王雪雪

在此前文章《IDC：需求爆發(fā)前夜上游開支回升》中筆者從5G逐漸成熟、數(shù)據(jù)流量處于爆發(fā)前夜，以及云計(jì)算廠商資本開支觸底回升的角度闡述了IDC產(chǎn)業(yè)即將步入景氣周期。本文筆者再次重申IDC需求增長的確定性。

另外，供給角度來看，當(dāng)前我國運(yùn)營商IDC占據(jù)市場一半以上份額，但由于其無法滿足高時效服務(wù)和客戶定制化需求，第三方IDC公司憑借持續(xù)穩(wěn)定的運(yùn)維服務(wù)能力份額不斷提升。同時，由于一線城市IDC供需倒掛，在一線城市擁有更多機(jī)架的龍頭企業(yè)競爭優(yōu)勢凸顯。

需求：增長具有確定性

IDC是互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)流量存儲、吞吐及計(jì)算的硬件載體，是新一代信息技術(shù)得以實(shí)現(xiàn)的重要基礎(chǔ)設(shè)施。

根據(jù)研究機(jī)構(gòu)IDC圈的數(shù)據(jù)，2018年全球IDC業(yè)務(wù)市場規(guī)模近515億美元（僅包括IDC基礎(chǔ)設(shè)施租賃收入，不包括云服務(wù)等收入），同比增長10.5%;中國IDC業(yè)務(wù)市場規(guī)模達(dá)1228億元，同比增長29.8%，增速遠(yuǎn)高于全球平均水平。（如圖一）

圖一：中國IDC市場規(guī)模及增速預(yù)測

資料來源：IDC圈，民生證券研究院

中國IDC市場規(guī)模增速高于全球的主要原因：一方面是近幾年國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展迅速，商業(yè)模式不斷創(chuàng)新，催生海量數(shù)據(jù)增長;另一方面是國內(nèi)IDC行業(yè)發(fā)展較美國仍處于早期，供需缺口仍較大。

未來，伴隨5G時代數(shù)據(jù)流量及云計(jì)算需求的爆發(fā)，我國IDC市場增長潛力十足。據(jù)IDC圈預(yù)計(jì)，到2021年中國IDC業(yè)務(wù)的市場規(guī)模將達(dá)2769.6億元，增速超過30%。

具體來看，國內(nèi)IDC 市場的主要需求方有云計(jì)算企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)公司、金融企業(yè)以及政府機(jī)構(gòu)。根據(jù)中國數(shù)據(jù)中心產(chǎn)業(yè)發(fā)展聯(lián)盟（中數(shù)盟）的統(tǒng)計(jì)，2018年，主要云計(jì)算廠商（包括阿里、騰訊、亞馬遜等）占據(jù)IDC需求總計(jì)的份額達(dá)到37%，除去主要云計(jì)算企業(yè)之后的互聯(lián)網(wǎng)公司需求占比在25%，金融機(jī)構(gòu)的需求份額約12%，政府機(jī)構(gòu)為19%，其他類和制造業(yè)的份額較小分別為5%和2%。

顯然，云計(jì)算企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)公司在IDC 需求中占據(jù)主要地位;金融機(jī)構(gòu)對IDC的需求占比并不高，但金融機(jī)構(gòu)的客戶粘性強(qiáng)、客單價高，是IDC企業(yè)重要且穩(wěn)定的利潤來源。因此云計(jì)算廠商和金融機(jī)構(gòu)的資本開支變動對IDC產(chǎn)業(yè)鏈的景氣度影響顯著。

目前，北美主要云計(jì)算廠商的開支增速在2019年三季度確認(rèn)觸底回暖，將帶動IDC產(chǎn)業(yè)景氣回升。同時IDC圈預(yù)計(jì)，2020年銀行、保險、證券這三大核心領(lǐng)域的IDC需求市場規(guī)模將達(dá)到2500億元，并將長期保持兩位數(shù)的增長。招商銀行研究院也認(rèn)為，未來金融機(jī)構(gòu)采購IDC的增速將達(dá)到20%-30%。

