□文/廣化交易分析師：吳佳妮

走勢未現(xiàn)轉(zhuǎn)機

月內(nèi)，國內(nèi)環(huán)氧樹脂市場淡弱運行，商談重心趨穩(wěn)。原料方面，雙酚A橫盤整理。環(huán)氧氯丙烷周初下挫將近三千，一定程度上降低了成本壓力，但節(jié)后企業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)緩慢，裝置多處于低負(fù)荷開工狀態(tài)。

昆山南亞、國都化工、廣州宏昌停車，黃山固體環(huán)氧樹脂具體復(fù)工時間不詳，場內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)較少。

為避免疫情擴散實施的交通管制導(dǎo)致物流受阻，企業(yè)出貨困難，場內(nèi)報盤較為保守。下游行業(yè)復(fù)工亦延遲，即便逐步復(fù)工也以消耗前期庫存原材料為主，采買積極性較弱，市場交投冷淡。

月中，國內(nèi)環(huán)氧樹脂市場延續(xù)淡弱走勢，場內(nèi)交投未有顯著改觀。原料雙酚A及關(guān)聯(lián)產(chǎn)品環(huán)氧氯丙烷亦同步下跌，成本面支撐乏力。供應(yīng)面：黃山地區(qū)固體樹脂工廠已復(fù)工，裝置維持低負(fù)荷運行。液體樹脂方面，昆山南亞裝置重啟；節(jié)后工廠生產(chǎn)恢復(fù)緩慢，場內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)較少。

受疫情影響，終端需求持續(xù)低迷。停滯的建筑項目直接影響下游涂料行業(yè)產(chǎn)銷，從而沖擊環(huán)氧樹脂市場。

環(huán)氧樹脂國內(nèi)主流地區(qū)月度均價 地區(qū) 型號 2020年1月(元/噸) 2020年2月(元/噸) 漲跌 華東地區(qū) E-51 20700 20625 -0.36%黃山地區(qū) E-12 16300 16043.75 -1.57%

進入下旬，國內(nèi)環(huán)氧樹脂市場延續(xù)淡弱下行態(tài)勢。原料方面，環(huán)氧氯丙烷試探性上漲，但漲幅有限。苯酚跌勢難改的背景下，雙酚A報盤下行，成本面支撐乏力。疫情陰霾下的下游終端市場萎靡不振，業(yè)者期盼3、4月份行情轉(zhuǎn)好。

雙原料行情走勢

雙酚A

2月份，國內(nèi)雙酚A市場交投清冷，需求低迷。

月初，雙酚A市場罕見交投。原料丙酮、苯酚重心走低，未能支撐市場；下游需求低迷，樹脂市場恢復(fù)緩慢，對雙酚A需求極少；PC工廠亦降負(fù)停工，物流受阻加大出貨難度，商談安靜。

中旬，雙酚A市場重心下挫，雙原料丙酮、苯酚繼續(xù)下跌，成本面支撐乏力。下游需求低迷，PC工廠開工低位，樹脂市場恢復(fù)緩慢，對雙酚A需求極少。物流受阻明顯。

月末，雙酚A市場重心下挫。原料苯酚跌勢明顯，成本面支撐乏力。供應(yīng)上，生產(chǎn)裝置負(fù)荷為七成上下，現(xiàn)貨供應(yīng)充足。但下游需求低迷，PC工廠開工負(fù)荷為三到四成，樹脂市場外采寥寥，對雙酚A需求極少。加之物流受阻，場內(nèi)讓利出貨意向較強。

環(huán)氧氯丙烷

2月份，國內(nèi)環(huán)氧氯丙烷市場重心下挫，實單成交稀少。

月初，環(huán)氧氯丙烷市場弱勢下行。供應(yīng)上，生產(chǎn)裝置負(fù)荷較為穩(wěn)定，河北卓泰、珈奧處于停車狀態(tài)，重啟時間待定。下游需求低迷，液體樹脂裝置低負(fù)荷運行，江蘇三木、國都化工、昆山南亞均停車，固體樹脂工廠多未開工。交通管制使得出貨壓力加大。

