華為HMS：中國“安卓“崛起的終局之戰(zhàn)

投資要點

1、HMS服務(wù)新興業(yè)務(wù)布局已然展開。未來發(fā)展前景可期。

2、華為商店有10倍以上的增長空間。HMS生態(tài)內(nèi)公司將顯著獲益。

HMSCore是華為移動服務(wù)提供的端、云開放能力合集。HMS服務(wù)已迭代至HMSCore4.0版本，實現(xiàn)了用戶規(guī)模、開發(fā)者和App數(shù)量的大幅增長。華為HMS服務(wù)重金投入打造生態(tài)，服務(wù)類型廣泛，基本覆蓋GMS功能。華為在終端市場占有率、云服務(wù)和AI領(lǐng)域具備一定的戰(zhàn)略優(yōu)勢和技術(shù)儲備，能夠為HMS服務(wù)推廣提供支持。同時HMS服務(wù)新興業(yè)務(wù)布局已然展開，未來發(fā)展前景可期。

華為推出HMS服務(wù)對市場有何影響？1、截至2020年1月份，HMScore月活用戶達(dá)4億，有望為進(jìn)入HMS的軟件服務(wù)商直接帶來4億增量月活用戶;2、華為HMS覆蓋全球170多個國家和地區(qū)，將有力帶動HMS生態(tài)內(nèi)企業(yè)從國內(nèi)推向全球，從服務(wù)國內(nèi)13億用戶到面向全球33億移動互聯(lián)網(wǎng)用戶;3、谷歌GMS作為安卓生態(tài)最核心商業(yè)載體，其谷歌商店18年營收就達(dá)到248億美元，蘋果商店收入更高達(dá)466億美元。隨著HMS在全球大力推廣，華為商店有10倍以上的增長空間，HMS生態(tài)內(nèi)公司將顯著獲益。華為HMS服務(wù)推出將有望進(jìn)一步完善華為在移動終端產(chǎn)品體系，從而具備更強大的實力來挑戰(zhàn)谷歌Android生態(tài)。相比于谷歌及蘋果等巨頭移動端操作系統(tǒng)百億美元級別的營收，華為HMS服務(wù)具備10倍以上的空間。將成為國產(chǎn)軟件企業(yè)走向全球歷史性轉(zhuǎn)折點，意義極為重大！

重點推薦：維圖新、科大訊飛、夢網(wǎng)集團(tuán)和中科創(chuàng)達(dá)。

電子元器件：漲價大周期的強化

投資要點

1、2019半年待業(yè)進(jìn)入新的價格反轉(zhuǎn)大周期。

2、疫情導(dǎo)致的供給收縮的程度大于需求下降。

從長周期看，電子行業(yè)表現(xiàn)出周期規(guī)律，標(biāo)準(zhǔn)程度較高的通用元器件產(chǎn)品價格周期規(guī)律顯著，產(chǎn)品的需求周期、產(chǎn)能周期、庫存周期決定價格周期。上一輪16-17年價格景氣周期中全球Memory、LCD、Wafer、CCL、MLCC、LED芯片等均同步上漲，漲價周期中行業(yè)內(nèi)公司均表現(xiàn)出很大利潤彈性。在經(jīng)歷18-19年行業(yè)價格持續(xù)下行周期，我們判斷2019下半年已經(jīng)進(jìn)入新的價格反轉(zhuǎn)大周期，看好未來5G/IOT/電動車供應(yīng)鏈需求增長背景下和庫存低位狀態(tài)下的價格反轉(zhuǎn)上漲趨勢。

疫情導(dǎo)致供給收縮的程度大于需求下降：（1）供給端，大陸是全球制造業(yè)基地，代表性行業(yè)大陸產(chǎn)能全球占比50%左右，春節(jié)期間開工率低，疫情背景下，官方復(fù)工時間延后、復(fù)工審批和員工隔離要求、上游物料瓶頸、國際物流限制等導(dǎo)致短期行業(yè)產(chǎn)能收縮顯著;（2）需求端，估算大陸在全球占比20%左右，國內(nèi)消費類終端產(chǎn)品需求短期受影響相對大，但我們認(rèn)為有需求延后釋放效應(yīng)，服務(wù)器、5G基站、電動車等供應(yīng)鏈依然保持較高景氣度;（3）關(guān)注日韓：日本是全球電子材料和被動元器件大國，韓國是全球Memory和FPD產(chǎn)能大國，日韓電子行業(yè)產(chǎn)能如果受影響可能會對全球電子制造業(yè)供給帶來較大影響。

3.看好面板、存儲芯片、MLCC、功率芯片、CCL、晶振、硅片、LED芯片等，電動車/5G/IOT/服務(wù)器結(jié)構(gòu)性機(jī)會更明朗。

重點推薦：京東方A、中環(huán)股份和三安光電。