供給：第三方IDC企業(yè)競爭力顯現(xiàn)

目前，全球的IDC市場以第三方IDC服務(wù)商為主，美國Equinix公司為全球市場份額第一，占據(jù)約15%的份額;其次為Digital Realty，占比9%。

國內(nèi)則是以運(yùn)營商IDC 為主，2018年三大運(yùn)營商合計(jì)占據(jù)IDC市場份額62%;其次是第三方IDC服務(wù)商，合計(jì)占據(jù)國內(nèi)IDC市場14%的份額。2018年我國IDC 機(jī)架數(shù)達(dá)到210萬，同比增長約25%。（如圖二）

圖二：2018年中國IDC市場競爭格局

資料來源：中國信通院，ODCC，公司年報，wind，民生證券研究院

過去，運(yùn)營商憑借其網(wǎng)絡(luò)帶寬、機(jī)房資源、政企關(guān)系等優(yōu)勢，占據(jù)了IDC的大部分市場。近年來，5G建設(shè)占據(jù)運(yùn)營商大量資金，其IDC建設(shè)速度放慢;同時，由于其機(jī)制、人員等因素，無法滿足高時效服務(wù)和客戶定制化需求。而第三方IDC公司憑借資源稀缺性和持續(xù)穩(wěn)定的運(yùn)維服務(wù)能力，競爭力逐步顯現(xiàn)，市場份額不斷提升。

2018年國內(nèi)第三方IDC企業(yè)合計(jì)的市場份額相比2017年提高了2個百分點(diǎn)。2019年11月，上海批準(zhǔn)的6個新增IDC項(xiàng)目，只有1個由電信運(yùn)營，其它5個均為第三方IDC企業(yè)建設(shè)，這也顯示出政府對第三方IDC企業(yè)實(shí)力的認(rèn)可。

一線城市供需倒掛龍頭競爭優(yōu)勢凸顯

國內(nèi)主要云計(jì)算廠商和大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)以及大型金融機(jī)構(gòu)的總部大多位于一線城市，因此一線城市的IDC需求極為旺盛，但由于政策、土地、電力、網(wǎng)絡(luò)等條件的制約，一線城市IDC的供給增長卻受到限制。

2018年北京市在全市范圍內(nèi)禁止新建和擴(kuò)建PUE值在1.4以下的IDC。2019年1月，上海市對IDC 建設(shè)做出明確規(guī)范。PUE方面，新建IDC PUE值嚴(yán)格控制在1.3以下，改建IDC PUE值嚴(yán)格控制在1.4以下;總量方面，到2020年上海市IDC 新增機(jī)架數(shù)嚴(yán)格控制在6 萬架以內(nèi)。深圳則強(qiáng)調(diào)對更低PUE的IDC給予更多支持。

總體來看，一線城市對IDC規(guī)模和PUE的限制要求越發(fā)嚴(yán)格，一線城市IDC的供需缺口將長期存在。根據(jù)民生證券測算，2018年北京、上海、廣州及深圳的機(jī)架供需缺口分別在11.4萬架、12.5萬架、3.6萬架。

由于這種供需關(guān)系的倒掛，一線城市的IDC雖然成本高，但其租用價格也更高。2018年一線城市IDC租用價格達(dá)到了中西部以及東北地區(qū)的兩倍，相比環(huán)一線地區(qū)也要高25%-40%。再加上一線城市IDC的利用率較高，所以其利潤率仍然高于其他地區(qū)。這有利于在一線城市擁有更多機(jī)架的龍頭企業(yè)保持競爭優(yōu)勢。

根據(jù)民生證券數(shù)據(jù)，截至2019年三季度，國內(nèi)第三方IDC企業(yè)中光環(huán)新網(wǎng)和寶信軟件的毛利率最高，分別為56%和46%，投資者可重點(diǎn)關(guān)注。（如表一）

表一：中國主要IDC企業(yè)基本情況對比（2019Q3）

資料來源：wind，彭博資訊，公司官網(wǎng)，公司年報，民生證券研究院