文琪

在近期全球資本市場(chǎng)動(dòng)蕩的大環(huán)境下，部分投資者對(duì)疫情影響下A股的投資價(jià)值、中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前景以及全球經(jīng)濟(jì)前景比較悲觀。投資者擔(dān)憂(yōu)主要集中在以下幾方面：一是擔(dān)心隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，美國(guó)可能從經(jīng)濟(jì)、科技等方面進(jìn)行阻擾，影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)增長(zhǎng)前景;二是擔(dān)心疫情會(huì)終結(jié)全球化進(jìn)程，導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展缺乏長(zhǎng)期動(dòng)力;三是全球資本市場(chǎng)近期調(diào)整劇烈，A股市場(chǎng)跌幅雖然遠(yuǎn)小于歐美市場(chǎng)，但未來(lái)可能上漲乏力。

對(duì)此，華夏見(jiàn)龍精選擬任基金經(jīng)理潘中寧表示投資者不必過(guò)分悲觀。潘中寧現(xiàn)任華夏基金委托投資部投資總監(jiān)、國(guó)際業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人，他認(rèn)為中國(guó)很多優(yōu)秀公司具備長(zhǎng)期投資價(jià)值，中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力和空間較大，A股的前期調(diào)整也提供了配置機(jī)遇，以消費(fèi)、醫(yī)藥、信息產(chǎn)業(yè)為代表的“新經(jīng)濟(jì)”核心資產(chǎn)有望迎來(lái)海內(nèi)外資金長(zhǎng)線流入機(jī)遇，值得關(guān)注。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的潛力和空間較大

潘中寧強(qiáng)調(diào)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的優(yōu)勢(shì)不僅僅體現(xiàn)在制造業(yè)的勞動(dòng)力成本，更體現(xiàn)在中國(guó)對(duì)教育高度重視，擁有全球最大規(guī)模的工程師群體。中國(guó)具備全球最完善的工業(yè)體系和制造業(yè)集群。改革開(kāi)放激活中國(guó)企業(yè)家精神，新一代中國(guó)企業(yè)家為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出重大貢獻(xiàn)，一些企業(yè)家日益成為全球互聯(lián)網(wǎng)和新經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)跑者，帶領(lǐng)中國(guó)企業(yè)脫胎換骨向世界一流轉(zhuǎn)變。中國(guó)具備發(fā)達(dá)國(guó)家水平的基礎(chǔ)設(shè)施。中國(guó)是全球潛力最大的消費(fèi)市場(chǎng)之一。中國(guó)具有高效的政府管理體系。

潘中寧認(rèn)為，從全球范圍來(lái)看，很少有新興市場(chǎng)國(guó)家或者發(fā)達(dá)國(guó)家可以在制造業(yè)上擁有中國(guó)這樣的綜合優(yōu)勢(shì)。也正是基于此，他認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量有可能在未來(lái)10-15年內(nèi)超過(guò)美國(guó)。長(zhǎng)期來(lái)看，如果未來(lái)中國(guó)人均GDP可以達(dá)到美國(guó)人均GDP的50-60%，也就意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量（以GDP來(lái)衡量）或能達(dá)到美國(guó)的2倍以上。

潘中寧強(qiáng)調(diào)，中國(guó)已經(jīng)培育出很多具備長(zhǎng)期投資價(jià)值的優(yōu)秀公司。比如，在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，標(biāo)普資本IQ的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年年底，全球市值最大的10家互聯(lián)網(wǎng)公司中國(guó)占了4家。潘中寧認(rèn)為中國(guó)有全球最大的單一市場(chǎng)，而且很多優(yōu)秀的中國(guó)公司具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)和科技創(chuàng)新能力。由此，他相信未來(lái)中國(guó)還會(huì)有很多行業(yè)能夠像互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)一樣，孕育出世界級(jí)的公司。

短期調(diào)整帶來(lái)優(yōu)質(zhì) 核心資產(chǎn)的配置機(jī)遇

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年一季度標(biāo)普500指數(shù)和道瓊斯指數(shù)均下跌超過(guò)20%，同期滬深300指數(shù)下跌10%，恒生國(guó)企指數(shù)下跌14%。雖然當(dāng)前普遍認(rèn)為全球資本市場(chǎng)發(fā)展前景不容樂(lè)觀，但潘中寧強(qiáng)調(diào)，這一次全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩和2008年的金融危機(jī)不一樣。主要體現(xiàn)在：當(dāng)前金融體系更穩(wěn)固，沒(méi)有出現(xiàn)大型金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)等問(wèn)題;當(dāng)前美國(guó)私人部門(mén)的杠杠率遠(yuǎn)低于2008年金融危機(jī)之前的水平;各國(guó)政府的貨幣和財(cái)政政策比2008年更加及時(shí)和有力;次貸泡沫破滅后的修復(fù)期很漫長(zhǎng)，2008年后各國(guó)政府花費(fèi)數(shù)年修復(fù)金融系統(tǒng)，但此次疫情預(yù)計(jì)會(huì)隨著各國(guó)政府加強(qiáng)疫情管控或成功研發(fā)出疫苗等形式結(jié)束，其造成影響的恢復(fù)時(shí)間要快得多。

在潘中寧看來(lái)，經(jīng)過(guò)這一輪調(diào)整，A股配置價(jià)值提升。截至3月底，上證綜指估值（PE-TFM）位于近十年三分之一以下的較低分位。他認(rèn)為以消費(fèi)、醫(yī)藥、信息產(chǎn)業(yè)為代表的“新經(jīng)濟(jì)”核心資產(chǎn)有望迎來(lái)海內(nèi)外資金長(zhǎng)線流入機(jī)遇，值得重點(diǎn)關(guān)注。