一定盈利條件才可成功上市。bilibili的成功上市一定程度上也賦予了其超越其他未上市對(duì)手的融資能力。更多的現(xiàn)金流可以其進(jìn)行更多、更有益于公司發(fā)展的投資，例如更多他國(guó)優(yōu)秀作品的版權(quán)引進(jìn)，拓展更多相關(guān)業(yè)務(wù)，孵化更多能增強(qiáng)自己競(jìng)爭(zhēng)力的IP等。

表1 bilibili網(wǎng)站熱門大類及其細(xì)分標(biāo)簽

數(shù)據(jù)來(lái)源：bilibili網(wǎng)站

巨大的前端投入也使得該公司成為其他公司短期內(nèi)難以共同競(jìng)爭(zhēng)的對(duì)手。作為日本動(dòng)畫版權(quán)的最大引進(jìn)方，bilibili擁有許多“爆點(diǎn)”番劇的播放權(quán)限，例如《我的英雄學(xué)院》《工作細(xì)胞》《刀劍神域》等在動(dòng)漫愛好者中有口皆碑的作品，均可在站內(nèi)按時(shí)更新。不僅著手于對(duì)版權(quán)的購(gòu)買，bilibili還參與至日本動(dòng)漫制作委員會(huì)中，業(yè)務(wù)深入至日本動(dòng)畫產(chǎn)業(yè)上游。

隨著電子競(jìng)技熱度的增加，bilibili作為電競(jìng)賽事的直播平臺(tái)，曾直播過(guò)全球關(guān)注度最高電競(jìng)賽事之一的LOL(英雄聯(lián)盟)S9全球總決賽，并吸引了極大在線觀看流量。2017年，該公司還成立了自己的電競(jìng)俱樂(lè)部BLG，分部幾乎涉及所有品類當(dāng)下熱門游戲。公司策略的戰(zhàn)略性還體現(xiàn)在其對(duì)優(yōu)秀國(guó)漫的產(chǎn)業(yè)扶持計(jì)劃上，目前已有約20個(gè)國(guó)內(nèi)動(dòng)畫團(tuán)隊(duì)受其扶持，約50個(gè)頭部原創(chuàng)動(dòng)畫項(xiàng)目在進(jìn)行中。

通過(guò)用戶數(shù)量增長(zhǎng)帶來(lái)收益增長(zhǎng)，利用部分收益加大前期投入，更多優(yōu)秀的作品的出產(chǎn)又將吸引更多的用戶加入這一良性循環(huán)，使得bilibili逐漸在業(yè)內(nèi)擁有了較高的用戶粘性和會(huì)員數(shù)量，其他公司若想進(jìn)入該領(lǐng)域，則要面對(duì)較大的進(jìn)入壁壘。

3.2 推出新產(chǎn)品或服務(wù)

靠彈幕網(wǎng)站涉足動(dòng)漫游戲領(lǐng)域的bilibili在新產(chǎn)品的開發(fā)上擁有優(yōu)秀于同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者的能力。該公司在天貓上開設(shè)有旗艦店，店內(nèi)出售各式動(dòng)漫周邊。例如服飾、玩具、文具、家居用品及手辦等，種類豐富且做工較好。截至2019年11月，該店鋪粉絲數(shù)已達(dá)72.9萬(wàn)。該網(wǎng)站推出的會(huì)員購(gòu)功能可以在線購(gòu)買多種展覽、音樂(lè)會(huì)、演出門票。網(wǎng)站不時(shí)推出人物專訪，例如在現(xiàn)象級(jí)網(wǎng)劇《鎮(zhèn)魂》播出后推出了對(duì)主演朱一龍先生的專訪，針對(duì)用戶喜愛的UP主進(jìn)行專訪等。極大有利于提升用戶好感度，從而增大用戶粘性。

3.3 產(chǎn)品服務(wù)差異化

針對(duì)用戶的不同需求，bilibili有不同的專欄供其選擇。網(wǎng)站鼓勵(lì)用戶上傳視頻，內(nèi)容通過(guò)審核之后將可以被不同的標(biāo)簽搜索指引，方便有需求的用戶搜索并觀看。對(duì)于有追番劇需求的用戶來(lái)說(shuō)，可在其網(wǎng)站的番劇類欄目下按星期追到最新更新的內(nèi)容；對(duì)于有學(xué)習(xí)需求的用戶來(lái)說(shuō)，可在網(wǎng)站上搜索到諸多學(xué)習(xí)資料，例如各種軟件的應(yīng)用教程、各種考試的講解資料等。

此外，便捷的視頻審核渠道和應(yīng)用大數(shù)據(jù)算法等的反饋結(jié)果，可以使得up主作為視頻的制作與上傳方，充分獲悉觀眾對(duì)自己作品的反應(yīng)，有助于其在今后的視頻制作過(guò)程中進(jìn)行有針對(duì)性地修改。對(duì)于有分享意愿的用戶來(lái)說(shuō)，可以在這個(gè)過(guò)程中獲得成就感與滿足感，在與他人的互動(dòng)中獲得靈感。

同時(shí)bilibili在鼓勵(lì)更多up主參與視頻制作時(shí)，還附加有一定的獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制，上傳視頻達(dá)到一定關(guān)注度要求就可以獲得一定數(shù)額的提現(xiàn)資金權(quán)力，以此鼓勵(lì)更多好視頻的出產(chǎn)。差異化的服務(wù)令更多用戶樂(lè)意參與到網(wǎng)站的生態(tài)系統(tǒng)中來(lái)，貢獻(xiàn)出流量的同時(shí)雙方各取所需，網(wǎng)站通過(guò)資金鼓勵(lì)的方式促使更多的視頻投放，又以此吸引更多的用戶流量，這一良性循環(huán)可以為公司帶來(lái)更多的經(jīng)濟(jì)效益，同時(shí)獲取更多的現(xiàn)金流量。

4 結(jié)語(yǔ)

結(jié)合上文分析，可以發(fā)現(xiàn)bilibili在擴(kuò)大未來(lái)各期現(xiàn)金流量有許多領(lǐng)先于業(yè)內(nèi)同行的策略。例如設(shè)置進(jìn)入壁壘、推出新產(chǎn)品和服務(wù)、產(chǎn)品服務(wù)差異化。這些都能為公司的良性運(yùn)轉(zhuǎn)提供必要的用戶數(shù)量及用戶粘性，從而為公司獲得更多的收益提供便利，有利于公司的可持續(xù)發(fā)展。