月中，環(huán)氧氯丙烷市場頹勢難改。供應(yīng)上，生產(chǎn)裝置負(fù)荷維持低位。河北卓泰仍處于停車狀態(tài)，重啟時間待定；河北珈奧裝置重啟，已有產(chǎn)品產(chǎn)出。下游需求低迷，液體樹脂裝置低負(fù)荷運行，固體樹脂工廠雖已復(fù)工，但多以消耗前期庫存為主，外采量寥寥。

月末，環(huán)氧氯丙烷市場報盤試探上行。供應(yīng)上，生產(chǎn)裝置負(fù)荷平均維持五成左右。河北卓泰仍處于停車狀態(tài)，重啟時間待定。由于下游需求低迷，運輸不暢，河北珈奧一再延期裝置重啟計劃。下游市場方面，液體樹脂裝置低負(fù)荷運行；固體樹脂工廠雖已復(fù)工，多以消耗前期庫存為主。

市場供求動態(tài)

2月份，液體樹脂生產(chǎn)裝置維持低負(fù)荷運行。其中，南通星辰16萬噸/年環(huán)氧樹脂裝置負(fù)荷八成；昆山南亞裝置重啟，負(fù)荷五成；廣州宏昌停車；江蘇揚農(nóng)錦湖負(fù)荷四成，暫停對外報價；月底，黃山地區(qū)固體樹脂復(fù)工，多以消耗前期庫存為主，外采需求低迷。

廠家 年產(chǎn)能(萬噸) 裝置開工情況 備注 江蘇揚農(nóng) 15 低負(fù)荷 E-51 濟南天茂 1.5 負(fù)荷5成 E-51 昆山南亞 24 負(fù)荷6成 E-51 南通星辰 16 負(fù)荷8成 E-51 黃山五環(huán) 0.6 負(fù)荷3成 E-12 黃山錦峰 1.5 負(fù)荷6成 E-12 徽州天馬 1.6 正常運行 E-12

2月份，需求面暫難有利好支撐。為有效控制疫情，春節(jié)假期延長，企業(yè)普遍停工或減產(chǎn)。至目前，生產(chǎn)恢復(fù)緩慢，下游市場需求低迷，外采量寥寥，交投恢復(fù)仍需時日。大范圍交通管制措施使得物流尚未完全恢復(fù)，運輸遲緩，出貨壓力未減，場內(nèi)罕見詢盤交投。

在新冠病毒肺炎疫情陰霾全部消除之前，預(yù)測近期國內(nèi)環(huán)氧樹脂市場延續(xù)弱勢運行態(tài)勢。

2月臨近尾聲，原料雙酚A呈下跌態(tài)勢，短期內(nèi)下游需求難以回暖。庫存維持高位的情況下，雙酚A扭轉(zhuǎn)跌勢的可能性較小。環(huán)氧氯丙烷雖有試探性上漲趨勢，但同樣受限于終端頹靡態(tài)勢。環(huán)氧樹脂依然存跟跌風(fēng)險，供應(yīng)面雖已陸續(xù)開工，但多以消耗前期庫存為主，開工負(fù)荷提升緩慢，外采需求淡弱，物流完全恢復(fù)之前，出貨壓力仍在。場內(nèi)罕見詢盤交投，新單成交寥寥，短期內(nèi)難有強勢利好消息出現(xiàn)，業(yè)者對后市整體看空情緒較濃，操盤極為謹(jǐn)慎，多持觀望心態(tài)。

因此，近期國內(nèi)環(huán)氧樹脂市場仍呈弱勢下行走勢。后期行情，建議密切關(guān)注全球新冠病毒肺炎疫情變化情況，以及下游需求行業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)進展。